Investors might want to bet on Geely Automobile Holdings Ltd. (GELYY) , as it has been recently upgraded to a Zacks Rank #2 (Buy). This upgrade primarily reflects an upward trend in earnings estimates, which is one of the most powerful forces impacting stock prices.The sole determinant of the Zacks rating is a company's changing earnings picture. The Zacks Consensus Estimate -- the consensus of EPS estimates from the sell-side analysts covering the stock -- for the current and following years is tracked by ...

一、涉及公司 吉利汽车控股有限公司[2][3] 二、核心观点及论据 （一）2024年三季度业绩情况 1. **销量方面** - 1 - 9月累计销量149万辆，同比增长32.1%；第三季度销量53.4万辆，同比增长18.7%，创单季度新高[4]。 - 第三季度新能源销量达22.6万辆，同比增长66%，国内新能源渗透率达53%[5]。 - 海外出口方面，第三季度出口销量为11.7万辆，同比增长71%，创历史新高；前三季度海外出口销量累计达到31.4万辆，同比增长68%[5]。 2. **收入方面** - 1 - 9月累计销售收入1677亿元，同比增长36%；第三季度营业收入达到604亿元，同比增长20.5%，单季度收入创历史新高[4]。 - 随着产品结构优化和新能源渗透率提高，第三季度单车收入突破11万元，整车收入突破500亿元[5]。 3. **盈利方面** - 第三季度股东应占盈利为24.6亿元，同比增长92%；剔除非经常性损益后的规模应占盈利为27.6亿，同比增长116%；前三季度累计股东应占盈利为130.5亿，同比增长358%，扣除资产减值损失及出售附属公司的收益后，前三季度扣除非经常性损益后的规模性利润累计为61.3亿元，同比增长115%[4]。 4. **毛利方面** - 第三季度毛利总额达到了94亿元，同比增长21.6%；前三季度累积毛利总额达到256亿元，同比增长了40%；第三季度的毛利率较半年增长了0.5个百分点，达到了15.6%[6]。 5. **费用方面** - 随着运营效率提高，第三季度销售费用率环比下降0.9个百分点至4.5%，行政费用率环比下降1.2个百分点至5.8%[6]。 6. **研发方面** - 前三季度累计研发投入达103亿元，同比增长8.4%；研发投入占收入的比从去年同期的7.7%下降到今年的6.2%[6]。 （二）各品牌经营情况 1. **吉利品牌** - 第三季度销量同比增长15.5%达到了40.9万辆，截止三季度末实现了连续20个月的月销量同比增长[7]。 - 中国新高端系列第三季度销量为11.2万辆，同比增长25%；星越L、星锐产品销量贡献稳定，上市至今总销量累计突破百万台[7]。 - 银河系列第三季度销量同比增长91%达到7.2万台，其中银河E5上市100天交付破5万，星越上市33天交付破2万；10月9日几何系列正式并入银河，未来银河将聚焦主流新能源市场，产品矩阵覆盖A0级到C级[7][8]。 - 出口方面，前三季度吉利品牌累积出口达到了31.4万台，同比增长69%[8]。 2. **极客品牌** - 第三季度销量同比增长51%达到了5.5万辆，前三季度累计销量14.3万台，同比增长超过了80%；前三季度累计收入达531亿元，同比增长51%；前三季度的综合毛利率达到了15.2%，较去年同期13.5%提升了1.7个百分点[8]。 - 第三季度盈利能力进一步改善，实现了香港财务报告准则下单季度的盈利平衡；极客7X在9月上市后市场反应强烈，发布了5天内就交付过万，带动了极客全系销量再创新高[9]。 