文章核心观点 - 联合航空公司(UAL)在疫情后恢复良好,股价仍然被低估 [1] - 作者领导的投资组合"Out Fox The Street"提供了相关的股票选择和深入研究,帮助读者发现潜在的多倍收益股票,同时通过多元化管理投资组合风险 [1] 公司概况 - 联合航空公司(UAL)是一家传统航空公司,在疫情期间遭受重创,但目前已经恢复到疫情前的高位 [1] - 联合航空公司的股价仍然被市场低估,存在投资机会 [1] 投资组合建议 - 作者领导的投资组合"Out Fox The Street"提供了相关的股票选择和深入研究,帮助读者发现潜在的多倍收益股票 [1] - 该投资组合通过多元化管理投资组合风险 [1]

Airline and transportation stocks have been under pressure from weakening consumer discretionary trends lately, especially as inflation is now threatening to spike again after the – arguably premature – interest rate cuts coming from the Federal Reserve (the Fed), being the most aggressive policy shift since late 2007 in face of the financial crisis of 2008.Delta Air Lines TodayDALDelta Air Lines$50.30 -0.68 (-1.33%) 52-Week Range$30.60▼$53.86Dividend Yield1.19%P/E Ratio7.24Price Target$64.35Add to Watchlis ...

财务表现 - 公司第三季度营业收入为156.77亿美元，同比增长1%[73] - 总营收同比增长5%，达到460.84亿美元[94] - 客舱客运收入同比增长4%，达到380.79亿美元[94] - 头等舱及商务舱客运收入同比增长8%[94] - 忠诚度计划收入同比增长10%，达到27.98亿美元[97] - 其他收入同比增长13%，达到74.31亿美元[97] - 公司第三季度自由现金流为0.95亿美元[76] - 2024年第三季度自由现金流为0.95亿美元[132] 成本与费用 - 公司第三季度营业成本同比增加6%，主要由于运力增加4%、员工成本上升以及CrowdStrike导致的中断事件产生的额外成本[75] - 公司第三季度单位成本(CASM)同比增加2%，不含燃油的单位成本(CASM-Ex)同比增加5.7%[76] - 燃油费用同比下降6%，达到81.57亿美元[99][100] - 工资及相关费用同比增长11%，达到120.35亿美元[98] - 利息费用净额同比下降3.7%，达到5.67亿美元[102] - 投资收益净额同比下降2.6亿美元[102] - 债务提前偿还损失同比下降4300万美元[102] 业务表现 - 主舱客票收入同比下降5%，高端产品和忠诚度旅行奖励收入同比增长4%和8%[79] - 公司第三季度与美国运通的现金销售额同比增加约6%[76] - 炼油厂业务收入和利润下降主要由于产品价格下降[106,107] - 与美国运通的联名信用卡销售里程收入为54亿美元，同比增长6%[117] 资本管理 - 公司机队规模为972架,包括305架新机型订单[109,110] - 资本支出为38亿美元，主要用于飞机采购和机队改造[118] - 拉瓜迪亚机场重建项目预计2024年完成，2024年预计支出3.5亿美元[119] - 提前偿还了9亿美元债务，包括7.44亿美元的天里程贷款和其他债务[119] - 穆迪将公司评级展望上调为积极，惠誉将公司评级提升至投资级[120] - 宣布每股0.15美元的季度股息[120] - 2024年9月季度公司回购了70,933股普通股以满足员工股票激励计划的税收义务[140,141,142] 风险与挑战 - 公司信息技术基础设施中断可能会干扰公司运营，对业务产生重大不利影响[137] - 公司依赖的技术如果无法有效执行可能会对业务产生重大不利影响[139] - 2024年7月由于第三方软件供应商CrowdStrike的故障更新导致公司全球信息系统中断，造成约7000次航班取消，影响140万名乘客[137,139] - 公司正在投资改善预防措施和灾难恢复计划，但现有措施可能无法防止未来业务中断和对业务造成的财务和声誉损害[137] 税务与会计 - 预计2024年全年有效税率将在24%-26%之间[105] - 调整非GAAP财务指标以更好地反映公司的核心经营情况[122][123][124]

