guvendemir Thesis Essent Group Ltd. (NYSE:ESNT) recently dropped its Q2 2024 results, and they look solid: they reported GAAP earnings per share (EPS) of $1.91, which beat estimates by $0.22, and revenue came in at $312.94 million, exceeding projections by $4.61 million. In my analysis, I argue that despite headwinds, Essent Group’s smart risk management and strong dividend policy make them a solid play in the mortgage insurance space. About Essent Group Ltd. is a Bermuda-based holding company in housin ...

财务业绩 - 公司总收入为6.11亿美元，同比增长18.3%[17] - 净保费收入为4.97亿美元，同比增长17.2%[17] - 投资收益为1.06亿美元，同比增长22.2%[17] - 公司税前利润为4.53亿美元，同比增长10.3%[19] - 公司净利润为3.85亿美元，同比增长12.3%[19] - 每股基本收益为3.65美元，每股摊薄收益为3.61美元[20] 资产负债情况 - 公司总资产为66.93亿美元，较上年末增加4.1%[14] - 公司股东权益为53.80亿美元，较上年末增加5.4%[15] - 公司持有的投资可供出售证券总额为54.55亿美元[41] - 公司持有的美国国债证券总额为9.99亿美元[45] - 公司持有的美国机构抵押贷款支持证券总额为7.58亿美元[45] - 公司持有的市政债券总额为5.24亿美元[45] - 公司持有的企业债券总额为11.52亿美元[45] - 公司持有的资产支持证券总额为4.55亿美元[45] - 公司持有的其他投资资产总额为2.83亿美元[51] 再保险业务 - 公司通过子公司Essent Guaranty和Essent Re提供私人抵押保险和再保险服务[31][32][33] - 2021年1月1日起,Essent Guaranty与Essent Re的再保险份额从25%提高至35%[33] - 公司2024年6月30日的再保险风险敞口为32,597.3亿美元,其中1,042.6亿美元由保险挂钩票据提供超额损失再保险[67][68] - 公司2024年6月30日的再保险风险敞口为32,063亿美元,其中2.875亿美元由再保险公司提供超额损失再保险[70][71] - 公司与Radnor Re公司签订的再保险合同包含嵌入式衍生工具,公司将其单独确认并计入其他收益[72] - 公司认定Radnor Re公司为可变利益主体,但公司不是其主要受益人,因此未将其并入合并报表[73] 收购整合 - 公司于2023年7月1日收购Agents National Title Insurance Company和Boston National Holdings LLC,开始提供标题保险和相关服务[35] - 公司于2022年6月采用了FASB发布的ASU 2022-03关于限制出售的股票公允价值计量的新准则,该准则对公司的合并财务报表没有重大影响[38] - 公司正在评估2023年11月FASB发布的ASU 2023-07关于改进可报告分部信息披露的新准则以及2023年12月发布的ASU 2023-09关于改进所得税信息披露的新准则对公司的影响[39][40] 投资管理 - 公司在2024年6月30日持有2,117只个别投资证券处于未实现亏损状态[50] - 公司在2023年12月31日持有2,256只个别投资证券处于未实现亏损状态[50] - 公司在2024年上半年录得投资净亏损173.1万美元[46] - 公司在2024年6月30日的其他投资资产公允价值为1.38亿美元，主要投资于房地产和消费信贷的有限合伙企业[52] - 公司2024年上半年的投资收益为1.082亿美元，其中固定收益投资收益9.17亿美元[54] 准备金和赔付 - 公司需要维持9.2亿美元的资产存放在保险监管机构指定的账户中[53] - 公司2024年6月30日的准备金余额为2.61亿美元[76] - 公司2024年6月30日的未偿付损失和损失调整费用净准备金为2.35亿美元[76] - 公司2024年6月30日的未偿付损失和损失调整费用准备金中,有1.65亿美元来自于以前年度的重估[77] - 公司2024年6月30日的未偿付损失和损失调整费用准备金中,有1.35亿美元来自于以前年度的重估[77] 