行业研究纪要 行业概况 - 本次电话会议涉及创业板市场及相关政策 [1] - 创业板市场是指在深圳证券交易所上市的创新型中小企业板块 [1] 核心观点 政策利好 - 近期出台的一系列政策措施为创业板市场带来暖风 [1] - 包括注册制改革、扩容计划、并购重组政策等 [1] - 这些政策有利于创业板市场的进一步发展 [1] 投资机会 - 创业板5.0版本将进一步扩大市场规模,为投资者带来新的机会 [1] - 创新型中小企业将受益于政策支持,成长潜力较大 [1] - 部分细分行业如TMT、生物医药等具有较好的投资价值 [1] 其他要点 - 会议主要针对创业板市场的政策解读和投资机会分析 [1] - 未涉及具体上市公司或行业的深入研究 [1]

会议主要讨论的核心内容 - 创业板上市企业主要分布在硬科技、传统行业升级等新智生产力领域 [2][3][4] - 创业板受益于政策支持、估值处于底部区间、行业景气度有望改善 [4][5][9][10][11] - 创业板指数采用100家流通市值最大的创新型上市公司作为样本,定期进行调整 [20][21][22][23] 问答环节重要的提问和回答 - 创业板指数是否代表新智生产力的发展方向,行业分布情况如何 [2][3][7] - 创业板当前位置是否处于底部区间,未来发展趋势如何 [9][10][11][12] - 创业板与红利股的风格切换,投资者如何布局 [12][13][14][15][16][17][18][19] - 美联储降息对创业板的影响 [19][20] - 普通投资者如何通过创业板指数ETF等产品进行投资 [24][25]

会议主要讨论的核心内容 - 公司持有海螺集团49%的股权,海螺水泥目前处于行业底部,未来水泥价格有望逐步回升 [1][2] - 公司垃圾发电业务今年基本投运,资本支出将大幅下降 [2][3] - 公司正负极材料业务目前处于低谷期,预计下半年可基本保本或略有盈利 [2][3] - 公司未来将逐步提高分红比例,满足投资者诉求 [3][4] - 公司目前正在积极与地方政府就垃圾处理费用进行谈判,已有多个项目实现提价 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 关于公司未来几年的资本开支和分红策略 [4] **公司回答** 未来三年内资本开支预计维持在10亿元左右,公司将逐步提高分红比例,满足投资者诉求 [4][5] 问题2 **投资者提问** 关于公司有息负债的后续处置和偿还规划 [7] **公司回答** 公司正在调整债务结构,将短期流动贷款转为长期项目贷款,保证债务安全,未来可能会通过资产处置等方式降低有息负债 [7] 问题3 **投资者提问** 关于公司上海总部项目的后续规划 [8] **公司回答** 公司上海总部项目已投资26亿元,下个月将有4万平米可以出售,回笼资金20亿元,剩余部分将根据市场情况决定是否继续投资 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年全年营收为1,200亿元,同比增长15% [1] - 公司2022年全年净利润为150亿元,同比增长20% [1] - 公司毛利率为40%,较上年提升2个百分点 [1] - 公司经营活动现金流为180亿元,同比增长25% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心业务线A收入为800亿元,同比增长18% [1] - 业务线A毛利率为45%,较上年提升3个百分点 [1] - 公司新兴业务线B收入为300亿元,同比增长30% [1] - 业务线B毛利率为35%,较上年提升5个百分点 [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司国内市场收入为900亿元,同比增长20% [1] - 国内市场毛利率为42%,较上年提升3个百分点 [1] - 公司海外市场收入为300亿元,同比增长10% [1] - 海外市场毛利率为35%,较上年持平 [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将持续加大在核心业务线A的投入,提升市场份额 [1] - 公司将加快新兴业务线B的拓展,力争在3年内成为行业领先 [1] - 行业竞争日趋激烈,公司将通过技术创新和产品差异化来保持竞争优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示宏观经济环境依然充满不确定性,但公司有信心在2023年保持良好增长 [1] - 管理层认为公司在核心业务和新兴业务上的战略举措将进一步增强公司的市场竞争力 [1] 其他重要信息 - 公司计划在2023年增加10%的研发投入,持续提升技术实力 [1] - 公司将加大对海外市场的拓展力度,预计未来3年内海外收入占比将超过30% [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在新兴业务线B的毛利率大幅提升,是否意味着未来该业务线的利润贡献将超过核心业务线A? [1] **Jiazhen Zhao 回答** 虽然新兴业务线B的毛利率有较大提升,但目前该业务线的规模和收入占比相对较小。我们预计未来3年内,核心业务线A仍将是公司利润的主要来源。公司将持续加大在新兴业务线B的投入和拓展力度,以期未来该业务线的利润贡献能够不断提升。 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司海外市场收入增速相对较低,未来公司是否有加大海外市场拓展的计划? [1] **Jiazhen Zhao 回答** 您提出的很好的问题。我们确实认识到海外市场增速相对较慢,这主要是由于当前的宏观环境和地缘政治因素的影响。但公司将海外市场作为未来重点发展方向之一。我们计划在未来3年内,将海外收入占比提升至30%以上,以期进一步提升公司的全球市场份额和影响力。 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在研发投入方面的计划如何,是否会对未来的盈利能力产生影响? [1] **Lei Chen 回答** 公司认为持续的技术创新和研发投入是保持竞争优势的关键所在。我们计划在2023年将研发投入增加10%,主要集中在核心业务线A和新兴业务线B的技术升级和新产品开发。我们相信这些投入将为公司未来3-5年的业绩增长奠定坚实的基础,虽然短期内可能会对利润率产生一定压力,但长远来看将为公司带来更大的价值。 [1]

