[Table_Stock] 汇创达（300909） 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 消费终端复苏叠加高端新品推广驱动， 2024H1 业绩稳中向好 [行业Table_Industry] : 电子 日期: shzqdatemark 2024年09月04日 [Table_Author] 分析师: 马永正 Tel: 021-53686147 E-mail: mayongzheng@shzq.com SAC 编号: S0870523090001 联系人: 陈凯 Tel: 021-53686412 E-mail: chenkai@shzq.com SAC 编号: S0870123070004 | --- | --- | |-----------------------------|-------------| | | | | [Table_BaseInfo] 基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 19.27 | | 12mth A 股价格区间（元） | 15.00-33.29 | | 总股本（百万股） | 172.97 | | 无限售 A 股 / 总股本 | 66.05% | | 流通市值（亿元） | 2 ...

深圳市汇创达科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-054 2024 年 8 月 27 日 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人李明、主管会计工作负责人任庆及会计机构负责人(会计主管 人员)缪小宇声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展规划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承 诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、 预测与承诺之间的差异，敬请广大投资者理性投资，注意风险。 公司可能面临的风险详见本报告"第三节管理层讨论与分析"之"十、公 司面临的风险和应对措施"，敬请投资者予以关注。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第八节 优先股相关情况 第九节 债券相关情况 . 第十节 财务报告 . 备查文件目录 一、载有法定代表人李明先生、主管会计工作负责人任庆先生、会计机构负责人缪小宇先生签名并盖章的财务报 ...

证券代码：300909 证券简称：汇创达 深圳市汇创达科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 投资者关系活动 ☑特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □其他 参与单位名称及 参会人员共12人，名单如下： 人员姓名 招商证券：胡红兵 华泰联合证券：怀佳玮 国泰君安证券：赖依超 招商证券：李堂友 大华银行：廖倩云 滴灌通：林彬 股权基金：刘威 ...

公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [71] 报告的核心观点 传统业务稳步发展 - 公司以导光膜和精密按键开关为业务主干,在技术转化和业务拓展上双线并进 [9][10] - 公司键盘背光模组产品在全球笔电中的渗透率约为40%,有望随着终端需求复苏而迎来修复 [27][28] - 公司车载Mini LED背光产品市场空间广阔,有望成为业务新增长点 [30][31][32][33] 外延收购助力业务转型 - 收购信为兴后,公司精密连接器业务有望在消费及新能源汽车端增厚营收 [45][46][47][48] - 公司投资建设CCS&FPC模组,将业务版图开拓至新能源领域,有望成为未来两年的重要增长点 [58][59][60][61][62] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2.09/2.60/3.00亿元,对应PE分别为20/16/14倍 [71] 根据目录分别总结 1. 植根消费电子领域,多元布局进军新能源板块 - 公司以导光膜和精密按键开关为业务主干,在技术转化和业务拓展上双线并进 [9][10] - 公司具有较为稳定的股权结构,控股子公司专注于各细分领域 [12][13] - 公司核心业务毛利率相对稳定,新业务有望增厚公司业绩 [17][18] 2. 静待市场回暖,高端产品稳步渗透 - 公司是笔电键盘背光模组领域的龙头,产品嵌入全球知名笔电厂商供应链 [21][22][23][24][27][28] - 公司车载Mini LED背光产品市场空间广阔,有望成为业务新增长点 [30][31][32][33] - 公司超小型防水轻触开关打破了日本企业的技术垄断,有望在国产替代下拉动业绩增长 [34][35][36][37][38][39][40] 3. 外延收购结合新业务拓展向新能源领域转型 - 收购信为兴后,公司精密连接器业务有望在消费及新能源汽车端增厚营收 [45][46][47][48] - 公司投资建设CCS&FPC模组,将业务版图开拓至新能源领域,有望成为未来两年的重要增长点 [58][59][60][61][62]

业绩总结 - 公司实现2023年度营业收入13.56亿元，同比增长63.85%[1] - 公司2024年Q1营业收入2.88亿元，同比增长39.26%[1] - 预测2026年公司营业收入将达到443.4百万元，较2023年增长229%[9] - 预测2026年归母净利润将达到4.42亿，较2023年增长405%[9] - ROE预计在2026年将达到15.4%[9] 投资项目 - 公司投入5.65亿元用于动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组建设项目[4] 分析师信息 - 电子组分析师毛正具有丰富的半导体行业经验[10] - 证券分析师承诺报告独立客观，不受任何形式补偿影响[15] 投资建议 - 华鑫证券提供股票和行业投资评级说明，建议范围从买入到卖出[16] 免责声明 - 公司免责声明指出报告信息来源公开资料，不构成具体买卖依据[17] - 华鑫证券强调报告中的信息和意见不构成个人推荐，投资者应独立评估[18] - 报告中的资料、意见、预测仅反映初次发布时的判断，可能会随时调整[19] - 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载[20] - 报告不构成投资建议，私自转载后果自负[20]

