业绩总结 - 新东方宣布3QFY24财务业绩：总净收入同比增长60.1%至12.07亿美元，高于市场预期10%[1] - 9MFY24中国互联网总收入/非GAAP净收入同比增长48.6%/74.9%[1] - 预计4QFY24总收入将同比增长28-31%至11.02-11.27亿美元，高于市场预期[1] - 预计FY24-26E非GAAP净利润将略有下降，但仍保持稳健增长[4] - 2024年预计公司营收将增长43.2%，达到4,293百万美元[9] - 2024年预计公司净利润将增长101.9%，达到3.58亿美元[10] - 公司的现金流量从2021年到2026年呈现波动变化，2024年预计净现金流为0[10] 用户数据 - 预计海外考试准备/国内考试准备/新教育业务收入将分别同比增长20%/25%/75%[2] - 预计FY24年底公司容量将同比增长约30%[2] 未来展望 - 使用SOTP估值法，将新东方目标价调整为102.5美元，维持买入评级[4] - 2024年公司的毛利率预计为51.7%[10] 新产品和新技术研发 - 预计FY24-26E非GAAP净利润将略有下降，但仍保持稳健增长[4] 市场扩张和并购 - 教育和咨询业务占总估值的89%，East Buy占7%，旅游和其他业务占4%[5][6][7] - 公司的净资产和负债总额预计将分别达到74.2亿美元和41亿美元[9] 其他新策略 - 本报告仅提供给符合英国金融服务和市场法2000年金融促销法令第19(5)条或第49(2)(a)至(d)条的人士[18] - CMBIGM不是美国注册经纪商，不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[19] - 在新加坡，该报告由CMBI (Singapore) Pte. Limited (CMBISG)分发，受新加坡金融顾问法规管[20]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三财季总收入同比增长59.1%,达到10.94亿美元 [28] - 非GAAP营业利润同比增长60.3%,达到1.41亿美元 [30] - 净利润同比增长6.8%,达到0.87亿美元 [31] - 非GAAP净利润同比增长9.8%,达到1.05亿美元 [32] - 经营活动产生的现金流量净额为1.09亿美元 [32] - 截至2月29日,公司现金及现金等价物、定期存款和短期投资合计达48亿美元 [33] - 递延收入同比增长30.8%,达到15.22亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海外考试培训业务收入同比增长53%,达到1.53亿美元 [13] - 海外留学咨询业务收入同比增长26%,达到0.86亿美元 [14] - 成人及大学生业务收入同比增长53%,达到1.53亿美元 [14] - 新业务线收入同比增长73%,达到2.55亿美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 非学科培训课程业务在60个城市开展,学员总数达35.5万人,其中前10大城市贡献超60% [15][16] - 智能学习系统和设备业务在60个城市开展,活跃付费用户达18.8万人,前10大城市贡献超55% [17][18] - 文化旅游业务在50多个城市开展学习游学和研学营,前10大城市贡献超55% [20][21] - 中老年人文化旅游业务在25个省份试点 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续扩大现有业务规模,新增学习中心数量预计增加30% [39][40] - 公司将继续加大对新业务线的投入,如非学科培训、智能学习系统等,以提升整体实力和竞争力 [42][43] - 公司将继续与各地政府部门保持密切合作,以遵守相关政策法规 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四财季及全年的收入和利润增长保持乐观态度 [37][38][42] - 公司认为新业务线和教育业务的利润率将持续提升 [60][61][65] - 公司对东买的发展前景保持乐观,将继续加大投入支持其增长 [63][64][65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Felix