公司业绩 - Affirm Holdings第一财季每股亏损31美分 窄于Zacks共识预期的每股亏损36美分 该指标同比持平[2] - 总净营收达6.985亿美元 超出管理层预期的6.4 - 6.7亿美元 同比激增40.7% 超出共识指标5.6%[2] - 截至2024年9月30日 活跃商户同比增长21.4%至32.3万 GMV为76亿美元 同比增长35.7% 超出管理层预期范围和Zacks共识预期[3] - 总交易2720万笔 同比飙升45% 服务收入同比增长28.9%至2600万美元 低于共识预期的2930万美元 利息收入3.771亿美元 同比增长44% 高于共识预期的3.48亿美元[4] - 商户网络营收1.843亿美元 同比增长26.3% 低于Zacks共识预期 卡网络营收同比增长41.8%至4750万美元 高于共识预期[5] - 总运营费用8.311亿美元 同比增长17.7% 信贷损失拨备攀升60.3%至1.598亿美元 销售营销及一般管理费用同比分别下降1.1%和1.3%[6] - 调整后运营收入1.3亿美元 上一年度同期为6000万美元 调整后运营利润率为19% 超出管理层预估范围 净亏损1.002亿美元 窄于上一年度同期[7] - 第一财季末现金及现金等价物10亿美元 较2023财年末增长3.3% 总资产101亿美元 较2023财年末增长6.5% 融资债务17.4亿美元 较2023年9月30日增长5.1% 股东权益28亿美元 较2023财年末增长3.8%[8] - 9月当季运营产生净现金1.969亿美元 上一年度同期为9890万美元[9] 业绩展望 - 预计2025财年第二财季GMV在93.5 - 97.5亿美元之间 营收在7.7 - 8.1亿美元之间 交易成本在4.2 - 4.4亿美元之间 加权平均流通股预计为3.22亿股 调整后运营利润率预计在21 - 23%之间[10] - 管理层预计2025财年GMV超过340亿美元 营收占GMV的百分比较2024财年至少扩大20个基点 调整后运营利润率至少为20% 加权平均流通股预计为3.22亿股[11] 公司排名 - Affirm Holdings目前Zacks排名为2（买入）[12]

On Wall Street, what goes up must go down, and vice versa.A momentous week with a seesaw of volatility in the markets could be rightly chalked up to the seismic shifts from elections Tuesday (Nov. 5). So-called “Trump trades,” assets tied to President-elect Donald Trump and those likely to benefit from his administration, surged after his win.Headed into November, the FinTech IPO Index was up nearly 15% year to date. That overall return was outpaced by individual names that were up by high-double-digit and ...

Affirm Holdings (AFRM) reported $698.48 million in revenue for the quarter ended September 2024, representing a year-over-year increase of 40.7%. EPS of -$0.31 for the same period compares to $0.00 a year ago.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $661.39 million, representing a surprise of +5.61%. The company delivered an EPS surprise of +13.89%, with the consensus EPS estimate being -$0.36.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare ...

Affirm Holdings (AFRM) came out with a quarterly loss of $0.31 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.36. This compares to break-even earnings per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 13.89%. A quarter ago, it was expected that this operator of digital commerce platform would post a loss of $0.45 per share when it actually produced a loss of $0.14, delivering a surprise of 68.89%.Over the last fou ...

