市场走势 - 周一沪深股指缩量震荡调整，股指前市低开后基本在前一天收盘指数下方震荡波动[1] - 全天两市成交量1.04万亿稍有减少，多空争夺依然激烈[1] - 股指连续回升并收复年内失地，但多空双方之间的能量逐渐偏向空方[2] - 预期短期股指或将呈现宽幅震荡局面，建议密切关注人民币汇率和人气指数的动向[2] 全球经济 - 美联储主席鲍威尔表示政策利率可能处于本轮紧缩周期的顶部，未来某个时候开始降息可能是合适之举[1] - 美国国债规模持续不断上升，显示出美国经济未来仍面临挑战和银行流动性威胁[2] - 全球经济面临下行压力，欧美对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升[2] 公司业绩 - 曲美股份是一家主营木质家具的公司，14A至16E年度的EPS分别为0.42、0.48、0.55，PE分别为21.38、18.71、16.33[3] - 广生堂是一家主要生产核苷类抗乙肝病毒药物的公司，12-14年营业收入和净利润复合增长率分别为42.23%和39.32%[3] - 老百姓是一家从事药品零售服务的公司，2014年营业总收入为37.66亿元，归母净利润为1.87亿元，近三年收入和净利复合增长率分别为15.31%和23.54%[3]

市场表现 - 本周指数继续震荡整理格局，创业板表现强势，而权重类指数相对较弱[1] - 低位赛道板块活跃，包括锂电池和创新药板块[2] - 市场整理后，板块的轮动出现，需要时间推移修复和价值挖掘[2] - 市场短期上行动力减弱，但市场情绪依然较高，资金积极挖掘估值洼地[3] - 交易机会仍以科技板块为主，关注消费、新能源、国企等政策板块[3]

今日视点 今日视点 发布日期：2024年03月26日 星期二 爱建证券有限责任公司 研究所 市场策略 产品经理：侯英民 股指缩量震荡调整 短期均线出现死叉 执业编号：S0820510120003 Tel: 021-68727288 周一沪深股指缩量震荡调整，股指前市低开后基本在前一天收盘指数下方震荡波 E-mail: houyin gmin@ajzq.com 动，前市收盘前周期股逆势上扬一度使得三大股指全部翻红，但由于前期市场热点的整 体退潮，股指上攻乏力午后出现震荡加速回落走势，全天小米概念和地产板块表现活跃 略显强势。板块热点继续分化，其中小米概念、油气开采和房地产板块表现略显活跃涨 幅居前，游戏传媒、AI应用和半导体元器件板块整体出现调整。最终沪深两市收盘均小 幅下跌，全天两市成交量1.04万亿稍有减少，多空争夺依然激烈。 上周末国常会指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工 作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发 潜在需求。投资者对于未来各地会继续优化房地产政策，再次迎来房地产政策放松潮的 预期提升，由此当然房地产板块整体表现要明显强于大盘， ...

今日视点 今日视点 发布日期：2024年03月26日 星期二 爱建证券有限责任公司 研究所 市场策略 产品经理：侯英民 股指缩量震荡调整 短期均线出现死叉 执业编号：S0820510120003 Tel: 021-68727288 周一沪深股指缩量震荡调整，股指前市低开后基本在前一天收盘指数下方震荡波 E-mail: houyin gmin@ajzq.com 动，前市收盘前周期股逆势上扬一度使得三大股指全部翻红，但由于前期市场热点的整 体退潮，股指上攻乏力午后出现震荡加速回落走势，全天小米概念和地产板块表现活跃 略显强势。板块热点继续分化，其中小米概念、油气开采和房地产板块表现略显活跃涨 幅居前，游戏传媒、AI应用和半导体元器件板块整体出现调整。最终沪深两市收盘均小 幅下跌，全天两市成交量1.04万亿稍有减少，多空争夺依然激烈。 上周末国常会指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工 作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发 潜在需求。投资者对于未来各地会继续优化房地产政策，再次迎来房地产政策放松潮的 预期提升，由此当然房地产板块整体表现要明显强于大盘， ...