文章核心观点 - 公司的商务旅行销售额增长7%,主要得益于公司专注于高端产品,这些产品一直优于经济舱销售 [1] - 公司的多元化收入来源,特别是忠诚度计划,占总收入的57%,同比增长6% [1][2] - 公司的忠诚度计划正吸引更多年轻客户,活跃会员中40岁以下的人数增加了3百万 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业务表现 - 公司第三季度总收入增长1%,达156.8亿美元,净利润达12.7亿美元 [2] - 受7月CrowdStrike系统故障影响,公司调整后每股收益为1.5美元,略低于预期,主要由于取消航班和赔付客户导致的3.8亿美元收入损失 [2] - 公司计划第四季度运力增长3%至4%,以应对总收入增长2%至4%的预期 [4] 行业趋势 - 公司高端产品持续表现强劲,优于经济舱销售 [1][3] - 公司客户调查显示,85%的公司预计2025年商务旅行预算将有所增加 [1] - 跨大西洋航线需求呈现季节性变化,7-8月旺季已转移至9-10月 [3] - 公司预计选举前夕国内需求可能出现波动,但节假日预订仍然强劲 [3]

核心观点 - Delta Air Lines 2024年第三季度财报每股收益低于预期且同比下降主要因劳动力成本高营收超预期且同比增长受航空旅行需求推动但受CrowdStrike软件更新导致的全球技术中断影响严重第四季度每股收益展望较弱 [1][2][6] 收益情况 - 2024年第三季度每股收益1.50美元低于Zacks共识预期的1.56美元同比下降26.11% [1] - 营收156.8亿美元超Zacks共识预期的153.7亿美元同比增长1.2%调整后运营营收145.9亿美元同比持平受CrowdStrike中断影响3.8亿美元 [2] - 预计2024年第四季度调整后每股收益在1.6 - 1.85美元区间中点低于Zacks共识预期的1.82美元调整后运营利润率预计在11 - 13%区间 [6] 营收构成 - 客运收入占总营收83.6%为131亿美元同比持平国内客运收入同比持平国际需求强劲跨大西洋和拉丁地区趋势在九月季度改善 [3] - 货运收入同比增长27%至1.96亿美元高于预期的1.666亿美元其他收入增长7%至23.7亿美元低于预期的24.1亿美元 [3] 运营指标 - 调整后运营利润率为9.4%（受CrowdStrike中断影响2.3个百分点）较一年前的13.5%下降 [4] - 客运周转量增长3%至663亿可用座公里容量扩张4%至762亿客座率从88%降至87% [4] - 每可用座公里客运收入下降4%至17.21美分每客公里收益从20.47美分降至19.77美分调整后每可用座公里总收入下降3.6%至19.16美分受中断影响1.1个百分点 [4] 成本情况 - 总运营费用（包括特殊项目）增长6%至142.8亿美元工资及相关成本增长13%至42.3亿美元因2023年3月与飞行员签订的合同工资提高 [5] - 燃油消耗加仑数增长3%至10.9亿美元平均每加仑燃油价格（调整后）下降9%至2.53美元非燃油单位成本（调整后）增长7%至13.3美分 [5] 现金及债务情况 - 2024年第三季度末现金及现金等价物为39.7亿美元较2023年第三季度末的28.4亿美元增加 [5] - 九月季度末调整后净债务为187亿美元九月季度调整后运营现金流为13亿美元总资本支出和自由现金流分别为13亿美元和9500万美元 [5] 第四季度展望 - 预计2024年第四季度总营收（调整后）在139 - 142亿美元区间较2023年第四季度实际值增长2 - 4%预计单位营收因美国总统选举期间旅行需求减少受1个百分点冲击 [6] - 预计2024年12月季度可用座公里较上年实际值增长3 - 4%第四季度非燃油单位成本可能增长3%第四季度每加仑燃油价格预计在2.2 - 2.4美元区间 [7] 其他公司情况 - 对运输行业感兴趣的投资者可考虑Air Transport Service