公司概况 - 公司是一家专业的金融公司，主要通过债务和股权投资来实现当前收入和资本增值[246] - 公司总股本市值为105亿美元，截至2023年6月30日[309] 投资活动 - 公司在2023年上半年的投资活动包括新投资承诺和资金投入，其中新投资承诺总额为12.18亿美元，资金投入总额为13.29亿美元[250] - 公司的投资组合主要包括头寸最大的头等优先担保贷款，其次是次等优先担保贷款和次级证券[258] - 公司投资组合的加权平均收益率为11.0％至11.1％[260] - 公司在Ivy Hill Asset Management L.P.的股权投资的收益率为14.1％至12.7％[260] - 公司与Varagon建立了Senior Direct Lending Program，截至2023年6月30日，公司和Varagon及其客户同意向SDLP提供总计62亿美元的资本[274] - 公司对SDLP证书的投资收益率为13.5％至14.1％[275] - SDLP的投资组合完全由主要面向美国中市场公司的第一抵押优先担保贷款组成，截至2023年6月30日，其中一笔贷款处于非应计状态[275] - SDLP于2023年6月30日的总资产为51.28亿美元，较2022年12月31日的51.08亿美元略有增长[doc id='277'] - SDLP于2023年6月30日的投资收入为1.4亿美元，较2022年同期的7700万美元大幅增长[doc id='277'] - IHAM于2023年6月30日的资产管理规模达到约135亿美元[doc id='282'] - IHAM于2023年6月30日的投资收入中，管理和激励费收入为1300万美元，其他投资相关收入为9500万美元[doc id='283'] - 截至2023年6月30日，IHAM的资产总额为10140百万美元，较2022年底增长540百万美元[285] - IHAM在2023年第二季度实现净收入为109百万美元，较2022年同期增长41百万美元[288] - IHAM在2023年上半年实现净收入为198百万美元，较2022年同期增长157百万美元[289] 财务状况 - 公司资产覆盖率为190%，截至2023年6月30日，现金及现金等价物为4.11亿美元，总债务为114亿美元[308] - 公司通过公开或“市场”发行股票，截至2023年6月30日，共发行了37.4百万股，募集净资金703.8百万美元[309] - 公司负债情况：截至2023年6月30日，公司总负债为15,876百万美元，较2022年12月31日的16,221百万美元略有下降[314] - Revolving Credit Facility：公司拥有一项最高可借款额为4.8亿美元的循环信贷设施，利率基于SOFR加上信贷调整，截至2023年6月30日，该设施已使用19亿美元，符合相关条款[319] - Revolving Funding Facility：公司及其子公司Ares Capital CP Funding LLC拥有一项最高可借款额为1.8亿美元的循环融资设施，截至2023年6月30日，已使用8.5亿美元，符合相关条款[320] - SMBC Funding Facility：公司及其子公司Ares Capital JB Funding LLC拥有一项最高可借款额为8亿美元的循环融资设施，截至2023年6月30日，已使用4.01亿美元，符合相关条款[321] - BNP Funding Facility：公司及其子公司ARCC FB Funding LLC拥有一项最高可借款额为7.9亿美元的循环融资设施，截至2023年6月30日，已使用4.75亿美元，符合相关条款[323] 风险提示 - 公司面临着金融市场风险，包括利率变动和投资组合估值的风险[334] - 全球经济、政治和市场条件的不确定性，可能对公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[335] - 投资估值风险存在，由于公司投资组合中大部分投资没有现成的市场价值，其公允价值可能会因无法确定的因素而波动[336] - 公司的投资可能面临利率风险，市场利率变化可能对公司的净投资收入产生重大不利影响[337]

Ares Capital Corp (NASDAQ:ARCC) Q1 2023 Earnings Conference Call April 25, 2023 11:00 AM ET Company Participants John Stilmar - MD, Public IR & Communications Kipp DeVeer - CEO & Director Penelope Roll - CFO Mitchell Goldstein - Senior Partner, Partner, Co-President & Co-Head of Ares Credit Group Conference Call Participants John Hecht - Jefferies Finian O'Shea - Wells Fargo Securities Melissa Wedel - JPMorgan Chase & Co. Robert Dodd - Raymond James Erik Zwick - Hovde Group Casey Alexander - Compass Point R ...