Liu 提问** 询问公司各业务线在第四财季的增长情况,以及未来一到两年的扩张计划 [47][48][49][50][51][52][53][54][55] **Stephen Yang 和Sisi Zhao 回答** - 第四财季各业务线收入增速预计:海外业务15%-20%、国内测试培训及大学生业务20%-25%、高中业务温和增长、新业务线超60% [55] - 未来一到两年公司将保持30%左右的学习中心扩张速度,主要集中在业绩较好的城市 [52][53][54] 问题2 **Yiwen Zhang 提问** 询问公司整体和教育业务的利润率情况 [59][60][61][62][63][64][65] **Stephen Yang 回答** - 教育业务的毛利率和非GAAP营业利润率在本季度实现同比扩张,得益于业务结构调整、资源利用率提升和成本控制 [60][61] - 未来一年公司将继续保持教育业务的利润率扩张,同时东买业务也将为公司贡献更多收入和利润 [61][62][65] 问题3 **Tian Hou 提问** 询问高中业务和非学科培训业务的学员留存率和中心利用率情况 [75][76][77][78][79][80] **Stephen Yang 回答** - 这两个业务线的学员留存率和中心利用率均呈现持续改善趋势 [76][77] - 新开设的中心从开业到实现盈亏平衡的时间已缩短至6个月左右,第二年即可达到15%-20%的中心层面利润率 [78][79][80]

股票投资策略 - 短期投资或交易中，趋势是最赚钱的策略之一，但要确保趋势的持续性并从中获利并不容易[1] - 投资者应该确认一些因素，如良好的基本面和正面的盈利预期修订等，以确保股票的动能持续[2] 股票筛选方法 - 通过"最近价格强势"筛选，可以发现目前走势良好的股票，这些股票基本面强劲，交易在52周高低范围的上部，通常是看涨的指标[3] 投资候选股 - 新东方教育(EDU)是通过筛选的几个合适的候选股之一，有望成为"趋势"投资者的盈利选择[4]

财务表现 - 第三财季净营收同比增长60.1%，达到12.07亿美元[2] - 第三财季营业收入同比增长70.6%，达到1.13亿美元[2] - 第三财季净利润同比增长6.8%，达到8.72亿美元[2] - 第三财季递延收入同比增长30.8%，达到15.21亿美元[17] - 第三财季现金流入约为1.09亿美元，资本支出为0.80亿美元[15] - 第三财季非GAAP运营利润同比增长60.3%，达到1.41亿美元[3] - 第三财季非GAAP净利润同比增长9.8%，达到1.05亿美元[3] - 第三财季股份回购计划已回购约600万ADS，金额约1.95亿美元[6] - 2024年前9个月总营业成本和费用为2,837,009,000美元，较2023年同期的1,995,197,000美元增长约42.2%[43] - 2024年前9个月净利润为282,619,000美元，较2023年同期的148,382,000美元增长约90.4%[43] - 2024年前9个月经营活动产生的净现金流为745,808,000美元，较2023年同期的549,399,000美元增长约35.8%[45] 公司情况 - 第三财季总校区数量为911所，较去年同期增加199所[5] - 新东方是中国提供私人教育服务的供应商，主要提供广泛的教育项目、服务和产品，包括教育服务和考试准备课程、海外留学咨询服务、教育材料和分销等[31] - 截至2024年2月29日，新东方的总资产为7189.54亿美元，其中现金及现金等价物为2013.63亿美元，短期投资为1175.31亿美元[37] - 2024年2月29日，新东方的净营收为1207.29亿美元，营业成本和费用为1093.85亿美元，营业利润为113.43亿美元[38] - 新东方使用非GAAP财务指标，如扣除股权激励支出后的净利润，以提供更有意义的补充信息[39] - 2024年2月29日，新东方的经营活动提供的净现金为109.44亿美元，投资活动提供的净现金为11.29亿美元，融资活动使用的净现金为33.49亿美元[41]

