净利润预计 - 英科医疗2024年上半年净利润预计为55,000.00万元至62,000.00万元，同比增长87.61%至111.49%[3][4] 销售情况 - 公司产能利用率达100%，销售均价较去年同期提升，主要销售收入来源于海外，美元升值对业绩带来正向影响[6][8] 生产线技术升级 - 公司持续开展生产线技术升级，降低产品生产成本，提升盈利水平[7]

报告概述 [1][2][3] 英科医疗是国内一次性手套行业龙头公司,公司业务涵盖医疗耗材、康养器械、理疗护理三大板块,核心业务聚焦在一次性手套产品。公司在行业中拥有显著的领先优势,包括创新自动化生产设施、专业技术以及先进制作工艺。 产品优势 [4][5][6][7] 丁腈手套是公司核心产品,在抗静电、拉伸性、舒适性、耐油性等方面表现出色,主要用于医疗防护、健康卫生防护领域。相较其他手套品种,丁腈手套属于新增的朝阳品种,在全球范围内逐步取得用户认可,增量需求空间广阔。 需求前景 [8][9][10][11] 全球手套需求预计将保持稳定增长,发展中国家及地区人均使用量存在较大提升空间。丁腈手套出口价格已出现企稳回升趋势,PVC手套价格仍处于底部。 产能优势 [12][13][14] 公司拥有合计790亿只手套产能,其中丁腈手套480亿只,产能规模在国内厂商中排名第一。公司生产线配备先进设备,生产效率及产品质量优于竞争对手。 成本优势 [15][16][17][18][19] 公司通过布局上游原材料及能源项目,在原材料成本和能源成本方面具有优势,有利于提升毛利率水平。 国际化布局 [20][21][22][23][24] 公司加快海外生产基地建设,以应对关税政策变化,同时利用东南亚地区劳动力成本优势。 盈利预测与投资建议 [82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持快速增长,给予"买入"评级。 风险提示 [95][96] 行业产能扩张、原材料价格波动、关税政策变化、汇率波动等风险。

报告评级 - 报告给予"买入"评级 [92] 公司概况 - 英科医疗是国内一次性手套行业龙头公司,业务涵盖医疗耗材、康养器械、理疗护理三大板块,核心业务聚焦在一次性手套产品 [9] - 公司出口业务占比较高,达到86.7%,主要产品远销120多个国家和地区,客户群包括大型国际医疗产品批发商、零售商、贸易公司等 [12] 产品优势 - 丁腈手套在抗静电、拉伸性、舒适性、耐油性等方面表现出色,主要用于医疗防护、健康卫生防护领域 [24] - 丁腈手套在全球市场销售占比不断提升,预计到2025年有望进一步提升到37.1% [24] - PVC手套属于存量品种,需求增速不大,但庞大的历史长期客户基数以及较低的生产成本仍能保证其巨大的市场需求量 [24] 需求前景 - 全球手套需求预计将保持稳定增长,发展中国家人均使用量存在较大提升空间 [30][31] - 丁腈手套出口价格已出现企稳回升趋势,PVC手套价格仍处于底部 [33][38] 产能优势 - 公司拥有合计790亿只产能,其中丁腈手套480亿只,产能规模在国内厂商中排名第一 [42] - 公司生产线配备先进的自动化设备和精密控制系统,相较竞争对手具有较强优势 [50] - 公司资金储备充足,未来将继续加快产能扩张,相较国内竞争对手优势有望进一步扩大 [53] 成本优势 - 公司通过布局上游丁腈胶乳生产、使用清洁燃煤等措施,在原材料和能源成本方面具有优势 [58][68] - 持续研发降低单只手套克重,进一步降低原材料成本 [64] - 2024年一季度公司毛利率达到20.65%,高于同行业其他公司 [54] 国际化布局 - 公司在越南设立生产基地,可规避关税政策风险,同时利用当地较低的劳动力成本 [75][77] - 未来公司将进一步加大海外生产基地建设,以消除关税影响,同时加大非美国区域市场开拓 [81] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持快速增长,分别达到92.95/108.01/119.70亿元和10.22/12.29/14.72亿元 [82][91] - 给予公司2024年22倍PE估值,12个月内目标价位34.73元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [92] 风险提示 - 行业产能扩张导致竞争加剧风险 - 上游原材料价格波动风险 - 关税政策变化风险 - 汇率波动风险 [95]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入69.19亿元，同比增长4.61%[1] - 公司2023年净利润为3.83亿元，同比减少39.12%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入22.03亿元，同比增长40.06%[2] - 公司2024年Q1净利润为2.38亿元，同比增长255.63%[2] - 公司2024年-2026年预计收入分别为86.85亿元、99.74亿元和109.89亿元，同比增速分别为25.53%、14.84%和10.18%[8] - 公司2024年-2026年预计归母净利润分别为11.85亿元、15.36亿元和18.43亿元，同比增速分别为209.52%、29.54%和20.04%[8] 产品和技术 - 公司一次性手套年化产能持续提升，达到提效降本效果[4] - 公司轮椅和冷热敷生产线持续精耕细作，打造全面的康养器械蓝图[5] - 公司24年持续推进产能和产效建设，提升生产装备的自动化水平和智能化水平[6] - 公司产品有涨价机会，有望量价齐升并迎来业绩反转[8] 未来展望 - 公司2026年预期营业收入将增长10.2%[11] - 公司2026年预期净利率将达到16.8%[11] - 公司2026年预期ROE将达到9.0%[11] 投资建议 - 报告建议将公司股票评级定为"增持"[12] 公司信息 - 报告数据来源可靠，力求独立、客观、公平[14] - 公司可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[18] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[22] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[22] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[22] - 中邮证券依托中国邮政集团实力，致力于为客户提供专业化的证券投、融资服务[22] - 中邮证券研究所设在北京、上海和深圳，提供研究服务和联系方式[23]

