Morgan Stanley is calling for significant upside in Arm Holdings stock.Semiconductor stocks are among the hottest choices for artificial intelligence (AI) investors right now. While companies such as Nvidia, AMD, and Broadcom often garner outsize attention in the chip space, smart investors realize that there are other opportunities that present potentially lucrative returns over the long run.Recently, Lee Simpson of Morgan Stanley upgraded his price target for Arm Holdings (ARM -6.63%) to $190 -- implying ...

文章核心观点 - Arm Holdings股价近期大幅波动,投资者看到了看跌信号 [1][2][3][4] - Arm股价下跌主要受到宏观经济担忧、分析师评论以及英特尔糟糕的二季度业绩拖累 [3][5][6][7][8] - 英特尔的糟糕业绩可能不会给Arm带来好消息,因为两家公司都希望依靠人工智能驱动的PC业务来带动销售和利润,但英特尔的预测表明这一目标短期内可能难以实现 [5][6] - 宏观经济数据疲软以及华尔街对人工智能领域的谨慎态度也给Arm股价带来压力 [7][8] 行业总结 - 芯片行业整体面临宏观经济下行压力,行业前景不确定 [7][8] - 人工智能领域的预期可能过于乐观,技术发展和成本效益仍存在不确定性 [8] - 芯片公司纷纷将人工智能作为未来增长点,但短期内能否实现预期仍有待观察 [5][6] 公司总结 - Arm股价近期大幅波动,已从年初高点下跌约39% [4] - 公司二季度业绩和指引未达华尔街预期,引发股价下跌 [4] - 英特尔糟糕的业绩表现可能也会对Arm产生负面影响 [5][6]

文章核心观点 - 半导体公司Arm在2023年9月上市,股价已经翻倍,这归因于人工智能的热潮 [1] - Arm拥有吸引人的商业模式,正在主要市场中获得更多份额 [4][5][6][7][8] - Arm在移动设备中的主导地位意味着公司将从边缘人工智能中获益 [9][10][11][12][13] - Arm股票估值较高,未来增长可能无法达到分析师预期 [14][15][16][17] 公司概况 - Arm设计中央处理器(CPU)架构并将知识产权授权给其他公司,从而获得许可费和预付费收入 [4] - Arm架构以能源效率著称,广泛应用于电池供电设备,在智能手机和其他移动设备中占据主导地位 [5] - Arm正在云计算和消费电子领域抢占市场份额,与英特尔和AMD的x86架构形成竞争 [6][7] 行业趋势 - 随着更多人工智能工作负载在边缘设备上运行,Arm有望从中获益 [9][10][11][12] - Arm芯片有望在未来5年内占据Windows PC市场超过50%的份额,这将对PC行业产生重大影响 [13]

