经济展望 - 2024年经济展望乐观，通货膨胀趋势下降[1] - 全球经济也受到良好支撑，失业率低于4%[1] - 预计明年经济增长放缓，失业率上升[2] Blackstone业务 - Blackstone计划将私人信用业务规模从3700亿美元增长至1万亿美元[4] - Blackstone与银行合作，已达成6项合作，资产规模约为70亿美元[6] - Blackstone认为私人信用不是基本风险活动，通过匹配资金分散风险[8] - Blackstone的房地产业务占公司业务的40%，办公室领域面临挑战[9] - Blackstone PE基金将于明年初启动，预计规模可观[17] - Blackstone管理费连续55个季度增长，具有潜在的盈利能力[18] - Blackstone内部人员持有公司近40%股份，高度与股东利益一致[19] 房地产行业 - 在办公室领域，面临挑战，空置率高，资本撤离，利率压力大[10] - 物流领域表现良好，租金增长高位，空置率低位[10] - 新供应量下降，为房地产复苏奠定基础[11] BCRED业务 - B.Reet赎回逐渐减少，B.Cred资金流向改善[11] - BCRED几乎没有违约，重点放在较大的、非周期性的公司[16]

公司业务概况 - Blackstone是全球领先的投资公司，主要通过与基金、基金投资者和基金组合公司签订的合同安排赚取费用[142] - Blackstone的业务分为四个部分：房地产、私募股权、房地产债务策略和房地产信贷产品[144] - Blackstone的房地产业务在全球范围内进行投资，包括在美洲、欧洲和亚洲[144] - Blackstone的私募股权业务包括全球私募股权基金、能源和能源转型基金、亚洲私募股权基金等[146] - Blackstone的房地产债务策略主要针对美国和欧洲的公共和私人市场，提供各种借贷选择[145] - Blackstone的房地产信贷产品包括高收益房地产债务基金、流动性房地产债务基金和纽约证券交易所上市的房地产投资信托[145] 公司财务表现 - 2023年第三季度，公司营收为25亿美元，较2022年同期增加15亿美元[176] - 2023年第三季度，投资收益增加15亿美元，其中未实现投资收益增加18亿美元，实现投资收益减少3.711亿美元[176] - 2023年第三季度，总支出为14亿美元，较2022年同期增加4.135亿美元，其中总薪酬和福利支出增加3.412亿美元[179] - 2023年前九个月，公司营收为67亿美元，较2022年同期减少7580万美元[183] - 2023年前九个月，私募股权部门投资收益增加20亿美元[183] - 2023年前九个月，信贷与保险部门投资收益增加9.908亿美元[184] - 2023年前九个月，房地产部门投资收益增加2.214亿美元[185] - 2023年前九个月，对冲基金解决方案部门投资收益减少5.24万美元[186] 财务指标 - 2023年9月30日，公司的管理资产总额为1,007.4亿美元，较2023年6月30日的1,001.4亿美元增加60亿美元[237] - 公司的收费资产管理资产为734.5亿美元，较2022年12月31日的718.4亿美元增加16.2亿美元[222] - 公司的房地产部门管理资产从2022年12月31日的282.0亿美元增加到2023年9月30日的284.9亿美元[222] - 公司的私募股权部门管理资产从2022年12月31日的167.1亿美元增加到2023年9月30日的167.8亿美元[226] - 公司的信贷与保险部门管理资产从2022年12月31日的198.2亿美元增加到2023年9月30日的210.7亿美元[229] 投资业绩 - BREP VII 2023年9月30日的净IRR为-10%[312] - BREP VIII 2023年9月30日的净IRR为-3%[312] - BREP IX 2023年9月30日的净IRR为-2%[312] - BREP Europe IV 2013年至2023年9月30日的净IRR为-3%[312] - BREP Europe V 2013年至2023年9月30日的净IRR为-3%[312] - BREP Europe VI 2013年至2023年9月30日的净IRR为2%[312] - BREP Asia I 2013年至2023年9月30日的净IRR为2%[312] - BREP Asia II 2013年至2023年9月30日的净IRR为-3%[312] - BREP Co-Investment 2013年至2023年9月30日的净IRR为1%[314] - BREDS High-Yield 2013年至2023年9月30日的净IRR为2%[317]

Blackstone Inc. (NYSE:BX) Q3 2023 Earnings Conference Call October 19, 2023 9:00 AM ET Company Participants Weston Tucker - Head of Shareholder Relations Stephen Schwarzman - Chairman and Chief Executive Officer and Co-Founder Jonathan Gray - President and Chief Operating Officer Michael Chae - Chief Financial Officer Conference Call Participants Glenn Schorr - Evercore Michael Cyprys - Morgan Stanley Alex Blostein - Goldman Sachs Craig Siegenthaler - Bank of America Finian O'Shea - Wells Fargo Securities K ...

