财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为9750万巴西雷亚尔[4] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.7亿巴西雷亚尔，运营净收入为3.25亿巴西雷亚尔[35][37] - 总应收账款为9亿巴西雷亚尔，有超过907万袋大豆待接收[29] - 债务为7.37亿巴西雷亚尔，净债务约为5.5亿巴西雷亚尔，现金状况未明确提及[57] - 股息将于11月14日（下周四）支付，每股1.96巴西雷亚尔，过去五年平均股息支付率约为9.5%[58] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 本季度收获160万吨[6] - 预计本收获季种植面积约为18万公顷[12] - 大豆业务：本季度销售了约40%的大豆，价格为11.46巴西雷亚尔，目前有5.7万吨大豆，比去年同期多2万吨，大豆业务总利润为3300万巴西雷亚尔，利润率恢复到历史水平[22][38][47] - 玉米业务：已商业化16%的玉米，由于合同流动性问题，运营面临挑战[27] - 棉花业务：当前收获季的棉花已基本完成收获，已销售34%的2024 - 2025收获季棉花，价格良好，目前库存价值超过7000万巴西雷亚尔，将从12月开始销售[25][26] - 甘蔗业务：收获速度良好，达到19.1万吨，本季度产量占总产量的50%左右，甘蔗价格较去年上涨21%，甘蔗业务利润率为23%，达到历史水平[37][40][42][51] - 畜牧业务：本季度是干旱期，但动物蛋白业务仍有韧性，预计达到平均日增重510克的目标[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 大豆价格走势平稳，棉花价格略低，玉米价格市场反应明显，乙醇价格显著回升，糖价约为22.7，比乙醇生产的补偿高出约25%，牛价在60天内涨幅巨大[10][11] - 汇率波动较大，公司利用汇率波动制定政策，例如在棉花和大豆交易中利用汇率变化[23][25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略注重多元化作物种植，提高作物质量，控制扩张节奏，避免过度扩张带来的问题，例如在马托格罗索州的扩张中吸取教训[102][103][104][105] - 公司在土地市场方面，认为巴西的税收制度促使农业企业再投资，但目前土地市场热度下降，不过仍存在机会，公司通过自有土地或租赁来优化投资组合[95][96][97][98][99] - 在行业竞争方面未明确提及，但提到公司在成本控制、产品销售策略等方面的努力以应对市场挑战[22][23][25][26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度面临诸多挑战，包括商业挑战、气候挑战（如马托格罗索州的降雨延迟影响种植），但公司在农业和房地产方面展现出韧性[3][7][9] - 对于未来，公司希望在新的收获季减少挑战，对未来持乐观态度，例如在甘蔗业务方面，尽管面临干旱等问题，但仍期望保持市场水平的产量和价格[119] - 在全球政治环境方面，中美关系的变化可能影响大豆价格，巴西大豆可能从中受益，但由于大豆供应量增加，地缘政治对价格的影响会相对温和[88][89][90] 其他重要信息 - 公司重视可持续发展，强调员工、流程和战略三个重要支柱，并且获得了相关认证，如GPTW认证，这表明员工对公司的满意度较高[59][60][61] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于增加种植面积的驱动因素，以及对玉米第二季种植的期望，还有对2026 - 2027年甘蔗生产力的看法[64] - 回答：玉米种植决策受多种因素影响，包括价格恢复、内部消费增加、利润空间等，种植延迟虽会影响产量但不会影响生产力，未来降雨情况可能影响玉米第二季收获价格；甘蔗方面，干旱影响了巴西中部和南部地区的产量，虽然降雨恢复但仍预计下一季甘蔗产量与历史水平相同或略低，汇率对巴西商品出口有一定保护作用，乙醇市场可能更稳定[65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80] 