In September, I wrote two very bullish pieces on the clean product trade for both TORM plc (NASDAQ: TRMD ) and Hafnia Limited ( HAFN ). The gist of those articles centered around the continued polarization of the globalI am a Licensed Professional Engineer who works in the Nuclear Power industry. I use my professional working knowledge of the power/energy industries to aid in evaluating potential equities worthy of long-term investment. I invest in income producing equities and rental real estate properties ...

Note: I previously covered TORM Plc (NASDAQ: TRMD ). In my previous take on TRMD, I pointed out the company's strengths: its fleet, balance sheet, dividend policy, and product tankers market catalysts. TRMD traded at 118% PNAV. Because of limited upside potential, I gave TRMD a HoldI am a voracious reader and self-taught investor. In the past, I was an accountant in the maritime industry. Now, I am a happy retiree passionate about writing and financial markets. As the kids are grown up, I have time to pursu ...

业绩总结 - 第三季度每股分红为1.20美元，较去年同期的1.46美元有所下降[5] - 第三季度总时间加权平均收益（TCE）为2.63亿美元，较去年同期的2.44亿美元增长约7.8%[9] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.91亿美元，较去年同期的1.87亿美元增长约2.1%[9] - 净利润为1.307亿美元，较去年同期的1.243亿美元增长了6.4%[28] - 调整后的每股收益为1.38美元，较2023年第三季度的1.47美元下降0.09美元[28] - 2024年第三季度的调整后EBITDA为1.909亿美元，较2023年第三季度的1.866亿美元增长了4.3%[28] - 2024年第三季度的ROIC为20.3%，较2023年第三季度的22.6%下降了2.3个百分点[28] - 2024年第三季度的净资产值为33.55亿美元，较2023年第三季度的25.13亿美元增长了8420万美元[28] - 2024年第三季度的净贷款价值比率为23.1%，较2023年第三季度的27.1%下降了4.0个百分点[28] 用户数据与市场表现 - 清洁产品吨海里（ton-miles）在2024年同比增长10%，主要受红海干扰的推动[15] - 在第三季度，清洁产品吨海里比去年同期增长11%[15] - 由于季节性因素，第三季度原油运输市场表现疲软，导致清洁产品运输需求上升[16] 船队与运营 - 船队规模从93艘增加至96艘，显示出持续的现代化进程[9] - 目前，船队的平均年龄处于20年来的最高水平，有助于抵消新船订单的增加[22] - 2024年第三季度的运营费用为6270万美元，较2023年第三季度的5420万美元增加了8.5%[28] 未来展望 - 2024年全年的TCE收入预期调整为11.10亿至11.60亿美元[35] - EBITDA预期调整为8.10亿至8.60亿美元[35] - 自2020年以来，全球炼油能力关闭370万桶/日，预计在2024-2025年将再关闭120万桶/日[25] 负面信息 - 由于地缘政治因素，红海地区的船只数量减少约60%[14]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度TCE达2.63亿美元EBITDA达1.91亿美元净利润1.31亿美元较去年同期略增 [23] - 本季度平均TCE率接近3.4万美元/日LR2接近4.1万美元LR1超3.3万美元MR超3.1万美元较2023年第三季度TCE率日增700美元本季度投资回报率20.3% [24][25] - 本季度盈利天数8253天较去年7949天增加 [25] - 本季度净利息负债8.25亿美元与去年同期持平净贷款价值比23.1%低于去年同期减去三季度股息后接近26% [26][27] - 2024年TCE收益预计11.1亿 - 11.6亿美元EBITDA预计8.1亿 - 8.6亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - LR2平均TCE率接近4.1万美元/日LR1超3.3万美元/日MR超3.1万美元/日 [24] - LR2在总盈利天数中占比增大 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 清洁石油产品海运贸易量今年增长2%吨英里需求总体增长10%但近月实际装载量下降10月低于去年水平中东地区10月出口环比下降8% [7][8] - 中国石油消费增长令人失望但在产品油轮市场份额低于5%在全球原油流量中占约25%影响原油油轮市场间接影响产品油轮市场 [10] - 第三季度VLCC和苏伊士型油轮占清洁石油产品吨英里的9% - 10%抵消部分增量吨英里 [11] - 第四季度第一个月原油贸易量和原油油轮装载清洁产品量变化影响市场 [11] - 新造船活动增加订单量目前占船队22%LR2订单量与Aframax订单量合并占18%与船队待拆解比例相当 [13] - 14%的船队约20年船龄可能抵消未来几年船队增长 [14] - 预计2028年起产品油轮交付量将低于未来三年 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以部分股权交易方式3.4亿美元收购8艘二手MR船已接收6艘预计年底前接收剩余2艘 [3][4] - 无重大资本支出承诺保持财务灵活性债务到期情况稳定 [34] - 增强运营杠杆利用市场动态优化业绩保持财务杠杆谨慎采用股权融资进行船舶收购 [35] - 按季分配债务偿还后的100%自由现金 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治紧张局势影响产品油轮市场尽管本季度部分因素影响但支持积极运价环境的关键因素仍将存在市场易受地缘政治和原油油轮竞争影响 [2][3] - 特朗普总统任期可能减少美国石油业限制加强对伊朗制裁支持原油油轮市场但不确定性增加 [19] - 特朗普可能推动俄乌战争更快解决但谈判成功前景不确定欧盟制裁短期内不会取消或恢复战前石油贸易 [20][21] - 炼油厂环境动态成熟需求地区炼油利用率下降可能导致更多产能关闭增加精炼产品贸易 [18] 其他重要信息 - 公司总市值达39亿美元 [26] - 董事会宣布2024年第三季度股息为每股1.20美元股息支付率89% [28] - 2024年第四季度预计盈利天数8086天截至11月4日已确定52%日费率2.9044万美元/日全年覆盖率87%日费率3.8379万美元/日 [30][32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待第四季度产品市场VLCC和苏伊士型油轮不再抢占产品油轮需求但产品运价下降 - 第三季度受原油油轮抢占影响第四季度已正常化但中东出口量10月下降8%运价疲软可能是供应因素也可能是炼油厂停工和维护导致需求降低 [38][39][40] 问题: 鉴于市场疲软是否有更多船队更新交易计划 - 市场买卖双方需要确定新的资产清算价格目前没有太多实际交易没有具体计划但保持灵活 [41] 问题: 鉴于产品油轮市场近期交易下滑之前采用的股权交易策略未来如何考虑 - 鉴于当前公开市场定价与公司净资产价值之间的差异不认为这是一个有效的策略如果当前市场价格持续之前的交易类型不现实 [43]

