公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入8.72亿元，同比增长25.34%[1] - 三季度当期实现营业收入3.58亿元，环比增长29.63%，同比增长40.64%[1] - 1-9月累计实现归母净利润9,406.67万元，同比增长0.83%[1] - 营收增长主要来自于安防手套板块，自主研发的MetalQ工程纱为核心原材料的防切割手套订单及产销量大幅增加[1] 产能扩张及市场开拓 - "年产7,200万打功能性安全防护手套项目"产能预计需要3-5年时间消化，国内外市场份额将呈50%对50%的布局[2] - 在境外市场方面，将在北美、欧盟、日本等原有市场稳定份额的基础上，加大新兴市场如澳大利亚、土耳其、北欧、南美等地区的开拓力度[2] - 在内销市场方面，将优化整合自主品牌营销方案，强化对工业用品大客户渠道和流通批发渠道的统筹布局[2] 超高分子量聚乙烯纤维 - 公司已形成从50D到2,400D不同规格的超高分子量聚乙烯纤维的柔性化生产能力[3] - 目前3,000吨产能已满负荷运转，主要用于满足公司安防手套产品的需求，少量对外销售[3] - "年产12,000吨超高分子量聚乙烯纤维项目"其中4,800吨为可转债募投项目，预计2025年年底前第一条生产线可投产[4] 可降解橡胶项目 - "年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目"为公司产业孵化投资项目，目前一期1万吨已于7月上旬开工[5] - 生物可降解聚酯橡胶在耐低温耐油密封圈、可降解轮胎、可降解鞋、可降解手套等领域具有广阔的应用前景[5]

公司报告 | 季报点评 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------|---------- ...

公司经营情况 - 2024年前三季度公司整体经营业绩良好，实现营收收入和净利润双增长[2][3] - 1-9月累计实现营业收入8.72亿元，较去年同期增长25.34%[2] - 三季度当期实现营业收入3.58亿元，环比增长29.63%，比去年同期增长40.64%[2] - 1-9月累计归母净利润9,406.67万元，较去年同期增长0.83%[2] - 营收增长主要来自于安防手套板块，安防手套产能提升驱动销售订单增加[2][3] 安防手套业务 - 子公司恒越安防"年产7,200万打功能性安全防护手套项目"产能逐步释放[3][4] - 公司原有产线改造，提质增效效果明显[2][3] - 安全手套产能提升为公司安防手套持续发展和经营规模快速增长奠定基础[2][3] 超高分子量聚乙烯纤维业务 - 公司产业协同成效显著，以MetalQ工程纱为核心原材料的防切割手套订单及产销数量均有较大增幅[2] - 目前主要用于产业协同，满足功能性安全防护手套产品对高端原材料的需求，少量对外销售[3] - 出口管制政策有助于公司对正在规划建设的"年产12,000吨超高分子量聚乙烯纤维项目"建立明确的市场定位和发展规划[3] 其他项目进展 - "年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目"一期1万吨已于7月上旬开工[5] - "年产12,000吨超高分子量聚乙烯纤维项目"其中4,800吨为公司本次可转债募集资金投资项目，已于2024年9月正式开工建设[5] - 越南"年产1,600万打功能性安全防护手套项目"进展顺利，预计明年三季度可建成投产[4] 股权激励 - 公司2024年股权激励业绩目标不变，有望完成[5]

江苏恒辉安防股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：300952 证券简称：恒辉安防 公告编号：2024-087 债券代码：123248 债券简称：恒辉转债 江苏恒辉安防股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 江苏恒辉安防股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|------------- ...

公司业务布局和经营情况 - 公司深耕安防手套产业20年，主要从事手部安全防护用品、超高分子量聚乙烯纤维及其复合纤维的研发、生产及销售[1][2] - 公司产品包括具有防切割、高耐磨、抗穿刺、耐极度高/低温、防化、防油污、防震等各类功能性安全防护手套用品[1] - 公司积极向上游产业链延伸，布局超高分子量聚乙烯纤维、生物可降解聚酯橡胶等战略新材料板块[1][2] - 公司上半年整体经营业绩亮眼，实现营业收入5.14亿元，同比增长16.51%，归母净利润4,916万元，同比增长17.09%[1] 产能扩张和市场布局 - 公司新增7,200万打功能性安全防护手套项目二季度投产，产能稳步爬坡中[1][2] - 公司越南工厂1,600万打项目预计明年下半年投产，主要定位中高端产品[1][2] - 公司将加大国内外市场开拓力度，形成国内国外双市场销售体系[1][2] - 国内安防手套市场容量广阔，预计每年需求量超过300亿元人民币[3] 新材料项目进展 - 公司规划建设年产12,000吨超高分子量聚乙烯纤维项目，其中4,800吨为本次可转债募投项目[3] - 该项目预计明年年底投产，除满足产业协同自用外，更多是对外销售[3] - 公司通过控股子公司实施年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目，拓展新材料业务[4] 财务及风险管控 - 公司经营现金流健康，财务状况良好，融资渠道及授信余额充足[5] - 本次可转债发行有利于优化公司资本结构，提升抗风险能力[5] - 公司采取外汇衍生品交易等措施应对汇率波动风险[4] - 公司股权激励计划业绩目标暂时未调整[7]