3. **领克品牌** - 第三季度实现了销量7万辆，同比增长18%，第三季度的销量环比增长了32%；第三季度的新能源渗透率高达了71%，创历史新高[9]。 （三）领克与极客的战略整合 1. **整合原因** - **不整合的问题** - 两个品牌虽有不同定位但售价有交叉，不整合会带来同业竞争问题，运营中会出现内部矛盾，外界也会诟病，影响吉利汽车整体发展[16]。 - 不整合在研发架构、销售等方面会出现重复投资和叠加花费的局面[17]。 - **整合的益处** - 一是消除同业竞争；二是品牌定位互补助力产品组合提升；三是产品架构统一实现研发能力互补；四是销售网络互补扩大用户触及范围；五是规模经济效益持续推动降本增效[18]。 2. **整合方式及意义** - 整合方式为吉克收购母公司所持有的20%股份以及沃尔沃所持有的3%的股份，并通过给领克增资而达到控股51%的目的[19]。 - 175成为极客的绝对控股股东，透过极客所持有的领克权益从原来的50%上升到81%，理顺管理线条并大幅减少关联交易[19][20][21]。 - 此次整合是落实台州宣言的第三步与第四步，随着宣言进一步落地，175将有光明未来[27]。 （四）应对市场竞争及海外市场布局 1. **应对市场竞争** - 行业1 - 9月乘用车市场整体发行销量实现1868万台，同比仅微增3%，国内市场竞争激烈，国内乘用车月度折扣率维持在13% - 14%高位波动，合资品牌折扣率一度超过20%[47]。 - 吉利1 - 9月实现149万辆销量，整体增长32%，高于行业增长，原因是技术领先，吉利自2021年发布两个蓝色行动计划后在三电、智能化等方面全面投入，如银河的11合1电区综合效率达92.5%，IGBT效率达行业第一等[47][48]。 - 吉利与魅族融合开发Flyme Auto系统，打造无界智慧座舱，10月30日发布全新一代雷神超级电混，热效率突破46%达到46.5%，12月6日将发布GEA架构上搭载EMI的首款动力车，11月8日预售反响热烈[49][50]。 2. **海外市场布局** - 2024年1 - 9月出口31.4万辆，同比增长68%；1 - 10月达到34.6万台，同比增长62%，高于行业26%的同比增长比例[34]。 - 吉利在中东、东盟、东欧市场要持续加强产品市场份额和营利能力，完善并加大拉美、非洲、中亚市场布局，快速拓展越南、土耳其、巴西、乌兹别克斯坦等新兴市场[35]。 - 领克在欧洲以订阅为主，现增加现金销售（经销商渠道销售），今年年底将有30 - 50家设施店销售领克车，明年有望达到100 - 120家左右；同时加强技术和供应链在海外的布局[36][37]。 三、其他重要内容 1. **关于吉利汽车的发展战略调整** - 吉利控股集团和吉利汽车集团在战略协同方面方针和规划始终如一，但基于全球汽车市场和全球经济环境变化，战略协同整合的程度和深度在持续加强，如在派出所宣言中强调推进四化转型和集团内部资源深度整合和高效融合[39]。 - 领克和极克合并后协同效应体现在多方面，如品牌方面保持双品牌战略，产品方面对车型和能源方式进行规划避免冲突，技术方面在多架构上进行聚焦协同，供应链、制造、支持部门等通过协同降低成本、提升产能利用率等[41][42][43][44]。 2. **关于毛利率相关问题** - 第三季度毛利率为15.6%，看起来比上半年平均15.1%高，但受财政部新会计准则（质保相关保证金调整）影响约0.3 - 0.4个点，且吉克三季度毛利波动影响整体约0.3 - 0.4个百分点，扣除这些因素后毛利率和之前无太大变化[53]。 - 领克在第三季度一次性计提了5.98亿接近6亿的减值，原因是欧洲二手车价格及战略转型，此次减值基于保守估计，预期未来不会再发生减值事项[55]。 3. **关于银河和几何品牌发展及出口目标** - 银河品牌2024年1 - 9月销量达28.6万台，同比增长62%，1 - 10月达35万台，同比增长66%；2025年将至少推出两款SUV和两款轿车，渠道方面A网和B网加起来将从917家增长到1200 - 1300家左右并下沉[58][60]。 - 出口方面，吉利在中东、非洲、拉美等市场有不同的增长表现，未来将在现有市场基础上全面布局新兴市场，如中亚等，领克在欧洲随着新产品导入明年也将有较好表现[61][62]。

