By design, my portfolio is composed of a limited number of securities. Union Pacific (NYSE: UNP ) is one of a handful of overweight core holdings. It's held that position for nearly a decade. Union Pacific stock may be consideredIndividual investor focused upon a limited number of diversified stocks. Seeks stocks selling below fair value estimates; favors dividend growth and/or income. Advocates fundamental investment analysis, supplemented by the technical charts. Options strategies primarily employed to g ...

Union Pacific Corporation (NYSE:UNP) Baird 2024 Global Industrial Conference November 12, 2024 10:40 AM ET Company Participants Jennifer Hamann - Executive VP & Chief Financial Officer Rahul Jalali - Executive VP & Chief Information Officer Conference Call Participants Garrett Holland - Robert W. Baird & Co. Garrett Holland We're pleased our next session is with Union Pacific. From the company, we've got Jennifer Hamann, Executive Vice President and Chief Financial Officer; as well as Rahul Jalali, Executiv ...

一、涉及公司 Union Pacific Corporation（NYSE:UNP）[1] 二、核心观点与论据 （一）2024年第三季度业绩表现 1. **整体表现良好** - 营业利润有11%的增长，每股收益增长10%，这是2024年全年业绩改善的延续[5]。 2. **营收相关** - 6%的运量增长转化为不含燃料的货运收入增长5%，国际联运运量增长33%，但国际联运每车平均收入比系统平均低40% - 45%，导致收入受组合影响，核心定价强劲且持续超过通胀金额[7][8]。 3. **成本与运营比率** - 费用下降2%，主要受生产力提高和燃料价格同比下降推动，运营比率为60.3%，较之前改善310个基点，连续第三个季度处于行业领先水平，运营比率是成功执行战略的结果而非战略本身[9][10][11]。 （二）业务增长驱动因素 1. **服务产品的支持** - 2024年运量增长得到服务产品的支持，货运停留时间下降，货运速度上升，劳动力生产率在9月和第三季度达到历史最佳，机车生产率提高，列车长度在季度内达到月度记录超过9600英尺[12][13][14]。 2. **长期增长机会** - 过去3年完成约180个轨道建设项目带来约7亿美元新收入增长，未来有价值16亿美元的收入机会，由约200个轨道建设项目支持，虽然不是所有项目都会实现，但会不断补充项目管道[18][19]。 - 关注四个市场的增长机会，包括卡车货运转换（提供有竞争力、可靠且环保的服务）、墨西哥业务（是北美唯一可进入6个主要边境口岸的铁路公司且拥有FXE 26%的股权）、石化业务（网络定位和投资有利于支持增长）、谷物及谷物产品业务（向墨西哥提供谷物及扩大网络的机会）[20][21][22][23]。 - 每年约50%的业务重新定价，自2022年以来已重新定价约75%的长期合同，仍有25%未涉及，部分2022 - 2023年初重新定价的业务还有通胀追赶机会，国内联运方面有灵活定价协议，市场回升时是机会[24][25][26][27]。 （三）长期规划与展望 1. **营收与定价** - 未来3年，不考虑煤炭和燃料，预计运量增长快于市场，收入增长快于运量，使用标准普尔全球的估计数据，定价不仅将继续超过通胀金额，且在2025年将增加利润率[29][30]。 2. **运营比率与每股收益** - 继续专注于运营更安全、更高效的铁路，有望保持运营比率的行业领先地位，每股收益预计在高个位数到低两位数之间，低端与标准普尔全球展望相关，经济好转时有超越机会[31]。 3. **资本分配** - 随着财务业绩改善，打算继续回报股东，包括提供年度股息持续增长，计划在未来3年每年向股东返还价值40 - 50亿美元的股票[32]。 三、其他重要内容 （一）公司战略相关 1. **战略重点与文化** - 团队专注于安全、服务、卓越运营的战略，公司文化方面强调员工的责任感、决策能力和决策速度，进行了组织架构的简化[34][35]。 2. **技术利用与资源缓冲** - 利用技术提高安全和生产力，运行资源缓冲对公司有价值，如第三季度国际联运运量增长33%时，资源缓冲起到了作用[36][37]。 （二）外部因素影响 1. **选举结果影响** - 行业受到高度监管，目前难以确定选举结果带来的税收、关税、放松管制等方面的净影响，但监管放松等有利于经济的因素可能对公司有益[39]。 2. **第四季度趋势** - 国际联运仍在高端业务中占主导，工业板块业务仍处于下降状态，东海岸罢工解决后有更多业务量，但加拿大港口的劳工中断也在影响业务，第四季度整体情况与第三季度相似[40][41]。 （三）技术方面影响 1. **技术基础建设** - 公司是技术先进的公司，在过去4年建立了技术战略基础，如Salesforce平台用于营销和销售、采用微服务架构的下一代操作系统、SAP后台采用S/4HANA，在此基础上快速构建功能[42][43]。 2. **客户相关技术成果** - 与150个客户合作推出名为Customer Vision的产品，解决客户货物位置可视性和异常管理通知问题，有200多个客户进行双向对话减少客户摩擦，网站将以客户为中心重新设计[47][48][49][50]。 - 技术方面目标是未来3年通过数据和分析平台、人工智能和机器学习算法带来1亿美元的生产力提升，这有助于运营比率、吞吐量、客户服务和业务增长[51]。 （四）定价与业务增长关系 1. **定价与客户关系** - 与客户的定价对话没有重大变化，但提供良好服务产品时更容易进行定价对话，服务产品有助于进行价格讨论和拓展业务[52]。 2. **运营比率改善驱动因素** - 运营比率改善的驱动因素包括运量、生产力和价格，历史上主要在生产力和价格方面改进，仍有生产力提升机会，需要运量成为更重要的部分，通过提供更稳定的服务产品来解锁增长[53][54][55][56]。 3. **增长机会与业务获取** - 虽然不清楚对16亿美元管道机会的需求实现的可见性是否更好，但团队有独特的策略争取业务，通过展示良好服务和投资（包括实体资产和技术资产）来吸引业务，如根据客户需求改变服务赢得增量业务[58][59]。 4. **2025年计划与展望** - 2025年可能不会有戏剧性变化，在联运和整个业务组合中有赢得新业务的机会，短期内宏观驱动因素不会有巨大变化，通过关注客户需求（如增加服务天数、保证车厢供应、提供不同机车动力等）来提高业绩和赢得新业务[61][62][64][65]。