问题2：对美国全球政治舞台的看法，是否影响大豆溢价，以及大豆价格与汇率、资本成本的关系，明年种植面积是否会扩张[86] - 回答：中美关系恶化可能使巴西受益，但目前不太可能出现大规模贸易战，巴西大豆可能会在亚洲市场获得更多关注，溢价可能适度上升；种植面积扩张更多取决于作物的边际贡献而非资本成本，目前大豆供应情况使得每年种植面积不会大幅扩张，但也不会低于20 - 30万公顷[88][89][90][91] 问题3：土地销售市场情况与商品价格结构较低的关系[94] - 回答：巴西农业税收制度促使再投资，但土地市场的狂热期已过，目前受利率影响较大，不过仍有理性投资机会，土地价格与大豆价格密切相关，市场虽未整体升温但有小幅度改善[95] 问题4：考虑气候因素的机会以及在农业市场高杠杆情况下的应对措施[102] - 回答：公司将注重作物多样性和质量提升，从过去的扩张中吸取教训，控制扩张节奏避免类似错误；在高杠杆方面，行业过去的高利润导致杠杆增加，目前高利率情况下公司成本低于行业平均水平，未来几个月有机会优化公司的土地或租赁业务[102][103][104][105][108][109] 问题5：与去年相比，甘蔗每吨成本降低26%的主要驱动因素[110] - 回答：主要是因为种子、防御剂、肥料、物流、柴油等成本的下降，其中肥料和种子价格的下降对成本节约影响较大[111][112][113]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售收入为457,208千雷亚尔，同比增长73%[18] - 2025年第一季度的净收入为97,457千雷亚尔，较2024年第一季度的29,985千雷亚尔显著增加[18] - 调整后的EBITDA为61,424千雷亚尔，较2024年第一季度的23,053千雷亚尔大幅增长[23] - 2025年第一季度的调整后EBITDA利润率为19%，相比2024年第一季度的8%提升了11个百分点[18] - 2025年第一季度的净收入利润率为21%，较2024年第一季度的11%提高了10个百分点[18] - 2025年第一季度的毛利率为29%，相比2024年第一季度的9%大幅提升[21] 用户数据 - 2025年第一季度的农产品销售收入为129,301千雷亚尔，未提供同比数据[18] - 2025年第一季度的单位价格为9,257雷亚尔/吨，较2024年第一季度的7,418雷亚尔/吨有所上升[20] 未来展望 - 2024/2025年度预计种植面积为177,916公顷[8] - 预计2024/25年度的甘蔗产量为每公顷83.71吨[11] - 2024/25年度的甘蔗收获预计将实现79%的生产率[11] - 2024/25年度的牛只数量为19,423头，牧场面积为16,012公顷[10] 市场数据 - 2024年10月的甘蔗收获面积为24,801公顷，生产量为2,076,046吨[11] - 2024/25年度大豆的收购价格为每蒲式耳12.37美元，汇率为5.93 R$/USD[12] - 2024/25年度的玉米收购价格为每袋54.11雷亚尔，汇率为5.54 R$/USD[12] - 2024年10月的棉花价格为每磅79.50雷亚尔，汇率为5.51 R$/USD[12] - 2024/25年度的肥料价格中，氮肥的平均价格为每吨594.97美元[17] 财务状况 - 2025年第一季度的总债务为736,781千雷亚尔，较2024年第二季度的681,938千雷亚尔增长8%[24] - 调整后的净债务为550,385千雷亚尔，较2024年第二季度的520,917千雷亚尔有所增加[24]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Title of each class Trading Symbol(s) Name of each exchange on which registered American Depositary Shares, each representing one ordinary share, no par value LND New York Stock Exchange Ordinary Shares* — New York Stock Exchange* FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fisc ...