TORM PLC (TRMD) came out with quarterly earnings of $1.35 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.29 per share. This compares to earnings of $1.36 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 4.65%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $1.99 per share when it actually produced earnings of $2.02, delivering a surprise of 1.51%.Over the last four quarters, the company has surpa ...

A STORE D THING L TH 0 4 TIP H 4 Holly 4 17 l I HeliRy Seeking Alpha Q | PODCAST SERIES Listen and subscribe to the Marketplace Roundtable on these podcast platforms: TORM (NASDAQ:TRMD) CEO Jacob Meldgaard joined Value Investor's Edge Live on Sept. 19, 2024, to discuss product tanker markets and ongoing company prospects. TRMD has notably expanded their fleet and reduced balance sheet leverage over the past 2-3 years and now has one of the largest publicly traded tanker fleets with a current market cap of r ...

A STORE D THING L TH 0 4 TIP H 4 Holly 4 17 l I Oil Tanker HeliRy In the two weeks ended September 10, TORM plc (NASDAQ:TRMD) crashed approximately 14% to $32.26, a level not seen in years. | --- | --- | --- | |---------------|-------|-------| | | | | | Sep. 10, 2024 | 33.09 | | | Sep. 09, 2024 | 32.91 | | | Sep. 06, 2024 | 33.42 | | | Sep. 05, 2024 | 33.42 | | | Sep. 04, 2024 | 33.91 | | | Sep. 03, 2024 | 35.46 | | | Aug. 30, 2024 | 36.29 | | | Aug. 20, 2024 | 36.82 | | | Aug. 28, 2024 | 38.02 | | | --- | ...

