Heritage Images/Hulton Archive via Getty Images Co-authored by Treading Softly. When two militaries would come to clash in battle, there was always a soldier or soldiers whose job was to bear the standard of that regiment or country. In the Roman legions, this would be a soldier who would carry the emblem or the flag of that specific Legion. During the Civil War, we would see different soldiers who were tasked with carrying the flag of the Confederate States or the Union flag. The soldier was expected to be ...

DALLAS, Jan. 31, 2024 (GLOBE NEWSWIRE) -- Capital Southwest Corporation ("Capital Southwest" or the "Company") (NASDAQ:CSWC), an internally managed business development company focused on providing flexible financing solutions to support the acquisition and growth of middle market businesses, announced today the U.S. federal income tax treatment of its 2023 dividends. U.S. Federal Income Tax Treatment of 2023 Dividends Capital Southwest paid dividends totaling $2.42 per share that are attributable to the ta ...

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度实现税前净投资收益0.72美元/股,同比增长20% [10][11] - 公司净资产价值(NAV)每股增加1.9%至16.77美元 [12][51] - 公司宣布3月季度派发0.57美元/股的常规股息和0.06美元/股的特别股息,总股息0.63美元/股,同比增长9% [13][14][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司信贷投资组合规模达12亿美元,同比增长19% [33] - 信贷投资组合中97%为优先担保贷款,加权平均单一公司敞口1.2% [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 下中市场交易活跃,公司新增投资1.163亿美元,其中7000万美元投向4家新公司 [20] - 受并购和再融资活跃推动,公司本季度实现5笔债务提前偿还和1笔股权退出,获得7900万美元收益,加权平均内部收益率12.2% [38][39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司投资策略聚焦于下中市场,92%投资于私募股权支持的公司 [29] - 公司积极参与客户股权,目前股权投资组合公允价值达1.291亿美元,较成本溢价43% [31][32] - 竞争环境有所恢复,但公司凭借资金成本优势仍能获得优质交易 [17][18][140][141][142][143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业绩和资产质量表现良好,对未来保持乐观态度 [60][61][62][63] - 公司将继续保持稳健的资产负债表管理策略,维持适度杠杆水平和充足流动性 [24][25][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Schleien 提问** 什么因素推动了本季度并购活跃度的提升 [66][67] **Bowen Diehl 回答** 主要是私募股权支持的公司出于变现目的进行战略性出售,以及部分公司已大幅降低杠杆水平而选择再融资 [67][68][69][70] 问题2 **Robert Dodd 提问** 公司未来对杠杆水平的考虑 [84][85][86][87][88][89][90] **Michael Sarner 回答** 公司将维持0.8-0.95的杠杆水平区间,适时根据市场机会调整,并计划通过增加担保融资来为未来偿还无担保债券做准备 [85][86][87][88][89][90][91][92] 问题3 **Bryce Rowe 提问** 公司对I-45基金资产的处置计划 [108][109][110][111][112][113][114][115][116][117] **Bowen Diehl 和 Michael Sarner 回答** 公司将根据资产特点,一方面寻求适当时机退出,另一方面利用这些资产增加担保融资能力,为未来偿还无担保债券做准备 [108][109][110][111][112][113][114][115][116][117]

公司概况 - Capital Southwest Corporation（NASDAQ:CSWC）是一家专注于为中小型企业提供灵活融资解决方案的内部管理的商业发展公司[1] - Capital Southwest公司总部位于德克萨斯州达拉斯，投资价值约为14亿美元[32] 财务数据 - 第三财季税前净投资收入为2970万美元，每股加权平均股份为0.72美元[3] - 投资收入包括利息收入、股息收入和其他收入，总投资收入为48,566千美元[48] - 总运营费用为18,800千美元，净投资收入为28,859千美元[48] - 实现的净损益为-7,842千美元，主要来自非控制/非关联投资[49] 财务业绩 - Capital Southwest公司将于2024年1月30日举行第三季度财务业绩电话会议[30] - 请参考Capital Southwest公司的Form 10-Q和第三季度2024财务业绩报告获取更详细的财务和其他信息[31] 资产情况 - 公司的净资产为720,965千美元，每股净资产价值为16.77美元[39][45]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 31, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ……………..to …………….. Commission File Number: 814-00061 CAPITAL SOUTHWEST CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Texas 75-1072796 ( ...

