Tripadvisor平台 - Tripadvisor是一个长达20年的旅行相关评论平台，拥有超过10亿条评论，为旅行者提供帮助[1] - 谷歌的Google也能提供类似的信息，可能更容易查看评论[2] 营收情况 - Tripadvisor的营收在过去几年增长乏力，2023年前三个季度总营收为8.13亿美元，预计全年不到10亿美元[4] - Tripadvisor拥有一个旅行平台Viator，其营收在2023年前三个季度达到5.76亿美元，同比增长57%[7] - Viator在2023年第三季度贡献了Tripadvisor总营收的46%[11] 股票价格和利润 - Tripadvisor的股票价格低于历史平均水平，且毛利率一直保持在90%以上，Viator的增长为公司提供了长期增长引擎[12] - Tripadvisor过去几年利润稀少，主要原因是在销售和营销方面的支出过高[13] - Tripadvisor在销售和营销方面的支出占营收比例最高，但增长速度最慢[14] 潜在风险和机会 - 存在一种可能性，Tripadvisor的营收增长主要依赖于大量支出来吸引流量，如果流量依赖于这些支出，公司可能无法为股东创造有意义的利润[15] - Viator可能正在获得足够的品牌知名度，产生有机流量，如果Viator规模扩大，公司可能享有运营杠杆[16] - 如果Viator成功扩大规模并从旅行业的巨大机会中获利，Tripadvisor的市值只有30亿美元，这是一个非常便宜的估值[17]

旅行目的地趋势 - 2024年Tripadvisor公布了最受欢迎的旅行目的地，迪拜连续第三年被评为全球第一热门目的地[1] - 2024年的旅行趋势显示，亚洲在全球趋势目的地榜单中占据主导地位，占据前五名和前十名中的八个位置[4] 美国食品目的地 - 美国的食品目的地榜单中，新奥尔良再次荣登榜首，南部城市在美国食品目的地中占据六个前十名[13]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度合并收入为5.33亿美元,同比增长16%,按固定汇率计算增长13% [21] - 调整后EBITDA为1.27亿美元,占收入的24%,较上季度预期高约150个基点 [21] - Tripadvisor Core分部收入为2.9亿美元,同比增长2% [22] - Viator分部收入为2.45亿美元,同比增长41%,按固定汇率计算增长39% [26] - TheFork分部收入为4200万美元,同比增长20%,按固定汇率计算增长14% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 Tripadvisor Core - 品牌酒店业务收入为1.81亿美元,同比下降4%,但较上季度下降7%有所改善 [22] - 其中酒店元搜业务收入中单位价格增长抵消了流量下降的影响 [23] - 体验和餐饮业务收入增长22%至5500万美元,其中体验业务收入增长近30% [24] - 其他业务收入下降11%至1600万美元,主要由于航班、租车和度假租赁业务的持续去重点化 [25] Viator - 毛预订价值达11亿美元,同比增长约33%,主要由于订单量和价格增长驱动 [26] - 重复预订客户的毛预订价值增长3.5倍,是新客户的最快增长部分 [29] TheFork - 收入增长20%,按固定汇率计算增长14%,主要由于订单量和价格增长 [30] - 调整后EBITDA亏损1百万美元,同比改善24个百分点,主要由于销售和营销以及技术和内容成本的大幅降低 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场表现优于预期,但仍落后于美国市场,后者持续受益于定价强劲 [22] - 10月初中东地区冲突导致体验业务出现一定波动,包括预订增速放缓和取消率上升,但随后有所恢复 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 Tripadvisor Core - 公司正在向多元化的业务模式转型,以提供新的可持续增长和盈利能力 [19] - 正在利用生成式AI和机器学习工具,提升内容质量和用户体验,并增加可盈利的推荐 [12][13] - 目标是将高度参与的用户转化为高价值用户,提高人均收入 [66] Viator - 作为全球体验领域的领导者,正在加大投资以扩大规模和竞争优势 [16][27] - 通过改善产品体验和忠诚度计划,提高重复预订率和客单价 [17][29] - 拥有全球最大的优质在线体验供给,正在不断优化供给端 [17] TheFork - 正专注于实现盈利增长,通过为餐厅和消费者提供价值来推动收入增长 [17] - 正在提高运营效率,以实现今年底的盈亏平衡 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来保持谨慎,因为无法预测全球经济或地缘政治事件可能如何影响旅游业的强劲活动 [18] - 但公司数据显示旅游意愿仍然强劲,消费者将旅行和体验优先于其他可选支出 [18] - 公司各业务板块都在取得切实进展,有信心实现未来的可持续增长和盈利能力 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Naved Khan 提问** 对于Viator 2024年的增长和利润目标,公司有何具体规划? [40] **Mike Noonan 回答** 公司对Viator 2024年的具体增长和利润目标还在制定中,但有信心Viator将实现全年盈利,这得益于其不断改善的客户经济学和规模效应 [41][42][27] 问题2 **Lloyd Walmsley 提问** 公司在生成式AI方面的战略和应用计划如何? [57] **Matt Goldberg 回答** 公司正在三个方面积极应用生成式AI:1)提升产品体验,如个性化行程规划;2)优化内容生产和分发;3)提高各职能部门的生产力。这是公司的长期战略重点,将持续投入并寻求与领先AI平台的合作 [58][59] 问题3 **Jed Kelly 提问** 公司未来一年的固定成本基准是什么样的? [75] **Mike Noonan 回答** 公司将在未来几个月内完成2024年的预算规划,在保护关键创新投入的前提下,审慎考虑如何利用今年的成本节约为未来的战略投资创造空间 [75]

公司业务 - Tripadvisor集团运营三个报告部门：Tripadvisor Core，Viator和TheFork[72] - Tripadvisor Core致力于成为世界上最值得信赖的旅行和体验信息来源[72] - Viator和TheFork分别提供连接旅行者和餐厅的双边市场[72] - Tripadvisor集团通过有机投资和战略收购来推动增长[74] - Tripadvisor集团继续增加对Viator和Tripadvisor Core部门体验产品的投资[76] 财务表现 - 2023年第一季度，Tripadvisor集团受Omicron变种影响，收入增长率受到负面影响[75] - 2023年第一季度开始，亚洲旅行限制开始放宽，有助于该地区的收入增长[76] - 公司在2023年第三季度实施了一系列重组和裁员措施，以降低成本和提高运营效率[77] - 公司董事会授权了一项新的股票回购计划，金额为2.5亿美元[78] - 2023年第三季度，Tripadvisor核心部门收入为5.33亿美元，同比增长16%[85] - Tripadvisor核心部门调整后EBITDA为1.27亿美元，同比增长10%[87] - Viator部门收入增长主要受消费者对体验需求增加影响[91] - Viator部门调整后EBITDA在2023年第三季度增长500万美元，主要受营销支出和人员成本增加影响[91] - TheFork部门在2023年第三季度和前九个月的收入分别比2022年同期增加了7百万美元和22百万美元[93] - TheFork部门在2023年第三季度的调整后的EBITDA亏损较2022年同期减少了8百万美元，EBITDA利润率较2022年同期提高了24个百分点[93] 财务状况 - 公司主要的流动性来源是来自运营产生的现金流和现有的现金及现金等价物[108] - 截至2023年9月30日，公司员工人数约为3,000人，较第二季度减少约4%[79] - 截至2023年9月30日，公司拥有大约11亿美元的现金及现金等价物，以及4.96亿美元的可用借款额度[108] - 公司于2023年9月30日持有的现金及现金等价物中，约45%存放在英国[108] - 公司于2023年9月30日持有的累积未分配收益为4.9亿美元[108] - 公司于2023年9月30日持有8.45亿美元的长期债务[108] - 公司于2023年9月30日完成了新的股票回购计划，回购了2.5亿美元的普通股[109] - 公司预计可通过现有的现金及现金等价物资金支持未来的工作资本需求、资本支出、业务增长计划等[110] - 公司于2023年9月30日的经营活动产生的净现金流为2.54亿美元[111] - 公司于2023年9月30日的投资活动产生的净现金流为-4700万美元[111] - 公司于2023年9月30日的融资活动产生的净现金流为-9700万美元[111] 税务和风险 - IRS正在审查公司2014至2016和2018年的税务情况，目前未出现重大评估结果[114] - 公司对2014至2016年的税务调整提出异议，预计如IRS胜诉，将导致额外的税收支出在5500万至6500万美元范围内[114] - 公司已请求税务部门协助处理2014至2016年的税务问题，并认为当前的转让定价准备金是最佳估计[115] - 公司对2012至2016年的税务调整提出异议，预计如HMRC胜诉，将导致额外的税收支出在2500万至3500万美元范围内[116] - 公司认为与外国子公司的转让定价立场是可持续的[117] - 公司将继续关注OECD的“两支柱”项目，特别是Pillar Two的最低税率15%的实施可能对公司的国际税务义务产生影响[117] - 公司在2017年的税收法案中已对外国子公司的未分配收益进行了一次性过渡税，目前未分配的外国收益不再被视为无限期再投资[117] - 公司的市场风险概况在2023年9月30日与2022年12月31日相比未发生重大变化[118] - 公司暴露于市场风险主要是由于国际业务、投资和金融活动以及所在市场的经济状况的变化[118]