根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 吉利汽车在公司治理结构方面经历了重大转变 [1][3][4][8] - 从分拆独立品牌IPO转向聚焦港股上市平台(代码0,175) - 发布台州宣言,强调战略整合和协同,提高资源利用效率,减少利益冲突,修复175估值折价 2. 台州宣言的重要意义 [4] - 明确聚焦港股上市平台(0,175)的发展 - 推进内部资源整合,提高运营效率,减少利益冲突 - 有助于提升公司的市场竞争力和投资吸引力 3. 吉利近期收购浙江豪情汽车制造有限公司 [5] - 有助于减少关联交易,提高公司治理水平 - 消除大额关联交易问题,提升企业内部评级,增强外资基金信心 4. 吉利未来发展重点 [6][7] - 聚焦主业,优化资源配置,提升品牌价值 - 改善公司治理,推进国际化布局 - 这些措施将增强公司竞争力,提升企业价值,为股东创造更大回报 5. 吉利三季报预计将超出市场预期 [9][11] - 出口结构优化,星越和博越销量大增 - 新平台车型成本优势明显,预计净利润可达30亿以上 6. 吉利新能源业务发展情况 [10][13][14][17] - 10月单月销量10万台,银河E5和星愿热销 - PA架构专为平价电动车设计,成本优势明显 - 新一代雷神混动技术进行多项改进,提升经济性和平衡性 7. 极氪汽车发展情况 [19][20][21][22][23] - 产品定义能力强,成本控制能力出色 - 具备全球化布局和发展潜力,未来发展前景看好 - 目前市场对其存在一定低估,解禁后有望提升 8. 吉利与竞争对手在混动技术上的比较 [25][26][27] - 与比亚迪相比,成本控制和毛利率存在差距 - 但通过规模效应提升单车盈利仍有可行性 9. 吉利新能源汽车智能驾驶系统有待提升 [28] - 与头部企业相比存在差距,但正在加大投入和调整 10. 未来几年吉利新能源汽车发展前景乐观 [31] - 通过持续扩产、技术升级和品牌建设,有望缩小与行业领先者差距

吉利汽车及其子公司分析 1. 吉利控股集团的整体架构及主要子公司 [1] [2] - 吉利控股集团是一家非上市公司，由李书福家族几乎全资持有 - 旗下拥有两大核心汽车集团：吉利汽车集团和沃尔沃汽车 - 还拥有普斯达、路特斯、smart 和极氪等多个品牌 - 持有戴姆勒汽车、沃尔沃卡车和阿斯顿马丁的股份 2. 2024年上半年的财务表现 [3] - 实现总收入2,600亿人民币 - 其中40%来自吉利汽车，50%来自沃尔沃汽车，其余部分来自其他子公司及零部件业务 - 实现利润约130亿人民币 3. 吉利汽车的发展历程及重要转折点 [4] - 1996年成立，是中国首家民营自主品牌汽车企业 - 2005年在香港上市（代码0,175） - 2010年收购沃尔沃是一个重要转折点，带来先进管理和研发流程 4. 吉利控股旗下品牌与上市公司的关系 [5] - 沃尔沃由瑞典上市公司Volvo Cars AB全资持有 - 普斯达由美股上市公司Polestar Automotive Holding UK PLC (PSNY)持有 - 路特斯由美股上市公司Lotus Technology Inc. (LOT)持有 - 极氪并表至港股0,175，同时也是美股独立上市公司ZEEKR Inc. (ZK) 5. 吉利的技术平台优势 [6] - 主要使用4个平台：CMA、SPA、浩瀚纯电和GGA - 通过规模效应支持多车型开发，有效提升研发效率和竞争力 6. 2024年上半年吉利0,175的业绩表现 [7] [8] [9] - 总销量达96万辆，同比增长40% - 收入同比增长47%，毛利率15.1% - 净利润接近100亿元，其中包括70亿元的一次性盈利 7. 吉利集团的内部战略整合 [10] - 座舱和自驾部门合并，统一使用魅族座舱方案和英伟达自驾技术 - 有助于提高效率和降低成本 8. 对吉利及其子公司的未来展望 [11] [12] [13] [14] - 下半年将推出多款新车型，预计全年销量205万辆 - 极氪公司上半年实现348亿元收入，毛利率14.9% - 极氪未来具有较大增长潜力 - 吉利及其子公司整体竞争力强，具有良好的投资价值

