CHUNYIP WONG Summary Our initial report on American Homes 4 Rent (NYSE:AMH) rated the single-family rental ("SFR") operator a Sell based on its stretched valuation. AMH recently announced Q4 earnings and 2024 guidance. Results for the quarter broadly beat consensus estimates, and guidance came in relatively in line with analysts' expectations. AMH also announced that Bryan Smith, AMH's COO, will replace David Singelyn as CEO. As we've described in our notes on Invitation Homes (INVH), we are bullish on SFR ...

NEW YORK, Feb. 26, 2024 /PRNewswire/ -- American Homes 4 Rent (NYSE: AMH) will replace Physicians Realty Trust (NYSE: DOC) in the S&P MidCap 400 effective prior to the opening of trading on Friday, March 1. S&P 500 constituent Healthpeak Properties Inc. (NYSE: PEAK) is acquiring Physicians Realty Trust in a deal expected to be completed soon pending final conditions. Post-merger, Healthpeak Properties will have a symbol change from PEAK to DOC. Following is a summary of the changes that will take place prio ...

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年核心FFO每股增长近8% [13] - 2023年第四季度核心FFO每股和单位为0.43美元,同比增长8.8% [33] - 2023年全年净收益归属普通股东为3.662亿美元,每股1.01美元 [34] - 2023年全年核心FFO每股和单位为1.66美元,达到最新指引区间的高端 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度公司自主开发交付503套房,其中456套交付至自有组合,47套交付至合资组合 [35] - 2023年全年公司自主开发交付2,317套房,略好于中值预期 [35] - 2023年第四季度公司通过传统渠道和国家建筑商渠道仅收购25套房 [35] - 2023年第四季度公司出售241套房,平均出售资本化率在3.5%左右,获得7,250万美元净收益 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 凤凰城市场供给有所增加,但公司在该市场的优质资产表现良好,预计将快速吸收 [92][93] - 拉斯维加斯市场也出现了一些建设出租型房产的增加,但公司在该市场的表现仍然很好,入住率维持在96%左右 [92][93] - 圣安东尼奥市场也出现了一些供给增加,但公司在该市场的多元化布局提供了缓冲 [93] - 整体来看,公司在一些供给增加的市场仍保持良好的表现,主要得益于资产质量优秀和多元化布局 [92][93] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司自主开发是主要增长渠道,可以灵活调整投放节奏来管理资本计划 [15][16] - 收购渠道(传统渠道和国家建筑商渠道)目前暂时搁置,因为不符合公司的投资标准 [16] - 公司将继续关注资产出售,利用单户出租房产的灵活性进行资本回收 [16] - 公司是行业的领导者,在提供优质住房和为投资者创造优异回报方面处于有利地位 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是公司又一年的稳健和持久增长 [13] - 单户出租房产行业和公司平台将继续受益于供需失衡 [13][14] - 公司正在通过自主开发增加市场供给,为居民提供优质住房 [14] - 公司有信心在未来多年持续交付优异业绩 [13][14] - 新任CEO布莱恩·史密斯将延续公司的稳定、一致和可预测的战略 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Juan Sanabria 提问** 询问2024年租赁趋势预期,包括新租和续租的涨幅 [50][51] **Bryan Smith 回答** 2024年新租预期增长在低4%左右,续租预期增长在5%左右,整体租金增长预期在高4%左右 [51][52][53] 问题2 **Jeff Spector 提问** 询问1月新租增长强于同行的原因 [61][62] **Bryan Smith 回答** 公司采取了平衡的定价策略,在保持较高入住率的同时也实现了较强的新租增长 [62][63] 问题3 **Steve Sakwa 提问** 询问2月租赁数据情况,以及对全年续租增长的预期 [69][70] **Bryan Smith 回答** 2月租赁数据较1月有所改善,续租增长预期在5%左右 [70][71]