文章核心观点 - 公司第三财季收入同比增长60.1%,达到12.07亿美元 [2] - 公司第三财季营业利润同比增长70.6%,达到1.134亿美元 [3] - 公司第三财季净利润同比增长6.8%,达到8720万美元 [4] 财务数据总结 第三财季 - 收入同比增长60.1%至12.07亿美元 [2] - 营业利润同比增长70.6%至1.134亿美元 [3] - 非公认会计准则下营业利润同比增长60.3%至1.409亿美元 [18] - 营业利润率为9.4%,非公认会计准则下营业利润率为11.7% [19] - 净利润同比增长6.8%至8720万美元 [20] - 非公认会计准则下净利润同比增长9.8%至1.047亿美元 [21] 前9个月 - 收入同比增长48.6%至31.77亿美元 [25] - 营业利润同比增长139.4%至3.399亿美元 [26] - 非公认会计准则下营业利润同比增长116.9%至4.366亿美元 [26] - 营业利润率为10.7%,非公认会计准则下营业利润率为13.7% [27] - 净利润同比增长90.5%至2.826亿美元 [28] - 非公认会计准则下净利润同比增长74.9%至3.442亿美元 [29] 业务发展情况 - 公司海外考试培训和海外留学咨询业务保持强劲增长,分别同比增长约52.6%和25.7% [10] - 公司面向成人和大学生的国内考试培训业务同比增长约53.2% [10] - 公司新教育业务全部取得可喜成果,同比增长72.7% [10] - 公司非学科培训课程已在约60个城市开设,本季度吸引约35.5万人次学员 [10] - 公司智能学习系统和设备已在约60个城市应用,本季度约有18.8万付费用户 [10] - 公司持续扩大在部分现有城市的教学能力和设施利用率,从而提升盈利能力 [10] - 公司东方甄选业务持续增长,同时加强供应链管理和产品品类拓展 [11] 未来展望 - 公司预计第四财季收入同比增长28%至31% [30] - 公司预计第四财季人民币收入同比增长34%至37% [31]

公司信息 - 新东方教育技术集团宣布将于2024年4月24日发布2024年第三季度财务报告[1] - 新东方是中国的私人教育服务提供商，主要提供教育服务、考试准备课程、私人品牌产品、直播电子商务和海外留学咨询服务[5] - 新东方在纽约证券交易所（NYSE: EDU）和香港证券交易所（9901.SEHK）上市[5] - 可通过访问网站http://www.neworiental.org/english/获取更多关于新东方的信息[5] 电话会议信息 - 可通过注册链接提前注册参加电话会议，获取参与者拨入号码和个人PIN码[1] - 可通过网络直播观看电话会议的实时和存档视频[4] - 可通过注册链接访问电话会议的重播，重播将持续到2025年4月24日[5]

业绩总结 - New Oriental第二财季2024年度的财务业绩超出预期[8] - 新东方的底线业绩实现了可观增长，本季度的营业利润率和非通用会计准则营业利润率分别达到了2.5%和5.9%[9] - 预计第三季度总净收入将在10.709亿至10.935亿美元之间，同比增长42%至45%[33] - 公司逆向收入为16.45亿美元，同比增长44.4%[28] - 公司表示竞争环境将会稳定下来，尤其是在K-12业务和海外业务方面[91] 用户数据 - 海外考试辅导业务本季度以美元计算的收入增长了47%，以人民币计算的收入增长了50%[10] - 海外留学咨询业务本季度以美元计算的收入增长了约32%，以人民币计算的收入增长了35%[11] - 成人和大学生业务本季度以美元计算的收入增长了43%，以人民币计算的收入增长了46%[11] - 新教育业务本季度以美元计算的收入增长了68%，以人民币计算的收入增长了72%[13] - 公司智能学习设备业务的用户数量在过去季度与夏季学期相似，且没有明显的季节性模式[95] 未来展望 - 学习中心和教室空间计划年度适度增加20%[32] - 下一季度的扩张指导将提高至约20%[48] - 公司计划通过股票回购和特别股息等方式利用手头的50亿美元现金[86] - 公司预计新教育业务的运营利润率将在未来两到三年内超过20%[83] 新产品和新技术研发 - 公司智能学习设备业务的利润率与非学术辅导业务相似，且具有较强的利润潜力[98] 市场扩张和并购 - 公司表示旅游业务在本季度的营收增长非常好[73] - 公司表示旅游业务将为整个集团贡献更多的收入和利润[75] 其他新策略 - 公司表示季节性变化对利润率也有影响，Q2的非通用会计运营利润率约为5.9%，Q3的利润率预计会高于Q2[103] - 公司鼓励投资者有任何进一步的问题可以随时联系公司的投资者关系代表[106]