公司概况 - 恒辉安防深耕安防手套产业20年，主要从事手部安全防护用品、超高分子量聚乙烯纤维及其复合纤维的研发、生产及销售[3] - 公司主要产品为具有防切割、高耐磨、抗穿刺、耐极度高/低温、防化、防油污、防震等各类功能性安全防护手套用品[3] - 公司积极向上游产业链延伸，布局超高分子量聚乙烯纤维、生物可降解聚酯橡胶等战略新材料板块[3] 经营情况 - 公司上半年整体经营业绩亮眼，实现营业收入5.14亿元，同比增长16.51%；归母净利润4,916万元，同比增长17.09%[3] - 公司7,200万打功能性安全防护手套项目一车间部分PU生产线已投入使用，目前产能在稳步爬坡阶段；二车间丁乳生产线、超细发泡水洗生产线及长筒防化专线正在安装调试，预计三季度末可形成量产[3] - 公司7,200万打功能性安全防护手套项目新增产能需要3-5年时间进行消化，国内外市场份额将呈50%对50%的布局态势[3] 市场拓展 - 在境外销售方面，公司将在稳定北美、欧盟、日本等原有市场份额及竞争优势的基础上，进一步增强保有客户的产品品种渗透率，同时加大外销新兴市场的开拓力度[3] - 在内销市场开拓方面，公司将进一步优化整合自主品牌营销方案，强化对工业用品大客户渠道和流通批发渠道的统筹布局[3] 行业发展 - 功能性安全防护手套应用领域广阔，具有稳定的市场刚性需求和市场发展潜力[4] - 2012年至2021年全球手部安全防护用品市场容量增幅达148.21%，我国手部安全防护用品出口额占全球总进口额的32.38%[4] - 预计至2026年，我国手部安全防护用品细分市场规模可达到566亿元，复合增长率将达到10.7%[4] 超高纤维新材料 - 公司超高分子量聚乙烯纤维产品目前产能3,000吨，正在规划建设4,800吨产能[5][6] - 根据行业研究数据，2020-2025年全球超高分子量聚乙烯纤维需求量将维持10%-15%的增长速度，到2025年需求量将达到16.50万吨[6] - 公司作为国内少数几家以超高分子量聚乙烯纤维为核心主营业务并具有规模化生产能力的企业之一，将不断加大在工艺制备、开发应用上的研发投入[6] 其他 - 中美贸易摩擦对公司产品出口影响较小，主要原因是公司产品具有稳定的刚性需求和产品竞争力[4] - 公司将根据实际情况开展外汇衍生品交易业务，规避汇率风险，保障公司权益[4] - 公司正在建设和规划的主要项目包括超纤维新材料及功能性安全防护手套项目、年产7,200万打功能性安全防护手套项目、年产1,600万打功能性安全防护手套越南项目、年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目等[7]

公司概况 - 公司深耕安防产业20年，是一家集研发、生产、销售于一体的高新技术企业 [1][2] - 2021年3月在深交所创业板上市，开启了资本市场赋能发展的新征程 [1] - 公司不断深化全产业布局，除传统功能性安全防护手套外，还积极布局超高分子量聚乙烯纤维、生物可降解聚酯橡胶等战略新材料板块 [1][2] 经营情况 - 公司上半年整体经营业绩亮眼，实现营业收入5.14亿元，同比增长16.51%，归母净利润4,916万元，同比增长17.09% [1] - 子公司恒越安防"年产7,200万打功能性安全防护手套项目"正在稳步释放产能，预计2024年上半年实现营收2,300多万元 [2] - 公司新项目投产初期固定成本较高，随着产能释放和订单增加，预计盈利能力会稳步增强 [2] 竞争优势 - 深耕安防产业20年，积累了深厚的研发能力和技术沉淀 [2][3] - 产品线丰富，功能性安全防护手套品种齐全、种类繁多 [2][3] - 具有从纺纱到浸胶的全流程生产线，形成完整产业链条 [2][3] - 持续推进智慧化、数字化管理，实现工厂无人、效率提高、成本最优、绿色环保的灯塔工厂 [3] - 依托江苏南通安全防护产业集群优势 [3] 市场前景 - 国内功能性安全防护手套市场需求有望快速增长，潜在市场空间广阔 [3] - 公司新增产能将为进军内销市场提供资源保障 [3] 投资计划 - 子公司恒尚材料"超纤维新材料及功能性安全防护手套项目"已全面建成投产 [4] - 子公司恒越安防"年产7,200万打功能性安全防护手套项目"正在稳步释放产能 [2][4] - 子公司越南工厂"年产1,600万打功能性安全防护手套项目"预计明年下半年投产 [4] - 子公司恒诺材料"年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目"一期1万吨已开工建设 [4] - 子公司"年产12,000吨超高分子量聚乙烯纤维项目"已完成前期手续，预计9月底开工建设 [4] 市场开拓 - 公司将加大新产品研发投入、扩大品牌宣传力度、完善营销体系 [5] - 在外销市场持续开拓澳大利亚、土耳其、北欧、南美等新兴市场 [5] - 在内销市场聚焦工业用品大客户渠道和流通批发渠道 [5] 超高分子量聚乙烯纤维 - 公司采用湿法纺丝工艺生产超高分子量聚乙烯纤维 [6] - 公司在工艺制备、开发应用等方面持续加大研发投入 [6] - 本次可转债募投项目将助推公司在超高分子量聚乙烯纤维领域的产业发展 [6]