会议主要讨论的核心内容 - 全球新兴市场(GEMs)基金经理在印度的积极头寸大幅下降,目前处于低配状态 [1] - 这不仅反映了撤资,也反映了股票和行业选择表现不佳 [1] - GEMs基金经理在沙特阿拉伯和中国内地的股票选择也表现不佳 [1] - 相比之下,基金经理在一些较小的新兴市场如智利、土耳其和阿联酋取得了更好的超额收益 [1] - 总体来看,GEMs基金经理目前对巴西、印尼和墨西哥持偏重头寸,对印度、中国内地和沙特阿拉伯持偏轻头寸 [1][5] - 基金经理对沙特阿拉伯的配置严重不足,未来几年沙特在新兴市场基准指数中的权重可能将近乎翻倍 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** GEMs基金经理在哪些市场的股票选择表现优于基准? [3] **Jiazhen Zhao 回答** GEMs基金经理在智利、土耳其和阿联酋等较小新兴市场的股票选择表现优于基准,而在中国内地和沙特阿拉伯的表现则较差。[3] 问题2 **Yang Bai 提问** GEMs基金经理在哪些行业和因子方面有偏好? [14][15][28][29][30] **Jiazhen Zhao 回答** GEMs基金经理偏好高质量股票相对于低质量股票,同时也偏好价值股相对于成长股。他们在科技硬件和设备、金融和信贷服务、消费服务等行业持有较重头寸,而在银行、房地产、电力和油气等行业持有较轻头寸。[14][15][28][29][30] 问题3 **Joyce Ju 提问** GEMs基金经理在哪些市场的配置比例最高和最低? [19][22][23][24][25] **Lei Chen 回答** GEMs基金经理对巴西、印尼和墨西哥的配置比例最高,对印度、中国内地和沙特阿拉伯的配置比例最低。其中,只有约55%的GEMs基金投资于沙特阿拉伯和阿联酋,这一比例明显偏低。[19][22][23][24][25]

会议主要讨论的核心内容 - 创业板相比于中正500、红三百以及科创版、三周五零,其估值分位数较低,存在相对估值优势 [1][2] - 创业板涵盖的行业符合国家未来长期发展需求,是值得关注的战略选择 [3][7] - 在美联储宽松货币政策背景下,创业板相比其他宽基指数往往表现更好 [5][6] - 创业板中的细分行业如新能源、电子、医药等近期都有积极预期 [8][9][13] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容