财务数据 - 总收入为9.39亿美元,同比增长39%[7] - 毛利润为9.06亿美元,同比增长41%[7] - 研发费用为4.85亿美元,占总收入的51.7%[7] - 销售及管理费用为2.39亿美元,占总收入的25.5%[7] - 净利润为2.23亿美元,同比增长112%[7] - 每股收益为0.21美元,同比增长110%[7] - 现金及现金等价物余额为14.65亿美元[14] - 短期投资为10亿美元[14] - 应收账款净额为8.04亿美元,较上季度增加2.9%[14] - 合同资产为8.18亿美元,较上季度增加26.5%[14] - 截至2024年6月30日,应付薪酬和福利总额为9700万美元[44] - 截至2024年6月30日,其他流动负债总额为5.49亿美元[45] - 2024年第一季度许可和其他收入为4.72亿美元,同比增长71%[54] - 2024年第一季度版税收入为4.67亿美元,同比增长17%[54] - 2024年第一季度来自美国的收入占总收入的59%[57] - 截至2024年6月30日,应收账款净额为8.04亿美元[59] - 截至2024年6月30日,未完成履约义务总额为21.68亿美元[67] - 公司预计未来12个月内将确认约22%的未完成履约义务收入[67] - 2024年第一季度权益投资收益为2400万美元[72] - 公司持有的按公允价值计量的权益法投资的公允价值为1.06亿美元[74] - 公司对Acetone Limited的权益法投资账面价值为7650万美元[75] - 公司对Ampere的权益法投资账面价值为3.898亿美元[76] - 公司购买了Raspberry Pi Holdings plc的普通股,账面价值为8230万美元[77] - 公司持有的非上市权益证券的账面价值为1610万美元[78] - 公司确认了非上市权益证券公允价值变动损失170万美元[80] - 公司持有的应收贷款净额为1500万美元[83] - 公司持有的外汇远期合约名义金额为5.76亿英镑,公允价值为170万美元[88][89] - 公司确认了外汇远期合约现金流量套期的净变动收益100万美元[91] - 公司在2024年6月30日持有466百万美元的权益法投资，主要包括Acetone Limited和Ampere两家公司[103] - 公司持有Ampere的29百万美元可转换贷款，采用概率加权折现现金流模型进行公允价值计量，属于第三层级金融资产[105][106][107] - 公司在2023年9月成立了员工福利信托(EBT)，用于结算股权激励计划，截至2024年6月30日EBT持有5.5百万美元的公司ADS[109] - 截至2024年6月30日，2022年受限股票单位计划下尚未确认的股份支付费用为600.6百万美元，预计将在0.8年内确认完毕[115] - 公司在2024年6月30日授予了9百万份RSUs和PSUs，加权平均授予日公允价值为每份117.48美元[119] - 截至2024年6月30日，公司未确认的股份支付费用总额为11.277亿美元，预计将在未来1.7年内确认[119] - 2024年第二季度股份支付费用为1.82亿美元，其中研发费用占1.29亿美元[121] - 2024年第二季度公司所得税费用为2,100万美元，有效税率为8.6%，主要由于股份支付产生的税收抵免[124] - 2024年第二季度公司实现净利润2.23亿美元，基本每股收益为0.21美元[126] 公司重组和会计政策变更 - 公司完成了董事会批准的公司重组,Arm Limited成为Arm Holdings plc的全资子公司[32] - 公司采用了美国公认会计准则编制了未经审计的简明合并财务报表[33] - 公司的合并财务报表包括公司及其全资子公司以及Arm员工福利信托的账户,所有公司内部的余额和交易已经被抵消[34] - 公司评估是否拥有控制性财务权益时会重新评估权利和利益的变化[35] - 公司管理层需要做出估计和假设,这些估计和假设会影响资产负债和收支的报告金额[37] - 公司将于2024年4月1日起采用新的可报告分部信息披露准则[38] - 公司将于2025年4月1日起采用新的所得税信息披露准则[39] - 公司正在评估采用SEC最新气候相关披露规则的影响[40] 关联方交易 - 公司与关联方Arm China的交易中,2024年第二季度确认收入1.226亿美元,确认费用1,620万美元[132] - 截至2024年6月30日,公司对Arm China的应收账款净额为1.494亿美元,合同负债为1.137亿美元[133] - 公司与其他关联方的交易中,2024年第二季度确认收入14万美元[134] - 公司与其他有重大影响力的被投资公司的交易中,2024年第二季度确认收入140万美元[136] 业务模式和风险因素 - 公司通过灵活的业务模式为客户提供产品许可，包括Arm Total Access协议、Arm Flexible Access协议、技术许可协议和架构许可协议[145][146][147][148] - 公司的营收主要来自客户的许可费和基于芯片出货量的专利费[148] - 公司的经营业绩受半导体行业周期性波动的影响[151][152] - 公司在智能手机和消费电子市场保持较高的市场份额,并努力拓展云计算、汽车和物联网等新兴市场[153] - 公司通过持续研发投入提供更高性能和更高效率的产品,以提高客户的使用价值和专利费收入[154] - 公司通过

perets/E+ via Getty Images ARM Holdings plc (NASDAQ:ARM) continues to have a great story in AI chips, but the stock was grossly overvalued heading into FQ1'25 earnings. The business is highly reliant on repeat royalties from existing chip sales in other markets, while the market wants to pretend the chip technology licensing company is an AI startup. My investment thesis remains Bearish on the stock, even after the 17% dip following disappointing FQ2 guidance. Source: Finviz Massive FQ1 ARM reported a ...

Goldman Sachs analyst Toshiya Hari reiterated a Buy rating on Arm Holdings ARM with a price target of $144, up from $143.Arm reported fiscal first quarter 2025 revenue of $939 million (+39% year-on-year), 2% and 4% above Goldman Sachs estimate and Street (FactSet), respectively. Adjusted EPS of $0.40 was 10% above Goldman Sachs estimate and 16% above the Street.Arm guided second-quarter revenue to $805 million at the mid-point (flat Y/Y), 4% below Goldman Sachs estimate and in line with the Street. In contr ...