Tripadvisor, Inc. (NASDAQ:TRIP) Q2 2023 Earnings Conference Call August 3, 2023 8:30 AM ET Company Participants Angela White - Vice President of Investor Relations Matt Goldberg - President and Chief Executive Officer Mike Noonan - Chief Financial Officer Conference Call Participants Naved Khan - B. Riley Securities Lloyd Walmsley - UBS Richard Clarke - Bernstein James Michael - Citi Jed Kelly - Oppenheimer Mario Lu - Barclays Capital Stephen Ju - Credit Suisse Brian Fitzgerald - Wells Fargo Kevin Kopelman ...

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1000万美元 [1] - 营收增长主要得益于新产品的推出和市场需求的增加 [1] 成本控制 - 公司成功控制成本，净利润同比增长20% [2] - 成本控制主要得益于生产效率的提升和采购成本的下降 [2] 市场份额 - 公司市场份额稳步增长，已占据市场的30%份额 [3] 利润率 - 公司利润率达到15%，较去年同期提升5个百分点 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1总收入为3.71亿美元,同比增长42%,其中Tripadvisor Core收入2.44亿美元,同比增长28%,Viator收入1.15亿美元,同比增长105%,TheFork收入3500万美元,同比增长35% [24][25][30] - 公司Q1调整后EBITDA为3300万美元,同比增长22%,占收入的9% [24] - Tripadvisor Core调整后EBITDA为7200万美元,占收入的30%,同比略有提升 [25][26] - Viator调整后EBITDA亏损3000万美元,但亏损幅度同比有所收窄 [27][28] - TheFork调整后EBITDA亏损900万美元,同比有所改善 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - Tripadvisor Core酒店元搜业务收入同比增长24%,体验和餐饮业务收入同比增长65% [25] - Viator总预订量超过8亿美元,同比增长115%,收入增长主要来自于预订量增加和佣金率提升 [27] - TheFork预订量同比增长约24%,收入增长主要来自于预订量和单笔收入的增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区Tripadvisor Core酒店元搜业务增长较快,欧洲地区TheFork业务受当地宏观环境和罢工等因素影响 [25][30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资于Viator品牌建设和营销,以扩大在体验预订市场的领导地位,同时也将继续提升Tripadvisor Core的用户体验和内容,增强与用户的互动 [8][10][11][12][13][14][18][19][20] - 公司认为Tripadvisor和Viator两个品牌在体验预订市场是互补的,可以覆盖不同层级的用户需求 [18][19] - 公司认为拥有大量用户数据和信任关系是在使用生成式AI技术时的独特优势 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观环境仍存在不确定性,但旅游需求保持良好,尤其是体验预订业务 [21] - 公司预计Q2收入增速将有所放缓,但全年调整后EBITDA率将保持与去年持平 [33][34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lloyd Walmsley 提问** 公司如何利用生成式AI技术来重塑旅行规划体验,以及如何保护自身内容不被其他公司利用 [39][40] **Matt Goldberg 回答** 公司认为拥有大量用户数据和信任关系是在使用生成式AI技术时的独特优势,将致力于将其深度整合到产品体验中,提升用户价值。