财务表现 - American Homes 4 Rent在2023年第四季度报告的营收为4.0866亿美元，同比增长7.3%[1] - 每股收益为0.43美元，较去年同期的0.25美元有所增长[1] - 核心营收为3.6015亿美元，同比增长7.3%，超出了分析师平均预期[4] - 租户收费为4851万美元，同比增长7.4%[5] - 非同一房屋核心营收为5744万美元，同比下降8.6%[6] - 同一房屋核心营收为3.0271亿美元，同比增长10.9%[7] - 每股稀释净收益为0.21美元，超出了分析师平均预期[7] - American Homes 4 Rent股票过去一个月的回报率为-0.9%，表现略逊于Zacks S&P 500综合指数的+3.1%变化[8]

American Homes 4 Rent (AMH) came out with quarterly funds from operations (FFO) of $0.43 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.42 per share. This compares to FFO of $0.40 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an FFO surprise of 2.38%. A quarter ago, it was expected that this real estate company would post FFO of $0.41 per share when it actually produced FFO of $0.41, delivering no surprise. Over the last four quarters, the ...

AMH Announces Bryan Smith to Succeed David P. Singelyn as Chief Executive Officer LAS VEGAS, Feb. 22, 2024 /PRNewswire/ -- AMH (NYSE: AMH) (the "Company"), a leading large-scale integrated owner, operator, and developer of single-family rental homes, today announced that David P. Singelyn, who has served as Chief Executive Officer since the Company's inception, has announced his intent to retire effective December 31, 2024. The Company's Board of Trustees has named Bryan Smith, the Company's Chief Operating ...

公司房产管理 - 公司持有59,332套单户住宅物业[21] - 公司通过内部开发项目和第三方开发商收购新建住宅[34] - 公司直接管理所有房产，包括持有的非合并合资企业的房产，没有第三方管理者的参与[42] - 公司负责制定租金标准、营销和出租房产，并收集和处理租金，使用数据驱动的定价模型来确定租金标准[43] - 公司对潜在租户进行标准化评估，包括信用评估、家庭收入评估和租赁历史审查[44] - 公司负责大部分房产维修和维护以及租户关系，通过在线网站、24/7紧急电话线路或当地物业管理办公室进行维修请求[46] 公司员工管理与福利 - 公司通过员工培训提供业务和技术技能，以帮助员工在公司内部发展和职业晋升[66] - 公司实施了旨在促进接纳和包容的员工资源组织计划，加强员工之间的社交和专业网络，提高文化意识[65] - 公司提供全面的福利计划，包括健康保险、寿险、401(k)退休计划、员工股票购买计划、学费补贴计划等[62] 公司经营风险 - 公司认为业务和相关运营结果将受季节性因素影响，历史上在晚春和夏季月份，租户搬出和搬入增加，影响租金收入和相关的周转成本[68] - 自2022年以来，利率相对较高，增加了新债务或优先资本的成本，影响了信贷额度下的借款成本，对普通股股息收益率的相对吸引力产生影响[115] - 公司的循环信贷额度、无担保优先票据和证券化包含财务和运营契约，可能限制公司的业务和投资活动[116] - 公司可能需要在到期前偿还全部或部分债务，但可能无法以有吸引力的条件或根本无法安排融资来偿还[117] - 突发流行病和其他公共卫生紧急情况可能对公司的业务、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[118] - 环境有害条件可能对公司的财务状况、现金流和运营结果产生不利影响[120] - 租户救济法律、包括限制驱逐的法律、租金控制法律和其他限制租金涨幅的法规可能对公司的租金收入和盈利能力产生负面影响[122] - 集体诉讼、租户权利和消费者要求、诉讼和负面媒体宣传可能直接限制和约束公司的运营，并可能导致重大诉讼费用[125] 公司法律合规与税务风险 - 公司的信托声明规定可能限制第三方通过授权公司董事会发行额外证券来收购公司的控制权[132] - 公司已经选择退出马里兰州公司法案中的业务组合规定和控制股份规定[136] - 未能作为REIT资格或保持REIT资格将导致公司被视为普通公司，从而大幅减少可分配给股东的资金[137] - 公司相信自己已经按照REIT资格和税收要求进行组织和运营，但没有请求也不打算请求IRS确认其符合REIT资格[138] - REIT资格的取得涉及高度技术和复杂的法规，即使是技术性或无意的违规行为也可能危及REIT资格[139] - 公司可能会进行符合《税收法典》第1031条的税延交易，但存在被认定为应纳税的风险[157] - 公司鼓励股东就立法、监管或行政发展与投资的潜在影响咨询税务顾问[158] - 公司发行的优先股可能会受到《税收法典》第7701(l)条下的“快速支付股票”规定的影响[159] - 若公司发行的优先股被认定为“快速支付股票”，将影响持有者和其他股东的税务处理[162] - 快速支付股票安排的交易被视为美国联邦所得税目录中的“列出交易”[163]