资本管理 - 公司于2024年7月1日完成了5亿美元6.25%优先票据的公开发行[81] - 公司于2024年7月1日生效了新的5年期5亿美元无担保循环信贷协议[82] - 公司在2024年6月30日已回购了49.28万股普通股,总金额为2710万美元[89] - 公司在2023年5月增加了200万股可发行的股票[90] - 公司在2024年6月30日有330万股普通股可供未来授予[90] 股权激励 - 公司在2024年2月授予高级管理层时间和业绩条件的限制性股票，业绩条件包括三年期的账面价值增长率和相对股东回报率[93] - 公司在2024年2月授予副总裁和员工限制性股票单位，主要包括时间条件[96] - 公司2024年上半年限制性股票和股票单位的解禁总公允价值为2430万美元[98] - 公司2024年6月30日未确认的限制性股票和股票单位的补偿费用为3770万美元，预计在2.6年内确认[98] - 公司2024年上半年支付给员工的最低税收代扣股票为157,832股[99] - 公司2024年上半年限制性股票和股票单位的补偿费用为1379.2万美元，相关税收抵免为277.8万美元[100] 子公司业绩 - 公司美国保险子公司2024年上半年向母公司支付了1.075亿美元的股利[101] - 公司的美国保险子公司Essent Guaranty和Essent PA的2024年上半年和2023年上半年的法定净收入[124][125] - Essent Guaranty和Essent PA在2024年6月30日和2023年12月31日的法定盈余和应急准备负债[126][127] - 公司的伯慕大子公司Essent Re的法定资本和净收入[133] 其他 - 其他

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第二季度实现净利润2.04亿美元,同比增长18.6% [11] - 每股摊薄收益为1.91美元,同比增长18.6% [11] - 年化股本收益率为15% [11] - 美国抵押贷款保险业务规模为2,407亿美元,同比增长2% [20] - 12个月持续率为87%,与上季度基本持平 [11] - 投资收益率为3.8%,同比上升0.3个百分点 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 抵押贷款保险业务的加权平均FICO评分为746,加权平均原始LTV为93% [12] - 抵押贷款保险业务的违约率为1.71%,较上季度下降1个百分点 [23] - 抵押贷款保险业务的赔付准备金计提为-33.4万美元,上年同期为13万美元 [23] - 标题保险业务的收入为16.6百万美元,标题保险代理人保留的保费为10.2百万美元 [24] - 标题保险业务的费用为12.9百万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为当前的供需失衡将继续支撑房价,这对公司业务有利 [9] - 公司认为尽管房地产和就业市场表现稳健,但可负担性仍然受到挑战 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于激活新的贷款人并通过增加数据源和优化EssentEDGE信用引擎来提升其竞争力 [13] - 公司正在投资建设标题保险业务,采取"控制、盈利和增长"的策略,目前处于控制阶段 [14][85][87] - 公司的再保险业务Essent Re表现稳定,主要来自GSE、CRT和MGA服务的第三方业务 [15] - 公司的资本实力和流动性保持强劲,通过发行5亿美元的优先票据和扩大循环信贷额度进一步增强了财务灵活性 [16][25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对房地产市场和业务前景保持乐观,认为供需失衡将继续支撑房价 [9] - 公司认为尽管可负担性受到挑战,但作为风险管理公司,公司在各种经济情景下都保持良好的定位 [10] - 公司认为,即使在经济放缓的情况下,其定价引擎和再保险策略也能帮助维持较为稳定的赔付率和收益水平 [41][42][46][48] - 公司认为,如果利率下降,将有利于提高贷款人的再融资能力,从而降低风险敞口 [76][77][80] 其他重要信息 - 公司于7月1日完成了5亿美元的优先票据发行,并将现有4.25亿美元的定期贷款偿还,同时扩大了循环信贷额度至5亿美元 [25][26] - 公司于7月1日与多家评级较高的再保险公司签订了2024年业务的超额损失再保险交易 [17] - 公司2024年上半年的抵押贷款保险承保利润率为79% [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Terry Ma 提问** 