公司财务表现 - 新东方教育科技集团2024财年第二季度总净收入同比增长36.3%，达到8.696亿美元[1] - 第二季度运营利润为2134.2万美元，相比上一财年同期的亏损250万美元有了显著改善[1] - 新东方教育科技集团第二季度净利润同比增长4007.4%，达到3010万美元[1] - 第二季度营收成本增长25.7%，达到4.226亿美元[13] - 销售和营销费用同比增长62.2%，达到1.55亿美元[13] - 总部和行政费用同比增长29.6%，达到2.707亿美元[13] - 第二季度总体股权报酬费用同比增长57.3%，达到2.96亿美元[14] - 第二季度营业收入为2,130万美元，同比增长212.2%[15] - 第二季度营业利润率为2.5%，同比增长至正值，非通用会计净营业利润率为5.9%[16] - 第二季度净利润为3,010万美元，同比增长4,007.4%[17] - 第二季度非通用会计净利润为5,020万美元，同比增长182.6%[18] - 第二季度经营现金流入约3.006亿美元，资本支出为4.34亿美元[19] - 截至2023年11月30日，公司现金及现金等价物达到19.426亿美元，短期投资为15.712亿美元[20] - 第二季度期末递延收入为16.45亿美元，同比增长44.4%[21] - 截至2023年11月30日，公司2024财年前六个月净收入为19.696亿美元，同比增长42.4%[22] - 2024财年前六个月营业利润为2.265亿美元，同比增长200.0%[23] - 2024财年前六个月非通用会计净营业利润为2.957亿美元，同比增长160.8%[24] - 2024财年前六个月净利润为1.955亿美元，同比增长192.9%[25] - 2024财年前六个月非通用会计净利润为2.395亿美元，同比增长136.0%[26] - 子公司东买控股有限公司2024财年前六个月总收入为27.95亿元人民币（3.863亿美元），同比增长34.4%[28] 公司业务情况 - 新东方是中国提供私人教育服务的公司，主要提供教育服务和考试辅导课程、私人品牌产品和直播电子商务等服务[35][36] - 新东方在纽约证券交易所（NYSE: EDU）和香港证券交易所（9901.SEHK）上市，其美国存托股票（ADS）在纽约证券交易所上市交易[35] - 新东方发布了关于非GAAP财务指标的声明，提供了一些非GAAP财务指标，如排除股权激励费用和投资公允价值变动的净利润、营业利润等[35] - 新东方的资产包括现金及现金等价物、受限制的现金、短期投资、应收账款、存货、预付费用等，总资产为7131494美元[36] - 新东方的负债包括应付账款、应计费用和其他流动负债、应交税费、应付关联方款项、递延收入、经营租赁负债等，总流动负债为2664907美元[37] 审计和财务报表 - 公司进行了美国通用会计准则（US GAAP）和国际财务报告准则（IFRSs）之间的调节[67] - 德勤立信会计师事务所进行了有限保证性审计，对公司的调节进行了评估，并对调节的正确性和适当性进行了确认[68] - 有限保证性审计的保证程度远低于合理保证性审计，因此德勤立信会计师事务所并未对调节结果做出合理保证性意见[70] - Deloitte Touche Tohmatsu对公司财务报表进行了审计，认为在有限的保证范围内，没有发现任何使他们相信以下情况的事实：(i) "按照美国通用会计准则报告的金额"与按照美国通用会计准则准备的六个月截至2023年11月30日的财务结果不一致；(ii) 在达到附录中"按照国际财务报告准则报告的金额"时所做的调整和重新分类，在所有重大方面未反映出根据美国通用会计准则和相关期间国际财务报告准则的集团会计政策的不同会计处理；(iii) 附录中所列的调和计算不是算术准确的[71][72][73]