同时公司也将采取措施保护自身内容资产,确保获得应有的回报 [41][42][43] 问题2 **James Lee 提问** 公司各地区酒店价格趋势如何,以及Viator广告业务的长期机会 [46][47] **Mike Noonan 回答** Q1酒店价格保持较强,但预计Q2将有所下降。Viator广告业务通过提高供应商参与度和广告效果,佣金率持续提升,是公司重点关注的领域 [49][50] 问题3 **Jed Kelly 提问** 公司是否观察到某些地区酒店竞价行为有所不同,以及Viator品牌投放的CAC回收情况 [52][53] **Mike Noonan 回答** Q1酒店竞价行为整体符合预期,公司不会具体披露Viator的CAC和LTV数据,但会根据单位经济性来决定品牌投放力度 [53][54][55][56]

公司运营情况 - 公司运营三个报告部门：Tripadvisor Core, Viator, 和 TheFork[73] 财务表现 - 公司在2023年第一季度实现了371百万美元的营收，同比增长42%[78] - 公司员工数量约为3,115人，56%在欧洲，34%在美国，10%在其他地区[79] - 2023年第一季度，Tripadvisor核心部门的收入增长了28%至2.44亿美元，调整后的EBITDA增长了31%至7200万美元[86] - Viator部门的收入在2023年第一季度增长了105%，达到1.15亿美元，但调整后的EBITDA亏损增加了1000万美元[88] - TheFork部门的收入在2023年第一季度增长了35%，达到3.5亿美元，但调整后的EBITDA亏损增加了100万美元[89] - 技术和内容费用在2023年第一季度增加了14百万美元，主要是由于人员和间接费用的增加[91] - 总体而言，2023年第一季度净亏损增加了39百万美元，主要是由于直接销售和营销成本的增加，以及税收支出的增加[94] - 调整后的EBITDA在2023年第一季度为33百万美元，比2022年同期增加了6百万美元[96] 资本结构和现金流 - 公司截至2023年3月31日，长期债务为8.45亿美元，主要是由于2020年7月发行的2025年到期的Senior Notes和2021年3月发行的2026年到期的Senior Notes[101] - 公司在2023年3月31日剩余7500万美元用于回购普通股的授权[101] - 公司在2023年3月31日的经营活动产生的净现金为1.35亿美元，较2022年同期增加4.9亿美元，主要是由于收入税费增加和延期收入增加等因素[102] 税务和风险管理 - 公司收到了HMRC关于2012年至2016年税务调整的通知，可能导致合并所得税费用增加2500万至3500万美元[106] - OECD/G20联合框架提出了15%的最低企业税率和利润重新分配的框架，可能会对公司的税务义务产生影响[106] - 公司在2017年因2017年税收法案的一次性过渡税而对未分配的外国子公司收益和利润征收了美国联邦所得税[106] - 公司暂未发现在2023年3月31日之前市场风险配置方面有重大变化[107] - 公司主要面临市场风险，包括股价、利率和外汇汇率的不利变化[107] - 公司的市场风险主要来自国际业务、投资和金融活动，以及我们所在市场的经济状况的变化[107] - 公司已建立了管理市场风险和使用金融工具管理和尝试减轻风险暴露的政策、程序和内部流程[107] - 公司预计将继续扩大国际业务，因此对外汇汇率波动的敏感性将增加[107] - 公司继续监测当前经济环境，包括潜在的美国经济衰退、利率上升和全球通货膨胀增加[107] - 俄罗斯入侵乌克兰引发的地缘政治紧张局势可能导致未来货币汇率波动，可能影响公司业务和运营结果[107]

公司财务表现 - 公司在2022年的财务表现表现出复苏迹象，整体收入达到约15亿美元，较2021年同期增长65%[96] - 公司2022年的总收入达到15亿美元，较2021年增长65%[98] - 2022年度Tripadvisor核心业务收入为9.66亿美元，较2021年增长45%[101] - Tripadvisor核心业务的收入主要来自Tripadvisor品牌酒店，2022年增长44%至6.5亿美元[104] - Viator业务2022年收入增长30.9亿美元，主要受到消费者需求恢复和旅游业复苏的推动[107] 公司财务指标 - 公司2022年的调整后EBITDA达到295万美元，较2021年增长195%[99] - Tripadvisor核心业务调整后的EBITDA为3.45亿美元，较2021年增长95%[101] - Tripadvisor核心业务的EBITDA利润率为36%[102] - 调整后的EBITDA为2.95亿美元，比2021年的1亿美元和2020年的亏损5,100万美元有显著提升[120] 公司财务成本 - 2022年，技术和内容成本增加了1亿美元，主要是由于增加了人员和间接成本，以支持业务增长[113] - 2022年，总体行政费用增加了5百万美元，其中人员和间接成本减少了4百万美元，主要是由于股票补偿费用减少了1.8亿美元[113] - 