公司核心信息 - 公司名为The Quantamental Investor（TQI）于2022年7月成立 [2] - 公司使命是让所有投资者的投资变得简单、有趣且有利可图 [2] - 公司在Seeking Alpha上发布优质股票研究报告、研究库、业绩跟踪器还提供包括高度集中、风险优化的模型投资组合、专有软件工具访问权限和群聊等功能 [2] - 公司在TQI Tidbits（免费时事通讯）、Twitter和LinkedIn发布一流的投资花絮和研究见解 [2] 文章核心观点 - 市场处于资产泡沫中TQI可帮助投资者盈利 [1]

报告投资评级 - 评级：买入[6][12] 报告核心观点 - 2024年3季度业绩：收入336亿元（人民币，下同），同比降3%，调整后净利润59亿元，对应净利率18%，低于预期5%，营销及管理费用同比增2%，高于预期4%[1] - 百度核心业绩要点：收入265亿元，同比持平，调整后经营利润/利润率67亿元/25%，同比基本持平。广告收入同比降4%，智能云收入保持双位数增速，同比增11%，萝卜快跑单量98.8万，同比增20%。3季度/10月全无人驾驶单量占比达70%+/80%[2] - 大模型进展：文心大模型11月日均调用量15亿次，较8月的6亿次大幅增长。文心一言用户规模达4.3亿，对比1季度的2亿翻倍。生成式AI和大模型贡献云收入11%，环比增2个百分点。目前20%+的百度搜索结果由AI生成（对比8月18%）。文库AI用户累计2.3亿+，AI功能使用次数28亿+，订阅收入同比增23%[3] - 展望及估值：广告收入预计4季度增长继续承压（同比降6%），AI云预计4季度增13%，较3季度加速。2025年或将看到AI搜索及智能体相关变现的开展，预计2025年广告收入与2024年持平。按2025年10倍市盈率，调整目标价至107美元/105港元，现价对应2025年7.6倍市盈率，仍在估值底部区间，维持买入[4]

财务数据和关键指标变化 - 总营收为336亿元人民币，同比下降3% [45] - 百度核心营收为265亿元人民币，与去年基本持平，其中在线营销营收为188亿元人民币，同比下降4%，非在线营销营收为77亿元人民币，同比增长12%，主要由AI云业务驱动 [45] - 爱奇艺营收为72亿元人民币，同比下降10% [45] - 营收成本为164亿元人民币，同比增长1% [46] - 运营费用为112亿元人民币，同比下降5% [47] - 百度核心运营费用为99亿元人民币，同比下降5% [47] - 百度核心销售及管理费用为50亿元人民币，同比增长4%，占百度核心当季营收的19%，去年同期为18%；百度核心研发费用为49亿元人民币，同比下降13%，占百度核心当季营收的19%，去年同期为21% [49] - 运营收入为59亿元人民币，百度核心运营收入为57亿元人民币，百度核心运营利润率为21%；非GAAP运营收入为70亿元人民币，非GAAP百度核心运营收入为67亿元人民币，非GAAP百度核心运营利润率为25% [50] - 其他总收入净额为27亿元人民币，同比增长40% [51] - 所得税费用为8.14亿元人民币，去年同期为13亿元人民币 [52] - 归属于百度的净利润为76亿元人民币，稀释后每股美国存托凭证收益为216亿元人民币；归属于百度核心的净利润为75亿元人民币，百度核心净利润率为28% [52] - 非GAAP归属于百度的净利润为59亿元人民币，非GAAP稀释后每股美国存托凭证收益为16.6元；非GAAP归属于百度核心的净利润为57亿元人民币，非GAAP百度核心净利润率为21% [53] - 截至2024年9月30日，现金、现金等价物、受限现金和短期投资为1445亿元人民币，不包括爱奇艺为1403亿元人民币；自由现金流为26亿元人民币，不包括爱奇艺为24亿元人民币 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 AI Cloud业务 - 营收达到49亿元人民币，同比保持11%的两位数增长，同时保持非GAAP运营盈利 [26] - 通用人工智能相关营收保持强劲增长势头，占第三季度AI云总营收的约11%，较上一季度的9%有所上升 [26] - 在本季度对个人云业务进行了短期业务调整，导致AI Cloud整体营收增长略有放缓，但预计ERNIE对个人云的持续改造将有助于减轻短期影响，并为其带来更大的长期增长机会；企业和公共部门云服务在本季度保持强劲增长势头，继续超过AI