会议主要讨论的核心内容 - 公司以用户为中心和以人工智能为驱动的战略开始显现成效,本季度业绩反映出持续稳定的增长势头 [2][3] - 淘宝和天猫集团实现了订单量和总交易额的稳定同比增长,阿里巴巴国际数字商务事业部(AIDC)的收入保持强劲增长 [3][12] - 阿里云的收入重回正增长轨道,主要得益于核心公共云和人工智能产品的推动,以及其他业务板块实现了运营效率和变现能力的提升 [3][7] - 公司将继续优化云产品供应,加强云和人工智能产品的协同效应,并持续投资于研发和人工智能资本支出 [9][11] - 国际电子商务领域,AIDC本季度实现了32%的收入增长,整合了跨境和本地运营,以及B2B和B2C模式 [12] - 公司对关键互联网技术企业进行了战略性调整,在保持产品竞争力的同时,更加重视货币化,预计未来一到两年内大多数将实现收支平衡 [13][42] 问答环节重要的提问和回答 1. 关于淘宝天猫的货币化率(Take Rate)问题 [43][44][45][46][47][48][49] - 公司正在推出新的广告产品和软件服务费,预计未来6-12个月可以实现货币化率的显著提升 - 对于中小型商家,公司将提供特殊优惠措施,以帮助他们扩大客户基础,提升GMV 2. 关于AIDC业务的竞争环境及发展趋势 [50][51][52] - AIDC业务整合了跨境和本地运营,在产品供应和用户体验方面持续优化 - AliExpress Choice是重点投资方向,未来几个季度将继续优化以提高效率和盈利能力 - Lazada已于7月实现单月EBITDA盈利,未来将继续提高效率和盈利能力 3. 关于云业务中人工智能收入贡献及发展目标 [55][56][57] - 人工智能产品需求强劲,预计将是未来两位数增长的主要驱动力 - 公司有信心在本财年下半年实现外部云收入的两位数增长,并将在此基础上持续加速 4. 关于淘宝天猫GMV再次加速的关键驱动因素 [58][59][60] - 持续投资于供应链优化和效率提升,以确保为不同消费群体提供高质量且价格合理的产品和服务 - 根据平台净推荐分数,中高端消费者群体的满意度有显著提升 5. 关于亏损业务未来一到两年内实现收支平衡的具体计划 [62][63] - 通过提高效率和盈利模式,显著减少亏损,并逐步实现盈亏平衡 - 需要在投资效率、扩大规模和提高货币化率之间保持平衡 6. 关于人工智能发展对公司和行业的影响 [71][72] - 公司选择开发开源的大型语言模型,以更好地服务开发者和云客户 - 随着模型变得更强大,未来将需要更智能的代理来处理复杂需求

会议主要讨论的核心内容 阿里巴巴组织架构和战略调整 - 公司进行了一家六家的组织改革,缩短了决策链路,提高了组织效率[12][13] - 公司聚焦主业,强调用户为先的战略,通过优化消费者体验、提升价格力等措施来推动电商主业复苏[13][14] - 新任CEO吴永明带领下,公司上下齐心协力,组织战斗力得到提升[1][2] 阿里电商主业的恢复与增长 - 公司电商主业的GMV增速已经回到双位数增长,市场份额趋于稳定[15][16] - 公司通过全站推广等新工具提升广告收入,弥补用户端投入,利润有望逐步回升[18][19][20] - 行业格局变化,抖音直播电商增速放缓,有利于阿里电商主业的健康发展[15][16] 阿里其他业务表现 - 国际业务保持高速增长,云计算业务收入增速有望恢复[26][27] - 公司股东回报率较高,有望进一步提升[28] 问答环节重要的提问和回答 提问1 问:阿里电商主业的市场份额为什么会下降? 回答:主要有两个原因: 1. 拼多多和抖音等竞争对手的快速增长,对阿里电商主业造成冲击[11][12] 2. 公司内部组织架构和战斗力相对薄弱,影响了主业的发展[1][2] 提问2 问:阿里如何通过组织架构和战略调整来推动电商主业的复苏? 回答: 1. 进行组织架构调整,缩短决策链路,提高效率,新任CEO带领下上下齐心[12][13] 2. 调整战略,强调用户为先,通过优化消费者体验、提升价格力等措施来推动主业增长[13][14] 提问3 问:阿里未来电商主业的增长空间如何? 回答: 1. 行业格局变化有利于阿里,抖音直播电商增速放缓[15][16] 2. 公司通过全站推广等新工具提升广告收入,利润有望逐步回升[18][19][20] 3. 从长期来看,电商行业渗透率仍有提升空间,阿里有望保持稳健增长[16][17]