I II n djgunner Thesis The last 10 days have been rough for owners of TORM plc (NASDAQ:TRMD) with the share price declining roughly 15%. The stock has been hammered by both a general market sell-off, as well as seasonality taking its toll on charter rates. However, the global refinery market continues to polarize, with production moving out of Europe and shifting toward the Middle East and Africa. This dynamic will continue the trend of a structural shift in the global clean product trade. At the currently ...

I II n djgunner Article Thesis TORM plc (NASDAQ:TRMD) is a shipping company that offers a gigantic 22% dividend yield right now, based on its most recent quarterly dividend payment. A yield this high is risky, of course, and even though TORM is very profitable right now, the dividend yield is likely not sustainable in the long run. That being said, TORM plc is a well-managed shipping company, and total returns could be attractive even if there is a dividend reduction in the foreseeable future. Company Overv ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度时租收益增加至3.26亿美元,EBITDA改善至2.51亿美元,主要由于运费保持坚挺 [6][29] - 公司实现全船队范围内的日均租金收益超过4.2万美元,其中LR2船型接近5.2万美元,LR1船型超过4.2万美元,MR船型超过3.8万美元 [30] - 公司总共拥有7,749个赚钱天数,略高于去年同期的7,451天,反映出较高的船队利用率 [31] - 公司实现29.5%的投资资本回报率,体现出良好的经营环境 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司LR2船型占船队比重有所提高,相比去年同期贡献更大 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度成品油贸易量同比增长2%,支撑了吨海里需求的增长 [14] - 受地缘政治因素影响,苏伊士运河通过的全球成品油贸易份额从12%下降至4%,大部分转向绕好望角的更长航线 [13] - 原油运输市场表现较为疲软,导致一些VLCC和Suezmax船舶转向成品油运输市场 [15][75] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续采用部分股票支付的方式收购二手船舶,以扩大和更新船队 [9] - 公司预计未来几年成品油运输市场基本面将保持良好,预计吨海里需求将继续增长,新船交付量可控 [8][17][18] - 公司认为中国船厂未来将更多集中于集装箱船、LNG船等其他船型的建造,成品油船新订单将有所下降 [21][22] - 成品油精炼行业的重组将进一步推动贸易量的增长,尤其是欧洲这样的净进口区 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来市场前景保持乐观,认为地缘政治因素导致的航线延长和船舶利用率提高的有利因素将持续 [8][11] - 管理层认为当前的季节性下滑只是暂时的,预计随着原油运输市场的改善,原油船舶转向成品油运输的动力将减弱 [43][49] - 管理层认为中国需求下滑不会对公司产生负面影响,反而可能带来更多出口机会 [52][53] 其他重要信息 - 公司已安装68台脱硫装置,计划继续在后续干船坞期间完成剩余的安装 [54][55] - 公司维持稳定且保守的财务杠杆,并将大部分现金流用于向股东分红 [32][59] - 公司第二季度派发每股1.8美元的股息,体现了良好的现金流和盈利能力 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jon Chappell 提问** 是否担心当前的季节性下滑可能超出正常范围,反映出更多的周期性因素 [41][42] **Jacob Meldgaard 回答** 公司认为当前的下滑主要是季节性的,与去年同期情况类似,不太担心存在更深层次的周期性因素 [43][44][46] 问题2 **Omar Nokta 提问** 是否已经看到亚洲地区炼厂减产对市场的影响,以及是否担心欧美地区也会出现类似情况 [51][52] **Jacob Meldgaard 回答** 公司认为中国需求下滑并未对公司产生负面影响,反而可能带来更多出口机会,不太担心欧美地区也会出现类似情况 [52][53][54] 问题3 **Peter Hagen 提问** 是否考虑在当前市场水平下进行更长期的租船业务 [69][70] **Jacob Meldgaard 回答** 公司在本季度已经与客户签订了部分3年期的LR2船舶租约,认为当前市场水平具有吸引力,未来会根据具体情况在现货和期租之间进行平衡 [70][71][72]