投资活动 - 公司在2023年第一季度的投资活动中，新投资承诺总额为766百万美元，较去年同期的2001百万美元有所下降[255] - 公司在2023年第一季度的投资中，主要集中在新投资承诺中的现有投资组合公司，金额为635百万美元[255] - 公司在2023年第一季度的投资中，一级抵押优先担保贷款的资金总额为697百万美元，较去年同期的1127百万美元有所下降[255] - 公司在2023年第一季度的投资中，二级抵押优先担保贷款的资金总额为2百万美元，较去年同期的27百万美元有所下降[255] - 公司在2023年第一季度的投资中，优先股权的资金总额为13百万美元，较去年同期的218百万美元有所下降[255] - 公司在2023年第一季度的投资中，共有32个新的投资承诺，平均每项投资承诺金额为24百万美元[255] - 公司在2023年第一季度的投资中，73%的新投资承诺采用浮动利率，较去年同期的70%有所增加[255] - 公司在2023年第一季度的投资中，资产的加权平均收益率为11.3%，较去年同期的8.6%有所增加[255] - 公司在2023年第一季度的投资中，资产的加权平均收益率为11.5%，较去年同期的8.7%有所增加[255] - 公司对于IHAM的投资收益率在12.0%至12.2%之间[267] - 公司投资组合的加权平均收益率为10.8%至10.9%[267] - 公司对于SDLP的投资收益率为13.5%至14.1%[267] - 公司投资组合的投资等级主要集中在3级和4级[278] - 公司与Varagon合作设立了SDLP，资本总额达到62亿美元[279] - 公司对SDLP的投资收益率为13.5%至14.1%[281] - 公司通过SDLP获得的利息收入为43百万美元[281] - 公司SDLP投资组合主要由美国中市场公司的第一抵押贷款组成[281] - 公司SDLP的第一抵押贷款的加权平均收益率为10.6%[282] - 公司SDLP的最大单一借款人贷款金额为374百万美元[282] - SDLP于2023年3月31日的总资产为51.08亿美元，其中投资公允价值为49.32亿美元[283] - SDLP于2023年3月31日的总投资收入为1.36亿美元，净投资收入为6.1亿美元[283] - SDLP于2023年3月31日的贷款组合总额为52.1亿美元，其中Arrowhead Holdco Company和FS Squared Holding Corp.是最大的两笔贷款[284] - IHAM于2023年3月31日的资产管理规模约为135亿美元，管理了22个资产池[287] - IHAM于2023年3月31日的投资收入包括来自管理和激励费用的1400万美元，以及其他投资相关收入的6100万美元[288] - IHAM于2023年3月31日的投资收入中，利息收入为1300万美元，股息收入为5700万美元[288] - IHAM于2023年3月31日的投资组合中，次级贷款的年化收益率为11.6%，股权投资的年化收益率为13.4%[288] - IHAM于2023年3月31日未从IHAM或IHAM Vehicles购买投资，但IHAM Vehicles从公司购买了6.52亿美元的贷款[288] - IHAM于2023年3月31日的投资组合中，次级贷款和股权的投资额分别为43.8亿美元和17.01亿美元[288] 资产负债表 - 截至2023年3月31日，公司总资产净值为359亿美元，总负债为112亿美元，资产覆盖率为189%[308] 股票回购和债务 - 公司通过“at the market” offerings计划发行最多5亿美元的普通股，截至2023年3月31日，尚有1.37亿美元的普通股可供发行[311] - 公司授权的股票回购计划最多可回购5亿美元的普通股，截至2023年3月31日，尚有5亿美元可用于回购[311] - 公司在2023年第一季度未在公开市场回购任何普通股[311] - 公司的债务总额为156.71亿美元，截至2023年3月31日，债务总额为111.96亿美元[314] - 公司的债务利率加权平均为4.4%，加权平均到期年限为3.5年[318] - 公司的债务总额与股东权益之比为1.12:1.00，较2022年底的1.29:1.00有所下降[318] - 公司拥有一项高级担保循环信贷设施，允许借款高达48.43亿美元，截至2023年3月31日，已有19亿美元的借款[319] - 公司及其子公司Ares Capital CP Funding LLC拥有一项循环融资设施，允许借款高达17.75亿美元，截至2023年3月31日，已有8.5亿美元的借款[320] - 公司及其子公司Ares Capital JB Funding LLC拥有一项循环融资设施，允许借款高达8亿美元，截至2023年3月31日，已有4.01亿美元的借款[321] - BNP融资设施允许AFB一次性借款高达5亿美元，截至2023年3月31日，尚有3.2亿美元未偿还[322] - 2024年可转换无担保债券的转股溢价为15.0%，转股价格为19.62美元，转股率为50.9784股/千美元[322] - 截至2023年3月31日，公司已偿还了总额为7.63亿美元的2023年到期无担保债券[324] 财务风险管理 - 公司定期衡量利率风险，根据资产和负债的敏感性进行利率风险评估[337] - 根据2022年12月31日的资产负债表，基于利率变动（考虑可变利率工具的利率下限）对

Ares Capital Corp (NASDAQ:ARCC) Q4 2022 Earnings Conference Call February 7, 2023 12:00 PM ET Company Participants John Stilmar - MD, Public IR & Communications Kipp DeVeer - CEO & Director Penelope Roll - CFO Kort Schnabel - Co-President Conference Call Participants Melissa Wedel - JPMorgan Chase & Co. Ryan Lynch - KBW Casey Alexander - Compass Point Research & Trading Robert Dodd - Raymond James Erik Zwick - Hovde Group Kenneth Lee - RBC Capital Markets Kevin Fultz - JMP Securities Mark Hughes - Truist S ...

