西子清洁能源装备制造股份有限公司 2024 年半年度报告全文 西子清洁能源装备制造股份有限公司 2024 年半年度报告 二〇二四年八月二十七日 1 西子清洁能源装备制造股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人王水福、主管会计工作负责人王叶江及会计机构负责人(会计主 管人员)王叶江声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司存在原材料价格波动、应收账款发生呆坏账、市场变化及竞争、经济 环境及汇率波动等风险因素，敬请广大投资者注意风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 西子清洁能源装备制造股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |-------|-------------------------------| | | | | | 第一节 重要提示、目录和释义 . | | | 第二节 公司简介和主 ...

公司概况 - 公司于1955年建厂，2002年加入西子电梯集团，2011年在深交所中下板挂牌上市，2022年更名为西子清洁能源装备制造股份有限公司[1] - 公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务[1] - 公司目前主要股东西子电梯集团有限公司、金润（香港）有限集团公司、杭州市实业投资集团有限公司，合计持股约75%[1] 业务结构 - 公司主要包括四部分业务：余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务[1] - 余热锅炉主要客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业[1] - 清洁环保能源装备主要用于垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域[1] - 解决方案主要包括熔盐储能、导热油换热器、石化化工换热器、海水淡化装置、气化炉等[1] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司资产负债率约71%，较去年同期下降3%[2] - 公司将继续控制资产负债率在合理范围内进一步降低[2] 海外业务 - 公司海外供货主要采用国际国内总包方分包和业主直签两种出口方式[3] - 目前公司产品已远销100多个国家及地区，主要集中于东南亚、南美洲、非洲以及"一带一路"沿线国家与地区[3] - 2024年公司将聚焦于海外市场开拓和毛利水平的提升，持续推进海外销售团队建设和资源投入[3] 制造基地 - 公司目前投用的生产基地包括崇贤基地、诸暨基地、勾庄基地，德清制造基地将于2025年陆续投入使用[4] - 公司制造基地设备的更新改造主要围绕设备自动化改造、管理全面数字化提升[4] - 德清制造基地是公司新能源装备制造基地，未来将打造为行业客户乃至全球客户的高端制造基地[4] 业务发展战略 - 公司未来主要有三大战略发展方向：海外市场拓展、新能源市场开拓、备件市场发展[5] - 海外市场方面，利用自身优势产品如燃机余热锅炉打开国际市场[5] - 新能源市场方面，依托熔盐储能核心技术拓展在光热发电、用户侧储能等更多能源利用场景[5] - 备件市场方面，积极关注并争取节能提效改造、降低排放改造、拆旧建新等业务机会[5] 业绩情况 - 2022年及2023年毛利率水平下降主要受原材料价格大幅上涨所致[6] - 公司积极采取备库、锁价、套期保值等方式减少原材料价格波动对成本的影响[6] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润增长主要由于处置长期股权投资收益以及提升产品交付毛利率影响[7] - 扣除非经常性损益后的净利润增长主要由于订单质量提升、内部降本增效、毛利率提升等原因[7]