Group其目前Zacks排名为1（强力买入）过去四个季度中有两个季度盈利超预期两个季度未达预期平均未达预期幅度为7.7%过去六个月股价上涨14.5% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收益符合最新指引,但受CrowdStrike导致的停电影响,每股收益将减少$0.45 [9] - 年初至今,公司营业利润率达到两位数,投资回报率超过行业平均水平两倍以上,反映了公司业务模式的持久性 [10] - 预计第四季度收益将同比增长30%,达到$14亿,这将是公司历史上最好的第四季度之一 [15] - 全年收益预计将达到初始$6-$7每股收益指引的中点,不包括CrowdStrike导致的$0.45影响 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度各地区单位收益环比均有改善,反映出旅游需求强劲和行业环境改善 [18] - 9月份,国内和跨大西洋单位收益转正 [18] - 企业旅游销售同比增长7%,以双位数增长的沿海枢纽为主导,各行业均有增长 [19] - 高端舱收益增长超过经济舱9个百分点 [20] - 年初至今,57%的收益来自于销售经济舱以外的业务,支撑了公司的财务领导地位和持久表现 [21] - 货运收益同比增长27%,所有国际区域均实现双位数增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内供给增长显著放缓,与需求基本匹配 [18] - 跨大西洋受益于美国出发点销售持续强劲,以及巴黎需求在奥运会结束后反弹 [18] - 拉丁美洲市场持续改善,有望在1月份转正 [41-42] - 太平洋市场中,日本和南太平洋表现强劲,中国有所好转,但韩国略有疲软 [41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加强在沿海枢纽的地位,并逐步恢复核心枢纽的运力 [74-75] - 公司将在2025年夏季大幅增加跨大西洋航线,巩固该最大最赢利的国际区域 [12] - 公司正在加强与合资伙伴的合作,并利用自身优势 [12] - 公司正在加大对技术的投资,包括人工智能等,以提高收益和效率 [101] - 行业正在加快整合,公司正鼓励行业采取措施提高盈利能力和回报 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者继续青睐高端体验,公司核心客户群财务状况良好,旅行仍是主要消费类别 [14] - 企业旅行持续改善,公司作为商务航空公司的地位更加巩固 [14] - 国内供给增长持续合理化,有利于行业盈利能力提升 [14] - 第四季度收益和利润率有望继续改善,有望创造公司历史最佳第四季度业绩 [15] - 公司正处于三年计划的尾声,已交付持续的财务表现,在不断变化的宏观和行业环境中从强大地位出发 [16] 其他重要信息 - 公司已获得穆迪和惠誉的投资级评级,标普评级仅差一级 [25] - 公司计划在2025年前再偿还近40亿美元债务,累计偿还超过120亿美元 [24] - 公司将在11月的投资者日上发布更新的长期财务框架 [16] - 公司将在未来一年内在更多机场开设三个新的Delta One贵宾室 [11] - 公司已在超过330架飞机上推出Delta Sync个性化产品,超过90%的国内主线机队提供免费高速WiFi [11-12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Vernon 提问** 询问选举期间的需求影响如何与内部数据区分 [29-30] **Glen Hauenstein 回答** 选举前后两周的需求明显偏离趋势,主要影响国内和拉丁美洲短程航线 [30-31] 问题2 **Jamie Baker 提问** 询问国内供给收缩对单位收益的影响程度 [34-36] **Glen Hauenstein 回答** 首先削减的是表现最差的航线,对剩余运力的提升作用有限,随后削减质量更好的航线效果会更好 [36-37] 问题3 **Mike Linenberg 提问** 询问公司对国内需求的判断 [45-47] **Glen Hauenstein 回答** 目前国内需求仍在4%左右,随着供给收缩,有望在未来几个月逐步改善 [47-48]