报告行业投资评级 - 阿里健康(ALH)评级为买入,目标价为4.4港元,上涨潜力26% [111] - 京东健康(JDH)评级为中性,目标价为30港元,上涨潜力22% [112] 报告的核心观点 行业概况 - 2023年中国在线药品市场规模为3370亿元,预计到2026年将达到5360亿元,年复合增长率16% [4][5] - 在线药品市场主要包括药品和非药品两大类,其中药品占比约为30%,非药品占比约为70% [29][30] - 在线药品市场的主要参与者包括ALH、JDH、美团等 [14] ALH的竞争优势 - ALH是最大的一站式药品和健康产品销售平台,拥有3亿活跃用户,占阿里巴巴集团用户的30% [8][74] - ALH持续获得来自母公司的流量和广告收入支持,并拥有领先的数字技术和运营网络 [8] - ALH拥有稳定的供应链网络,与主要制药和服务公司有深入合作 [8] JDH的竞争优势 - JDH依托京东集团的全国配送和物流网络、大量活跃用户账户(1.72亿,占京东集团用户的28%)以及技术能力 [11] - JDH作为最大的单一药品买家(1P模式),拥有强大的上游供应链议价能力和产品真实性 [11] - JDH建立了集线上线下服务于一体的系统,提高了医疗和健康服务的可及性 [11] ALH的增长动力 - ALH将继续专注于用户体验升级、营养品品牌建设和药品产品组合的扩充,预计未来3年收入将保持13%的复合增长 [73][74] - ALH将能够保留大部分从母公司获得的广告收入作为利润,并通过持续提升运营效率实现毛利率的扩张 [10] JDH的增长动力 - JDH将保持领先地位,预计未来3年收入将保持17%的复合增长,主要得益于药品品类的优势地位 [94] - 尽管规模不断扩大,但JDH的利润率预计将维持稳定,因为来自低毛利1P业务和较高的履约成本的压力 [94] 估值分析 - 我们给予ALH 25倍2025年市盈率的估值,考虑到其快速的利润增长(40%三年复合增长率)和中高个位数的收入增长 [76][86] - 我们给予JDH 21倍2025年市盈率的估值,略低于ALH,因为其利润增长相对较慢 [102]

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Good day, ladies and gentlemen. Thank you for standing by. Welcome to Alibaba Group's March quarter 2024 and full fiscal year 2024 results conference call. At this time, all participants are on listen-only mode. After management's prepared remarks, there will be a Q&A session. I would now like to turn the call over to Rob Lin, head of investor relations of Alibaba Group. Please go ahead. Thank you. And good day, everyone. Welcome to Alibaba Group's March quarter and full fiscal year 2024 results conference ...

全球数字经济财税金融动态 阿里研究院 2024 年 4 月 30 日 目 录 一、数字经济技术与产业前沿 1.世界银行：人工智能对数据开发利用的变革作用 2.谷歌DeepMind的新AlphaFold模型在药物发现领域的应用 3.金融时报：蓬勃发展的人工智能需求威胁全球电力供应 4.波士顿大学教授Carey Morewedge等：汽车制造商如何应对自动驾驶汽车推广的阻力 5.OpenAI发布大语言模型GPT-4 Turbo的最新版本 6.Meta发布其最新大语言模型Llama 3的初期版本 7.世界经济论坛：数字化备件助力制造业解决供应链问题 8.斯坦福大学发布《2024年人工智能指数报告》 9.《全球银行与金融评论》：人工智能和机器学习在金融服务质保的四项创新应用 10.麦肯锡：量子技术的产业影响与投资趋势 二、数字经济财税政策与观点 11.国际组织及部分国家4月实施“双支柱”方案取得的新进展 12.安永：由审计师驱动、人工智能（AI）支持的数字审计 13.非洲税收征管论坛发布非洲国家对数字企业征税的政策简报 14.亚洲开发银行和亚太经合组织相继发布数字贸易报告 15.税收基金会发布《世界各地的数字税》报告 ...