财务数据和关键指标变化 - 调整后的运营利润率有所提升，目前高于20%，第二财季的指导为21% - 23%，公司未更新长期展望仍维持3% - 4%的框架，但目前运行高于一年前投资者论坛提出的利润率框架，公司认为部分原因是运营杠杆的驱动速度超出预期[22][23] - RLTC（可能是某种利润率相关指标）从10到20个基点上升，业务的单位经济效益强劲，通过定价举措的利息收入、资本市场收益（如销售收益）以及商家费用（如Visa Flexible Credentials带来的改进）等多种方式实现收入提升并影响利润率[8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未明确提及各业务线单独的数据和指标变化，无法总结 各个市场数据和关键指标变化 - 未明确提及各个市场单独的数据和指标变化，无法总结 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续受益于当前强劲的市场前向流动全贷款购买者市场、有利的资本供应侧动态（如私人信贷趋势），会继续保持稳定的资金基础，在ABS业务方面也会继续发展，仓库融资渠道将维持但不会增加在总平台投资组合中的占比[17] - 公司在0%促销方面，将利用这一策略吸引新消费者，与商家合作开展促销活动，并且正在协调各种金融促销计划，包括固定年利率、降低年利率和3%年利率等，期望在多个渠道（包括卡和数字钱包）实现一致性并增加业务量，目前处于积极进取的状态，与过去几年相比有更多能力开展此类促销活动[20][21] - 在英国市场，公司已经进行了预售，建立了销售团队，有良好的领导者，商家对公司长期月度支付产品需求大，公司业务模式清晰，专注于帮助消费者购买商品，与其他竞争对手有所区别，公司对在英国市场的发展充满期待[28] - 公司在美国市场占据了超过三分之一的业务量和一半以上的收入，公司的护城河在于愿意做困难且有价值的事情，如长期无滞纳金、强大的承保能力（需要大量基础设施挖掘数据、合规团队确保机器学习团队合理使用数据等），在国际市场也将延续这种优势[31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的资本市场对公司有利，对第二季度的业绩表现有信心，并且对下半年的业绩也持乐观态度[15] - 公司在英国市场虽然刚起步，但早期交易情况良好，目前还没有足够的经验数据表明英国消费者与美国消费者在还款、消费等方面存在差异，但公司会谨慎对待并持续监控相关指标[28][36] - 公司认为利率下降对RLTC是一种利好，但这种利好会缓慢地体现在利润表中，公司目前处于利润率结构的高端运营，可能不会将这种利好直接体现在利润率上，而是用于再投资到消费者和商家的优惠活动中[39] 其他重要信息 - 公司在本季度重点关注活跃用户的增长，通过利用利润进行更深入的审批、提供更有吸引力的新用户交易、重新吸引不同交易频率的用户等多种方式实现了活跃消费者增长的加速[25] - 公司在承保方面，无论是在美国还是英国市场都有一定的基础设施、人员、知识储备，在英国会参考当地信用报告机构，通过扩大贷款规模、查看结果、微调以及收集专有数据等方式构建承保引擎[35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 全年收入占GMV的提升以及RLTC从10到20个基点上升的驱动因素是什么 - 回答: 业务的单位经济效益强劲，通过定价举措的利息收入、资本市场收益（如销售收益）以及商家费用（如Visa Flexible Credentials带来的改进）等多种方式实现收入提升并影响利润率[8] 问题: 公司是否计划将多余的RLTC重新投资以实现增长 - 回答: 公司仍然希望这样做，目前有健康的利润空间可用于投资，会通过放弃部分收入（如0%或APR激励优惠）以及运营费用投资的形式进行[9] 问题: 能否详细说明当前的承保态势以及RLTC利润率的预期趋势 - 回答: 公司的承保态势基本没有变化，会持续监控结果并进行微调，第一季度因为有资金用于增加审批所以消费者增长健康，第二季度通常是利润率的低点，公司对目前的情况感觉良好，并且对下半年的利润率持乐观态度[13][15] 问题: 二级市场活动的增加如何影响公司的资产负债表管理、留存与销售等方面的思考 - 回答: 市场前向流动全贷款购买者市场目前非常强劲，公司过去一年半的信用表现、对短期资产价值的理解以及优秀的管理者使公司处于优势地位，公司会继续受益于此，同时会确保在所有渠道创建稳定的资金基础，ABS业务执行情况良好且与前向流动执行相互促进，仓库融资渠道将维持但不会增加在总平台投资组合中的占比[17] 问题: 能否谈谈0%促销在假日季的前景以及与RLTC的关系 - 回答: 公司在假日季看到了商家的极大热情，虽然不给出具体数字，但感觉良好且需求旺盛，这是吸引新消费者的重要手段，公司将跟随商家的广告活动，并且正在协调各种金融促销计划，期望在多个渠道（包括卡和数字钱包）实现一致性并增加业务量，目前公司处于积极进取的状态，与过去几年相比有更多能力开展此类促销活动[20][21] 问题: 能否讨论一下长期运营利润率的预期以及未来的运行率 - 回答: 公司未更新长期展望仍维持3% - 4%的框架，但目前运行高于一年前投资者论坛提出的利润率框架，部分原因是运营杠杆的驱动速度超出预期，公司目前着眼于实现下一个财务里程碑（利润表中的盈利性），并且认为仍有提升利润率的空间[23] 问题: 能否谈谈活跃消费者增长加速的因素 - 回答: 公司有利润空间可用于再投资，如进行更深入的审批、提供更有吸引力的新用户交易等，同时公司在重新吸引不同交易频率的用户方面变得更加智能，本季度重点关注活跃用户增长并且取得了成效[25] 问题: 能否谈谈在英国市场与商家的对话情况以及在竞争激烈的市场中的获胜优势 - 回答: 公司在英国进行了预售，建立了销售团队，有优秀的领导者，商家对公司长期月度支付产品需求大，公司业务模式清晰，专注于帮助消费者购买商品，与其他竞争对手有所区别，公司对在英国市场的发展充满期待[28] 问题: 如何看待更广泛的竞争格局以及如何在不引发恶性竞争的情况下保持增长和扩张 - 回答: 公司在美国市场占据了超过三分之一的业务量和一半以上的收入，公司的护城河在于愿意做困难且有价值的事情，如长期无滞纳金、强大的承保能力（需要大量基础设施挖掘数据、合规团队确保机器学习团队合理使用数据等），在国际市场也将延续这种优势[31] 问题: 对赞助银行的审查增加是否会影响Affirm卡的增长以及英国和美国在承保消费者方面有何差异 - 回答: 不会影响，公司与监管机构熟悉且有定期互动，在合规方面有适当投资，在英国承保方面，公司有基础设施、人员、知识储备，会参考当地信用报告机构，通过扩大贷款规模、查看结果、微调以及收集专有数据等方式构建承保引擎[34][35] 问题: 能否分享英国消费者与美国消费者在还款、消费等方面的差异 - 回答: 目前还没有足够的经验数据表明存在差异，公司会谨慎对待并持续监控相关指标[36] 问题: 能否谈谈在当前利率展望下的资金成本路径以及对全年收益的影响幅度和节奏 - 回答: 利率每变动100个基点对利润表的全面影响约为40个基点，但这种影响需要大约一年到一年半的时间才能完全体现，虽然利率下降是利好，但公司目前处于利润率结构的高端运营，可能不会将这种利好直接体现在利润率上，而是用于再投资到消费者和商家的优惠活动中[39]