今日视点 今日视点 发布日期：2024年03月26日 星期二 爱建证券有限责任公司 研究所 市场策略 产品经理：侯英民 股指缩量震荡调整 短期均线出现死叉 执业编号：S0820510120003 Tel: 021-68727288 周一沪深股指缩量震荡调整，股指前市低开后基本在前一天收盘指数下方震荡波 E-mail: houyin gmin@ajzq.com 动，前市收盘前周期股逆势上扬一度使得三大股指全部翻红，但由于前期市场热点的整 体退潮，股指上攻乏力午后出现震荡加速回落走势，全天小米概念和地产板块表现活跃 略显强势。板块热点继续分化，其中小米概念、油气开采和房地产板块表现略显活跃涨 幅居前，游戏传媒、AI应用和半导体元器件板块整体出现调整。最终沪深两市收盘均小 幅下跌，全天两市成交量1.04万亿稍有减少，多空争夺依然激烈。 上周末国常会指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工 作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发 潜在需求。投资者对于未来各地会继续优化房地产政策，再次迎来房地产政策放松潮的 预期提升，由此当然房地产板块整体表现要明显强于大盘， ...

市场走势 - 周一沪深股指缩量震荡调整，股指前市低开后基本在前一天收盘指数下方震荡波动[1] - 全天两市成交量1.04万亿稍有减少，多空争夺依然激烈[1] - 美联储主席鲍威尔表示政策利率可能处于本轮紧缩周期的顶部，短期内降息的可能性依然不大[2] - 美国国债规模持续不断上升，显示出美国经济未来仍面临诸多挑战和银行流动性威胁[2] 公司财报 - 曲美股份的股票代码为603818，发行价格为8.98元，预计2014年实际每股收益为0.42元，2015年预计为0.48元，2016年预计为0.55元，对应的市盈率分别为21.38，18.71，16.33[3] - 广生堂的股票代码为300436，发行价格为21.47元，2012-2014年的营业收入和净利润复合增长率分别为42.23%和39.32%，远高于行业平均增速[3] - 老百姓的股票代码为603883，发行价格为16.41元，2014年的营业总收入为37.66亿元，归母净利润为1.87亿元，近三年收入和净利复合增长率分别为15.31%和23.54%[3]

市场情况 - 本周指数维持震荡整理格局，市场情绪依然较高[1] - 能源板块活跃，TMT板块出现休整但仍维持强势[3] - 市场整体进入震荡整理格局，不宜过于急躁，把握交易机会为主[4]

有色金属行业周报 证券研究报告●周报●有色金属行业 2024年3月4日 星期一 爱建证券有限责任公司 从区域看有色：青海：打造国家战略性能源资源接续地 研究所 投资要点 分析师:余前广 ❑一周市场回顾 TEL:021-32229888-32211 E-mail:yuqianguang@ajzq.com 过去一周，上证综指上涨 0.74%收 3027.02，深证指数上涨 4.03%收 执业编号: S0820522020001 9434.75，沪深 300 上涨 1.38%收 3537.80，创业板指上涨 3.74%收 1824.03，有色金属行业指数（申万）上涨 2.07%收 4073.16，跑赢沪深 300 指数 0.69 个百分点。锂矿板块指数上涨 6.83%；钴板块指数上涨 行业评级:同步大市 2.34%；镍板块指数上涨 2.72%；稀土永磁板块指数上涨 3.11%；锡板块 (维持) 指数上涨 2.29%；钨板块指数上涨 1.92%；铝板块指数上涨 0.53%；铜板 块指数上涨 0.64%；钒钛板块指数上涨 1.33%；黄金板块指数上涨 6000.0000 沪 申万深 行30 业0指 指数 数:有色金属 ...

量化因子与构建方式 - **BL因子** - **因子构建思路**: 结合Black-Litterman模型（BL模型）和回归树模型，BL模型在不完全受限于历史数据的情况下可以加入一些主观观点，从而降低模型失效的概率[13][22] - **因子的公式**: - 资产预期回报公式： $$ \text{bl} = [Ρ′Ω^{-1}P + (τΣ)^{-1}]^{-1}[Ρ′Ω^{-1}Q + (τΣ)^{-1}Π] $$[56] - 资产协方差矩阵公式： $$ \Sigma_{\text{bl}} = \Sigma + [(\tau\Sigma)^{-1} + (Ρ′Ω^{-1}P)]^{-1} $$[57] - **文章对因子的评价**: 样本外的回测结果显示结合了回归树的BL模型整体表现相对较好，回归树视角下的宏观经济变量与大类资产回报之间的关系为主观预期提供了一定的参考价值[13][87] 因子的具体指标值 - **回报率** - BL因子: 74%[103] - 沪深300: 29%[103] - 中证时钟配置: 49%[103] - **最大回撤** - BL因子: 13.71%[103] - 沪深300: 40.56%[103] - 中证时钟配置: 7.88%[103]