业绩增长 - 公司上半年实现营业收入5.14亿元，同比增长16.51%[2] - 归母净利润4,916万元，同比增长17.09%[2] - 安防手套板块营收和利润增长是主要贡献因素[2][3] - 子公司恒越安防"年产7200万打功能性安全防护手套项目"产能逐步释放[2] - 公司原有产线改造提质增效效果明显[2] 产品和技术优势 - 公司拥有功能性安全防护手套产品规格型号多达百余种[8] - 可满足不同应用领域的纱线、针数、涂层、功能需求[8] - 在超高分子量聚乙烯纤维领域具有柔性化生产能力[8] - 自主开发的APS高级订单排程系统及柔性产线布局[8] 市场开拓 - 国内市场重点开发工业用品大客户渠道[11] - 国外市场在北美、欧洲等地区保持原有市场份额[11] - 加大在澳大利亚、土耳其、北欧、南美等新兴市场的开拓力度[11] 人才激励 - 公司建立了多层次股权激励体系[6][7] - 吸引和留住核心人才，充分调动各层人员积极性[6] 海外布局 - 越南"年产1600万打功能性安全防护手套项目"正在建设[13] - 生物可降解聚酯橡胶项目一期10,000吨已开工建设[14] 投资者关系 - 公司采取多渠道、多平台的投资者关系工作策略[19] - 通过线下和线上双会场互动机制与投资者保持良好沟通[19]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年Q2收入3亿元同比增长8%,归母净利0.3亿元同比下降9% [2] - 2024年H1收入5亿元同比增长17%,归母净利0.5亿元同比增长17% [2] - 境外收入4.6亿元同比增长29%,境内收入0.5亿元同比下降39% [2] - 2024年H1毛利率24.8%同比增加2.7个百分点,其中功能性安全防护手套毛利率24.9%同比增加7个百分点 [2] - 2024年H1管理费率5.2%同比增加1个百分点,销售费率3.3%同比增加0.9个百分点 [2] 新材料项目建设 - 公司加速推进子公司恒尚材料"超纤维新材料及功能性安全防护用品开发应用项目"建设,超高分子量聚乙烯纤维满负荷产能已达3000吨 [3] - 公司将成为国内少数几家实现超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料规模化生产的企业之一 [3] 功能性安全防护手套项目建设 - 公司加快推进恒辉安防产业园一期"年产7200万打功能性安全防护手套项目"建设,首批4条丁乳生产线、8条PU生产线正在推进安装调试 [4] - 公司柔性管理与智能化应用推动企业生产管理全面提升,构建完善的国内+国外双市场销售体系 [4] 盈利预测调整 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.4亿元、1.9亿元和2.6亿元,PE分别为18X、13X和10X [4] 分产品收入情况 - 2024年H1功能性安全防护手套收入5亿元,同比增长18% [4] - 2024年H1超高分子聚乙烯纤维及其他复合材料收入0.1亿元,同比下降30% [4] 产业园二期战略新材料项目 - 公司"年产12000吨超高分子量聚乙烯纤维项目"正在有序推进,其中首期"年产4800吨超高分子量聚乙烯纤维项目"按既定规划顺利推进 [4]

公司报告 | 半年报点评 基本数据 A 股总股本(百万股) 145.38 流通 A 股股本(百万股) 54.85 A 股总市值(百万元) 2,458.38 流通 A 股市值(百万元) 927.56 每股净资产(元) 7.78 资产负债率(%) 40.04 一年内最高/最低(元) 25.31/11.60 恒辉安防（300952） 证券研究报告 2024 年 09 月 01 日 投资评级 行业 纺织服饰/服装家纺 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 16.91 元 目标价格 元 推动功能安全防护手套与新材料项目建设 公司发布半年报 24Q2 收入 3 亿同增 8%，归母净利 0.3 亿同减 9%；扣非归母净利 0.2 亿同 减 17% 24H1 收入 5 亿同增 17%，归母净利 0.5 亿同增 17%，扣非归母净利 0.4 亿 同增 6%； 24H1 收入分产品，功能性安全防护手套收入 5 亿，同增 18%；超高分子聚 乙烯纤维及其他复合材料 0.1 亿元，同减 30%。 分地区境外 4.6 亿同增 29%，境内 0.5 亿同减 39%。 24H1 毛利率 24.8%同增 2.7pct；其中功能性安全防护 ...