We are in the final phase of the fourth-quarter 2023 earnings season. Results are, so far, much better than expected. As of Feb 20, 402 companies on the S&P 500 Index reported their financial numbers. Total earnings for these index members are up 4.9% from the same period last year on 3.4% higher revenues, with 78.6% beating EPS estimates and 64.4% beating revenue estimates. At present, total earnings of the S&P 500 Index in fourth-quarter 2023 are expected to be up 5.5% on 3.2% higher revenues. This would ...

第四季度财务表现 - 第四季度2023年，AMH的单户家庭物业租金和其他收入增长了7.3%，达到4.087亿美元[3] - 第四季度2023年，同一家庭物业的核心净营业收入（Core NOI）同比增长了6.0%[4] - 第四季度2023年，AMH的总投资组合的核心净营业收入（Core NOI）增长了8.9%，达到2.356亿美元[7] - 第四季度2023年，AMH的同一家庭物业的核心净营业收入（Core NOI）增长了6.0%，达到1.990亿美元[9] - 第四季度2023年，AMH的核心资金来源（Core FFO）同比增长8.8%，达到每股0.43美元[10] 2023年全年财务表现 - 2023年，AMH的净收入同比增长46.0%，达到3.662亿美元[11] - 2023年，AMH的单户家庭物业租金和其他收入增长了8.9%，达到16亿美元[12] - 2023年，AMH的总投资组合的核心净营业收入（Core NOI）增长了9.1%，达到9.048亿美元[13] - 2023年，AMH的同一家庭物业的核心净营业收入（Core NOI）增长了5.1%，达到7.705亿美元[14] - 2023年，AMH的核心资金来源（Core FFO）同比增长11.3%，达到6.885亿美元[15] 公司财务状况 - 公司总资产为1.27万亿美元，同比增长3.1%[39] - 公司每股基本净收入为0.21美元，同比下降16.0%[40] - 公司每股基本FFO为0.41美元，同比增长7.9%[41] - 公司总债务占总资本比例为22.9%，较上一季度下降0.9%[39] - 公司总单一家庭物业数量为62,310套，较上一季度增加282套[39] 公司资本计划 - 公司全年2024年核心FFO归属于普通股和单位持有人为1.70 - 1.76美元[24] - 公司全年2024年同期核心FFO归属于普通股和单位持有人增长率为2.4% - 6.0%[24] - 公司全年2024年投资计划包括完全拥有的开发交付额为1,825 - 1,975个，投资额为7亿 - 8亿美元[24] - 公司2024年资本计划包括AMH 2014-SFR2和AMH 2014-SFR3证券化计划，截至2023年12月31日的总未偿余额为9.386亿美元，计划在2024年第四季度到期[27] - 公司2024年资本计划预计通过留存现金流、约4亿 - 5亿美元的处置资本回收以及股本和债务资本来资助[29]

monkeybusinessimages/iStock via Getty Images American Homes 4 Rent (NYSE:AMH) is, in my opinion, the premier single-family rental ("SFR") REIT. It boasts multiple growth channels, including acquisitions, home rehabs, and its own internal, ground-up development platform. AMH is a top 40 homebuilder in the US, delivering 2,000+ new, high-quality rental homes into its portfolio annually. With home prices continuing to creep up while construction costs have flattened out, AMH's development margins and stabilize ...