Cloud整体业务 [92][93] 移动生态业务 - 百度核心的在线营销收入因宏观经济形势、AI驱动的搜索革新和互联网内容生态的演变，同比下降4% [32] - 通用人工智能和大型语言模型对广告系统的增强带来了增量广告收入的持续增长 [33] 智能驾驶业务 - 第六代自动驾驶汽车RT6在中国多个城市的公共道路上运行，全国范围内完全无人驾驶运营的比例在第三季度超过70%，10月超过80%，10月在重庆实现了100%的完全无人驾驶运营 [37][38] - Apollo Go在第三季度为公众提供了约98.8万次乘车服务，同比增长20%，10月累计提供给公众的乘车次数超过800万次 [39] 百度文库业务 - 自去年年底正式启动AI改造以来，AI功能的月活跃用户数增长迅速，9月超过5000万，同比增长超过300%，订阅收入同比增长23% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 在搜索结果页面中，超过20%包含AI生成的内容，较8月的18%有所增加 [12] - 在百度App上，接近70%的月活跃用户参与生成式内容 [13] - ERNIE在11月每天处理约15亿次API调用，较8月的6亿次有显著增长，同时每天生成超过1.7万亿个token [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 公司坚持AI驱动创新的战略重点，强调改造现有产品和业务，培育新的盈利生态系统 [8] - 不断提升ERNIE模型的能力，推出多种改进版本，如ERNIE 4.0 Turbo、Speed Pro和Lite Pro等，以提高推理效率、降低延迟、提高吞吐量、改善稳定性和准确性，并致力于解决文本到图像生成中的幻觉问题，推出ERNIE iRAG [9][10][11] - 推动AI能力在整个产品线的全面渗透，从面向消费者的产品到企业解决方案，包括对搜索业务的持续改造，以及在百度文库、智能客服产品KEYOU等业务上的应用拓展 [12][20][23] - 积极探索AI原生应用的发展，将智能体（agents）视为AI原生应用的主要形式，不断提升其能力并扩展应用场景，与多家企业合作构建智能体 [16][17][18] - 在智能驾驶领域持续推进技术发展和运营规模扩大，积极探索新的运营模式和城市扩张 [37][38][39][40] 行业竞争 - 在AI云市场，随着通用人工智能和基础模型的发展，中国的云行业加速向AI计算转变，公司的AI基础设施和基础模型受到更多客户选择，公司对自身在市场中的竞争力有信心，认为ERNIE已通过广泛应用和先进技术展示了市场领导力 [90][95] - 在自动驾驶领域，公司认为自身具备竞争优势，拥有一流的技术专长、顶尖人才以及对长期投资的坚定承诺和充足的资本储备，同时在硬件方面具有成本效益，RP6在量产时价格具有竞争力，并且积极寻求国际扩张和探索不同的商业模式 [99][101][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 宏观经济形势仍然疲软，对在线营销业务造成一定压力，但公司对AI云业务的增长趋势持乐观态度 [32][45][26] - 广告业务与宏观环境高度相关，尤其是线下中小企业，在Q3和Q4初广告主支出模式未见明显改善，消费者支出仍然低迷，但对近期刺激政策持乐观态度，认为一旦宏观环境改善，中小企业信心将迅速反弹，广告业务也将随之恢复 [78][79][80][81] 未来前景 - 公司坚信其战略方向，尽管近期整体营收增长有限，但在多个方面取得了令人鼓舞的进展，对未来的战略重点和执行有信心能够带来有意义的回报 [41] - 在AI搜索的商业化方面，目前处于早期阶段，优先考虑用户体验提升，预计明年广告业务将有所改善 [64][66] - 在ERNIE的应用方面，预计未来将解锁更多收入机会，在中长期内将继续推动其在所有产品线中的应用和采用 [63][75] - 在智能驾驶领域，技术已达到成熟，具备安全和可靠性，但需要一个协调的监管框架作为基础，公司将继续与监管框架协同发展，并积极探索扩张机会 [40] 其他重要信息 - 截至2024年9月30日，百度核心约有3.1万名员工 [54] - 公司自2005年上市以来，通过作为中国领先的科技公司的成长以及股票回购计划，为股东创造长期价值，过去几年平均每年回购约10亿美元股票，今年已看到流通股总数下降，公司将继续执行股票回购计划，并对各种为股东创造价值的方案持开放态度 [106][107] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待生成式AI结果渗透率的提升速度以及搜索产品转型期的时长，对AI搜索商业化的预期，以及AI搜索商业化的最新进展？ - 公司一直在用AI技术改造核心搜索，目前已有部分用户指标显示出初步进展，但这不是全面的指标，公司旨在通过ERNIE彻底改变搜索体验，提供个性化内容。在商业化方面，某些垂直领域已有早期令人鼓舞的结果，目前仍处于探索阶段，近期将优先考虑用户体验提升，预计明年广告业务会有改善 [58][63][64][66] 问题：ERNIE的API增长的关键驱动因素，2B或2C市场是否出现潜在的杀手级应用，以及管理层对ERNIE中长期采用的展望？ - ERNIE API增长的驱动因素包括其日益智能、推理成本降低以及提供的工具链可满足客户特定需求。新百度搜索有潜力成为杀手级应用，目前ERNIE API调用增长主要来自2C产品的改造，但在2B市场也获得了认可，公司对ERNIE在各产品线的采用持乐观态度，相信它将解锁新的收入流并加强市场领导地位 [70][73][74][75] 问题：对潜在广告需求趋势的评论，是否看到广告支出情绪的改善，以及对2025年宏观前景的看法？ - 广告业务与宏观环境高度相关，尤其是线下中小企业，Q3和Q4初广告主支出模式未见明显改善，消费者支出仍然低迷，但对近期刺激政策持乐观态度，认为一旦宏观环境改善，中小企业信心将迅速反弹，广告业务也将随之恢复 [78][79][80][81] 问题：在当前广告压力和加速AI转型计划下，公司的业务重点、投资优先级、资源支出和资本分配情况，以及对四季度利润率趋势的看法？ - 公司将继续坚持AI聚焦战略，在近期将继续加强产品改造，重点是AI搜索，同时投资提升能力，增强AI核心产品，保持健康利润率，并扩大自动驾驶业务。近期利润率将处于调整期，2025年将关注高增长机会的最优资源分配，同时与长期战略保持一致 [85][86][87] 问题：云业务的收入增长情况，个人云和企业云的表现，市场竞争格局的更新，云业务的展望，特别是通用人工智能的贡献，以及对长期利润率的假设？ - 云业务总收入增长略有放缓，主要是个人云业务受短期调整影响，但预计个人云的长期增长机会良好，企业云业务本季度保持强劲增长势头。在市场竞争中，公司对自身的基础模型能力有信心。通用人工智能业务收入占比不断上升，公司对AI云业务的长期收入增长和利润保持乐观态度 [92][93][95][96] 问题：对自动驾驶相关公司IPO浪潮下竞争动态的看法，以及Apollo Go移动出租车业务的战略发展和未来扩张计划？ - 公司在自动驾驶领域具备竞争优势，包括技术专长、人才、投资和资本储备等方面。Apollo Go已取得显著成就，市场仍处于起步阶段，竞争有助于市场增长和监管环境改善。公司将积极寻求国际扩张和探索不同商业模式，如资产轻型策略 [99][102][103] 问题：能否提供股东资本回报计划的更新，如股票回购和股息？ - 公司自2005年上市以来一直通过增长和股票回购计划为股东创造价值，过去几年平均每年回购约10亿美元股票，今年已看到流通股总数下降，公司将继续执行股票回购计划，并对各种为股东创造价值的方案持开放态度 [106][107] 问题：能否提供ERNIE的技术路线图概述，公司AI模型的未来里程碑以及预期实现时间？ - 公司于去年3月推出ERNIE bot，之后不断提升基础模型能力，预计明年推出新版本以加强领导地位。公司采取应用驱动的方法，过去18个月围绕解决实际问题进行模型开发，同时积极探索模型能力和应用的拓展 [112][113]

关于Oliver Haill - Oliver Haill自21世纪初开始撰写公司和市场相关文章 曾在Growth Company Investor担任财经记者 专注于AIM公司和小盘股 几年后成为部门编辑和研究主管 在做了几年自由职业者后加入Proactive 期间为金融时报集团等工作 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、可获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] Proactive团队分布 - Proactive新闻团队遍布世界主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有分社和工作室 [2] 擅长领域 - Proactive是中小型股市场专家 也让社区了解蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事 [2] - 团队提供包括但不限于生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币和新兴数字及电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [3] 技术运用 - Proactive一直是前瞻性和积极采用技术的公司 内容创作者拥有数十年宝贵的专业知识和经验 团队也使用技术来辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 但所有内容都由人类编辑和撰写 符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

收入与利润 - 总收入为人民币335.57亿元（47.82亿美元），同比下降3%[4] - Baidu Core收入为人民币265.24亿元（37.80亿美元），与去年同期基本持平[6] - 在线营销收入为人民币188亿元（26.80亿美元），同比下降4%[12] - 非在线营销收入为人民币77亿元（11亿美元），同比增长12%，主要由AI云业务驱动[12] - 调整后的EBITDA为人民币87.33亿元（12.44亿美元），同比下降8%[6] - 调整后的EBITDA利润率为26%[6] - 公司总收入为344.47亿人民币，同比增长1.5%[36] - 在线营销服务收入为213.46亿人民币，同比下降2.5%[36] - 其他收入为131.01亿人民币，同比增长2.3%[36] - 净利润为68.97亿人民币，同比增长23.5%[36] - 归属于百度的净利润为66.81亿人民币，同比增长21.7%[36] - 每股ADS基本收益为18.45人民币，同比增长22.1%[36] - 每股ADS稀释收益为18.22人民币，同比增长21.4%[36] - 总收入为265.72亿元人民币，同比增长8%[38] - 百度核心收入为266.87亿元人民币，同比增长18%[38] - 爱奇艺收入为74.39亿元人民币，同比下降10%[38] - 营业利润为56.08亿元人民币，同比增长4%[38] - 净利润为66.81亿元人民币，同比增长17%[38] - 非GAAP营业利润为75.96亿元人民币，同比下降8%[38] - 非GAAP净利润为72.90亿元人民币，同比下降19%[38] - 调整后EBITDA为95.05亿元人民币，同比下降8%[38] - 公司核心业务运营收入为54.98亿元，同比增长13%[40] - 非GAAP运营收入为66.72亿元，同比增长13%[40] - 调整后的EBITDA为85.13亿元，同比增长10%[40] - 归属于百度的净利润为64.36亿元，同比增长22%[40] - 非GAAP归属于百度的净利润为69.56亿元，同比增长10%[40] - 稀释每股ADS收益为18.22元，同比增长19%[40] - 非GAAP稀释每股ADS收益为20.40元，同比增长10%[40] 成本与费用 - 营业成本为162.94亿人民币，同比增长0.6%[36] - 销售、一般和管理费用为57.78亿人民币，同比下降1.2%[36] - 研发费用为61.01亿人民币，同比增长3.6%[36] - 销售、一般和管理费用为57.78亿元人民币，同比下降7%[38] - 研发费用为61.01亿元人民币，同比增长0%[38] 现金流 - 经营活动提供的净现金为86.94亿元，同比增长9%[39] - 资本支出为35.25亿元，同比下降42%[39] - 自由现金流为51.69亿元，同比增长25%[39] 股东回报 - 公司自2023年第三季度初以来向股东返还了1.61亿美元，累计回购达到14亿美元[7] AI与技术 - 智能驾驶服务Apollo Go在第三季度提供了98.8万次乘车服务，同比增长20%[10] - ERNIE在11月处理了约15亿次API调用，显著高于8月的6亿次[8] - PaddlePaddle和ERNIE开发者社区在11月增长至1810万[8]

