全球私募股权 - 全球私募股权：由凯雷公司提供咨询的收购、中市场和成长资本、房地产、基础设施和自然资源基金，以及由我们战略合作伙伴NGP能源资本管理公司（“NGP”）提供咨询的某些能源基金，凯雷有权获得分担利润份额（“NGP Carry Funds”）[9] 资产管理 - 费用收益资产管理（Fee-earning AUM）基本上是基于有限合伙人资本承诺的金额，通常适用于原始投资期限尚未到期的承担基金，以及AlpInvest承担基金在承诺费期间的情况[10] - 资产管理（AUM）包括我们管理或提供建议的资产，通常等于承担基金和相关共同投资车辆的总公允价值，以及卡莱尔有权从投资者那里调用的资本[11] 财务表现 - 凯雷集团2023年第三季度基金管理费为502.6百万美元，激励费为21.1百万美元，总收入为716.6百万美元[15] - 凯雷集团2023年第三季度净收入为111.0百万美元，其他综合收益为-25.1百万美元，综合收入为85.9百万美元[16] - 凯雷集团2023年9月30日的股东权益变动表显示，截至该日，公司的普通股为360.7百万股，已支付资本为3337.8百万美元，留存收益为2902.6百万美元[17] 财务状况 - 2023年9月30日，净收入为173.6百万美元，较2022年同期的1,126.1百万美元有所下降[20] - 财报显示，2023年9月30日，现金流量从经营活动中净支出为49.2百万美元，较2022年同期的净支出258.5百万美元有所下降[20] - 公司在2023年9月30日的资产和负债中，合并的VIEs的资产和负债分别为76亿美元和67亿美元[24] 投资估值 - 公司对于私人公司和实物资产的私人投资的公允价值通常是通过参考收入法和市场法来确定的[44] - 公司主要通过可观察的金融资产的公允价值来衡量其合并CLO的财务负债[46] - 公司继续根据相关定价服务或折现现金流分析来衡量其持有的CLO贷款应付款项的公允价值[47] 资产组合 - 公司在2022年12月31日的资产总额为7577.8百万美元，其中包括投资、贷款等各类资产[57] - 公司在2023年9月30日的投资组合中，包括股票、债券、贷款等各类资产，总计7201.7百万美元[60] - 公司在2022年9月30日的投资组合中，包括股票、债券、贷款等各类资产，总计6691.6百万美元[61] 股权投资 - 公司在Fortitude Group Holdings, LLC中持有19.9%的股权，于2018年11月进行了少数股权交易，支付了3.81亿美元的初始购买价格[69] 公司运营 - 公司认为其与附属公司之间的相关方交易风险较小[100]

The Carlyle Group (NASDAQ:CG) Q2 2023 Earnings Conference Call August 2, 2023 8:30 AM ET Company Participants Daniel Harris - Head of Investor Relations John Redett - Incoming Chief Financial Officer & Head of Corporate Strategy Harvey Schwartz - Chief Executive Officer Curtis Buser - Chief Financial Officer Conference Call Participants Alexander Blostein - Goldman Sachs Kenneth Worthington - JP Morgan Brian McKenna - JMP Securities Glenn Schorr - Evercore ISI Brian Bedell - Deutsche Bank Michael Cyprus - M ...