营收数据 - 2024年第三季度净总收入为69847.9万美元，2023年为49654.7万美元，增长41%[119] - 2024年三季度总营收净额698479千美元，较2023年增长41%[248] - 2024年三季度商户网络营收较2023年增长26%[248] - 2024年三季度卡网络营收较2023年增长42%[248] - 2024年三季度利息收入较2023年增长44%[248] - 2024年三季度贷款销售收益较2023年增长86%[248] - GMV为76亿美元，2024年三季度较2023年同期增长35%[241] 运营支出与亏损 - 2024年第三季度总运营支出为83110.2万美元，2023年为70599.4万美元，增长18%[119] - 2024年第三季度运营亏损为13262.3万美元，2023年为20944.7万美元，亏损减少37%[119] - 2024年第三季度净亏损为10022.2万美元，2023年为17178.3万美元，亏损减少42%[119] - 2024年三季度运营支出831102千美元，较2023年增长18%[248] - 2024年三季度净亏损100222千美元，较2023年减少亏损42%[248] 各类业务占比 - 2024年和2023年Pay - in - X分别占平台促成总GMV的14%和15%[221] - 2024年和2023年0%APR分期贷款占平台促成总GMV的11%[221] - 2024年和2023年计息贷款分别占平台促成总GMV的75%和74%[222] - 2024年和2023年公司分别直接发放约13亿美元和9亿美元贷款，占比均为17%[226] 股权资本与贷款相关 - 截至2024年9月30日和2024年6月30日股权资本占平台投资组合总额的比例保持相对不变为5%[229] - 截至2024年9月30日过去三个月和十二个月内修改的贷款分别占资产负债表上未偿还本金余额的0.18%和0.42%[239] - 截至2024年9月30日和6月30日公司面临信用风险的贷款分别为63亿美元和57亿美元[17] - 截至2024年9月30日和6月30日公司已出售未偿还本金余额分别为56亿美元和42亿美元的贷款且面临风险分担安排[17] - 截至2024年9月30日公司在风险分担安排下最大损失敞口为1.015亿美元[17] - 截至2024年9月30日公司在非合并证券化信托中的应收票据和剩余信托证书留存权益公允价值为3890万美元[17] - 截至2023年9月30日公司在非合并证券化信托中的应收票据和剩余信托证书留存权益公允价值为1400万美元[17] - 公司有11%的贷款应收款与加利福尼亚州的客户有关[17] 活跃消费者相关 - 2024年9月30日活跃消费者约1950万，较2023年增长15%[244] - 2024年9月30日每个活跃消费者交易次数约5.1次，较2023年增长25%[246] 各项费用变化 - 2024年第三季度服务收入增加580万美元，增幅29%，主要因净服务费用收入增加[261] - 2024年第三季度贷款购买承诺损失增加1940万美元，增幅56%，因贷款购买总量增加[264] - 2024年第三季度信贷损失拨备增加6010万美元，增幅60%，受投资贷款量增长推动[266] - 2024年第三季度资金成本增加3020万美元，增幅41%，因证券化信托发行的债务增加[268] - 2024年第三季度处理和服务费用增加1950万美元，增幅26%，受支付处理费增加推动[270] - 2024年第三季度技术和数据分析费用增加130万美元，增幅1%[272] - 2024年第三季度销售和营销费用减少160万美元，降幅1%[274] - 2024年第三季度一般和管理费用减少190万美元，降幅1%[276] - 2024年第三季度重组和其他费用减少190万美元[277] - 2024年第三季度其他净收入减少440万美元，降幅11%[279] 信贷额度与债务情况 - 截至2024年9月30日美国仓库信贷额度可借款总额达50亿美元，已借款13亿美元[286] - 截至2024年9月30日加拿大信贷额度承诺总额为6.529亿美元，已借款4.07亿美元[287] - 截至2024年9月30日销售和回购协议下未偿债务为2240万美元[288] - 截至2024年9月30日第三方投资者和表外证券化持有的贷款总余额为52亿美元[305] 现金流情况 - 2024年第三季度经营活动提供的净现金为1.969亿美元，2023年同期为9890万美元[293] - 2024年第三季度投资活动使用的净现金为5.75亿美元，2023年同期为1590万美元[297] - 2024年第三季度融资活动提供的净现金为4.656亿美元，2023年同期为1.488亿美元[299] 利率风险影响 - 假设利率瞬间上升100个基点，对未来12个月与市场风险敏感工具相关的现金流的不利影响小于5500万美元[313] - 假设利率瞬间平行上升100个基点，在未来12个月内对与市场风险敏感工具相关的现金流产生不到5500万美元的不利影响[13] 内部控制情况 - 公司管理层评估披露控制和程序有效[20] - 2024年第三季度公司财务报告内部控制无重大变化[21] - 公司内部控制有效性存在固有局限性[22]