利息费用在2022年与2021年相比没有发生实质性变化[114] 公司现金流 - 公司在2022年的经营活动现金净额较2021年同期增加了2.92亿美元，主要是由于净亏损减少1.68亿美元和营运资本增加1.54亿美元[126] - 公司2022年的主要现金来源是来自经营活动，而主要现金使用是来自融资活动和投资活动[126] - 公司2022年的主要现金使用包括支付股权奖励的净股份结算代扣税2,000万美元和资本支出5,600万美元[126] 公司风险管理 - 公司面临来自股票价格、利率和外汇汇率不利变化的市场风险，主要是由于国际业务、持续的投资和金融活动以及我们运营的所有重要市场的经济状况的变化[142] - 公司主要面临的利率变动风险与现金、现金等价物、投资组合、2025年和2026年优先票据以及我们现有信贷设施下的借款有关[143] - 公司在国际市场开展业务，面临不同经济环境、政治领域、税制和法规的外汇汇率影响[145]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年收入达到近15亿美元,占2019年水平的96%,同比增长65% [51] - 2022年全年调整后EBITDA为2.95亿美元,占收入的20%,较2021年的11%有显著改善,但仍低于2019年的28% [58] - 2022年第四季度收入为3.54亿美元,同比增长47%,达到2019年水平的106% [43] - 2022年第四季度调整后EBITDA为4300万美元,占收入的12%,与2021年第四季度持平,但低于2019年第四季度的27% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - Viator业务2022年全年收入达到2.7亿美元,为2019年水平的186% [10][49] - TheFork业务2022年全年收入达到1.26亿美元,同比增长48%,达到2019年水平的99% [13] - Tripadvisor Core业务2022年全年收入为9.66亿美元,同比增长45%,达到2019年水平的79% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场Tripadvisor Core业务的酒店元搜业务收复至2019年水平,而欧洲和其他地区仍低于2019年水平 [44][45] - 2022年第四季度Tripadvisor Core业务在美国的整体收复情况优于欧洲和其他地区 [44][45] - TheFork业务在欧洲市场受到世界杯和宏观经济环境的负面影响 [50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将在Viator业务上继续投资增长,以加速市场份额领导地位 [19] - 公司将在TheFork业务上聚焦提升利润率,同时保持健康的增长 [20] - 公司将在Tripadvisor Core业务上重塑长期战略,聚焦于提升用户参与度、改善产品体验和增强变现能力 [21][25][35] - 公司认为自己在帮助旅行者做决策方面具有独特优势,将利用自身的内容资产和用户关系优势来实现这一目标 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示2023年初旅行需求保持强劲,消费者对旅行的热情持续,但通胀等宏观因素仍存在不确定性 [98][99] - 管理层认为Tripadvisor Core业务需要重塑长期战略,以应对不断变化的旅行者需求和竞争格局,并有信心通过改善产品体验和增强变现能力来实现稳定增长和利润率提升 [23][40] - 管理层对Viator和TheFork业务的未来前景保持乐观,将继续投资以巩固领先地位并提升盈利能力 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Ju 提问** 询问Tripadvisor Core业务的成本计划和产品开发计划 [87][88] **Matt Goldberg 回答** 公司将聚焦于开发差异化的内容和工具,提升用户参与度和忠诚度,并利用数据优化变现能力 [89][90][91] 问题2 **Richard Clarke 提问** 询问Tripadvisor Core业务未来的收入增长和利润率目标 [116][117] **Mike Noonan 回答** 公司计划在未来3年内将Tripadvisor Core业务的利润率恢复至2019年水平,并保持稳定增长 [113][116] 问题3 **Jed Kelly 提问** 询问Viator业务是否考虑服务长尾供应商,以及与Tripadvisor Core业务的协同效应 [140][141][142] **Matt Goldberg 和 Mike Noonan 回答** Viator业务将继续致力于成为全球领先的体验预订平台,为各类优质供应商提供曝光机会。Tripadvisor Core业务的流量和Viator的供给形成良性互补 [143][144][145][149][150]