会议主要讨论的核心内容 极客上市情况 - 极客于2022年5月10日在纽交所上市,发行2.1亿股普通股,募集资金4.41亿美元,占总股本8.48%,公司估值52亿美元 [1][2][3] - 公司股权较为集中,董事长李书福持股78.8%,高管合计持股超过80% [4] - 公司员工主要集中在中国和欧洲,其中中国占95.3%,主要从事研发工作 [4] 极客主要业务 - 极客主要业务包括高端纯电动车销售、核心零部件研发制造以及研发服务 [5][6][7][8][9][10] - 极客已推出6款纯电车型,其中极客001和极客009在高端纯电市场表现突出 [6][13][14] - 公司在充电基础设施、软硬件技术等方面进行了全面布局 [8][9][10] 极客发展战略 - 极客定位为吉利集团的先行者,负责集团先进技术的首发应用 [8][9] - 公司采取D2C销售模式,建立了极客中心、极客空间等销售网络 [11][12] - 公司在中国和欧洲拥有多个生产基地,研发中心主要集中在上海、杭州、宁波等地 [12] 行业及公司发展前景 - 中国高端纯电车市场增长迅速,预计2028年将达261万辆 [13][14] - 极客在高端纯电车型定价、销量、毛利率等方面表现领先同行 [13][14][15][16] - 公司预计2024年销量将达21万辆,2025-2026年将稳步增长至30.8万辆和37万辆 [16][17] 问答环节重要提问和回答 问: 极客在研发和技术方面有哪些布局? 答: 极客作为吉利集团的先行者,在底层架构、操作系统、智能驾驶等方面进行了全面的技术布局,并与宁德时代、Mobileye等合作伙伴深度合作,为产品提供先进的技术支持 [8][9][10] 问: 极客的销售网络如何布局? 答: 极客采取D2C销售模式,建立了极客中心、极客空间、极客交付中心和极客之家等多层级的销售网络,覆盖了主要城市和商业区 [11][12] 问: 极客未来的销量和营收预测如何? 答: 公司预计2024年销量将达21万辆,2025-2026年将稳步增长至30.8万辆和37万辆。对应的营收将从2023年的525亿元增长至2026年的912.5亿元 [16][17]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 2024年第一季度公司销量达47.6万台,同比增长49% [7][8] - 新能源车型销量达14.4万台,同比增长141% [8] - 公司总收入达520亿元,同比增长56.1% [9][10] - 股东应占利润大幅增加,其中吉利达15.6亿元,同比增长119% [11] - 公司现金储备充裕,总现金水平达394亿元 [11] - 合资公司极氪和领克的销量和收入均实现大幅增长,盈利能力改善 [12][13] - 公司上半年累计销量达95.6万台,完成全年目标的50%,决定将全年销量目标调整至200万台 [14] 产品和资本市场动态 - 2024年公司将推出多款新能源车型,包括吉利、极氪和领克品牌 [15][30] - 公司完成瑞兰45%股权出售,子公司极客成功在纽交所上市 [15] - 公司完成动力总成合资公司和沙特阿美合资公司的交割 [16][17] 行业竞争格局 - 行业内普遍存在价格战,公司将通过提升产品力、降本增效等措施应对 [110][111][112] - 公司产能利用率有望从65%提升至70%左右,不需要大规模资本性支出 [119] - 研发费用资本化率有望进一步提高,有利于提升盈利质量 [120][121] 问答环节重要的提问和回答 毛利率情况 - 一季度毛利率下降0.5个百分点,主要受新能源车型占比提升和部分成本节奏未完全体现的影响 [32][33][34][35][36][39] - 预计二季度毛利率将有所改善,全年目标保持在15%左右 [64][65][66] 出口业务情况 - 公司出口目标从30万台调整至38万台,主要覆盖欧洲、中东非洲、亚太等市场 [57] - 针对欧盟加征关税,公司将采取直营加经销商的模式应对,同时加快在其他新兴市场的布局 [67] 极客和领克品牌定位及差异 - 极客定位为豪华科技品牌,领克定位为全球新能源高端品牌,在品牌风格、目标客户群等方面有明确差异 [94][95][96][97][98][100] - 未来公司不会再分拆领克单独上市,而是进一步整合以提升效率 [72][73] 动力总成合资公司规划 - 合资公司将充分发挥双方在产能、技术等方面的优势,实现规模化和技术领先 [77][78][79][80][81][82][83][84][85] - 未来将为全球整车厂提供动力总成解决方案,提升公司整体竞争力 [84] 新能源电池技术 - 公司自主研发的短刀电池在安全性、耐久性、快充性等方面优于市场主流长刀电池 [124][125][126][127][128][129][130][131][132] - 短刀电池将首先应用于银河E5等车型,未来将在更多车型上使用 [133][134]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 吉利汽车 原文 20240702_ 2024年07月03日08:29 发言人 00:00 应该因为我们极客上市时间没有定，所以017无法举报，也无法对按照进度，无论从分析师这 里的进度，还是从公司合规管理的进度。因为大家知道一个上市公司发季报，首先从公司管理 合规的角度，我们也要提前一个月在公司内部也要发出通知，相关的人员不能买卖股票。所以 由于这次即刻上市，一开始的时间没有能够最后确定，所以0175的发季报的准备工作，以及 内部法合规公告的准备工作也就相应延迟了。所以我们也是在上个月的28号才发出了这个内部 的公告，要求大家有一个月的禁摩期，因此才延迟到了6月28号才发出去，那么才有今天的发 布会。 发言人 01:07 那么从下一次开始，我想0175的发季报时间会和大家的即刻发票的时间一致，所以这次不一 致，这是一个时间上所带来的这么一个例外。所以我想我主要是跟大家把这个发季报，以及为 什么选在这两天才发出的这个原因跟大家解释一下。我刚才说了，因为今天这个时间比较尴尬， 等于因为为半年，也只有一个半月时间了。第二季度的财务状况目前还没有出来。但是整体 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司对整车行业的关注度提高,主要原因包括:市场对汽车行业的悲观情绪,但整车个股基本面与行业beta无关,更多取决于自身产品节奏;上半年有较多优质新车型即将上市,如比亚迪、华为、北汽等 [1][2][3] - 公司认为短期整车行业beta较低,但从中长期来看,行业整体盘子较大且波动较小,存在较多结构性投资机会 [3] - 政策方面,随着政策细节逐步明确,未来可能带来一定需求释放 [3][4] - 公司看好吉利品牌的转型,包括品牌定位重构、电动化转型加速、出口业务持续增长等 [8][9][10][11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 公司正在进行品牌重构,将吉利、领克和吉克三个品牌定位不同的价格区间,以满足不同消费群体的需求 [1][2][3][4][9] - 公司电动化转型加速,预计2023年新能源车渗透率可达45%,同时油车基本盘也较为稳定 [12] - 出口业务有望超预期,预计2022年出口量可达35-40万辆,高于公司原定目标 [12][13] - 公司整体利润有望达到70-75亿元,如能超预期则主要来自出口业务和极客品牌的扭亏 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

Geely Automobile Holdings Ltd. (GELYY) - GELYY是Auto-Tires-Trucks领域中表现较好的公司之一[1] - GELYY目前的Zacks Rank为1 (Strong Buy)，过去90天的盈利预期增长了15.9%[3] - GELYY今年迄今为止的股价上涨了约3.5%，表现优于同行业平均下跌15.7%的股票[4] - GELYY所属的汽车-外国行业今年迄今为止股价上涨了约12.3%，略低于同行业平均表现[7] OPENLANE (KAR) - OPENLANE是另一家在Auto-Tires-Trucks领域表现优秀的公司，今年迄今为止股价上涨了15.7%[5] - OPENLANE的当前年度每股收益预期在过去三个月内增长了6.3%，目前拥有Zacks Rank 1 (Strong Buy)[6] - OPENLANE所属的汽车-原始设备行业今年迄今为止股价下跌了12.4%[8] - 投资者应密切关注Geely Automobile Holdings Ltd.和OPENLANE，因为它们正在努力维持良好的表现[9]