公司近几年的违约贷款的恢复率一直保持在90%左右,未来是否会发生变化 [33][34][35][36][37] **David Weinstock 回答** 公司认为在当前经济环境下,违约贷款的恢复率大约维持在90%左右,主要得益于有利的信用环境和贷款人的还款能力 [34][35] 问题2 **Soham Bhonsle 提问** 行业过去一直定价以20%的周期性损失率为目标,现在是否已经摒弃了这一框架 [38][39][40] **Mark Casale 回答** 公司认为,随着定价引擎的发展和再保险策略的完善,行业已经能够更灵活地应对不同的经济环境,维持较为稳定的赔付率和收益水平 [41][42][43][44][45][46][47][48] 问题3 **Melissa Wedel 提问** 公司如何看待2023年和2024年新业务的风险,以及利率下降对这些业务的影响 [73][74][75][76][77][78][79][80][81] **Mark Casale 回答** 公司认为,尽管新业务的可负担性受到挑战,但通过定价引擎的灵活调整,公司已经为此做好了准备。如果利率下降,将有利于提高贷款人的再融资能力,从而降低风险敞口 [76][77][80][81]

ESSENT GROUP LTD. | NYSE: ESNT © 2024 Essent Group Ltd. All rights reserved. | essentgroup.com | 1 ESSENT GROUP LTD. INVESTOR PRESENTATION 2Q24 NYSE: ESNT August 2, 2024 Disclaimer This presentation may include "forward-looking statements" which are subject to known and unknown risks and uncertainties, many of which may be beyond our control. Forward-looking statements generally can be identified by the use of forward-looking terminology such as "may," "will," "should," "expect," "plan," "anticipate," "beli ...

Essent Group (ESNT) came out with quarterly earnings of $1.91 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.68 per share. This compares to earnings of $1.61 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 13.69%. A quarter ago, it was expected that this mortgage insurance and reinsurance holding company would post earnings of $1.56 per share when it actually produced earnings of $1.70, delivering a surprise of 8.97%.Ov ...

财务业绩 - 公司第二季度净收入为2.036亿美元，每股摊薄收益为1.91美元，较上年同期增长18%[1] - 公司总收入为3.129亿美元，同比增长20.2%[26] - 美国抵押贷款保险组合的净保费收入为2.175亿美元，同比增长11.3%[26] - 公司投资收益为5.608亿美元，同比增长24.0%[26] - 公司净利润为2.036亿美元，同比增长18.2%[26] - 公司每股收益为1.93美元，同比增长19.1%[26] 新业务 - 公司新承保保险额为125亿美元，较上一季度增长51%[4] - 公司新承保保险额为125.031亿美元，同比增长-7.4%[30] - 公司2024年6月30日季度和2024年上半年的新保险业务(NIW)总额分别为125.03亿美元和208.27亿美元[38] - 公司2024年6月30日季度和2024年上半年的新保险业务中，月度保费政策占比分别为98.7%和98.4%[39] - 公司2024年6月30日季度和2024年上半年的新保险业务中，购房业务占比分别为97.8%和97.6%[41] 保险业务 - 公司保险在保余额为2,407亿美元，较上年同期增长2.2%[4] - 公司平均保险在保额为2,395.39亿美元，同比增长2.6%[31] - 公司平均保费率为0.41%，同比持平[33] - 