Blackstone业务概况 - Blackstone是全球领先的投资公司，通过与基金、基金投资者和基金组合公司签订的合同安排赚取费用，并从资本市场服务中获得收入[143] - Blackstone的业务分为四个部门：房地产、私募股权、信贷与保险、对冲基金解决方案[145][146][148][151] - Blackstone的业务受到全球金融市场和经济状况的影响，第二季度2023年大部分主要股票市场均有所增长[152] 财务指标 - 利息和股息收入（损失）是按部门基础呈现的，等于利息和股息收入减去利息费用，调整为黑石基金的合并影响和与税收可收回协议相关的利息费用[157] - 分段可分配收益是黑石用于做出经营决策和评估绩效的分段盈利指标。它代表了黑石各部门的净实现收益，是每个部门的费用相关收益和净实现的总和[158] - 费用相关收益是用于评估黑石从定期收入中获利能力的绩效指标。它等于管理和咨询费净额加上费用相关绩效收入，减去费用相关补偿和其他运营费用[160] - 调整后的利息、税前利润、折旧和摊销前利润（调整后的EBITDA）是用于评估黑石的绩效的补充指标，代表了可分配收益加上利息费用、税收和相关应付款项以及折旧和摊销[161] - 净应计绩效收入是黑石认为对股东有用的非GAAP财务指标，是基于我们管理的基金和车辆的当前投资组合，减去相关的应计绩效补偿，不包括已实现但尚未分配的绩效收入和可能的追索金额[162] 财务表现 - 2023年第二季度，公司总收入为28.15亿美元，较2022年同期增长了21.85亿美元[174] - 2023年第二季度，投资收入（损失）达到8.35亿美元，较去年同期增长20.84亿美元[174] - 2023年第二季度，总支出为15亿美元，较去年同期增长了7.31亿美元，主要是由于总薪酬和福利支出增加[177] - 2023年第二季度，其他收入为8,759.5万美元，较去年同期增加了1.91亿美元，主要是由于基金投资活动的净收益增加[178] 税务情况 - 2023年第二季度，公司的税收准备为2.23亿美元，较去年同期增加了1.87亿美元，主要是由于公司的税前收入增加[185] - 2023年上半年，Blackstone的税前准备为2.7亿美元，较2022年同期的5.198亿美元减少2.489亿美元，有效税率分别为16.1%和18.8%[186] - 2023年上半年，Blackstone的有效税率下降主要源于合并实体中的非控股权益和Blackstone在运营司法管辖区的州税准备[186] 资产管理 - Blackstone Holdings的非控股权益净收入源自Blackstone Holdings层面的税前收入，排除基金投资活动的净收益，并考虑到收入分配的百分比[188] - 2023年上半年，Blackstone Holdings分配给Blackstone人员和其他有限合伙人的税前净收入分别为39.4%和39.8%[188] - 房地产战略 - 我们的房地产部门的分配收益在2023年6月30日结束的三个月内为6.39138亿美元，较2022年同期减少了11.17615亿美元。主要归因于净实现减少了11.45376亿美元，部分抵消了费用相关收益增加了2.7759百万美元[302] - 我们的全球机会主义和核心+房地产投资组合集中在我们看到有利长期基本面的高信心领域，包括一些表现出超出市场租金增长的部门。尽管这种实力，房地产市场在各个部门之间表现不一致。办公部门的基本面持续疲弱，传统的美国办公楼仍然面临特别挑战。然而，传统的美国办公楼仅占我们全球机会主义和核心+房地产投资组合的净资产价值的不到2%。利率上升、持续的经济不确定性和资本市场波动导致了相对较低的实现和部署活动[303] - 私募股权部门 - 私募股权部门在2023年第二季度的可分配收益为3.49亿美元，较去年同期增长了26%[316] - 私募股权部门2023年上半年的可分配收益为8.75亿美元，较去年同期增长了13%[319]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度GAAP净收益为12亿美元,可分配收益也为12亿美元或每股普通股0.93美元 [7] - 公司宣布派发每股0.79美元的股息 [7] - 公司资产管理规模突破1万亿美元,成为行业首家达到这一里程碑的替代资产管理公司 [9][10][11] - 公司管理费收入同比增长9%至17亿美元,创历史新高 [60] - 公司费用相关收益同比增长12%至11亿美元或每股0.94美元 [61][62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司私募股权基金在第二季度增值3.5%,旗下公司营收同比增长12%并扩大利润率 [68] - 公司核心加持房地产基金在第二季度增值1.7%,主要受益于物流、学生公寓和数据中心等领域的强劲租金增长 [69] - 公司私人信贷和流动性信贷策略在第二季度分别增值3.3%和2.8%,体现了良好的组合收益能力 [71] - 公司对冲基金业务BPS组合在第二季度增值1.9%,连续13个季度实现正收益 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在印度的私募股权和房地产业务表现出色,占其亚洲业务近一半 [153][154] - 公司看好日本市场,预计将有更多企业出售非核心资产的机会 [154] - 公司在澳大利亚、韩国等市场也保持强劲增长势头,认为亚洲市场对替代资产的渗透率仍有很大提升空间 [155][156] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司自成立以来一直保持创新模式,不断拓展新的业务领域,如对冲基金、房地产、信贷等 [15][16][17][18][19] - 公司利用庞大的投资组合和数据分析优势,能够更早发现行业趋势并调整投资策略 [20][21][22][23][24] - 公司在人才吸引和保留方面也有优势,成为行业内最受欢迎的雇主之一 [25] - 公司在资本结构管理和风险控制方面保持极度谨慎,在行业内处于领先地位 [26][27] - 公司在替代资产管理行业的领导地位有助于未来在私人信贷、基础设施、生命科学、亚洲等领域的持续增长 [41][42][43][46][47][48][49][53] - 公司在个人财富管理渠道的业务也有很大发展空间,预计未来个人投资者对替代资产的配置将大幅提升 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经济环境下,公司的投资组合仍保持良好的基本面,营收和利润增长强劲,有助于应对未来可能出现的经济放缓 [68][69][70] - 管理层预计随着利率水平趋于稳定,以及新增供给的减少,公司房地产投资组合将受益于有利的市场环境 [98][99][100] - 管理层认为私人信贷业务有持续优势,尤其是在新增贷款业务中,相比银行等传统机构,公司能够提供更好的价格确定性和灵活性 [176][177][178] - 管理层对公司在亚洲市场的发展前景保持乐观,认为该地区对替代资产的渗透率仍有很大提升空间 [153][154][155][156] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler 提问** 询问公司在银行业务合作、资产收购和资本供给等方面的最新进展 [77] **Jon Gray 回答** 公司已经与多家银行建立了合作关系,利用自身的长期资本优势为银行客户提供融资解决方案,这种合作模式有望进一步扩大 [78][79][80][81] 问题2 **Michael Cyprys 提问** 询问公司对当前信贷周期的看法,以及如何管理私人信贷业务的利率风险 [84] **Jon Gray 和 Michael Chae 回答** 公司的私人信贷组合表现优于市场,主要得益于规模优势、行业选择和资本结构保守等因素 [86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] 公司在利率风险管理方面也保持谨慎,大部分信贷资产都有较低的贷款与价值比 [176][177][178][179] 问题3 **Glenn Schorr 提问** 询问公司对房地产市场的总体看法,以及未来几年的销售策略 [97] **Jon Gray 回答** 公司认为不同房地产细分领域分化明显,物流、学生公寓和数据中心等领域基本面依然强劲,而办公楼等领域仍面临挑战 [98][99] 公司将继续关注基本面良好的细分领域,同时利用利率趋稳和新增供给减少等有利因素,寻求投资机会 [100][101][102][103]

Blackstone Reports Second Quarter 2023 Results New York, July 20, 2023: Blackstone (NYSE:BX) today reported its second quarter 2023 results. Stephen A. Schwarzman, Chairman and Chief Executive Officer, said, "Blackstone is the first alternative manager to surpass $1 trillion of assets under management. This milestone reflects the extraordinary trust we have developed with our investors — built through performance — as well as our distinctive position as an innovator. We believe we are in the early stages of ...