财务表现 - Carlyle集团2023年第二季度基金管理费为507.8百万美元[14] - 总收入为462.1百万美元，较去年同期下降至1049百万美元[14] - 净利润为-62.7百万美元，较去年同期下降至248.9百万美元[14] - Carlyle集团2023年第二季度资产管理规模为6644.6百万美元[16] - 2023年6月30日，净收入为62.6百万美元，较2022年同期的843.7百万美元有所下降[19] - 2023年6月30日，现金流量从经营活动中净支出为849.0百万美元，较2022年同期的558.5百万美元有所增加[19] - 2023年6月30日，现金、现金等价物和受限现金减少485.8百万美元，较2022年同期的1,165.3百万美元有所下降[19] - 截至2023年6月30日，公司持有的投资基金中的现金和现金等价物为536.4百万美元[19] - 公司2023年6月30日的资产和负债中，合并的VIEs的资产和负债分别为80亿美元和70亿美元[22] - 公司持有的CLOs的投资为1.203亿美元，代表其最大的损失风险[22] - 公司持有的投资基金的应收票据为3.776亿美元，代表其最大的损失风险[22] - 公司持有的非合并的可变利益实体投资总额为1,571.9百万美元[23] - 公司的全球私募股权投资为1,878.5亿美元[65] - 公司于2023年6月30日的累计绩效分配为6,531.8亿美元[64] - 公司于2023年6月30日的主要股权法投资（不包括绩效分配）为2,951.2亿美元[64] - 公司于2023年6月30日的Fortitude投资额为538.1亿美元[64] - 公司于2023年6月30日的BDC优先股投资为76.9亿美元[65] - 公司于2023年6月30日的航空次级票据投资为2.5亿美元[65] - 2023年第二季度，The Carlyle Group Inc.的总收入为1321.1亿美元，较2022年同期增长5.9%[132] - 2023年第二季度，The Carlyle Group Inc.的净利润为62.6亿美元，较2022年同期减少92.3%[132] 资产负债表 - 公司持有的投资和发行的债券均以估计公允价值列示在公司的资产负债表中[24] - 公司根据U.S. GAAP准则进行财务报表编制，对于投资公司，投资应按估计公允价值列示，未实现的收益和/或损失应及时确认在损益表中[24] - 公司的资产和负债按照公允价值层次进行分类，主要包括CLO和其他投资[51] - CLO车辆发行的优先和次级票据的价值是基于CLO金融资产的公允价值[52] - 公司的贷款应付款项排除了与Consolidated Funds相关的1.157亿美元循环信贷余额[53] - 截至2022年12月31日，公司资产总额为7577.8百万美元，其中Level III资产占比约为928.3百万美元[54] - 公司投资中，CLOs和其他投资占比最高，达到605.5百万美元[54] - 2023年6月30日，公司Level III资产中的投资总额为7514.0百万美元，较前一个季度增长了382.7百万美元[57] - 2022年6月30日，公司Level III资产中的投资总额为6772.7百万美元，较前一个季度增长了788.8百万美元[58] - 公司负债方面，截至2023年6月30日，贷款总额为5494.8百万美元，较前一个季度增长了3.2百万美元[59] - 2023年6月30日，公司贷款总额为6383.9百万美元，较前一个季度增长了626.1百万美元[59] - 公司在Level III投资中实现的净投资收益为16.0百万美元[57] - 2022年6月30日，公司Level III投资中实现的净投资收益为324.7百万美元[58] - 截至2023年6月30日，The Carlyle Group Inc.的投资总额为7,514亿美元[60] - 公司的贷款总额为6,383.9亿美元[60] 财务策略 - 公司提供基金管理服务，通常在基金的投资期内，管理费占承诺金额的1.0%至2.0%[25] - 公司提供交易咨询和投资组合咨询服务，根据合同约定，提供服务后认可费用[26] - 公司通过基金管理费收入包括交易和投资组合咨询费用，以及资本市场费用[26] - 公司使用衍生工具主要是为了降低其对外汇汇率变动的风险[47] - 衍生工具按公允价值确认，未指定为套期工具的衍生工具的公允价值变动在损益表中确认[48] 投资管理 - 公司的基金投资主要是根据基金合作伙伴提供的最新净资产价值的比例份额来进行估值[45] - 投资专业人员负责根据公司估值组准备的政策、方法和模板编制投资估值[46] 股票和股息 - 公司董事会授权回购最多5亿美元的普通股，截至2023年6月30日，还剩下4.4亿美元的回购额度[106] - 公司在2022年和2023年前6个月分别支付1.05亿美元和1.608亿美元用于回购和注销约520万股和240万股普通股[106] - 公司在2022年8月和2022年3月分别发行了60万股和420万股普通股，用于收购Abingworth和CBAM相关资产管理合同[106] - 公司在2021年10月启动了一个计划，最多可将超过一定门槛金额的20%的实现绩效分配和激励费用以全新发行的公司普通股形式分配[107] - 公司在2022年第三季度暂停了

