证券研究报告：汽车 | 公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 公司基本情况 总市值/流通市值（亿元）31 / 20 52 周内最高/最低价 68.14 / 25.35 资产负债率(%) 6.0% 市盈率 -75.02 第一大股东 何信义 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -58% -51% -44% -37% -30% -23% -16% -9% -2% 5% 12% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 华安鑫创 汽车 资料来源：聚源，中邮证券研究所 最新收盘价（元） 38.26 总股本/流通股本（亿股）0.80 / 0.53 研究所 分析师:孙业亮 SAC 登记编号:S1340522110002 Email:sunyeliang@cnpsec.com 分析师:付秉正 SAC 登记编号:S1340524100004 Email:fubingzheng@cnpsec.com 分析师:丁子惠 SAC 登记编号:S1340523070003 Email:dingzihui@cnpsec.com 华安鑫创(300928) Tier1 转型顺利，进 ...

华安鑫创控股（北京）股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300928 证券简称：华安鑫创 公告编号：2024-047 华安鑫创控股（北京）股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 华安鑫创控股（北京）股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|------------------|------------------------ ...

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为430,716,840.06元，较去年同期下降18.54%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为-28,198,352.49元，较去年同期下降2,669.76%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-29,924,467.15元，较去年同期下降804.92%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为14,454,748.90元，较去年同期增长152.51%[21] - 公司基本每股收益为-0.35元，较去年同期下降3,600.00%[21] - 公司稀释每股收益为-0.35元，较去年同期下降3,600.00%[21] - 公司加权平均净资产收益率为-2.30%，较去年同期下降2.38%[21] - 公司总资产为1,345,528,135.70元，较去年末增长1.21%[21] - 归属于上市公司股东的净资产为1,200,048,072.14元，较去年末下降3.30%[21] 业务发展 - 公司报告期内实现了显著的业务进展和技术创新[29] - 公司深度聚焦汽车智能座舱领域，拓展与车厂合作的智能座舱终端业务[30] - 公司研发团队成功推进了基于 Mini LED 动态分区技术的显示屏开发[31] - 公司通过数字转型助力自主工厂建设，实现生产流程优化和运营效率提升[32] 主营业务 - 公司主营业务为汽车智能座舱的核心显示器件定制、软件系统开发及配套器件销售[36] - 公司定制的产品主要为各种规格、参数和类型的液晶显示屏及触摸屏，是汽车座舱电子的核心显示和交互器件[37] - 公司根据客户需求提供定制化开发服务，包括汽车全液晶仪表、智能网联系统等产品的开发[38] - 公司可协助客户选择相匹配的核心显示器件产品并持续供货，同时提供技术支持[39] 生产经营 - 公司已组建车载液晶显示模组及智能座舱显示系统产线，生产过程中注重质量管理和客户需求[48] - 公司的销售活动由市场销售及项目部统一协调，能够提供软、硬件定制开发及产品销售的一揽子解决方案[49] - 公司积极整合上下游资源，自建工厂，以满足整车厂的垂直整合需求，为客户提供高品质产品和服务[51] 资金运作 - 募集资金总额为人民币761,000,000.00元，实际募集资金净额为676,038,665.77元[88] - 公司超募资金的金额为人民币12,569.90万元，用于永久补充流动资金[107] - 公司将超募尚未明确用途的募集资金6,069.90万元用于新项目"车载液晶显示模组及智能座舱显示系统智能制造项目"的建设[108] 风险提示 - 公司存在汽车座舱电子技术革新快、产品更新换代频繁的竞争风险，需加强技术研发和产品质量控制[133] - 公司投资项目建设工期较长，存在实际收益不达预期的风险，需关注项目进度和市场动态，提升管理运营水平[134] 公司治理 - 公司解除了何攀和何信义的股份限售承诺，允许其减持股份[1] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[142] - 公司未披露股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的实施情况[143]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入为1.85亿元，同比下降38.66%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为-0.10亿元，同比下降268.54%[1] - 预测公司2024-2026年收入分别为20.53亿、41.89亿、49.37亿元，EPS分别为1.76元、6.71元、9.25元，维持“买入”评级[5] 市场趋势 - 国家发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，将有效促进新能源汽车销量增长，提升智能座舱市场需求[1] 新产品和技术研发 - 公司在南通车载液晶显示模组及智能座舱显示系统智能制造项目一期厂房成功进入试产，有望提升竞争力[2] 业务展望 - 公司销售与管理费用上升，但在手订单饱满，已获得新增项目定点金额40亿元，业绩有望爆发式增长[3] 投资评级 - 证券投资评级说明中，买入建议对应个股相对同期证券市场代表性指数涨幅大于20%[10]