文章核心观点 - 美国大选临近,消费者倾向于待在家中,推迟非必要支出,这将对达美航空第四季度收入造成负面影响 [1][2] - 但由于定价能力提升以及节假日旅行预订强劲,达美航空预计第四季度将是其历史上最赢利的第四季度之一 [2][3] - 航空公司采取的措施来调节运力提升了其定价能力,加上航油价格下降,行业盈利前景向好,推动航空股价上涨 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 达美航空预计第四季度调整后每股收益为1.60美元至1.85美元,低于分析师预期的1.70美元 [2] - 第三季度达美航空调整后每股收益为1.50美元,低于分析师预期的1.52美元,主要是由于全球网络故障导致大量航班取消 [5] - 该网络故障导致达美航空在5天内取消约7,000个航班,影响了130万名乘客,对第三季度利润造成每股0.45美元的负面影响 [5] 行业动态 - 美国航空公司采取措施调节运力,提升了定价能力,第三季度在各地区的定价能力都有所提升,预计第四季度该趋势将持续 [4] - 夏季旅游旺季期间国内市场机票供给过剩,迫使航空公司打折促销,损害了收益 [4] - 目前国内航线运力增长已从7月的5.5%放缓至10-11月的1.5% [4] - 运力调整以及航油价格同比下降25%,提升了行业的盈利前景,推动航空股价上涨,纽约证券交易所航空股指数自8月初以来上涨25% [4][5]

文章核心观点 - 欧洲夏季旅游热潮正在减弱,游客开始选择在较凉爽的月份前往欧洲旅游 [1] - 航空公司正在调整航线计划,延长欧洲航线的运营时间以满足这一需求变化 [2] 行业总结 - 欧洲夏季气温持续升高,成为游客选择出游时间的重要因素 [1] - 航空公司正在调整航线计划,延长欧洲航线的运营时间,以满足游客选择较凉爽月份出游的需求变化 [2] 公司总结 - 达美航空公司表示,游客正在选择在较凉爽的月份前往欧洲旅游,而不是传统的7-8月旺季 [1] - 联合航空公司表示,正在延长欧洲航线的运营时间,从3-4月开始运营,一直持续到10-11月,以满足游客需求的变化 [2]

文章核心观点 - 美国股市交易呈现混合态势,纳斯达克综合指数上涨约0.1% [1] - 道琼斯指数下跌0.17%,纳斯达克指数上涨0.12%,标普500指数下跌0.05% [1] - 能源板块上涨0.6%,工业板块下跌0.5% [1] 行业总结 航空业 - 达美航空公司第三季度营收同比增长1%至156.77亿美元,超预期,但调整后每股收益同比下降26%至1.5美元,低于预期 [2] 生物科技 - Gritstone bio公司自愿申请第11章重组 [4] - Indivior公司第三季度收入指引不佳,并下调2024财年收入指引 [4] - 10x Genomics公司第三季度初步收入同比下降1% [4] 其他 - BloomZ公司获选为一个即将推出的项目的主要动画承包商,股价大涨73% [3] - LSB Industries公司被瑞银分析师上调至买入评级,目标价从9.5美元上调至11美元,股价上涨12% [3] - Symbotic公司与沃尔玛墨西哥签署协议,实施多个行业领先的仓储自动化系统,股价上涨12% [3] 宏观经济 - 美国9月CPI同比上涨2.4%,连续第六个月放缓,但高于预期的2.3% [8] - 美国10月5日当周初请失业金人数增加3.3万人至25.8万人,高于预期的23万人 [8] - 日本9月生产者价格同比上涨2.8%,高于前月的2.6% [7] - 德国8月零售销售环比上涨1.6%,高于7月的1.5% [6] - 亚洲主要股市普遍上涨,日经225指数涨0.26%,恒生指数涨2.98%,上证综指涨1.32%,sensex指数涨0.18% [6] - 欧洲主要股指普遍下跌,斯托克600指数跌0.36%,德国DAX指数跌0.47%,法国CAC40指数跌0.48%,西班牙IBEX35指数跌0.76%,英国富时100指数跌0.08% [6]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...