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现193百万美元的费用相关收益和272百万美元的可分配收益,每股可分配收益为0.63美元 [9] - 管理费收入506百万美元,同比增长11% [29] - 收费资产管理规模271亿美元,同比增长29% [29] - 费用相关业绩收入29百万美元,同比下降 [33] - 费用相关收益率为35%,同比略有下降 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球信用业务管理费收入增长强劲,带动整体管理费收入增长 [29] - 全球信用业务的费用相关业绩收入同比增长超过30% [33] - 全球私募股权投资组合在第一季度上涨1%,过去12个月上涨3% [37] - 基础设施和自然资源投资组合在第一季度持平,过去12个月上涨24% [37] - 全球投资解决方案基金在第一季度上涨5%,过去12个月上涨7% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计今年整体募资规模将超过去年,但私募股权募资规模将有所下降 [25][26] - 预计未来一年内CLO发行和信用产品募资将有所恢复 [25] - 公司认为私募股权基金规模将普遍小于前几代基金 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于全球信用、私人财富管理和投资解决方案等业务的发展 [52] - 公司将保持谨慎和纪律的增长策略,专注于提高运营效率和投资表现 [22][51][65] - 公司看好长期发展前景,将利用强大的资产负债表和现金流进行战略投资和资本回报 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观环境复杂,交易活动和募资规模将在2023年保持较低水平 [13][26][27][71] - 但公司有信心在市场稳定后能够恢复增长,并在未来几年实现可分配收益的增长 [14][41][65] - 公司将保持谨慎和纪律的投资策略,积极把握市场机会 [18][19][81] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Glenn Schorr 提问** 新任CEO Harvey Schwartz将如何带领公司未来发展 [49] **Harvey Schwartz 回答** 公司将专注于全球信用、私人财富管理和投资解决方案等业务的增长,同时保持谨慎和纪律的增长策略 [51][52] 问题2 **Bill Katz 提问** 公司如何平衡未来增长机会和本年度费用相关收益的下降 [64][65] **Curtis Buser 回答** 公司将保持谨慎和纪律的投资策略,同时控制好本年度的费用,为未来的增长做好准备 [68][69][70][71] 问题3 **Alexander Blostein 提问** 公司如何看待未来的资本回报策略和并购机会 [80][81] **Harvey Schwartz 回答** 公司将保持谨慎和纪律的资本部署策略,专注于内部增长机会,同时保持灵活性以把握潜在的并购机会 [80][81]

财务表现 - 总收入为859.0百万美元，较去年同期下降45.7%[15] - 总支出为703.0百万美元，较去年同期下降16.6%[15] - 净利润为125.3百万美元，较去年同期下降78.9%[15] - 综合收入为145.3百万美元，较去年同期增长162.3%[16] - 2023年3月31日资产总额为6,811.5百万美元，较去年同期增长7.2%[17] - Carlyle Group Inc. 2023年第一季度投资基金中的金融资产总额为7131.3亿美元，较去年同期增长3.2%[60] - Carlyle Group Inc. 2023年第一季度贷款基金的负债总额为5647.9亿美元，较去年同期增长0.9%[61] - Carlyle Group Inc. 2023年第一季度投资基金中的贷款总额为5121.2亿美元，较去年同期增长1.3%[62] - Carlyle Group Inc. 2023年第一季度CLO投资中的高级担保票据价值为476.6亿美元，较去年同期增长3.2%[62] - Carlyle Group Inc. 2023年第一季度CLO投资中的次级票据和优先股价值为68.2亿美元，较去年同期增长6.6%[62] - Carlyle Group Inc. 2023年第一季度投资基金中的债券总额为593.2亿美元，较去年同期减少1.0%[62] - Carlyle Group Inc. 2023年第一季度投资基金中的股权证券总额为435.5亿美元，较去年同期增长3.1%[62] - Carlyle Group Inc. 2023年第一季度投资基金中的其他投资总额为76.1亿美元，较去年同期减少0.1%[62] - Carlyle Group Inc. 2023年第一季度贷款基金的借款总额为0.6亿美元，较去年同期减少45.5%[61] - Carlyle Group Inc. 2023年第一季度贷款基金的还款总额为2.1亿美元，较去年同期减少100.5%[61] - 公司的分配收益为159.6百万美元，较去年同期下降78.5%[118] - 公司的费用相关收益为193.4百万美元，较去年同期下降76.9%[116] - 2023年第一季度可分配收益为271.6百万美元，较去年同期下降10.3%[121] - 2023年第一季度总资产为21,273.9百万美元，较去年同期增长47.0%[125] - 