公司贷款违约率为1.71%，同比上升0.09个百分点[33] - 公司加权平均信用评分为748分，同比持平[37] - 公司2024年6月30日的保险余额(IIF)中，信用评分760分及以上的占比为40.6%[42] - 公司2024年6月30日的保险余额(IIF)中，贷款抵押率(LTV)90.01%至95.00%的占比为51.3%[44] - 公司2024年6月30日的保险余额(IIF)中，30年及以上期限的固定利率抵押贷款占比为97.7%[46] - 公司2024年6月30日的保险余额(IIF)中，信用评分低于700分的占比为4.7%，信用评分760分及以上的占比为40.6%[42] - 公司2024年6月30日的保险余额(IIF)中，贷款抵押率(LTV)95.01%及以上的占比为16.0%[44] 再保险 - 公司于7月1日与多家评级较高的第三方再保险公司签订了一笔15%的超额损失再保险交易[5] - 公司2024年6月30日的其他风险分担业务(GSE和其他风险分担)的风险余额为23.05亿美元[48] - 公司2024年6月30日的其他风险分担业务的加权平均信用评分为750分，加权平均贷款抵押率为82%[49] 资本管理 - 公司于7月1日完成了10亿美元的债务融资交易，包括5亿美元的无担保债券和5亿美元的无担保循环信贷[6] - 公司于7月1日完成了约10亿美元的债务融资交易[6] - 公司2024年6月30日的违约贷款存量为13,954件，较2023年12月31日的14,819件有所下降[62] - 2024年第二季度新增违约贷款8,119件，违约贷款的平均赔付金额为3万美元，赔付率为60%[63,64] - 2024年6月30日公司的准备金余额为2.461亿美元，较2023年12月31日的2.454亿美元有所增加[66] - 公司2024年6月30日的投资组合中有54.1%的资产评级为Aaa级[72] - 公司2024年6月30日的控股公司现金及可供出售投资余额为8.08亿美元，较2023年12月31日的6.94亿美元有所增加[73] - 公司合并后的法定资本总额为35.3亿美元[74] - 公司的风险对资本比率为9.9:1[76] - 公司的PMIERs充足率为171%[77] - 公司的再保险子公司股东权益为17.94亿美元[78] - 公司的再保险子公司风险承保额为227.7亿美元[78] 运营效率 - 公司的综合费用率为26.1%[80] - 公司的综合承保利润率为74.0%[81] - 公司收购Title公司后的综合费用率为26.6%[85] - 公司收购Title公司后的综合承保利润率为71.5%[86] - 公司的结算服务收入为1.41亿美元[83] 股东回报 - 公司宣布派发每股0.28美元的季度现金股利[2] - 公司上半年净投资收益为1.082亿美元，较上年同期增长22%[4] 公司概况 - 公司于8月2日召开电话会议讨论第二季度业绩[7] - 公司表示当前利率环境有利于投资收益和保单续保率[3] - 公司2010-2024年累计总收入为6,004.65亿美元，累计总用户数为8.14亿[12] - 公司2010-2024年平均毛利率为90.3%，平均净利率为12.9%[12] - 公司2021年总收入为842.18亿美元，较2020年增长66.3%[21] - 公司2021年总用户数达1.85亿，较2020年增长15.7%[21] - 公司2022年总收入为630.61亿美元，较2021年下降25.1%[22] - 公司2022年总用户数为1.56亿，较2021年下降15.6%[22] - 公司2023年预计总收入为476.67亿美元，较2022年下降24.5%[23] - 公司2023年预计总用户数为1.23亿，较2022年下降21.3%[23] - 公司2024年上半年总收入为208.27亿美元，较2023年同期下降56.3%[24] - 公司2024年上半年总用户数为540.55万，

Wall Street expects a year-over-year increase in earnings on higher revenues when Essent Group (ESNT) reports results for the quarter ended June 2024. While this widely-known consensus outlook is important in gauging the company's earnings picture, a powerful factor that could impact its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report, which is expected to be released on August 2. On ...