华安鑫创控股（北京）股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300928 证券简称：华安鑫创 公告编号：2024-024 华安鑫创控股（北京）股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营业收入为9.61亿元，同比增长7.95%；归母净利润为-0.40亿元，同比下降186.83%；扣非归母净利润为-0.48亿元，同比下降226.45%[1] - 公司获得的未量产定点项目总计47亿元，新增定点项目达40亿元，预计2024年释放部分产能后，公司业绩将呈现爆发式增长[2] - 公司2024-2026年的收入预测分别为20.53亿、41.89亿、49.37亿元，EPS分别为1.76元、6.66元、9.27元，当前股价对应PE分别为17倍、4倍、3倍，维持“买入”投资评级[3] 未来展望 - 公司拥有广阔的智能座舱市场空间，预计2025年国内车载显示市场规模将达到1500亿元，年复合增长率达20%，公司具备软硬件一体化交付能力，有望受益于行业增长[1] - 公司在智能座舱领域的研发投入增加43.06%，已完成对CMS平台、AR-HUD、LTPS In-Cell组装屏、Mini LED屏幕、车载3D等项目的开发，全链条智能制造工厂一期竣工，投产后将提升一体化交付能力[1] 风险提示 - 风险提示包括下游汽车行业景气度下滑、持续研发与创新能力不足、汽车座舱电子行业竞争格局恶化、项目建设进度不及预期以及投产后未达预期收益[4] 投资评级 - 证券投资评级说明中，买入建议对应个股相对同期证券市场代表性指数涨幅大于20%[8]

产品更新和落地项目 - 公司与小米合资公司团队共同探讨未来产品的更新和落地项目[1] - 小米对产品改进和成本降低的深层次探讨，与传统Tier1不同[1] 未来展望 - 未来新业务预计从第三季度到第四季度进入量产阶段，财务状况有望改善[6] - 公司预期在未来三年内达到行业内至少50亿的收入水平[9] 产品成本和盈利 - 样品交付时毛利率约为12%，量产后毛利率逐步提升[5] - 单车仪表屏价格约为1010-1025美元[10] 公司战略 - 华安金创公司分享了产业链定位、公司定位和新产能投放节奏等信息[10] - 华安新创借助行业趋势红利，预计盈利质量将有大幅提升[11]

公司业务及产品 - 公司主营业务为汽车智能座舱的核心显示器件定制、软件系统开发及配套器件销售[9] - 公司的核心显示器件产品应用于比亚迪、长城、吉利、长安、奇瑞、福特等主流车型[16] - 公司的电子外后视镜实现了样车装车[17] - 公司CMS产品在商用车和乘用车市场逐渐得到认可[40] - 公司自研的旋转屏技术攻克技术瓶颈，已搭建生产线[42] 财务数据及业绩 - 公司实现营收9.6个亿，比去年增长了7.95%[15] - 公司在2023年研发费用支出5400多万，较上一年度增加了43%[10] - 公司南通生产基地已开始对相关车厂的项目进行试产或小批量生产[17] - 公司在2023年前进入了多家车厂，预计覆盖中国70%以上的车厂客户，取得了市场认可和项目获取[29][30] - 公司目标是在三年内达到50亿的业绩指标[78] 技术研发及产品创新 - 公司在技术整合方面取得进展，从台湾投资研发到全产业链生产，实现资源、技术和生产资源整合[24][25][26] - 公司在产品设计、性能和价格方面具备竞争优势，受到市场需求增加和技术采购的推动[34][35] - 公司在显示产品渠道拓展和相关产品布局方面取得进展，具备充分的布局和发展潜力[39] - 公司有光场屏技术储备，但量产时间可能较长[44] - 公司产能规划充足，可达到500万台产能[47]