公司于2023年第一季度的基本每股净收入为0.28美元，较去年同期减少1.32美元[104] 投资情况 - Carlyle的未合并可变利益实体中，投资总额为1084.9亿美元，应计绩效分配为45.5亿美元[24] - 公司的投资估值由专门的估值专业人员团队负责，根据公司的估值政策、方法和模板准备，这些估值、输入和初步结论由基金会计团队审查[49] - 公司对其基金的主要和次级投资进行估值，通常作为其所持有的基金合伙企业最新净资产价值的比例份额[47] - 公司的主要股权法下的投资包括全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案，总额为29.16亿美元[67] - 公司对NGP Management的投资为1.01亿美元，包括对NGP基金的主要投资[72] - 公司于2018年11月收购了Fortitude Group Holdings, LLC的19.9%股权[68] 财务结构 - 公司根据ASC 606《与客户签订合同的收入》认可收入，包括五个步骤的框架[25] - 公司根据ASC 326《金融工具-信用损失》测量持有的金融资产的预期信用损失[32] - 公司根据资产和负债方法计提递延所得税资产和负债，以反映已纳入财务报表或税务申报的事件的未来预期后果[37] - 公司根据ASC 842会计准则处理租赁，对租赁费用进行直线摊销[52] - 公司的无形资产包括未来费用收入的获得的合同权利、客户关系和已获得的商标[52] - Goodwill代表收购企业的成本超过可识别净资产的部分，每年进行减值测试[53] - 公司使用衍生工具主要是为了降低外汇汇率变动的风险[50] - 固定资产包括家具、装置和设备、租赁改进以及计算机硬件和软件，按成本减去累计折旧和摊销计提[51] 其他 - 公司于2021年10月启动了一个计划，根据公司的自由裁量权，最多可将超过一定阈值的实现绩效分配和激励费用以全新发行的公司普通股的形式分配给员工[107] - 2022年全年度股息总额为1.30亿美元，2023年第一季度股息为0.35亿美元[107] - 公司于2023年3月31日的未实现股权奖励相关的未确认股权补偿费用总额为6.831亿美元，预计将在平均2.7年的期限内确认[110] - 公司通过三个报告部门进行运营：全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案[111] - The Carlyle Group Inc.的市场风险主要与其作为投资基金的普通合伙人或投资顾问的角色相关，主要受到投资的公允价值变动的影响，包括对管理费、激励费用和投资收入的影响[311]

全球投资部门资产规模 - 全球私募股权部门在2022年投资了128亿美元的新投资和跟投[55] - 全球私募股权部门截至2022年12月31日，总管理资产为1054亿美元[56] - 全球信用部门在2022年总资产管理规模达到1463亿美元，是凯雷增长最快的部门之一[58] - 结构化信贷基金截至2022年12月31日，管理的结构化信贷基金总规模为504亿美元[59] - 直接贷款业务团队截至2022年12月31日，管理的直接贷款总规模为94亿美元[60] - 机场融资业务截至2022年12月31日，凯雷航空合作伙伴在各种投资平台上管理着约115亿美元的资产[61] - 基础设施债务团队截至2022年12月31日，管理的基础设施债务总规模为37亿美元[62] - 全球信用平台计划截至2022年12月31日，总规模为61亿美元[63] - 保险解决方案业务截至2022年12月31日，与Fortitude相关的资产管理规模为452亿美元[64] - 全球投资解决方案部门截至2022年12月31日，总管理资产为63亿美元[69] 全球投资解决方案团队 - 公司的全球投资解决方案团队致力于帮助客户实现投资目标[90] - 公司的全球投资解决方案团队通过严格的投资流程和全球规模和存在来支持客户[91] - 公司的全球投资解决方案团队拥有三大洲的规模和现场存在，为私募股权市场提供全面的视角[92] 公司运营和管理 - 公司的全球私募股权投资组合包括截至2022年12月31日的214项活跃企业投资[78] - 公司在全球拥有超过290个活跃组合公司和借贷关系，利用这些资源进行尽职调查[86] - 公司的全球信贷团队评估宏观经济因素，包括供需关系和市场预期[87] - 公司的全球信贷团队寻求在公司具备良好财务条款、频繁报告要求和董事会代表的情况下进行投资[89] - 公司的投资者关系团队与超过2900名活跃投资者保持定期对话，努力培养长期战略合作伙伴关系[99] - 公司拥有全球790名投资者服务专业人员[100] - 投资者服务团队与投资团队密切合作，从基金成立和投资到组合监控和基金清算全程支持[101] 公司员工关怀和发展 - 公司雇员数量超过2100人，包括超过770名投资专业人士[109] - 公司致力于多样性、公平和包容，设立了DEI委员会，推动多元化和包容性[109] - 公司通过DEI激励奖计划，向全球约70名员工授予约200万美元奖励，以表彰他们在公司的DEI方面取得的成就[109] - 公司持续扩大员工培训计划，包括针对各级别管理和领导能力的培训项目[110] - 公司致力于提供具有竞争力的薪酬和激励计划，以吸引和留住高素质员工[110] - 公司鼓励员工参与志愿者和共享财富计划，支持全球各地的社区活动[110] - 公司关注员工健康和福祉，提供符合当地市场实践的福利计划[110] - 