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文章核心观点 - 尽管宏观经济挑战对联合太平洋公司造成了影响,但该公司仍然是一家高度盈利的企业 [3][4][10] - 联合太平洋公司拥有稳定的股息支付记录,是一只可靠的股息股票 [11][12] - 联合太平洋公司的估值合理,是一只值得投资的股票 [13][15] 公司概况 - 联合太平洋公司是北美最大的铁路公司之一,主要业务集中在密西西比河西部地区 [1][5] - 公司收入来源多样化,包括煤炭、谷物、工业产品等大宗商品的运输 [5][6] - 公司维护铁路网络、人工成本和燃料成本是主要支出,但相对收入而言仍保持较高的利润率 [7][8][10] 公司财务表现 - 2024年前三季度,公司营业收入为181亿美元,营业利润为71.9亿美元,营业利润率为39.7% [9][10] - 公司近年来股息增长缓慢,但仍保持较高的股息支付能力和股票回购力度 [11][12] - 公司当前估值水平合理,与历史估值区间相符 [13]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2024 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to ____________ Commission File Number 1-6075 UNION PACIFIC CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter ...

联合太平洋公司(UNP)业绩情况 - 2024年第三季度每股收益2.75美元略低于扎克斯共识预期的2.76美元但同比增长9.6%源于运营效率和定价优势[1] - 运营收入60.9亿美元低于扎克斯共识预期的61.9亿美元但同比增长2.5%因核心定价收益和业务量增加[2] - 货运收入占总收入94.7%为57.7亿美元增长4%[2] - 其他收入2024年第三季度减少18%至3.23亿美元[2] - 业务量以总收入载货量衡量同比增长6%[2] - 运营利润同比增长11%达24亿美元[2] - 总运营费用36.8亿美元同比下降2%燃料费用下降13%采购服务和材料费用下降4%其他成本项目同比下降6%[2] - 运营比率同比提高310个基点至60.3%较低的季度燃料价格对运营比率产生120个基点的积极影响[3] - 各板块业绩情况包括散货、工业、高端部门货运收入及载货量变化[4] - 2024年第三季度末现金及现金等价物9.47亿美元较2023年第四季度10.6亿美元减少债务(一年后到期)从2023年末311.6亿美元降至297.6亿美元[5] - 预计第四季度业绩较第三季度保持连续且较2023年第四季度同比改善对本年度盈利能力保持乐观计划2024年回购约15亿美元股票预计全年资本支出34亿美元[6] 其他运输公司业绩情况 - 达美航空2024年第三季度每股收益(不含非经常性项目47美分)1.5美元低于扎克斯共识预期的1.56美元同比下降26.11%因劳动力成本高[8] - 收入156.8亿美元高于扎克斯共识预期的153.7亿美元同比增长1.2%受航空旅行需求强劲推动[8] - 诺福克南方公司2024年第三季度每股收益(不含1.6美元非经常性项目)3.25美元高于扎克斯共识预期的3.1美元同比增长22.6%因成本降低[8] - 铁路运营收入30.5亿美元低于扎克斯共识预期的30.9亿美元同比增长2.7%[9] - J.B.亨特运输服务公司2024年第三季度每股收益1.49美元高于扎克斯共识预期的1.42美元但同比下降17.2%[9] - J.B.亨特运输服务公司总运营收入30.7亿美元高于扎克斯共识预期但同比下降3%运营利润同比下降7%至2.241亿美元[9]

Union Pacific (UNP) reported $6.09 billion in revenue for the quarter ended September 2024, representing a year-over-year increase of 2.5%. EPS of $2.75 for the same period compares to $2.51 a year ago.The reported revenue represents a surprise of -1.58% over the Zacks Consensus Estimate of $6.19 billion. With the consensus EPS estimate being $2.76, the EPS surprise was -0.36%.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectations to determi ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为17亿美元，同比增长9% 每股收益为2.75美元，同比增长10% [4][11] - 第三季度营业收入为61亿美元，同比增长3% [7] - 第三季度运营比率为60.3%，同比改善310个基点 [5][11] - 运营现金流年初至今为67亿美元，同比增长7亿 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大宗商品部门收入同比增长2%，但销量下降3% [15] - 工业部门收入同比增长3%，销量下降2% [16] - 高端产品部门收入增长7%，销量增长14% [16] - 汽车销量因生产调整而下降，但与大众和通用汽车的业务合作有所增加 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际集装箱运输量增长33%，显著高于西海岸进口的增长 [16] - 煤炭市场面临挑战，需求下降 [15] - 墨西哥市场的谷物出口持续增长，主要受益于国内消费超过生产 [15][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于安全、服务和运营卓越，以提高盈利能力 [13][26] - 计划在2024年继续进行150亿美元的股票回购和34亿美元的资本投资 [13] - 公司在与卡车运输的竞争中，强调服务质量和定价策略 [54][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来前景持乐观态度，预计第四季度业绩将与第三季度相似，但同比有所改善 [13][14] - 管理层强调在面对各种挑战时的灵活应对能力 [14][26] 其他重要信息 - 预计2024年将继续提高盈利能力，定价将超过通货膨胀 [13][87] - 预计未来将继续关注生产力和成本控制，以应对劳动力和燃料成本的压力 [12][40] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第四季度的业绩预期 - 管理层表示第四季度的结果将与第三季度相似，涵盖所有关键指标 [27][31] 问题: 煤炭市场的前景 - 管理层预计煤炭市场将继续面临挑战，销量将保持低迷 [28] 问题: 关于国际集装箱运输的前景 - 管理层认为国际集装箱运输量将保持高位，但可能会出现季节性波动 [30][31] 问题: 关于生产力的提升 - 管理层表示将继续寻找提高生产力的机会，预计未来将实现中等单元的提升 [49][50] 问题: 关于定价策略 - 管理层确认定价将超过通货膨胀，并将继续与客户沟通以确保服务价值 [86][87]

The railroad's results fell short of expectations.Union Pacific (UNP -5.21%) results fell short of expectations as the railroad works to reduce costs in a tough operating environment. Investors took the news hard, sending UNP shares down 5% as of 10:30 a.m. ET.Operational improvements in a tough environmentUnion Pacific is one of two primary railroads serving the western half of the United States, with more than 32,000 miles of track and access to key Pacific ports. But demand for shipping services has been ...