Income-oriented individual investor focusing on building a solid dividend portfolio within oil and gas, shipping, energy, and minerals. I am investing my own money and do not work on behalf of others or a company, such as an investment firm. My formal qualification is an MSc in Business, where I majored in Finance.Analyst’s Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of MPZZF either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my ow ...

经济形势 - 特朗普的胜选表明经济不会硬着陆或软着陆而是处于“无着陆”状态这一情况已持续数月与选举结果无关[1] - 政府支出失控国会预算办公室预计美国今年支出将比收入多出近2万亿美元这足以维持经济运转且可能导致消费价格通胀[3] - 债券义勇军回归使10年期国债收益率从9月中旬杰伊首次降息时的3.6%上升到撰写本文时的约4.3%杰伊已降息两次年底前可能再降一次[4] 炼油行业 - 炼油厂因经济持续增长对汽油柴油和其他石化产品需求强劲而处于有利地位[6] - 尽管高盛预计汽油需求将在2028年左右达到峰值但石化产品柴油和其他特殊石化产品需求可能抵消汽油需求下降[7] - 炼油厂生产的沥青需求将在2024 - 2032年以5.1%的复合年增长率增长[8] - 特朗普政府致力于提高美国原油产量这将压低炼油厂主要原料石油的价格目前油价约为每桶68美元[9] 菲利普斯66公司（PSX） - 过去十年股息增长130%仅在疫情期间暂停股息增长[11] - 尽管选举后股价随大盘上涨但今年包括股息在内仍持平而标准普尔500指数回报率约为27%[12] - 管理层致力于回报股东过去十年回购约24%的流通股这有助于未来股息增长提升每股收益和每股自由现金流进而推动股价上涨[13] 马拉松石油公司（MPC） - 是美国市值第二大的炼油厂当前股息收益率约为2.3%低于PSX[14] - 过去十年股息增长264%股息增长是股价增长的首要预测因素且预计股息将继续增长[15] - 股价已跟上股息增长没有像PSX那样的潜在“弹弓”效应今年已回报约9%而PSX表现平平[17]

Data from the U.S. Energy Information Administration (“EIA”) indicates that U.S. gasoline inventories have unexpectedly dropped to their lowest levels in two years, driven by robust demand and tighter fuel supplies. EIA reports reflect a 6% increase in gasoline demand during the week ending Nov. 8, justifying the strong fuel demand and supporting higher refining margins. With crack spreads anticipated to remain favorable, Phillips 66 (PSX) , Marathon Petroleum Corporation (MPC) and Exxon Mobil Corporation ( ...

马拉松石油公司（MPC）的经纪商推荐情况 - 马拉松石油公司当前平均经纪商推荐（ABR）为1.84（1 - 5的评级范围，1为强烈买入，5为强烈卖出），该数据由19家经纪公司的推荐计算得出，其中12家为强烈买入，占比63.2% [2] 经纪商推荐的局限性 - 尽管ABR显示应买入马拉松石油公司股票，但仅基于此信息做投资决策可能不明智，多项研究表明经纪商推荐在引导投资者挑选最具价格上涨潜力股票方面成效有限甚至毫无成效 [3] - 经纪公司在其所覆盖股票中的既得利益，常导致其分析师在评级时有强烈的正向偏差，每有一个“强烈卖出”推荐，经纪公司就会给出五个“强烈买入”推荐，其利益与散户投资者并不总是一致，很少能表明股票价格的实际走向 [4][5] Zacks Rank与ABR的区别 - Zacks Rank是一种专有股票评级工具，将股票分为五组（从Zacks Rank 1强烈买入到Zacks Rank 5强烈卖出），是股票近期价格表现的有效指标，与ABR虽都是1 - 5的范围，但计算依据不同，ABR基于经纪商推荐且通常以小数显示，Zacks Rank是量化模型基于盈利预估修正，以整数显示 [6][7] - Zacks Rank以盈利预估修正为核心，实证研究表明盈利预估修正趋势与近期股票价格走势有很强的相关性，且不同等级在所有有经纪商提供当年盈利预估的股票中按比例分配，而ABR可能不及时，但Zacks Rank能及时反映经纪商对盈利预估的修正从而预测股票价格 [9][10] 马拉松石油公司的Zacks Rank及投资建议 - 马拉松石油公司的Zacks Consensus Estimate在过去一个月下降了8.7%至10.09美元，分析师对其盈利前景日益悲观，这可能是该股票近期暴跌的合理原因，基于此及其他与盈利预估相关的三个因素，马拉松石油公司的Zacks Rank为4（卖出），所以对于其相当于买入评级的ABR应持谨慎态度 [11][12]