公司业绩表现 - 每股亏损调整为31美分对比预期的35美分亏损[1] - 营收6.98亿美元对比预期的6.64亿美元[1] - 商品交易总额为76亿美元高于预期的72.8亿美元且较上年增长35%[1] - 第一财季营收较上年的4.965亿美元增长41%[2] - 收入减去交易成本为2.85亿美元高于之前2.65亿 - 2.8亿美元的预期[2] - 预计2025年第四财季实现GAAP基础上的盈利[2] - 预计第二财季营收在7.7亿 - 8.1亿美元之间中间值7.9亿美元对比LSEG平均预期的7.85亿美元[3] - 指引商品交易总额在93.5亿 - 97.5亿美元之间对比StreetAccount调查分析师预期的94.8亿美元[3] 公司股价情况 - 公司股价截至周四收盘基本持平但自8月底以来上涨超70%[3] 公司合作关系 - 与苹果的新关系以及与亚马逊和Shopify的合作有助于业绩[4] 公司竞争优势 - 公司承保质量特别是高价订单和有息先买后付购买方面使其区别于竞争对手[5] - 与同行相比公司在大额有息购买方面更有保障[5]

营收数据 - 第一财季2025年毛商品总额（GMV）同比增长35%达76亿美元[23] - 总收入同比增长41%至6.98亿美元[30] - 2024年三季度净总收入为69850万美元2023年为49650万美元[64] - 2024年第三季度商户网络收入为184339美元2023年为145950美元[100] - 2024年第三季度卡网络收入为47480美元2023年为33476美元[100] - 2024年第三季度总网络收入为231819美元2023年为179426美元[100] - 2024年第三季度利息收入为377064美元2023年为262679美元[100] - 2024年第三季度销售贷款收益为63613美元2023年为34285美元[100] - 2024年第三季度服务收入为25983美元2023年为20157美元[100] - 2024年第三季度总营收为698479美元2023年为496547美元[100] - 2024年第三季度总营收698479美元2023年为496547美元[106] 运营收支 - 运营收入（亏损）同比增长7000万美元[2] - 收入减去交易成本（RLTC）为7200万美元[2] - 运营收入较FQ1'24改善7700万美元至1.33亿美元运营亏损[43] - 调整后运营收入较FQ1'24年增加7000万美元至1.3亿美元[45] - 2024年三季度运营亏损为13260万美元2023年为20940万美元[64] - 2024年三季度调整后运营利润为12960万美元2023年为5990万美元[64] - 2024年第三季度净亏损为10020万美元2023年为17180万美元[64] - 2024年第三季度基本和稀释后每股净亏损为0.31美元2023年为0.57美元[100] - 2024年第三季度净亏损为100222美元2023年为171783美元[100] - 2024年第三季度净亏损100222美元2023年为171783美元[103] - 2024年第三季度运营活动提供的净现金为196867美元2023年为98902美元[103] - 2024年第三季度投资活动使用的净现金为574999美元2023年为15859美元[103] - 2024年第三季度融资活动提供的净现金为465625美元2023年为148806美元[103] - 2024年第三季度末现金现金等价物和受限现金为1384622美元[103] - 2024年第三季度现金支付利息费用99506美元2023年为64868美元[104] - 2024年第三季度总运营费用831102美元2023年为705994美元[106] - 2024年第三季度调整后的运营利润率为18.6%2023年为12.1%[106] 业务发展与规划 - 预计在2025年第四财季达到GAAP运营收入盈利[3] - 即将在英国支持企业级合作伙伴[17] - 预计Fiscal Q2 2025 GMV为93.5 - 97.5亿美元[59] - 预计Fiscal 2025调整后运营利润率至少20%[59] - 预计FQ4'25实现GAAP运营收入盈利[59] 市场份额相关 - 美国先买后付GMV占美国电子商务比例在2024年第二季度约达7.4% Affirm占其中34%[5] 活跃用户与商户 - 第一财季末活跃持卡人超140万[25] - 活跃商户数量同比增长21%至32.3万[27] - 2024年三季度活跃消费者为1950万人2023年为1690万人[65] - 2024年三季度活跃商家为32.3万家[65] 资金相关 - FQ1'25末资金容量增至168亿美元较FQ4'24末增加[54] - 2024 - B循环ABS交易为首次双评级发行且超募[55] - 自FQ3'23起ABS交易成本降低利率提高[56] - 截至9月有21亿美元总流动性其中12亿美元为可转换债务[57] - 董事会授权2025年1月1日 - 12月31日回购至多5亿美元可转换债务[58] 贷款拖欠率 - 月度分期付款贷款30 +日拖欠率在不同财年有波动如FY2019为2.9% FY2024为2.4%等[108] - 月度分期付款贷款（不含Peloton）30 +日拖欠率在不同财年有波动如FY2019为3.3% FY2024为2.5%等[109] - 60 +日拖欠率在不同财年有不同数据如FY2019为1.6% FY2024为1.4%等[108] - 60 +日拖欠率（不含Peloton）在不同财年有不同数据如FY2019为1.9% FY2024为1.5%等[109] - 90 +日拖欠率在不同财年有不同数据如FY2019为0.8% FY2024为0.7%等[108] - 90 +日拖欠率（不含Peloton）在不同财年有不同数据如FY2019为0.9% FY2024为0.7%等[109] - FY2025的月度分期付款贷款30 +日拖欠率预计为2.8%[108] - FY2025的月度分期付款贷款（不含Peloton）30 +日拖欠率预计为2.8%[109] - FY2025的60 +日拖欠率（不含Peloton）预计为1.7%[109] - FY2025的90 +日拖欠率（不含Peloton）预计为0.8%[109]

The financial technology space is expected to benefit from expanding transaction volumes resulting from the widespread adoption of digital means. The ongoing digitization movement, triggered by the pandemic, is a major catalyst for this industry. Financial technology represents a transformative investment space within a hybrid sector merging finance and technology. The companies in this space offer a variety of services, such as online banking, peer-to-peer payments, insurance, cryptocurrency and cybersecur ...

文章核心观点 - Affirm Holdings即将在周四盘后公布第一季度财报,分析师预计其收入将同比增长近34% [1][2][3] - 分析师预计Affirm将录得每股摊薄亏损33美分 [3] - 德意志银行分析师认为随着利率下降,Affirm有机会增加客户群 [4][5] 公司概况 - Affirm是一家买现付后(BNPL)公司,提供短期贷款分期付款服务,不收取利息 [5] - Affirm最近在英国推出业务,并与亚马逊和Shopify的客户有望带来更多增长 [6] - Affirm预计在本财年第四季度实现GAAP盈利 [6] 财务表现 - 分析师预计Affirm第一季度收入将同比增长近34%至6.639亿美元 [3] - 分析师预计Affirm将录得1.075亿美元净亏损,即每股摊薄亏损33美分 [3] - 德意志银行预计Affirm收入约6.7亿美元,接近公司指引上限 [4] 行业趋势 - 随着利率下降,Affirm有机会批准更多用户,因为资金成本下降可以更积极地扩张 [5] - BNPL公司可能向商户收取手续费,也可能向违约借款人收取费用 [5]