财务表现 - 公司报告期内实现营业收入96,125.24万元，同比增长7.95%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为-4,043.89万元，同比下降186.83%[3] - 公司营业收入为961,252,369.65元，同比增长7.95%[12] - 公司归属于上市公司股东的净利润为-40,438,934.25元[12] - 公司经营活动产生的现金流量净额为138,055,489.31元[12] - 公司2023年营业收入为961,252,369.65元，同比增长7.95%[16] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-31,543,101.94元[16] - 公司资产总额为1,319,533,821.38元，同比下降2.20%[13] - 公司净资产为1,260,740,110.21元，同比下降4.24%[14] - 公司2023年销售量同比增长31.51%[40] - 公司2023年销售费用增长28.16%[43] - 公司2023年管理费用增长69.07%[44] - 公司2023年研发费用增长43.06%[44] - 公司2023年研发费用支出为5,483.59万元，较上一年度增加43.06%[32] - 公司2023年销售费用和管理费用同比分别增长28.16%和69.07%[33] - 公司2023年营业收入合计为961,252,369.65元，同比增长7.95%[34] - 华安鑫创控股（北京）股份有限公司2023年核心器件定制营业收入为567,145,285.71元，占比59.00%，同比增长65.09%[35] - 通用器件分销营业收入为381,834,468.70元，占比39.72%，同比增长29.20%[35] - 公司境内销售额为905,576,068.85元，占比94.21%，同比增长8.71%[35] - 公司直销营业收入为961,252,369.65元，占比100.00%，同比增长7.95%[35] - 公司2023年主要销售客户中，客户一销售额为219,745,702.26元，占比22.86%[43] - 公司2023年主要供应商中，深天马采购金额为618,885,838.44元，占比71.04%[43] - 公司2023年销售费用增长28.16%，主要因智能座舱终端业务的车厂项目导入工作增加[43] - 公司2023年管理费用增长69.07%，主要因南通智能制造基地建设推进[44] - 公司2023年研发费用增长43.06%，主要因扩充研发队伍、加大研发投入[44] - 公司2023年研发人员数量为147人，较去年增加了8.89%[60] - 公司2023年研发投入金额为5,483,5874.33元，占营业收入比例为5.70%[60] - 公司2023年经营活动现金流入小计为1,224,308,308.67元，同比增长15.66%[60] - 公司2023年投资活动现金流出小计为1,055,418,435.88元，同比减少41.99%[60] - 公司2023年投资活动产生的现金流量净额为-247,203,064.21元，同比减少197.66%[61] - 公司2023年筹资活动现金流入小计为23,600,000.00元，同比增长346.12%[61] - 公司2023年现金及现金等价物净增加额为-118,282,718.06元，同比减少3.56%[61] - 公司报告期内经营活动产生的现金净流量与净利润存在差异，主要系资产减值准备、经营性应收、应付及存货变动等影响[62] - 公司2023年非主营业务中投资收益占利润总额比例为17.91%，具有可持续性[63] 产品与服务 - 公司主要产品包括智能座舱显示系统、全液晶仪表、抬头显示、电子后视镜及智能辅助驾驶系统等[23] - 公司主营业务为汽车智能座舱的核心显示器件定制、软件系统开发及配套器件的销售[24] - 公司根据客户需求提供汽车座舱电子软、硬件定制化开发服务，包括全液晶仪表、智能网联系统等产品[24] - 公司已具备以显示终端为主的汽车智能座舱终端的研发、生产和销售能力，产品包括中控显示系统、液晶仪表盘等[25] - 公司将进一步研发新技术，拓宽产品线，提供完整解决方案，包括更先进的显示技术、更自然的人机交互方式[26] - 公司的盈利模式包括核心器件定制、软件系统开发、通用器件分销和智能座舱终端业务[27] - 公司的研发工作以市场需求为导向，通过与客户沟通和市场调研确定研发目标[28] - 公司的销售模式统一协调，提供软、硬件定制开发及产品销售的一揽子解决方案，能够整合不同的业务资源和商业机会[29] - 公司深耕汽车座舱电子领域，积累丰富技术经验和客户资源，致力于为客户提供稳定、高品质的产品交付[29] - 公司已发展成为汽车座舱电子细分领域的系统提供商，具备较强的行业竞争力和抗风险能力[29] - 公司技术研发优势突出，从事座舱电子软、硬件产品的研发和定制，是国内早期从事全液晶仪表系统开发的企业[30] 项目进展 - 公司推动南通智能制造基地建设，已完成首条全链条产线调试并成功进入试产[3] - 公司加大研发投入，推进后排娱乐翻转屏、一体黑、高色度标准显示模组等项目的研发和成果转化[4] - 公司推动全集团数字化建设，包括ERP系统升级、MES和WMS的建设和

证券代码：300928 证券简称：华安鑫创 华安鑫创控股（北京）股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-005 投资者关系活 特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他 ：线上会议 参与单位名称 中信证券：丁科翔、仝熙；中信建投自营：叶天鸣；中信建投资管：张 及人员姓名 燕；金泰基金：刘允虎；泰德圣基金：任嘉碧；长盛基金：许利天；东 北证券：黄泽；久熙资产：王栋；安信基金：薛伟刚；东兴资管：王建 辉；金鹰基金：曾嘉诚；华鑫证券：张靖雯、何春玉。 （以上排名不分先后） 时间 2023 年12 月5 日 地点 公司会议室、线上会议 ...