Capital Southwest盈利预测 - Capital Southwest (CSWC)预计在2023年12月报告的季度中，盈利将同比增长，市场对此持乐观态度[1] - 分析师对公司未来盈利前景持悲观态度，预计每股收益为0.66美元，同比增长6.5%；预计营收为4512万美元，同比增长37.7%[4][5] - 预测模型显示，盈利预期超出预期可能性不大，因为最准确的估计值低于共识估计值，导致盈利预期偏差为-3.40%[13] Capital Southwest股价表现 - 报告发布后，如果关键数据超过预期，股价可能会上涨；反之，可能会下跌[2] - 股价目前持续稳定，分析师对盈利预期未做大幅调整[6] - 过去四个季度，Capital Southwest四次超过共识盈利预期，但盈利超预期并非唯一影响股价的因素[17][18] SEI Investments盈利预测 - SEI Investments (SEIC)预计在2023年12月报告的季度中，每股盈利为0.90美元，同比增长8.4%，营收预计为4.7994亿美元，同比增长5.1%[22] - SEI Investments的盈利预期较为乐观，预计会超过共识盈利预期，过去四个季度两次超过共识盈利预期[24]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度税前净投资收益增长6%至2640万美元,每股0.67美元,较上季度的2500万美元和0.67美元有所增长 [34] - 公司本季度总投资收益增长6%至4280万美元,较去年同期的2680万美元增长60% [38] - 公司投资组合的加权平均收益率为13.5% [30] - 公司净资产值每股增加0.08美元至16.46美元,主要由于季度收益超过股息以及以溢价发行股票带来的摊薄 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司信贷投资组合规模较上季度增长6%至12亿美元,较去年同期增长31% [26] - 公司信贷投资组合中97%为优先担保贷款,加权平均信用敞口占比1.1% [26][27] - 公司权益共同投资组合公允价值为1.211亿美元,较成本溢价47% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在下中市场的交易活动保持健康,新增投资承诺1.1亿美元 [15][28] - 新增贷款定价息差较12-18个月前提高25-50个基点,但较最近几个季度有所回落 [13] - 新增贷款的杠杆水平较12-18个月前下降半到一整倍EBITDA [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司投资策略主要集中在下中市场的优先担保贷款和权益共同投资,91%的投资组合由私募股权公司支持 [21][24] - 公司还参与一些大型企业的优先担保贷款,主要由类似理念的贷款人牵头 [25] - 公司保持谨慎的资本结构管理,维持较低的杠杆水平,为未来经济周期的投资做好准备 [17][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经济环境仍有不确定性,但公司自成立以来就以全周期思维管理业务,认为已做好应对准备 [49] - 管理层表示公司投资组合的质量和业绩良好,资本结构灵活,有信心应对未来挑战 [50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mickey Schleien 提问** 公司最近一笔较大的投资是在Swensen's餐厅,这是一个比较有挑战的行业,尤其是在经济衰退时期。公司是什么吸引了你们投资这家公司? [53] **Bowen Diehl 回答** Swensen's是一家有悠久历史的连锁餐厅,在当地有很强的品牌影响力和忠实客户群。尽管餐饮行业在经济衰退时容易受到影响,但Swensen's专注于提供性价比高的菜品,这是我们看重的地方。此外,Swensen's的经营模式和定位也与一般餐厅有所不同,这些因素都吸引了我们的投资 [54][55] 问题2 **Vilas Abraham 提问** 您在上次电话会议上提到有一些潜在的并购交易,预计在今年年底前可能带来3500-7500万美元的提前还款。但本季度实际情况如何,这些交易是否有所延迟? [67] **Bowen Diehl 和 Michael Sarner 回答** 其中两笔较大的交易确实有所延迟,一笔是因为需要进行HSR审查,另一笔是客户决定进行股息分配而不是退出。总的来说,融资环境较12-18个月前更加复杂,导致一些交易进度有所放缓。但我们仍预计本季度会有2500-3000万美元的提前还款 [68][69][71] 问题3 **Bryce Rowe 提问** 您提到本季度股东批准将普通股授权数量从4000万股增加到7500万股,这是否是导致公司本季度ATM发行规模较小的原因? [77] **Michael Sarner 回答** 是的,这就是我们本季度ATM发行规模较小的主要原因。有了新的授权额度,我们未来将能够更好地利用ATM机制来支持公司的资产规模增长 [78]

业绩总结 - Capital Southwest 2024年第二季度税前净投资收入为26.4百万美元，每股0.67美元[13] - 过去12个月，CSWC每股税前净投资收入为2.59美元，每股普通股息为2.15美元，覆盖率为120%[14] - 投资收入在过去几个季度持续增长，Q3 2023达到4277.7万美元[23] 投资组合 - 投资组合公允价值增至13.5亿美元，较上一季度的12.9亿美元增加[13] - 97%的信贷投资组合为第一抵押贷款，平均投资持有规模为1.1%[17] - Q2 2024共有110亿美元的新承诺投资，其中9650万美元在交易时获得资金[18] 投资策略 - CSWC的核心投资策略包括支持EBITDA在300万至2000万美元之间的公司，承诺规模高达5000万美元[16] - CSWC的机会主义投资策略包括支持EBITDA超过2000万美元的公司，承诺规模一般为500万至2000万美元[16] 贷款组合 - I-45 SLF贷款组合中，95%为第一抵押贷款[22] - 大约97%的债务投资目前评级为“1”或“2”[21] - 债务投资公允价值占比从96%上升至97%，非应计投资占比从0.3%上升至2.0%[28] 资产构成 - 税前净投资收入每加权平均稀释股份为0.67美元[30] - 浮动利率债务资产占比为97%，固定利率债务资产占比为3%[31]