产品发布 - 百度于2024年11月12日推出一款内置AI助手的眼镜 有望成为Meta Ray - Bans在中国的竞品 [1] - 百度本月宣布小度AI眼镜将于明年上半年开始销售 预计是Meta流行的Ray - Ban智能眼镜的中国替代品 [5] 财务状况 - 百度在截至9月30日的第三季度营收为47.8亿美元 同比下降3% 但仍超出市场预期 [1] - 该季度净收入为10.9亿美元 同比增长14% [1] - 非在线营销收入增长12% 达到11亿美元 主要受人工智能云业务推动 [2] - 根据LSEG估计 分析师对该公司本季度营收预期为46.3亿美元 净收入为8.5717亿美元 [3] - 2023年第三季度 百度营收为344.5亿元（47.5亿美元） 净收入为66.8亿元 [3] 业务与用户 - 百度运营着中国主要的网络浏览器搜索引擎之一和常用的地图应用 还销售云计算服务 在线营销是公司营收的重要组成部分 [4] - 百度推广其文心一言聊天机器人作为OpenAI的ChatGPT（在中国不可用）的本地替代品 文心一言现在拥有4.3亿用户 [4] 公司管理 - 百度上个月宣布管理层轮岗 原移动生态集团负责人何俊杰成为公司临时首席财务官 原首席财务官罗戎担任移动部门领导 [6]

核心观点 - Baidu作为一家领先的AI公司公布2024年第三季度财报，总营收同比下降3%，Baidu Core的营收基本持平，AI能力获市场认可，公司持续注重成本控制且对长期发展有信心，各业务板块有不同发展态势 [1] 财务亮点 - 2024年第三季度总营收为335.57亿元（47.82亿美元），同比下降3%；运营收入为59.25亿元（8.44亿美元），同比下降6%；净收入方面，归属Baidu为76.32亿元（10.88亿美元），同比增长14%；稀释后每股收益为21.60元（3.08美元），同比增长19%；调整后EBITDA为87.33亿元（12.44亿美元），同比下降8% [2] - Baidu Core方面，总营收为265.24亿元（37.80亿美元），基本与去年持平；运营收入为56.94亿元（8.11亿美元），同比增长4%；归属Baidu Core的净收入为75.36亿元（10.74亿美元），同比增长17%；非GAAP运营收入为66.52亿元（9.48亿美元），同比持平；调整后EBITDA为83.36亿元（11.88亿美元），同比下降2% [2] 运营亮点 公司整体 - 2024年10月，Baidu被MSCI ESG Research从'BBB'评级提升到'A'评级；自2024年第三季度初，已向股东返还1.61亿美元，2023年股票回购计划下累计回购达14亿美元 [3] AI Cloud - 2024年11月，PaddlePaddle和ERNIE开发者社区增长至1810万；ERNIE在2024年11月每日处理约15亿次API调用，相比8月的6亿次有显著增长；2024年第三季度，ERNIE家族新增两个增强型轻量级模型；根据2024年8月发布的IDC关于中国AI公有云市场的2023年报告，Baidu AI Cloud连续第五年被评为第一大AI云提供商 [4] 智能驾驶 - Apollo Go在2024年第三季度提供98.8万次乘车服务，同比增长20%；截至2024年10月28日，累计向公众提供的乘车服务超过800万次；2024年第三季度，Apollo Go的完全无人驾驶车辆提供的乘车服务占全国总乘车服务的70%以上，10月这一比例进一步提高到80%；第六代自动驾驶汽车RT6正在中国多个城市的公共道路上运行 [5] 移动生态 - 2024年9月，百度App的月活跃用户数达到7.04亿，同比增长6%；管理页面在Baidu Core的在线营销收入中占比51%（2024年第三季度） [6] 成本与收入分析 - 2024年第三季度，营收成本为164亿元（23.4亿美元），同比增长1%，主要由于流量获取成本和AI Cloud业务相关成本增加，部分被人员相关费用和商品销售成本的下降所抵消；销售、一般和管理费用为59亿元（8.36亿美元），同比增长2%，主要由于渠道支出和促销营销费用增加，部分被人员相关费用的下降所抵消；研发费用为54亿元（7.65亿美元），同比下降12%，主要由于人员相关费用的减少 [8] - 总其他收入净额为27亿元（3.81亿美元），同比增长40%，主要由于长期投资的公允价值收益和处置收益增加，部分被人民币与美元汇率波动产生的净外汇损失增加所抵消；所得税费用为8.14亿元（1.16亿美元），去年同期为13亿元；归属Baidu的净收入为76.32亿元（10.9亿美元），稀释后每股收益为21.60元（3.08美元）；归属Baidu