Independent oil refiner and marketer Marathon Petroleum Corporation (MPC) reported third-quarter adjusted earnings per share of $1.87, which comfortably beat the Zacks Consensus Estimate of 97 cents. The outperformance primarily reflects the stronger-than-expected performance of its Refining & Marketing segment. The operating income of the segment totaled $298 billion, surpassing the consensus mark, calling for a loss of $64 million on the back of strong product sales and throughput.However, the company’s b ...

文章核心观点 - 马拉松石油公司(MPC)的股价在过去几个月表现不佳,抹去了之前的所有涨幅,这是由于对炼油周期的担忧 [1] - 但MPC在周二发布第三季度财报后获得了急需的涨幅,股价上涨超过3% [1] - 尽管如此,MPC的股价仍然处于较低水平 [1] 行业总结 - 过去15年来,分析师一直基于宏观观点和公司特定的转型故事做出相反的投资,获得了超额收益,风险收益比较好 [1] - 分析师表示自己没有持有任何所提及公司的股票、期权或类似衍生工具,也没有在未来72小时内有任何此类计划 [1] - 分析师表示自己撰写了这篇文章,文中表达的都是自己的观点,除了从Seeking Alpha获得的报酬外,没有其他任何商业关系 [1] 公司总结 - Seeking Alpha表示,过去的业绩不能保证未来的结果,不会就任何投资的适合性提供建议或意见 [2] - Seeking Alpha表示,他们的分析师是第三方作者,既有专业投资者也有个人投资者,可能没有得到任何机构或监管机构的认证 [2]