财务表现 - 英科医疗2024年第一季度营业收入为22.03亿，同比增长40.06%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.38亿，同比增长255.63%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为1.62亿，同比增长192.77%[5] - 基本每股收益为0.36元，同比增长256.52%[5] - 公司总资产为294.53亿，同比增长8.77%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为162.80亿，同比增长1.57%[5] 资金情况 - 公司现金及现金等价物净增加为30.90亿，同比增长210.31%[7] - 公司财务费用为-4.68亿，同比减少207.29%[7] 投资计划 - 公司拟参与投资赣州飞凡数联影响力创业投资合伙企业，认缴出资额为3,000万元[10] - 公司拟参与投资海宁擎领创业投资基金合伙企业，认缴出资额为2,000万元[12] 公司业务情况 - 公司研发费用为8.46亿，同比增长32.40%[7] - 英科医疗科技股份有限公司2024年第一季度流动资产合计为179.34亿元，较上期增长14.88%[14] - 公司2024年第一季度资产总计为2945.34亿元，较上期增长8.77%[14] - 公司2024年第一季度营业总收入为220.31亿元，较上期增长40.02%[15] - 英科医疗科技股份有限公司2024年第一季度营业利润为2.93亿，较上年同期增长194.26%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为1.62亿，较上期净流出1745.85万[17] - 投资活动产生的现金流量净额为6.83亿，较上期净流出1.94亿[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为22.30亿，较上期净流入14.43亿[18]

公司基本信息 - 公司名称为英科医疗科技股份有限公司，股票简称为英科医疗，股票代码为300677[11] - 公司注册地址为淄博市临淄区清田路18号，办公地址同注册地址[12] 公司财务状况 - 2023年公司营业收入为69.19亿人民币，同比增长4.61%；归属于上市公司股东的净利润为3.83亿人民币，同比下降39.12%[13] - 公司基本每股收益为0.58元，同比下降38.95%；加权平均净资产收益率为2.40%，同比下降1.54%[13] - 公司资产总额为270.79亿人民币，同比增长26.08%；归属于上市公司股东的净资产为160.29亿人民币，同比增长1.41%[13] 产品信息 - 公司是一家综合型医疗护理产品供应商，主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等，产品广泛应用于医疗机构、养老护理机构、家庭日用及其他相关行业[19] - 公司主要产品包括一次性丁腈手套、PVC手套、隔离服、口罩、电动轮椅车、手动轮椅车、助步器、冷热袋、心电电极片等，广泛用于医疗保健、检查、食品加工、精密电子等领域[20][21][22][23][24] 公司发展战略 - 公司持续加大海内外新客户开发，提升市场份额，行业供给端集中度提升，产能利用率普遍提升[4] - 公司将加强海外供应链建设，实施全球策略以巩固行业领先地位[73] - 公司计划通过选择性战略投资及收购，深化产业价值链的垂直整合，降低成本，提高议价能力，并巩固行业领先地位[75] 公司治理及社会责任 - 公司始终以“全球英科，健康全球”为使命，践行“向爱、向善、求真”的价值观，坚持履行社会责任，实践道德行为[142] - 公司严格按照相关法律法规及上市公司规范运作的相关要求，指导子公司健全法人治理结构，完善现代企业制度，确保信息披露及时准确[123] 公司股权及股东信息 - 公司通过回购股份方案，累计回购公司股份14,002,107股，占总股本的2.1250%[191] - 公司控股股东质押股份38,000,000股[191] - 公司董事长计划增持公司股份，拟增持金额不低于1,000万元[191]

财务表现 - 英科医疗2023年第三季度营业收入为17.47亿，同比增长18.70%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为3.77亿，同比下降84.04%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为2.22亿，同比下降82.81%[5] - 公司总资产为252.27亿，同比增长17.45%[5] - 公司股本发生变化，全面摊薄每股收益为0.0572元[5] - 公司非经常性损益项目总计为5.21亿[5] - 英科医疗科技2023年第三季度流动资产总额为140.84亿，较年初增长37.3%[11] - 公司短期借款额度为52.61亿，较上期增长233.6%[12] - 公司营业总收入为504.2亿，较上期略有下降[13] - 英科医疗科技股份有限公司2023年第三季度净利润为337,256,744.00元，较上期632,878,360.00元有所下降[14] 资产负债表变动 - 公司资产负债表项目发生变动，货币资金增长34.81%至67.85亿[7] - 公司资产负债表项目发生变动，短期借款增长252.11%至52.61亿[7] 利润表变动 - 公司利润表项目发生变动，投资收益增长161.25%至7.82亿[7] 现金流量表变动 - 公司现金流量表项目发生变动，筹资活动产生的现金净额增长905.73%至35.18亿[7] - 经营活动现金流入小计为5,263,938,980.00元，较上期6,082,830,903.00元有所下降[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-2,327,090,815.00元，较上期99,471,862.00元大幅下降[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为3,518,243,351.00元，较上期-436,654,506.00元有所增加[17] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为62,118股，前十名股东持股情况中，刘方毅持股数量最多，占比35.09%[8] - 公司解除限售股份情况中，高管锁定股解除限售股数为180,736股，股权激励限售股解除股数为7,125,462股[10] - 公司以自有资金1,000.00万元参与投资扬中行云新兴产业创业投资基金合伙企业，已完成备案手续[10]

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英科医疗科技股份有限公司2023年第一季度报告 证券代码：300677 证券简称：英科医疗 公告编号：2023-036 英科医疗科技股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...