业绩总结 - 美国传统办公室空置率超过20%[5] - 物流、数据中心、学生住房等领域的空置率在2%至5%之间[6] - 物流领域租金年增长率为10%至20%[6] - 数据中心领域租金年增长率为15%[6] - 多户住宅领域存在结构性供应不足[7] - 旅游和休闲酒店的REBPAR增长率达两位数[7] - 物流领域股票上涨50%[8] - 多户住宅和酒店领域股票上涨30%[8] 市场趋势 - 私人信贷领域是目前最具吸引力的投资机会[9] - 私人信贷领域有巨大机会，Blackstone在长期承诺基金结构中提供信贷产品[17] - Blackstone的资产管理规模即将接近1万亿美元，未来三到五年有巨大机会[18] - Blackstone在私人信贷领域的直接发起方面具有强大的平台和机器[18] - Blackstone在私人信贷领域相对于全球庞大市场的渗透率仍然很低[17] 公司业务 - Blackstone的B-REIT产品在过去12个月中表现出色，超过公共REIT指数1300个基点[15] - Blackstone的BCRED产品自创立以来的回报率为9%，当前投资组合收益率超过10%[16] - Blackstone在私人财富领域的业务规模在过去两年内翻了一番，达到约2.41万亿美元[16] - Blackstone在私人信贷领域利用拥有3500亿美元资产管理规模的信贷业务[17] - Blackstone在私人信贷领域的合作机会主要集中在资产支持融资方面，可以帮助解决区域银行的资金问题[18] 公司展望 - 公司致力于长期持续发展业务，回报股东[19] - 公司财务模型具有第三高的利润率，资产轻，现金流充裕[19] - 公司预计未来三到五年将继续提高盈利质量和规模[19]

业绩总结 - 公司的成本仅在第一季度上涨了2%[1] - 私募股权投资组合公司在第一季度实现了13%的营收增长[1] 市场趋势 - 美国传统办公楼面临着空置率高、租金下降等前所未有的困境[3] - 全球物流市场的空置率普遍在3%以下，租金增长在10%至20%之间[4] 金融风险 - 金融机构高杠杆水平，如Credit Suisse和First Republic等处于12至20倍杠杆[9] - 金融机构存在大规模交叉抵押资产负债表，一旦某地区的衍生品出现问题，整个金融机构都会受到影响[9] 投资机会 - Blackstone在私人信贷领域拥有约3500亿美元资产，可以帮助金融机构提高资本效率[10] - Blackstone看好私人信贷、房地产信贷和企业信贷领域的发展机会[11] 公司发展 - 公司在过去12个月中将资本投入租赁住房、物流、数据中心和酒店等领域[17] - 公司在私人信贷领域看到了积极的资金流入加速，6月1日的资金流入将是去年7月1日以来最高水平[17]

公司业务 - Blackstone是全球领先的投资公司，通过与基金、基金投资者和基金组合公司签订的合同安排（包括管理费、交易费和监控费）以及资本市场服务赚取收入[136] - Blackstone的Real Estate业务是全球房地产投资领域的领导者，通过全球投资团队在全球范围内进行投资，包括在美洲、欧洲和亚洲[138] - Blackstone的Private Equity业务包括全球私募股权基金、能源和能源转型基金、亚洲私募股权基金等，致力于在全球范围内进行私募股权投资[139] - Blackstone的Credit & Insurance业务包括Blackstone Credit（BXC），是世界上最大的信贷导向管理者和CLO管理者之一[141] - Blackstone的Hedge Fund Solutions业务主要包括Blackstone Alternative Asset Management（BAAM），是全球最大的对冲基金离散分配者，自1990年以来管理着各种共同和定制基金解决方案[144] 财务表现 - 