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财务数据和关键指标变化 - 公司2024财年实现净利润2.27亿雷亚尔,净利润率有所提升 [4] - 公司2024财年调整后EBITDA为2.79亿雷亚尔,EBITDA利润率为25% [21] - 公司2024财年销售收入为11亿雷亚尔 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大豆产量略有下降,主要受巴拉圭干旱天气影响 [12][13] - 甘蔗产量有所增加,主要因为圣何塞农场产量恢复 [13][14] - 棉花和豆类等新增作物的产量和利润贡献有所提升 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 大豆、玉米等主要农产品价格下跌约20%,挤压了利润空间 [23][25][26] - 乙醇价格有所上涨,对公司业绩有一定支撑 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进土地开发和多元化种植策略,提高土地利用效率 [15][16] - 公司加大对灌溉技术的投入,提高农场生产稳定性 [6][10] - 公司积极寻找收购机会,通过收购成熟农场快速扩张种植面积 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024财年气候条件将好于上一年,预计产量将恢复到正常水平 [33][34][35] - 管理层对大豆、玉米等主要农产品价格未来走势持谨慎乐观态度 [43][44][45] - 管理层表示将继续密切关注全球地缘政治形势对农产品市场的影响 [45] 其他重要信息 - 公司出售了查帕拉尔农场,实现了3.65亿雷亚尔的出售收益 [5][8] - 公司完成了诺沃地平线农场的收购,进一步拓展了棉花种植业务 [10] - 公司维持了较低的负债水平,净负债率为负值,财务状况良好 [28][29] - 公司拟向股东分配1.55亿雷亚尔的股利 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Pedro Fonseca 提问** 询问公司大豆和玉米产量预期提升的原因,是否主要来自于气候正常化和土地开发成熟度提升 [32] **André Guillaumon 回答** - 约40-45%的产量提升来自气候正常化,巴拉圭地区去年干旱严重 [34][35] - 约40-45%来自马托格罗索州新开发农场的成熟度提升 [35][36] - 约10-15%来自公司整体农场组合的自然成熟度提升 [36] 问题2 **Pedro Fonseca 提问** 询问公司农资成本下降的具体构成,以及未来对冲头寸的策略 [32][41] **André Guillaumon 回答** - 农药价格下降约15-16%,化肥价格下降,种子价格下降约8-10% [33] - 公司目前大豆新季度对冲比例为17-18%,主要采用衍生工具进行套期保值 [43][44] - 公司将密切关注大豆、玉米等主要农产品价格和汇率变化,适时调整对冲策略 [43][44][45] 问题3 **投资者提问** 询问公司未来收购农场的计划和预期 [46] **André Guillaumon 回答** - 公司将继续关注农场收购机会,但预计还需等待一段时间以等待农场价格进一步下降 [46][47] - 公司未来将更多关注可以快速转换为种植用地的牧场,不需要复杂的环境许可 [47] - 公司将致力于通过收购和开发转换牧场来提高土地利用效率和获得更高的收益 [47][48]

业绩总结 - 2024年净收入为226.9百万雷亚尔，同比下降16%[7] - 调整后的EBITDA为279.8百万雷亚尔，同比下降48%[7] - 2024年净销售收入为11.1亿雷亚尔，同比下降20%[32] - 农场销售收入为294.5百万雷亚尔，同比下降34%[32] - 2024年调整后的EBITDA利润率为25%，较2023年下降14个百分点[32] - 2024年提议分红为155百万雷亚尔[7] - 2024年净利润为(21,508)千雷亚尔，较2023年(77,529)千雷亚尔改善72%[37] - 2024年每股分红为1.56雷亚尔，分红收益率为9.5%[41] - 2024年市场资本总值为26亿雷亚尔，AGRO3股价为25.71雷亚尔[44] 用户数据 - 2024年大豆销售量为166,132吨，同比下降8%，单位价格为2,048雷亚尔/吨，同比下降19%[33] - 2024年玉米销售量为134,379吨，同比增长1%，单位价格为648雷亚尔/吨，同比下降49%[33] - 2024年甘蔗销售量为1,753,071吨，同比增长7%，单位价格为133雷亚尔/吨，同比下降14%[33] - 2024年棉花销售量为18,213吨，同比增长163%，单位价格为4,719雷亚尔/吨，同比下降18%[33] 未来展望 - 2024年农作物的产量比预估低33%，主要由于种植面积减少和气候事件影响[16] - 2024年总销售面积为12,335公顷，其中可耕地面积为8,796公顷[7] - 2024年租赁面积为7,000公顷，其中5,060公顷将在2024年内租赁[8] - 生产总量为230万吨，其中包括2.3百万吨的生产量[6] 财务状况 - 