财务表现 - 汇创达2024年第一季度营业收入为2.875亿元，同比增长39.26%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.281亿元，同比增长26.58%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为16.184亿元，同比增长354.21%[4] - 非经常性损益净利润为1.011亿元，同比增长154.32%[5] - 汇创达2022年度净利润为3,969.76万元，低于承诺净利润4,000.00万元，完成率99.24%[21] 股东持股情况 - 公司前十名股东中，李明持股比例最高，为35.68%[7] - 公司前十名股东中，宁波通慕创业投资合伙企业持股比例为17.05%[7] - 公司前十名股东中，董芳梅持股比例为3.54%，其中有4,010,000股被质押[7] - 公司前十名股东中，投资合伙企业段志刚持股比例为4.77%[8] - 公司前十名股东中，投资合伙企业段志军持股比例为1.59%[8] - 公司前十名股东中，深圳市飞荣达科技股份有限公司持股比例为1.52%[8] - 公司股东宁波通慕创业投资合伙企业持有29,499,130股股份[13] - 公司股东黄心梓持有533,126股股份[14] - 公司股东黄海刚持有430,301股股份[15] - 公司控股股东李明先生的部分股份发生质押及解除质押等业务[16] 公司治理及业务变更 - 公司独立董事张建军先生辞去独立董事职务[17] - 公司选举新任独立董事唐秋英女士和郑海洋先生[18] - 公司变更部分募集资金投资项目并签订募集资金四方监管协议[19] - 公司发行股份购买资产部分限售股份上市流通事项[20] 资产状况 - 2024年3月31日，汇创达的流动资产合计为1,422,898,661.78元，较上期下降[22] - 长期应收款为1,985,608.69元，较上期增加[23] - 汇创达科技2024年第一季度营业利润为13,622,900.59元，较上一期的8,703,191.70元有所增长[25] - 净利润为12,331,670.21元，较上一期的8,281,627.06元有所增长[25] - 综合收益总额为12,399,231.39元，较上一期的8,363,130.58元有所增长[27]

公司治理 - 公司保证年度报告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[2] - 公司未来发展规划等前瞻性陈述不构成实质承诺，投资者应保持足够的风险认识[2] - 公司目前不存在影响正常经营的重大风险[2] - 公司董事会审议的利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利1.5元，送红股0股，以资本公积金向全体股东每10股转增0股[3] - 公司严格按照法律法规要求，健全治理机制，确保公司规范运作，维护股东权益[151] - 公司共计召开1次年度股东大会以及2次临时股东大会，保证股东有充分发言权，不存在违规情况[151] - 公司董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，董事会成员具有丰富行业经验，积极参与决策[151] - 公司监事会由3名监事组成，监事会全体监事认真履行职责，对公司财务和重大事项进行有效监督[153] - 公司严格独立于控股股东，董事会、监事会和内部机构独立运作，不存在被控股股东干预决策的情况[153] - 公司董事、监事和高级管理人员情况得到详细记录，包括任职情况、持股变动等[155] 财务状况 - 深圳市汇创达科技股份有限公司2023年营业收入为13.56亿元，同比增长63.85%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为9.38亿元，同比下降27.15%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为6.73亿元，同比下降65.57%[20] - 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值[22] - 第四季度营业收入为471,282,296.37元，归属于上市公司股东的净利润为36,512,075.50元[22] - 经营活动产生的现金流量净额在第四季度达到62,760,477.95元[22] - 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[23] - 非流动性资产处置损益为-2,143,856.27元，政府补助计入当期损益为3,972,386.49元[24] - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况[25] 行业发展 - 背光模组行业的周期性特点与全球消费电子市场的波动密切相关，受宏观经济影响，技术创新周期会引发行业变化[27][28][29][30] - 信号传输元器件及组件行业发展受技术进步影响，下游应用行业周期性波动影响需求，新技术应用推动行业向前发展[31][32][33] - 汇创达科技2023年LED行业市场规模预计持续增长，2017年至2020年年均复合增长率为10.7%[40] - LED显示屏行业市场规模预计2021年至2025年将持续增长至825亿元[40] - 全球MiniLED市场规模预计2024年扩张至23.2亿美元，年均复合增长率为147.92%[40] - 可穿戴设备市场规模预计2026年将达20亿美元左右，公司产品将应用于可穿戴设备市场[43] - 公司产品在智能终端领域集中应用于Click Pad按键、智能可穿戴设备、手机主键等领域[42] - 公司产品在汽车智能压感触控领域符合汽车内饰设计趋势，提供座舱人机交互界面[44] - 中国LED行业市场规模由2017年6,358亿元增长至2020年8,627亿元，年均复合增长率为10.7%[40] - LED照明产品的发光效率、技术性能、产品品质、成本经济性不断提升，公司照明设备模组客户不断拓展中[40] - 全球连接器市场规模总体呈扩大趋势，中国连接器市场规模2013-2022年年均复合增长率为8.14%[44] - 公司产品在消费类电子应用领域具有较强的品牌优势，与多家知名厂商建立稳定合作关系，为未来业务拓展奠定基础[44] - 全球新能源汽车销量预计在2025年达到2,542.2万辆，2030年将达到5,212.0万辆，中国将成为全球最大的新能源汽车市场[45] - 公司投入5.65亿元用于动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组建设项目，设计产能为年产CCS模组1,200万套和FPC模组3,900万件[45] 产品及市场 - 公司主要产品包括导光膜、背光模组、笔记本电脑MiniLED背光模组等[63] - 公司主要应用领域包括智能音箱、笔记本电脑、手机键盘等[63] - 公司采取以产定采的采购模式，以销定产的生产模式，直接销售的销售模式[64] - 公司产品广泛应用于手机、平板电脑、智能穿戴、耳机、无人机等消费电子产品，信为兴也紧跟客户和市场需求，将产品应用领域拓展至新能源汽车等应用领域[70] - 公司的快速增长在于应用创新能力，不断拓宽光学微结构导光组件及金属薄膜开关的应用领域，形成技术驱动力，推动公司业务跨上更高的台阶[71] - 公司通过精密制造和智能制造提升产品制造优势，已导入自动组装设备和多任务位键盘背光模块自动贴装设备[75] -