公司概况 - 公司是一家内部管理的封闭式、非多元化管理投资公司，专注于为LMM公司提供定制的债务和股权融资，以及为UMM公司提供债务资本，主要位于美国[152] 投资组合数值 - 公司的投资组合价值为13.536亿美元，其中95.5%和95.9%分别代表了投资组合的总资产，投资组合主要以公允价值报告[155] 债务投资组合 - 公司的债务投资组合中，约97.2%和96.7%的投资利率为浮动利率，其中100.0%受到合同最低利率的约束[159] - 公司的债务投资组合中，加权平均年有效收益率为13.5%和12.8%，总投资的加权平均年有效收益率为13.0%和12.1%[159][160] - 公司的债务投资组合中，固定利率占约2.8%和3.3%[159] - 公司的债务投资组合中，加权平均合同最低利率分别为1.29%和1.15%[159] 投资组合情况 - 公司的投资组合中，大约2.0%和2.9%的投资处于非应计状态，而大约0.3%和1.3%的投资处于非应计状态[157] - 公司的投资组合中，约87.8%和86.7%的投资以第一顺位抵押担保[159] - 公司的投资组合中，约62.8%和62.4%的投资为股权所有权[159] 投资评级 - 投资评级1代表我们投资组合中风险最低的部分，表现明显高于承销预期，趋势和风险因素通常是有利的[166] - 投资评级3表示投资表现低于承销预期，趋势和风险因素通常是中性到负面的[168] - 投资评级4表示投资表现明显低于承销预期，趋势和风险因素通常是负面的，投资的风险显著增加[169] 财务状况 - 公司资产覆盖率为229%[197] - 公司于2023年8月2日签署第三次修订的信贷协议，将信贷额度从4亿美元增加到4.35亿美元[198] - CSWC截至2023年9月30日，在信贷设施下有2.5亿美元的借款余额[199] 股票和债券情况 - 公司于2023年10月11日将授权普通股数量从4,000万股增加至7,500万股[212] - 公司于2023年10月25日宣布每股0.63美元的股息，包括0.57美元的常规股息和0.06美元的额外股息[212] - 公司于2022年8月2日将通过股票ATM计划最大发行额提高至6.5亿美元，截至2023年9月30日已售出2,024,058股，募集4.131亿美元[208]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度实现税前净投资收益0.67美元/股,较上季度增长3%,较上年同期增长34% [10] - 公司宣布将季度普通股息从0.54美元/股提高至0.56美元/股,增幅为4% [11][12] - 公司宣布将季度补充股息从0.05美元/股提高至0.06美元/股 [13] - 公司估计截至季度末的未分配应税收益为0.34美元/股 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司信贷投资组合在本季度增长7%至11.1亿美元,较上年同期增长28% [30] - 新增投资中100%为优先担保贷款,截至季度末信贷投资组合中97%为优先担保贷款 [30] - 公司信贷投资组合的加权平均收益率为12.9% [35] - 公司信贷投资组合的加权平均杠杆率为3.8倍 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为中下游市场交易活动持续强劲,主要集中在收购而非再融资 [15] - 新增贷款定价较一年前高50-100个基点,杠杆水平较一年前下降0.5-1倍EBITDA [16] - 新增贷款的贷款价值比较一年前显著下降,私募股权公司仍愿意为优质公司支付较高估值 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司的核心策略是向中下游市场提供优先担保贷款,约91%的信贷投资组合由私募股权公司支持 [26][27] - 公司通常有机会与私募股权公司共同投资于股权,目前股权投资组合公允价值为1.225亿美元,较成本高出54% [28] - 公司的中下游市场策略还包括参与由其他主导贷款人牵头的大型公司交易 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经济环境存在不确定性,但公司自成立以来就采取全周期经济思维进行投资,认为已做好应对潜在经济波动的准备 [57][58][59] - 管理层表示公司信贷投资组合以优先担保贷款为主,行业分散,91%由私募股权公司支持,资产负债表灵活,有利于应对经济周期 [58][59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kyle Joseph 提问** 提问是否会有银行业后SVB时代的影响传导到公司所在的中下游市场 [62] **Bowen Diehl 和 Michael Sarner 回答** - 银行在公司所在市场的直接竞争有所减少,这有利于公司等非银行优先贷款人 [63] - 公司的贷款组合中大部分持有人是公司自身,不会受到银行缩减贷款承诺的影响 [64][65] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司投资组合中的不良贷款情况以及未来修复展望 [71] **Bowen Diehl 回答** - 公司投资组合中的两笔不良贷款均由私募股权公司支持,预计将在今年底前完成重组,部分债务转为股权 [72][73][74][75] - 公司投资组合整体没有出现任何特定行业或领域的明显困难,各行业表现参差不齐 [77][78][79][80][81][82] 问题3 **Bryce Rowe 提问** 询问公司是否预计未来会有更多投资组合公司偿还贷款 [85] **Bowen Diehl 和 Michael Sarner 回答** - 公司投资组合中有少数几家公司正在进行出售,可能会带来一定的偿还,但公司整体仍预期保持净增长 [86][87] - 公司维持较低的杠杆水平,一方面是为应对潜在经济下行,另一方面也为了在股价低于净值时进行股票回购 [92][93][94][95][96][97]