2024年总负债为681,938千雷亚尔，同比增长23%[39] - 2024年调整后净债务为520,917千雷亚尔，较2023年60,006千雷亚尔显著增加[39] - 2024年调整后EBITDA为31,442千雷亚尔，同比下降84%[37]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度净收入为5.52亿雷亚尔,净亏损600万雷亚尔,调整后EBITDA为1600万雷亚尔 [6] - 公司前9个月累计净亏损600万雷亚尔,去年同期盈利2500万-2600万雷亚尔 [42] - 公司毛利率下降,其中大豆从29%下降到13%,玉米从25%-30%下降,甘蔗从25%下降到17% [53] - 公司总债务为7.7亿雷亚尔,净债务为4.81亿雷亚尔,现金余额为2.47亿雷亚尔 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大豆产量从185,000公顷减少到171,000公顷,主要是由于种植窗口缩短 [20][21] - 大豆平均单产下降,主要受巴拉圭地区降雨不足的影响 [23] - 棉花和甘蔗产量有所增加,但价格下降导致利润率下降 [53] - 公司正在扩大甘蔗种植面积,从5,000公顷增加到7,000公顷 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 马托格罗索州11月和12月降雨低于平均水平,但10月接近平均,种植进度良好 [13][14][15] - 巴伊亚州10月和11月降雨不足,影响了大豆种植 [16][17][18] - 巴拉圭1月至3月降雨不足,导致大豆产量下降 [19][20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司出售了查帕拉尔农场8,800公顷土地,获得3.64亿雷亚尔收益,显示了公司资产的价值 [8][9][10] - 公司开始在圣保罗州种植甘蔗,以获得更有吸引力的乙醇和糖的产品组合 [7] - 公司正在采取资产轻资产的策略,通过租赁土地种植甘蔗来减少资本密集型投资 [74][75][76] - 公司正在寻找收购机会,利用市场上的财务压力获得有吸引力的资产 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司具有很强的抗风险能力,并有一个成功的战略 [2] - 管理层预计未来大豆价格和汇率将有所回升,有利于公司业绩 [48][49] - 管理层表示将继续出售土地资产,并将资金用于提高运营效率和资本成本效率 [64][65][66] - 管理层认为未来肥料价格将下降15%左右,有利于降低成本 [80][81] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Pedro Fonseka 提问** 关于土地出售,公司是否有具体的触发条件?公司未来的资本配置计划是什么,是否会进行股票回购或派发股息? [63] **André Guillaumon 回答** 公司会根据土地价格和流动性情况适时出售土地资产,以获得良好的交易。公司未来的资本配置计划尚未确定,但会继续为股东创造价值,可能包括股票回购或股息分配 [64][65][66][67] 问题2 **Tiago Lima 提问** 公司是否有正在进行的新的收购协议?公司是否计划在下个财年增加租赁土地的比例,以实现资产轻资产的战略? [72][73] **André Guillaumon 回答** 公司目前没有正在进行的收购协议,但会密切关注市场上出现的收购机会。公司计划通过租赁土地种植甘蔗来实现资产轻资产的战略,未来租赁土地的比例可能会增加 [74][75][76] 问题3 **Kayo Araujo 提问** 公司的债务水平在未来几年是否会保持稳定?这是否会影响公司的股息分配? [83] **André Guillaumon 和 Gustavo Lopez 回答** 公司的净债务水平较低,主要是由于尚未入账的土地出售应收款。公司会保持合理的资本结构,维持30%左右的负债水平,不会对股息分配产生重大影响 [84][85][86][87][88][89][90][91][92]

BrasilAgro - Companhia Brasileira de Propriedades Agrícolas (NYSE:LND) Q2 2024 Earnings Conference Call February 9, 2024 8:00 AM ET Company Participants Ana Paula Zerbinati - Investor Relations & Capital Markets Head André Guillaumon - Chief Executive Officer Gustavo Lopez - Chief Financial Officer & Investor Relations Officer Conference Call Participants Pedro Fonseca - XP Henrique Brustolin - BTG Pactual Bank Ana Paula Zerbinati We are here for our Conference Call for Results Presentation for another Seme ...