公司业绩表现和订单情况 - 公司第三、四季度背光产品业绩已逐渐恢复疫情前水平 [3] - 公司2024年第一季度的意向订单情况良好 [3] - 消费电子行业第一、二季度为淡季,公司根据终端客户短期需求调整产品需求量 [3] 产品技术发展趋势 - 公司未来将采用RGB方案进行定制化开发 [3] - 公司超小型防水轻触开关具有全自动生产线、产品一致性好、价格较低等优势,有利于国产替代 [4][5] - 公司考虑根据客户需求情况适当扩产超小型防水轻触开关 [5] 业务结构和增长情况 - 公司SMT业务主要为背光产品、键盘、智能家居等产品的打件和组装,订单量大但毛利率较低 [3] - 2023年下半年消费电子景气度回升,超小型防水轻触开关的国产替代趋势明显,预计增长可期 [4] - 超小型防水轻触开关目前主要应用于手机领域,未来也有在可穿戴设备等领域的推广空间 [5]

公司业务概况 - 公司是一家专业的消费电子零部件供应商，主要从事导光结构件及组件、信号传输元器件及组件的研发、设计、生产和销售[3] - 主要产品包括背光模组、精密按键开关及连接器三大类[3] - 公司已完成对信为兴的股权收购，信为兴专注于精密连接器及精密五金的研发、设计、生产及销售[3] 新能源及储能业务拓展 - 公司投入5.65亿元用于动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组建设项目，打造公司第二增长曲线[3] - 目前相关技术及产品正在研发验证阶段，客户也在拓展中[3] - 公司CCS产品已收到储能领域客户订单，生产与交付顺利进行中[5] 笔记本电脑背光模组业务 - 公司的笔记本电脑MiniLED背光模组单个价值量是传统产品的2-3倍[3][4] - 公司已有MiniLED背光模组订单正式交付，如戴尔在23年发布的高端产品线就采用了MiniLED背光模组[4] - 全球笔记本电脑的产量大约是1.8亿台/年，公司笔记本电脑背光模组在全球笔记本中的渗透率大约为40%[4] 业绩展望 - 公司2023年业绩压力主要还是受到上半年背光模组业绩下滑影响，第三、四季度已基本恢复往年正常水平[5] - 公司未来增长点主要包括:背光模组的技术迭代、信为兴带来的连接器产品线拓展、以及动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组业务[5] - 公司2024年一季度费用支出有所增加,但收益暂未能在报表上有所体现[5]

业务发展情况 - 公司背光模组业务订单正在逐步恢复,预计四季度订单量有希望出现增长[2] - 公司在新能源领域布局动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组建设项目,设计产能为年产CCS模组1,200万套和FPC模组3,900万件[2][3] - 公司CCS产品已收到储能领域客户订单,生产与交付顺利进行中;新能源领域项目正在验证中[3] - 公司完成对信为兴的股权收购,正式切入连接器及精密五金业务领域[3] 财务表现 - 2023年第三季度实现营业收入3.74亿元,同比增长114.68%;实现归属于上市公司股东的净利润3,322.12万元,同比增长12.34%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,118.90万元,同比增长26.01%[3] 未来发展规划 - 公司正积极围绕产业链上下游寻找可支撑公司长期发展的优质项目,与华为、小米等大公司保持稳定合作[4] - 公司将依托现有车规连接器,在高频高速、大电流连接器等方面持续投入,建立完整的新能源汽车连接器产品线[2] - 公司正在拓宽MiniLED背光产品应用,重点发展车载MINI-LED产品,并开展智能座舱交互系统整合部件开发相关服务[2]