报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年Q2收入3亿元同比增长8%,归母净利0.3亿元同比下降9% [2] - 2024年H1收入5亿元同比增长17%,归母净利0.5亿元同比增长17% [2] - 境外收入4.6亿元同比增长29%,境内收入0.5亿元同比下降39% [2] - 2024年H1毛利率24.8%同比增加2.7个百分点,其中功能性安全防护手套毛利率24.9%同比增加7个百分点 [2] - 2024年H1管理费率5.2%同比增加1个百分点,销售费率3.3%同比增加0.9个百分点 [2] 新材料项目建设 - 公司加速推进子公司恒尚材料"超纤维新材料及功能性安全防护用品开发应用项目"建设,超高分子量聚乙烯纤维满负荷产能已达3000吨 [3] - 公司将成为国内少数几家实现超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料规模化生产的企业之一 [3] 功能性安全防护手套项目建设 - 公司加快推进恒辉安防产业园一期"年产7200万打功能性安全防护手套项目"建设,首批4条丁乳生产线、8条PU生产线正在推进安装调试 [4] - 公司柔性管理与智能化应用推动企业生产管理全面提升,构建完善的国内+国外双市场销售体系 [4] 盈利预测调整 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.4亿元、1.9亿元和2.6亿元,PE分别为18X、13X和10X [4] 分产品收入情况 - 2024年H1功能性安全防护手套收入5亿元,同比增长18% [4] - 2024年H1超高分子聚乙烯纤维及其他复合材料收入0.1亿元,同比下降30% [4] 产业园二期战略新材料项目 - 公司"年产12000吨超高分子量聚乙烯纤维项目"正在有序推进,其中首期"年产4800吨超高分子量聚乙烯纤维项目"按既定规划顺利推进 [4]