Essent Group (ESNT) appears an attractive pick, as it has been recently upgraded to a Zacks Rank #2 (Buy). This upgrade is essentially a reflection of an upward trend in earnings estimates -- one of the most powerful forces impacting stock prices.The sole determinant of the Zacks rating is a company's changing earnings picture. The Zacks Consensus Estimate -- the consensus of EPS estimates from the sell-side analysts covering the stock -- for the current and following years is tracked by the system.Since a ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the period ended March 31, 2024 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-36157 ESSENT GROUP LTD. (Exact name of registrant as specified in its charter) Bermuda Not Applicable (State or other juris ...

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现净利润1.82亿美元,同比增长6.4% [12] - 每股摊薄收益为1.70美元,同比增长6.9% [12] - 年化平均权益回报率为14% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款保险业务的保费收入为2.46亿美元,其中包括Essent Re的第三方业务保费1.78亿美元和标题业务保费1.53亿美元 [25] - 美国抵押贷款保险业务的基本平均保费率为41个基点,净平均保费率为36个基点,均较上季度上升1个基点 [25] - 投资收益增加150万美元至5.21亿美元,主要由于投资组合规模增加和收益率提高 [26] - 标题业务在第一季度亏损约400万美元,与2023年第三季度和第四季度的亏损水平相当 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款保险业务的保险在保余额为2,385亿美元,同比增长3% [13] - 美国抵押贷款保险业务的12个月续保率为86.9%,与上季度持平 [24] - 美国抵押贷款保险业务的加权平均FICO评分为746,加权平均原始LTV为93% [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于激活新的贷款人并加强运营基础设施,包括通过整合更多数据源来增强其专有评分引擎EssentEDGE [15] - 公司认为EssentEDGE是贷款人的一大优势,可以为借款人提供最佳价格 [65][66] - 公司正在建设Essent Title业务,以利用其强大的运营基础设施、贷款人网络和风险分析能力 [16][59][60][61] - 公司继续执行再保险策略,以减轻经济周期中的收益波动并提供资本缓释 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对经济和就业市场的韧性感到鼓舞,认为长期来看,供需失衡的改善以及有利的人口统计趋势将继续支持住房增长,这对公司的业务是积极的 [10][11] - 公司认为,尽管当前的抵押贷款市场环境具有挑战性,但拥有EssentEDGE仍然是贷款人和借款人的一大优势 [15] - 公司对再保险市场的强烈兴趣和支持其计划感到鼓舞,并将继续执行再保险策略以减轻经济周期中的收益波动 [18][19] - 公司认为,评级机构的行动反映了该行业在转型MI成为一个可持续和经济周期性的业务方面所取得的重大进展 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Terry Ma 提问** 公司的新保险业务较上季度有所下降,是否有任何与定价或整体环境相关的因素需要说明 [38] **Mark Casale 回答** 公司的市场份额在季度之间波动是正常的,公司的目标是保持15%-16%的市场份额以优化单位经济效益。公司的毛保费收益有所上升,部分原因是定价方面的调整。在当前的小型市场环境下,公司不会追求市场份额,而是专注于提高单位经济效益 [39][40][41] 问题2 **Doug Harter 提问** 公司在资本部署方面采取谨慎的方法,是否有任何增加资本部署速度的机会 [52] **Mark Casale 回答** 公司采取平衡的方法,既关注投资机会的发掘,也关注资本回报给股东。公司正在积极寻找各种增长机会,但时间性很难把握。公司将根据股票估值水平来调整回购力度。总的来说,公司将根据长期价值最大化的原则来部署资本 [53][54][55][56][57] 问题3 **Soham Bhonsle 提问** 公司是否考虑过行业内或行业外的并购机会 [71] **Mark Casale 回答** 在行业内,随着市场增速放缓,可能会出现一些并购整合的机会。行业外,大型财产险公司也可能会看重抵押贷款保险业务稳定的收益特征而产生兴趣。公司将密切关注这些机会,但时间性很难把握。公司将根据长期价值最大化的原则来部署资本 [72][73][74][75]