业绩总结 - 第三季度调整后的EBITDA为24.85亿美元，显示出公司在炼油和营销领域的强劲表现[8] - 第三季度每股收益为1.87美元，反映出公司盈利能力的提升[7] - 第三季度运营现金流（不包括营运资本变动）为18.63亿美元，表明公司现金流状况良好[9] - 2024年第三季度，MPC的净收入为622百万美元，较2023年第三季度的3,280百万美元下降了81%[36] - 2024年第三季度，MPC的调整后EBITDA为2,485百万美元，较2024年第二季度的3,392百万美元下降了27%[39] - 2024年第三季度，炼油与营销部门的收入为298百万美元，较2024年第二季度的1,319百万美元下降了77%[35] 股东回报与资本配置 - 公司在第三季度回购股票27.01亿美元，显示出对股东回报的承诺[10] - 公司宣布了50亿美元的股票回购授权，并提高了10%的季度股息，进一步增强资本配置策略[5] - 截至2024年9月30日，MPC的现金为5,143百万美元，总债务为28,220百万美元，股东权益为25,712百万美元[30] 生产与运营效率 - 第三季度炼油和营销部门的利用率为94%，显示出生产效率的稳定[14] - 公司在第三季度创造了11亿美元的炼油和营销部门调整后EBITDA，表明其在市场中的竞争力[26] - 2024年第三季度，MPC的经营活动现金流为1,684百万美元，扣除营运资本变动后的现金流为1,863百万美元[38] - 2024年第三季度，MPC的总债务资本比率为52%[30] - 2024年第三季度，MPC偿还了750百万美元的3.625%高级票据[30] 可持续发展与未来展望 - 公司在可持续发展方面设定了到2030年减少30%温室气体强度的目标，体现出其对环境责任的重视[22] - 2024年资本计划中约40%的增长资本将分配给可再生能源和碳减排项目，显示出公司对可持续发展的投资承诺[24] 负面信息 - 2024年第三季度，MPC的有效税率为10%，较2023年第三季度的22%下降了12个百分点[35] - 精炼与营销部门的毛利在2024年第一季度为1,128百万美元，第二季度为1,921百万美元，第三季度为891百万美元[41] - 精炼与营销部门的运营费用（不包括折旧和摊销）在2023年第三季度为2,608百万美元[41]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度每股收益为1.87美元，炼油利用率为94%，反映出运营卓越和价值链优化 [16] - 调整后的EBITDA较前一季度下降约9亿美元，主要由于炼油和营销部门的业绩下降 [18] - 第三季度的运营现金流（不包括营运资本变动）为19亿美元，营运资本使用现金1.79亿美元，主要由于原油价格下降 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼油和营销部门的调整后EBITDA为11亿美元，炼油每桶利润为3.82美元，炼油运营成本为每桶5.30美元，较前一季度有所上升 [19][20] - 中游部门的调整后EBITDA与前一季度持平，但同比增长约6%，主要由于更高的处理量和费率 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内和出口业务的汽油和柴油需求稳步增长，喷气燃料需求也有所增加 [6] - 第三季度炼油利润波动，市场消化轻型检修季节的影响，季节性供应中断少于预期 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在各个运营区域实现卓越的运营和商业表现，预计2024年将是又一个创纪录的精炼产品消费年 [6][7] - 公司将继续优化资产组合，以确保在未来的竞争中保持优势，并将重点投资于高回报项目 [9][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的需求增长持乐观态度，预计到2026年，需求增长将超过产能增加的净影响 [7] - 管理层强调，尽管面临市场波动，但长期需求前景依然积极，特别是在炼油行业 [32] 其他重要信息 - 公司宣布了50亿美元的股票回购授权，显示出对股东回报的承诺 [15] - 公司计划在2025年通过MPLX的分配覆盖所有股息和资本项目 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年的资本回报计划 - 管理层表示将继续在所有周期中领先于同行进行资本回报，预计2025年将有强劲的现金流支持股东回报 [32][34] 问题: 关于西海岸市场的前景 - 管理层认为西海岸的资产竞争力强，尽管面临挑战，但长期前景乐观 [36][38] 问题: 关于资产组合优化的计划 - 管理层强调将持续评估资产组合，以确保所有资产的竞争力 [45] 问题: 关于可再生柴油业务的盈利能力 - 管理层预计Martinez工厂将在第四季度恢复到满负荷运转，并相信其将成为盈利的可再生柴油设施 [60][62] 问题: 关于债务再融资的计划 - 管理层计划在适当时机进行债务再融资，以优化资本结构 [71]

