Greetings and welcome to the Rumble second quarter 2024 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A brief question and answer session will follow the formal presentation. If anyone should require operator assistance during the conference, please press star and zero on your telephone keypad. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce your host, Shannon Devine, Investor Relations. Please go ahead. Thank you, Operator. I'm here ...

20\REPOST-USKickstart\Kickstart2020-11- 20T22_44_20Z2020-11-20T23_19_23Z.pptx byercr\home\Desktop\BCB_0-SA_MAIN\BCB_2020-NOV- 19 July 2024 | 4:50PM EDT d167510246fd4ce99a1e32310e9ef8de US Weekly Kickstart Whiplash! Epic momentum reversal will persist unless mega cap Tech raises forward revenue guidance Small-caps just posted the most powerful weekly return vs. large-caps on record. Against a backdrop of extreme equity market concentration, four factors explain the reversal: (1) Decelerating inflation and in ...

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降息交易与"Trump 2.0"20240718_原文 2024 年 07 月 18 日 23:32 发言人 01:29 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start, freeze, remain on the line. 发言人 01:52 感谢大家参加本会议。会议即将开始,请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 发言人 02:16 感谢大家参加本次会议。会议即将开始,请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 发言人 02:39 感谢大家参加本次会议。会议即将开始,请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Plea ...

会议主要讨论的核心内容 美国大选对经济和资产的影响 [2][3][4] - 2016年特朗普上台后推动了大规模税改和贸易摩擦政策,提振了美国经济增长和股市盈利,但也给全球金融局势和贸易带来扰动 [2] - 2020年拜登当选后推出大规模财政刺激,帮助经济复苏但也导致持续高通胀 [2] - 大选进程和结果会影响美国自身经济产业资产,也可能影响全球经济格局和市场走向 [3] 观测大选的方法 [4][5][6] - 民调数据对普选支持率有参考性,但存在一些偏差,如未能反映低学历选民和部分支持者未实际投票 [5] - 美国选举人团制度使得基于普选的民调数据无法完全反映大选结果,需要关注关键摇摆州的支持率变化 [6] - 过去6次大选中,有5次关键摇摆州的投票结果与最终选举结果一致 [6] 特朗普2.0政策及影响 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 特朗普2.0政策包括无差别对所有国家征收10%关税、对中国关税提至60%等贸易保护主义措施 [18][19] - 这些政策可能会抑制经济增长,推升通胀超过1个百分点 [19][20] - 特朗普还计划将企业所得税从21%降至15%,这可能提升2025年标普500利润增速约3.4个百分点 [21][22] - 特朗普支持传统能源行业,拜登则更倾向于发展新能源,两党在能源政策上存在分歧 [23][24] - 特朗普可能会施加更大压力干预美联储货币政策,但短期内影响有限 [27][28] 大选年资产表现 [9][10][11][12][13][14][15][16] - 大选年市场波动率和政策不确定性会上升,尤其是10月份 [10][11] - 民主党执政时风险资产表现较好,共和党执政时美元和原油表现较好 [12][13] - 大选年行业表现也存在分化,民主党支持科技等行业,共和党支持制造业等行业 [13] - 大选年货币政策和财政政策变动幅度可能会较小,以避免对大选产生影响 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 特朗普胜率加大对9月降息预期有什么影响? [41] **回答内容** - 特朗普胜选可能会导致经济和通胀上行压力,使得美联储降息幅度和力度收缩 [41][42] - 但9月降息本身并不会受到特朗普当选的直接影响,主要取决于通胀下行和缓解金融体系压力的需求 [42] - 未来重点关注7月和8月的FOMC会议以及Jackson Hole会议,鲍威尔的表态变化 [43] 问题2 **提问内容** 特朗普2.0政策对资产的影响如何? [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] **回答内容** - 美债利率可能上行至4%左右,降息前后有一定下行空间,但后续或再度上行 [31][32] - 美股短期或有5-7%上涨空间,但需关注从分母向分子的逻辑切换 [33] - 美元可能维持高位震荡,不太可能大幅走弱 [34][35] - 黄金短期或有上涨机会,但长期可能受到经济向好和利率上行的压制 [36][37] - 大宗商品可能受到供给增加的压力而下行 [37] - 对中国资产的影响更多是阶段性的,关键看国内政策力度 [38][39]

报告行业投资评级 报告没有提供行业投资评级。 报告的核心观点 1. 排放交易体系(ETS)在电力行业去碳化中发挥重要作用,其效果取决于碳市场设计和电力市场监管 [11][12] 2. 一个高质量的碳价格信号需要: 足够的碳配额供给限制、透明的价格发现机制、自动调节机制以及长期政策承诺 [13][21][22] 3. ETS在自由化电力市场中最有效,可以通过影响电力调度、投资和需求端响应来实现最低成本减排 [14][17][29] 4. 即使在受监管的电力市场中,ETS也可以通过调整电力调度、定价和投资决策来发挥作用,但需要逐步提高碳成本反映 [20][22][127] 5. 电力系统现有的燃料结构和资产老龄化程度会影响ETS促进燃料转换和资产退役的潜力 [59][60][134] 6. 即使在完全自由化的电力市场中,由于最终电价未完全反映碳成本,ETS对需求端响应的激励作用也有限 [141][148] 报告分组总结 碳市场设计与价格信号质量 1. 碳市场设计对价格波动性、反映边际减排成本、长期可预测性和环境有效性有重要影响 [83][84][99] 2. 拍卖份额高、市场稳定机制健全、信息透明度高有助于提高价格信号质量 [84][85][89] 3. 免费分配过多、交易受限、缺乏前瞻性政策导致价格信号失真 [94][95][96] ETS与电力市场互动 1. 电力市场自由化程度决定了碳价格是否能充分传导至批发电价 [117][118][120] 2. 碳价格可以促进电力调度优化、低碳投资和需求端响应,但受电力市场结构和监管政策的影响 [122][129][140] 3. 电力行业补贴、成本补偿等政策会弱化ETS对需求端的激励作用 [141][144][148] 4. 随着可再生能源占比提高,电力价格波动性增加,ETS与新的电力市场设计机制的互动值得关注 [149][150][156]