Arm beat Wall Street's quarterly targets -- so why is its stock crashing?Arm (ARM -16.08%) stock is getting hit hard in Thursday's trading. The semiconductor-specialist's share price was down 16.4% as of 1:15 p.m. ET, according to data from S&P Global Market Intelligence.After the market closed yesterday, Arm published better-than-expected results for the first quarter of its current fiscal year, which ended June 30. But expectations were sky high, and investors didn't see enough bullish indicators in the c ...

Arm will stop reporting chip volumes, ending a long-standing practice.Shares of Arm Holdings (ARM 8.43%) were down in pre-market trading Thursday morning despite a first-quarter earnings report that beat analyst expectations. Revenue shot up 39% year over year in the period ended June 30, driven by multiple high-value license agreements and a 17% rise in royalty revenue. The company estimates that 28.6 billion Arm-based chips were shipped in fiscal 2024, spread across the smartphone, embedded, automotive, c ...

Key TakeawaysArm shares plunged ahead of Thursday’s opening bell after the British chip designer’s light profit guidance overshadowed quarterly results that came in above expectations.Monitor if bulls can successfully defend an uptrend line that stretches back to the October 2023 low. A successful hold of the indicator could see a resumption of the stock’s longer-term uptrend, while a breakdown may signal a change in trend direction.Upon a close below the uptrend line, Arm shares could find chart support at ...

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1营收同比增长39%,创历史新高,超过了指引上限 [10] - 许可收入同比增长70%,创历史新高,主要由于AI应用需求增加 [10] - 版税收入同比增长17%,主要由于Armv9的采用率提高 [10][11] - 公司预计全年营收增长18%-27%,中值为22.5%增长 [22] - 预计全年版税收入增长低20%左右,低于此前预期的中20%增长 [22][23] - 预计全年许可收入增长低中至低20%左右 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能手机版税收入同比增长超过50%,而智能手机出货量仅增长个位数 [11][19] - 云计算业务版税收入同比增长超过75%,增长最快 [51][52] - 汽车业务版税收入同比增长约20%,主要集中在ADAS和IVI领域 [53] - IoT、网络和工业设备版税收入同比下降,持续疲软 [19][53][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 智能手机市场版税收入增长强劲,超过50% [11][19] - 云计算市场版税收入增长最快,超过75% [51][52] - 汽车市场版税收入增长约20%,主要集中在ADAS和IVI领域 [53] - IoT、网络和工业设备市场版税收入持续下降 [19][53][54] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大对计算子系统(CSS)的投资,已在移动、笔记本、云和汽车等主要市场取得进展 [13] - 公司看好AI应用带来的计算需求增长,正在加大对Arm架构的投资 [12][29][35][37] - 公司在数据中心AI加速器市场与英伟达展开竞争,已推出基于Arm的Grace Hopper和Grace Blackwell产品 [57][58][59] - 公司预计未来5年内,Arm架构在PC市场份额有望达到50% [78][79][80][81][82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来前景表示乐观,认为Arm将成为未来各类平台的基础 [104][105] - 管理层表示,即使在一些行业出现库存调整,公司的许可业务仍保持强劲增长 [43][44][45][46][47] - 管理层认为,AI应用对计算能力的需求持续增长,将是公司未来重要的增长动力 [29][30][35][37][59] 其他重要信息 - 公司Q2营收预计为7.8-8.3亿美元,同比持平,为全年最低点 [20] - 公司预计Q2版税收入增长将加速至低20%左右 [21] - 公司预计全年非GAAP营业利润率约48% [17] - 公司预计全年非GAAP EPS为1.45-1.65美元 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vivek Arya 提问** 如何看待许可收入的增长与未来版税收入的转化关系 [28] **Rene Haas 回答** 从许可到产生版税收入通常需要3-4年时间,公司正在加大对Armv9和计算子系统的投资,这将带来更高的版税收入增长 [29][30][31][32] 问题2 **Lee Simpson 提问** 公司近期推出了多款新CPU和GPU产品,如何看待这些产品对版税收入的拉动 [34] **Rene Haas 回答** 公司会每年推出新一代CPU和GPU产品,以满足不同市场如智能手机、PC和数据中心的需求,这些新产品将带动版税收入的增长 [35][36][37][38] 问题3 **Matt Ramsay 提问** 在一些行业出现库存调整的背景下,公司的许可业务情况如何 [40][41] **Rene Haas 回答** 公司目前未观察到许可业务有任何放缓,因为AI应用对计算能力的需求持续增长,推动了新的芯片设计 [43][44][45][46][47]