2023年第一季度，公司总收入为14亿美元，较2022年同期下降37%[166] - 投资收入亏损39.14亿美元，主要由于未实现投资收入减少26亿美元[167] - 管理和咨询费净收入增加1.82亿美元，达到16.58亿美元[167] - 总支出为12亿美元，较2022年同期减少46%[172] - 其他收入增加1.42亿美元，主要来自基金投资活动净收益增加2.02亿美元[173] - 税收减少4.36亿美元，有效税率分别为18.5%和16.2%[174] - 非控股权益在合并实体中的净收入分别为-6.7万美元和74.87万美元[175] 资金流向 - Strategic Partners、企业私募和战略机会分别带来了2.203亿美元、2.145亿美元和1.792亿美元的资金流出[207][208] - BIP、企业私募、战略合作伙伴和BXG分别带来了17亿美元、14亿美元、9.039亿美元和5.758亿美元的资金流入[208] - 企业私募和战略合作伙伴的市场升值分别为22亿美元和5.467亿美元[209] - 信贷与保险领域资产从2022年12月31日的279.9亿美元增长到2023年3月31日的291.3亿美元，主要受到16.6亿美元的资金流入和4.1亿美元的市场升值的影响[210] - 直接贷款、CLO、流动信贷策略、基于资产的融资和能源策略分别带来了6.3亿美元、4.1亿美元、2.6亿美元、1.8亿美元和1.3亿美元的资金流入[211] 基金价值 - BREP Asia I基金在2017年底的价值为6,483,462美元，MOIC为2.1倍[229] - BREP Asia II基金在2022年初的价值为7,161,885美元，MOIC为1.3倍[229] - BREP Asia III基金在2027年初的价值为1,002,080美元，MOIC为1.0倍[229] - BREP Co-Investment基金的价值为15,092,405美元，MOIC为2.2倍[229] - BREDS High-Yield基金在2022年初的价值为17,422,179美元，MOIC为1.3倍[229] - BCP I基金在1993年底的价值为1,741,738美元，MOIC为2.6倍[229] - BCP II基金在1997年底的价值为3,268,627美元，MOIC为2.5倍[229] - BCP III基金在2002年底的价值为9,228,707美元，MOIC为2.3倍[229] - BCP IV基金在2005年底的价值为21,694,051美元，MOIC为2.9倍[229] - BCP V基金在2011年初的价值为38,675,419美元，MOIC为1.9倍[229]

Blackstone Inc. (NYSE:BX) Q1 2023 Earnings Conference Call April 20, 2023 9:00 AM ET Company Participants Weston Tucker - Head of Shareholder Relations Steve Schwarzman - Chairman and Chief Executive Officer Jon Gray - President and Chief Operating Officer Michael Chae - Chief Financial Officer Conference Call Participants Glenn Schorr - Evercore Craig Siegenthaler - Bank of America Adam Beatty - UBS Michael Cyprys - Morgan Stanley Ken Worthington - JPMorgan Brian Bedell - Deutsche Bank Alex Blostein - Gold ...