财务业绩 - 2024财年第二季度总净收入同比增长36.3%，达到8.696亿美元[2] - 2024财年第二季度净利润同比增长4,007.4%，达到3,010万美元[2] - 2024财年前两个季度总净收入同比增长42.4%，达到19.6962亿美元[3] - 2024财年前两个季度净利润同比增长192.9%，达到1.95452亿美元[3] - 第二财季净营收为8.696亿美元，同比增长36.3%[9] - 第二财季营运成本和费用为8.483亿美元，同比增长32.4%[10] - 营运利润为2,130万美元，同比增长212.2%[14] - 第二财季净营收为3.006亿美元[18] - 第一财年前六个月净营收为19.696亿美元，同比增长42.4%[21] - 第一财年前六个月营运利润为2.265亿美元，同比增长200.0%[22] - 第一财年前六个月净利润为1.955亿美元，同比增长192.9%[24] - East Buy在2023年前六个月总收入为27.95亿人民币（约合3.863亿美元），同比增长34.4%[26] - East Buy在2023年前六个月净利润为2.492亿人民币（约合3.44亿美元），同比减少57.4%[27] - 新东方预计2024财年第三季度总净收入将在10.709亿美元至10.935亿美元之间，同比增长42%至45%[29] 公司资产和现金 - 截至2023年11月30日，学校和学习中心总数为843，较2023年8月31日和2022年11月30日分别增加50和135[5] - 截至2023年11月30日，公司现金及现金等价物为19.426亿美元，定期存款为13.241亿美元，短期投资为15.712亿美元[19] - 截至2023年11月30日，新东方教育科技集团的总资产为713亿1494万美元，较2023年5月31日的639亿2458万美元有所增长[42] - 2023年11月30日的净营收为86亿9600万美元，较2022年同期的63亿8214万美元有所增长[43] - 2023年11月30日的总营运成本和费用为84亿8258万美元，较2022年同期的64亿702万美元有所增长[43] - 2023年11月30日的净收入为3亿4732万美元，较2022年同期的1亿6586万美元有所增长[43] - 2023年11月30日的每股净收入为0.18美元，较2022年同期的0.00美元有所增长[43] - 2023年11月30日的非通用会计净营运成本和费用为81亿8698万美元，较2022年同期的62亿1911万美元有所增长[44] - 2023年11月30日的非通用会计净收入为5亿158万8000美元，较2022年同期的1亿775万美元有所增长[44] - 2023年11月30日的每股非通用会计净收入为0.30美元，较2022年同期的0.11美元有所增长[44] - 截至2023年11月30日，新东方教育科技集团的经营活动产生的净现金为30.0586亿美元，较2022年同期的17.367亿美元增长了73.1%[doc id='45'] - 新东方教育科技集团的截至2023年11月30日的净现金、现金等限制性现金的变动为3.15319亿美元，较2022年同期的-0.71703亿美元增长了442.1%[doc id='48'] - 新东方教育科技集团的截至2023年11月30日的现金、现金等限制性现金为21.20746亿美元，较2022年同期的11.22824亿美元增长了88.9%[doc id='48'] 其他信息 - 海外考试准备和海外留学咨询业务同比增长46.5%和31.7%[6] - 新教育业务增长率为68.3%，吸引约78.6万学生报名[7] - 新东方是中国的私人教育服务提供商，主要提供教育服务和考试准备课程、私人品牌产品和直播电子商务等服务[36] - 新东方在美国纽约证券交易所（NYSE: EDU）和香港证券交易所（9901.SEHK）上市，其美国存托股票（ADS）在NYSE上市交易[36]

财报预测 - 预计2024财年第二季度净收入将在7.85亿至8.042亿美元之间，同比增长23-26%[6] - 预计净收入为8.281亿美元，同比增长29.7%[4] - 预计本季度净收入将改善，主要受到海外和国内（主要是成人和大学生）对其考试准备业务的需求增加的推动[5] 公司战略 - 公司计划继续专注于提高产品和服务质量，利用品牌形象抓住新市场机遇并促进增长势头[8] - 公司的底线将比去年同期显著增长，主要归因于其专注于提高服务质量和运营效率[7] 市场分析 - Zacks Consensus Estimate显示2024财年第二季度每股盈利预期为27美分，同比增长170%[3] - Zacks模型显示本次EDU不太可能实现盈利超预期，因为公司没有积极的Earnings ESP和Zacks Rank 1（强烈买入）、2（买入）或3（持有）的组合[9] - EDU的Earnings ESP为0.00%，Zacks Rank为3[10]