业绩总结 - 6M24净收入为4.241亿雷亚尔，净利润为2.42亿雷亚尔[5] - 2023年第二季度营业收入为14.7222亿雷亚尔，较去年同期下降6%[15] - 2023年第二季度调整后的营业利润为-1.6967亿雷亚尔，较去年同期下降n.a.[16] - 2023年第二季度调整后的净利润为-1.06174亿雷亚尔，较去年同期下降n.a.[17] - 2023年第二季度净利润为-5.822亿雷亚尔，较去年同期下降55%[19] 产品和种植 - 2023/2024年种植面积为172,459公顷，其中42%用于大豆种植，53%用于玉米和玉米二茬[6] - 23/24年度预计大豆产量为248,471吨，玉米产量为60,853吨[8] - 2023年收割季节，甘蔗收割面积为24,951公顷，收割吨数为1,975,027吨[9] - 23/24年度估计牛头数量为19,307头，平均日增重为0.56公斤[10] 销售和收入 - 大豆销售量在2023年上半年和下半年分别为144.954吨和152.644吨，同比增长6%[21] - 大豆净收入在2023年上半年和下半年分别为325.198百万美元和380.334百万美元，同比下降9%[21] - 玉米销售量在2023年上半年和下半年分别为18.238吨和20.896吨，同比下降3%[22] - 玉米净收入在2023年上半年和下半年分别为24.374百万美元和19.495百万美元，同比下降29%[22] - 甘蔗销售量在2023年上半年和下半年分别为609.621吨和479.372吨，同比增长1%[24] - 甘蔗净收入在2023年上半年和下半年分别为97.277百万美元和60.955百万美元，同比下降18%[24] 财务和投资 - 调整后的EBITDA在2023年上半年为19.439千万巴西雷亚尔，同比增长67%[25] - 调整后的净债务在2023年上半年为461.710千万巴西雷亚尔，同比增长n.a.[29] - AGRO3股票市值为25亿巴西雷亚尔[34] - 公司计划在2024年投资160万巴西雷亚尔用于农业和财务管理集成项目[30]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为2.72亿雷亚尔,净利润为3000万雷亚尔,调整后EBITDA为2340万雷亚尔,净利润同比下降约29% [36][38] - 毛利率从去年同期的30%-35%下降到11%,主要受到大豆、玉米和甘蔗价格下跌的影响 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大豆产量预计为250,000吨,玉米100,000吨,豆类10,000吨,棉花和冬季作物也有产量 [14] - 公司正在调整种植结构,减少玉米种植面积,增加大豆和豆类种植 [5][8][41] - 牛肉业务由于干旱影响,平均日增重有所下降,但仍在预期范围内 [19][20] - 甘蔗产量有所增加,单产也有所提高,但价格下降22%,毛利率从30%下降到15% [22][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在阿拉瓜亚河谷、马托格罗索州和巴伊亚州等地区完成了大部分种植 [16] - 巴伊亚州种植受到El Niño影响的担忧,公司采取了灌溉等措施来应对 [91][92][93] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购和租赁不断扩大种植面积,但新增土地单产较低,拉低了整体产量 [57][58] - 公司正在加大对生物技术、数字化和管理效率的投资,以提高未来的业绩 [104][105] - 公司在环境、社会和治理(ESG)方面也有很多举措,包括温室气体测量、碳信用项目等 [107][108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 玉米价格下跌是由于种植窗口延迟、生产成本上升等因素,公司选择减少玉米种植 [57][58][59][60] - 大豆价格受到中美地缘政治局势影响的担忧,管理层保持谨慎态度 [73][74] - 乙醇价格下跌是公司面临的一大挑战,公司正在寻求扩大生产糖的产能 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thiago Duarte 提问** 为什么大豆和玉米产量预期下降,是否与种植时间延迟有关 [55][56] **André Guillaumon 回答** 新增土地单产较低是主要原因,并非种植时间延迟所致,公司正在采取措施应对 [57][58][59][60] 问题2 **Pedro Fonseca 提问** 对未来玉米和大豆价格的预期如何,是否存在下跌风险 [68][69][70][71][72][73][74] **André Guillaumon 回答** 对玉米价格较为乐观,但大豆价格受地缘政治影响存在下跌风险,公司将密切关注 [68][69][70][71][72][73][74] 问题3 **Renaldo 提问** El Niño会否对公司的棉花种植造成影响 [91][92][93] **André Guillaumon 回答** 公司已采取灌溉等措施来应对El Niño对巴伊亚州棉花种植的影响,并正在增加灌溉种植面积 [91][92][93]