Core的净收入为75.36亿元（10.7亿美元），Baidu Core的净利率为28%；非GAAP归属Baidu的净收入为59亿元（8.39亿美元），非GAAP稀释后每股收益为16.60元（2.37美元）；非GAAP归属Baidu Core的净收入为57亿元（8.09亿美元），非GAAP净利率为21%；调整后EBITDA为87.33亿元（1.24亿美元），调整后EBITDA利润率为26%；Baidu Core的调整后EBITDA为83.36亿元（1.19亿美元），Baidu Core的调整后EBITDA利润率为31%；截至2024年9月30日，现金、现金等价物、受限现金和短期投资为1445亿元（205.9亿美元），不包括iQIYI为1403亿元（199.9亿美元）；自由现金流为26亿元（3.76亿美元），不包括iQIYI为24亿元（3.42亿美元） [9]

公司财报预期 - 百度公司将于周四公布第三季度财报 华尔街预期每股收益2.35美元 营收46.9亿美元[1] 公司股票走势 - 公司股票过去一年下跌22.24% 年初至今下跌24.97%[2] - 公司股票处于强烈的熊市趋势 当前股价低于5日 20日和50日指数移动平均线[3] - 公司股票有微妙的买盘压力 短期有看涨前景 股价略高于8日简单移动平均线85.52美元 但20日简单移动平均线88.97美元 50日简单移动平均线93.81美元和200日简单移动平均线96.27美元均反映熊市信号[4] - 平滑异同移动平均线指标为负2.51 强调下跌势头 相对强弱指标为41.65 表明股票接近超卖区域 暗示潜在支撑位[5] - 周三最后一次检查时 公司股票交易价格为每股86.52美元 上涨58%[7] 分析师观点 - 分析师对公司股票的共识评级为买入 目标价为151.95美元 瑞穗 汇丰和萨斯奎哈纳的分析师评级表明公司股票有22.99%的上涨空间 平均目标价为106.67美元[6]

关于百度公司 - 在美国之外没有其他公司像百度公司(NASDAQ: BIDU)那样在人工智能领域高速创新[1] 关于分析师乌塔姆 - 乌塔姆是成长型投资分析师其股票研究主要集中在科技行业半导体人工智能和云软件是他经常研究和发布的关键领域他的研究还集中在医疗技术国防技术和可再生能源等其他领域他还和妻子一起撰写《务实的乐观主义者通讯》他的通讯经常被《华尔街日报》《福布斯》等主要出版物引用在发表研究之前他曾在硅谷工作为包括苹果和谷歌在内的一些世界上最大的科技公司领导团队[2] 关于分析师披露 - 分析师在京东的股票中拥有有益的多头头寸通过股票所有权期权或其他衍生品分析师自己撰写文章表达自己的观点除了从Seeking Alpha获得报酬外没有得到其他报酬与文章中提到股票的任何公司没有业务关系[3] 关于Seeking Alpha披露 - 过去的表现不能保证未来的结果没有给出任何投资是否适合特定投资者的推荐或建议上述表达的任何观点或意见可能不能反映Seeking Alpha的整体观点Seeking Alpha不是持牌证券交易商经纪人或美国投资顾问或投资银行分析师是第三方作者包括可能未获得任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者[4]

关于投资者情况 - 有文件显示著名投资者对冲基金等的投资和撤资情况将被分析[1] - Michael Burry投资组合变动将被关注其为投资集团Cash Flow Club撰稿人该集团关注公司现金流和资本获取核心功能包括多项内容[1] 关于分析师情况 - Jonathan Weber有工程学位多年活跃于股市为自由分析师自2014年开始分享研究主要关注价值和收益型股票偶尔涉及成长型股票[2] - 分析师无文中提及公司的股票期权或类似衍生品头寸但可能在72小时内建立多头头寸文章为分析师本人所写表达个人观点未从除Seeking Alpha外获取报酬与文中提及股票的公司无业务关系[3] 关于Seeking Alpha情况 - 过去业绩不保证未来结果未给出投资是否适合特定投资者的建议任何观点可能不代表Seeking Alpha整体观点Seeking Alpha不是持牌证券交易商经纪人或美国投资顾问或投资银行分析师为第三方作者包括专业和个人投资者可能未被任何机构或监管机构许可或认证[4]