资产投资组合 - 我们的资产覆盖率截至2022年12月为177%[24] - RIC的资产增长依赖于通过发行普通股筹集资本[25] - 我们的投资组合主要包括头寸第一和第二抵押优先担保贷款、次级债务、优先股和少量普通股投资[26] - 我们的投资组合在行业部门上具有良好的多样化，没有对任何单一发行人的过度集中[26] - 我们的投资组合中，不良贷款占总投资的1.7%（按摊销成本计算）[34] - 自2004年10月8日IPO以来，我们的退出投资实现了约14%的资产级实现毛内部收益率[34] - 自2004年10月8日IPO以来，我们的实现收益超过了实现损失约11亿美元[34] - 我们的投资哲学包括宏观经济环境和金融市场评估、公司特定研究和资本保值[35] - 我们的投资哲学基于深入的信用投资分析、基于市场技术和基本价值导向研究的投资组合管理纪律和分散策略[36] - 我们致力于寻找表现出优越基本风险回报特征和强大可捍卫业务特许权的公司[37] 投资决策流程 - 进行投资决策需要进行深入的尽职调查，包括对目标公司、行业、增长前景和抵御不利条件能力的广泛研究[38] - 大约40-50%的初步审查的投资会进入深入尽职调查阶段，通常包括与目标公司管理团队会面、检查管理层背景和参考、审查历史财务表现、短期和长期业务预测、拜访总部和公司运营、竞争分析、研究行业发展趋势和未来前景等[39] - 投资委员会批准继续对潜在投资进行工作后，交易团队会进行更广泛的尽职调查，大约10-15%的初步审查的投资会提交给投资委员会[41] - 投资批准需要投资顾问的投资委员会多数同意[42] - 3-5%的初步审查的投资最终会导致正式承诺的发行和交易的关闭[43] 费用结构和管理 - 从2019年6月21日起，基础管理费率从1.5%降至1.0%[65] - 基于投资收入的费用是根据季度的净投资收入计算和支付的[66] - "catch-up"条款旨在为投资顾问提供20%的净投资收入，如果该收入在任何季度超过2.1875%[67] - 资本收益激励费是根据每个财政年度末的累积实现资本损失和未实现资本折旧计算和支付的[69] - 投资顾问提供的所有投资专业人员和员工的服务和日常开销由投资顾问支付[70] - 投资顾问的服务费用包括基础管理费、基于收入的费用和资本收益激励费[71] 风险和挑战 - 公司的未来成功取决于Ares的关键人员和其它Ares投资专业人员的访问[109] - 公司的未来增长取决于其筹集资本的能力[109] - 公司作为BDC的运营规定影响其筹集额外资本的能力[110] - 借款，也称为杠杆，放大了投资金额的潜在收益或损失，并因此增加了与投资我们证券相关的风险[111] - 截至2022年12月31日，我们在设施下的未偿借款约为37亿美元，未担保可转换票据的约403百万美元，以及总额81亿美元的未担保优先票据[112] - 我们打算继续在未来借款，并可能增加设施规模或发行额外的债务证券或其他债务凭证[114] - 我们面临着高度竞争的投资机会市场，与其他BDC、公共和私人基金、商业和投资银行等竞争[118] - 我们不寻求主要基于我们提供的利率与竞争对手竞争，而是基于我们现有的投资平台、经验和对中型企业的关注等竞争[118] - 我们可能会失去投资机会，如果不与竞争对手的定价、条款和结构相匹配，可能会限制我们的增长能力或导致我们不得不缩减投资组合规模[118]