公司重视员工的五大健康支柱：身体、环境、情感、社交和财务[111] - 公司在COVID-19大流行期间致力于员工健康和安全，并采取灵活的办公方式[111] 公司监管和合规 - 公司面临来自全球投资机构、银行机构等广泛竞争，竞争主要基于投资绩效、业务关系、服务质量等方面[115] - 公司受美国监管法规约束，包括SEC、CFTC等机构的监管[116] - TCG Capital Markets目前资本充足，未出现资本充足问题[119] - Carlyle旗下的投资公司受到投资公司法规的监管[119] - 英国和欧盟的金融服务法规对公司业务可能产生负面影响[120] - 欧洲各国对AIFMD的实施和规定可能对Carlyle的基金营销策略产生限制[121] - MiFID II和MiFIR对投资公司的要求更加具体和繁重[122] - IFPR对CECP的资本和流动性充足性要求产生了影响，可能继续增加业务成本并可能阻碍集团内部资本和现金流动[124] - IFR/IFD自2021年6月26日起在欧盟生效，对某些投资公司的监管资本要求进行了全面改革，对某些投资公司的监管资本要求进行了大幅增加[124] - 英国引入了重要和实质性的制度“Consumer Duty”，旨在改善零售投资者的结果，其中的某些方面将从2023年7月31日开始适用[124] - 某些子公司受到非美国证券监管机构的交易和披露规则和法规的约束[125] - 组织经济合作与发展组织（OECD）制定了自动交换FATCA类金融账户信息的共同报告标准（CRS）规则[125] - Carlyle香港股权管理有限公司获得香港证券及期货事务监察委员会的许可，从事专业投资者的证券交易[125] - Carlyle澳大利亚股权管理有限公司获得澳大利亚证券和投资委员会的许可，为批发客户提供金融产品（管理投资计划和证券）的建议和交易[126] - Carlyle日本股权管理有限责任公司（CJEM）在日本金融厅注册，作为日本第二类金融工具业务经营者从事第二类金融工具业务[126] - Carlyle新加坡投资顾问私人有限公司持有新加坡金

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年全年实现可分配收益19亿美元,每股4.34美元,体现了公司从FRE、已实现业绩收入和已实现投资收益中获得良好收益 [7][8] - 公司2022年全年FRE达8.34亿美元,同比增长40%,FRE利润率从33%扩大至37% [7] - 公司进入2023年资本实力雄厚,现金14亿美元,公司投资24亿美元,未实现业绩收益40亿美元,总计超过20美元/股 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司全球私募股权业务2022年FRE同比增长34% [37] - 公司全球信用业务2022年收入增长46%,FRE增长一倍多达2.25亿美元,FRE利润率提升近1000个基点至37% [38][39] - 公司全球投资解决方案业务2022年FRE为6900万美元,低于2021年,但预计2023年后期将实现增长 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司2022年在亚洲、欧洲和美国等全球市场进行了投资和退出,整体投资回报良好 [15][16][37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进多元化战略,包括在信用、保险、资本市场和基础设施信贷等新领域拓展业务 [30] - 公司未来将继续推进多元化战略,同时也将关注提高股价,实现业务增长 [46][47] - 公司认为当前市场环境为投资创造了新机会,公司有72亿美元干火力可以把握这些机会 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为,尽管当前市场环境充满挑战,但公司有信心把握新的增长机会,并有信心在2023年实现更好的业绩 [11][17][25] - 公司管理层认为,尽管部分领域如私募股权募资仍面临一定压力,但公司在信用、解决方案等其他领域有较大的募资机会 [19][20][21] - 公司管理层对公司未来发展前景表示乐观,认为新任CEO哈维·施瓦茨将带领公司进入新的发展阶段 [12][13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Glenn Schorr 提问** 询问新任CEO哈维·施瓦茨的任命及其对公司战略的影响 [44][45] **William Conway 回答** 公司认为哈维·施瓦茨是最合适的人选,他有丰富的领导经验和成功的业务拓展记录,将带领公司实现进一步发展 [45][46][47][48] 问题2 **Craig Siegenthaler 提问** 询问公司未来FRE增长的可持续性,尤其是在私募股权业务退出周期结束后 [110][111][112] **Curtis Buser 回答** 公司对信用、解决方案等业务的未来增长前景保持乐观,相信可以持续实现FRE的双位数增长 [113][114][115][116][117][118][119] 问题3 **Michael Cyprys 提问** 询问公司在与投资者谈判时,在费用定价等方面是否有任何变化 [121][122][123] **Curtis Buser 回答** 公司在与投资者的谈判中,在费用定价等方面尚未看到明显变化,仍保持行业惯例 [122][123]