财务业绩 - 第三季度业绩反映出较低的利润环境相比2023年第三季度[121] - 第三季度和前9个月公司净收益分别为6.22亿美元和30.7亿美元,同比下降[133] - 第三季度和前9个月Refining & Marketing分部调整后EBITDA分别为10.53亿美元和48.99亿美元,同比下降[132] - 第三季度和前9个月Midstream分部调整后EBITDA分别为16.28亿美元和48.37亿美元,同比增长[132] - 公司Refining & Marketing分部的利润受到毛利率下降的影响[138,139,140] - 公司Midstream分部的利润受到管道运输、码头运营和终端业务量的影响[143,144] - 第三季度收入和其他收入同比下降62.1亿美元，主要由于销售和其他营业收入下降58.1亿美元[149] - 第三季度成本和费用同比下降28.06亿美元，主要由于营业成本下降27.84亿美元[150] - 第三季度净利润归属于MPC的部分同比下降26.58亿美元，主要由于炼油和营销利润率下降[148] - 前九个月收入和其他收入同比下降65.38亿美元，主要由于销售和其他营业收入下降63.97亿美元[155] - 前九个月成本和费用同比下降0.74亿美元，主要由于营业成本下降3.02亿美元[156] - 前九个月净利润归属于MPC的部分同比下降51.56亿美元，主要由于炼油和营销利润率下降[154] 炼油和营销业务 - 第三季度炼油和营销业务毛利率为14.35美元/桶，同比下降11.81美元/桶[166] - 前九个月炼油和营销业务毛利率为16.82美元/桶，同比下降7.98美元/桶[166] - 第三季度炼油和营销业务调整后EBITDA为10.53亿美元，同比下降32.2亿美元[164] - 前九个月炼油和营销业务调整后EBITDA为48.99亿美元，同比下降63.9亿美元[164] - 第三季度2024年与第三季度2023年相比，炼油和营销分部收入减少58.4亿美元，主要是由于平均成品油销售价格下降0.45美元/加仑，部分被成品油销量增加89万桶/天所抵消[172] - 第三季度2024年炼油和营销分部调整后EBITDA减少33.2亿美元，主要是由于每桶利润率下降所致。第三季度2024年炼油和营销分部调整后EBITDA为3.82美元/桶，而2023年同期为16.06美元/桶[173] - 第三季度2024年炼油和营销利润率为14.35美元/桶，而2023年同期为26.16美元/桶。利润率受到市场指标的影响，主要是由于裂解价差下降导致的约40亿美元负面影响[174] - 2024年前九个月炼油和营销分部收入减少65.1亿美元,主要是由于平均成品油销售价格下降0.22美元/加仑,部分被成品油销量增加58万桶/天所抵消[178] - 2024年前九个月炼油和营销分部调整后EBITDA减少64.9亿美元,主要是由于每桶利润率下降所致。2024年前九个月炼油和营销分部调整后EBITDA为6.15美元/桶,而2023年同期为14.35美元/桶[179] 中游业务 - 2024年第三季度和前9个月Midstream分部调整后EBITDA分别为16.28亿美元和48.37亿美元,同比增长[132] - 公司Midstream分部的利润受到管道运输、码头运营和终端业务量的影响[143,144] - 中游分部调整后EBITDA增加236百万美元,主要由于销售和运营收入增加320百万美元,这是由于费率上涨、天然气集输和加工量增加以及最近收购资产的贡献[193] 资本支出和投资 - 2024年前9个月资本支出和投资总额为21.55亿美元,其中包括17.05亿美元的资本支出和4.5亿美元的权益法投资[205] - 2024年MPC资本支出计划为12.5亿美元,MPLX资本支出计划为11亿美元[225][226] 股票回购 - 公司宣布了10亿美元的新增股票回购计划[229] - 截至2024年9月30日,公司已累计回购510.1亿美元的普通股[230] - 公司可能采用多种方式进行股票回购,包括公开市场回购、协商性交易、加速回购等[231] - MPLX公司回购了价值2.26亿美元的普通单位[233] - 公司有620万美元的MPLX单位回购额度剩余[233] - 公司可能会不时回购公司的高级票据[239] 其他 - 加州参议院2号法案(SB X1-2)授权加州能源委员会(CEC)建立"汽油精炼利润上限"并对超出利润上限的炼油商处以罚款,同时扩大炼油商向CEC的报告要求[122] - 2024年10月,加州通过了2号法案(AB X2-1),授权CEC要求石油炼厂维持最低运输燃料库存,并要求在计划维修期间制定补给计划[122] - 公司将评估加州新法规对其加州业务的影响[122] - 公司将继续承担大量的环境合规支出,这可能会对经营业绩产生不利影响[240] - 公司在2024年9月30日前三季度向养老金计划注资9200万美元[238] - 公司董事会宣布每股0.91美元的股息,将于2024年12月10日支付[237]

About this content About Angela Harmantas Angela Harmantas is an Editor at Proactive. She has over 15 years of experience covering the equity markets in North America, with a particular focus on junior resource stocks. Angela has reported from numerous countries around the world, including Canada, the US, Australia, Brazil, Ghana, and South Africa for leading trade publications. Previously, she worked in investor relations and led the foreign direct investment program in Canada for the Swedish government ...