公司概况 - 公司于1955年建厂，2002年西子电梯集团入股参与改制，2011年挂牌上市，2022年更名为西子清洁能源装备制造股份有限公司[1] - 主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务[1] - 主要股东为西子电梯集团有限公司、金润（香港）有限集团公司、杭州市实业投资集团有限公司，合计持股约75%[1] 主要业务 - 余热锅炉业务：包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉、水泥窑余热锅炉、电站锅炉及电站辅机等[1] - 清洁环保能源装备业务：包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、废水废气废物锅炉、熔盐吸热器、换热器、储罐及核电设备等[1] - 解决方案业务：包括熔盐储能、导热油换热器、石化化工换热器、海水淡化装置、气化炉等[1] - 备件及服务业务：包括过热器、省煤器等部件，以及技术服务、项目改造工程、维修维保等[1] 市场前景 - 国家政策支持火电机组灵活性改造，"十四五"期间计划完成2亿千瓦的灵活性改造[2] - 公司熔盐储能技术具有储能容量大、使用寿命长、占地面积小、安全性高等优势，在火电灵活性改造、光热发电、用户侧储能等领域有广阔应用空间[2] 海外市场 - 公司产品已远销100多个国家和地区，主要集中在东南亚、南美洲、非洲以及"一带一路"沿线国家[4] - 公司持续推进海外销售团队建设和资源投入，力争成为2024年业务增长的强有力支撑[4] 财务情况 - 截至2024年3月31日，公司资产负债率约71%，较去年同期下降3%[9] - 公司将进一步控制资产负债率，保持在合理范围内[9] 发展方针 - 公司坚持"传统能源+新能源"双轮驱动的发展方针[7] - 在稳固传统余热锅炉市场的基础上，重点拓展火电灵活性改造、风光储能、零碳工厂等新能源领域[7] - 大力拓展海外市场订单，提升整体订单质量[7]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级 [无相关内容] 报告的核心观点 - 西子转债(127052.SZ)为AA评级债券余额11.1亿元剩余期限3.44年有一定投资价值其正股西子洁能(002534.SZ)是余热锅炉业领军企业总市值74亿元[3][4] - 西子洁能在手订单充足Q124在手订单总额68.0亿元Q1新增订单13.4亿元海外订单占比预计达15%左右[5] - 西子洁能自2022年起布局火电灵活性改造与新能源领域在多方面实现突破项目达到全球领先水平[5] - 西子洁能2021 - 23年营收持续增长但净利润下滑2023年钢价回落公司计提减值后业绩进入拐点右侧H124归母净利预增923%至1195%扣非归母净利同比增长可达216 - 342%[6] - 西子转债6月26号下修是双低品种YTM为正转债与正股均处估值低位合理估值在125 - 133元[6][8] 根据相关目录分别进行总结 西子转债概况 - 西子转债(127052.SZ)为AA评级债券余额11.1亿元占发行总额99.99%剩余期限3.44年最新收盘价112.02元转股溢价率25.59%纯债溢价率5.94%YTM +0.599%[3] 正股西子洁能概况 - 西子洁能(002534.SZ)总市值74亿元是我国余热锅炉业领军企业立足主业转型清洁能源以熔盐储能为基点拓展新兴业务当前股价对应PE TTM 25.7x PB LF 1.89x[4] 西子转债主要看点 - 在手订单方面Q124在手订单总额68.0亿元Q1新增订单13.4亿元其中余热锅炉3.5亿元清洁环保能源装备3.8亿元解决方案5.0亿元备件及服务1.2亿元海外订单占比预计达15%左右[5] - 新领域探索方面自2022年起全方位布局火电灵活性改造与新能源领域依托业务优势和技术积累在多方面实现突破项目达到全球领先水平[5] - 业绩方面2021 - 23年营收持续增长但净利润下滑2023年钢价回落公司计提减值后业绩进入拐点右侧H124归母净利预增923%至1195%扣非归母净利同比增长可达216 - 342%[6] - 转债吸引力方面6月26号下修是双低品种YTM为正转债与正股均处估值低位合理估值在125 - 133元[6][8]

公司概况 - 公司于1955年建厂,2002年西子电梯集团入股参与改制,2011年挂牌上市,2022年更名为西子清洁能源装备制造股份有限公司[3] - 公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务,为客户提供环保设备和能源利用整体解决方案[3] - 公司目前主要股东西子电梯集团有限公司、金润(香港)有限集团公司、杭州市实业投资集团有限公司3家总持有股份占比约75%,剩余社会公众持股占比约25%[3] 主要业务 - 余热锅炉:包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉、水泥窑余热锅炉、电站锅炉及电站辅机等产品[4] - 清洁环保能源装备:包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、废水废气废物(包括污泥)锅炉、熔盐吸热器、换热器、储罐及核电设备等[4] - 解决方案:以熔盐储能、导热油换热器、石化化工换热器、海水淡化装置、气化炉(容器、热交换器)等其他换热器及压力容器为核心设备等综合解决方案项目[4] - 备件及服务:包括过热器、省煤器等部件,以及技术服务、项目改造工程、维修维保等业务[4] 熔盐储能业务 - 公司自主研发"适用于光热与储热系统的大功率熔盐吸热器与熔盐蒸汽发生系统"获得国家能源领域首台(套)重大技术装备[5] - 绍兴绿电熔盐储能项目是公司在用户侧储能的示范应用,利用来自西部地区的风电光伏及低价谷电进行储能[5] 光热发电业务 - 公司参与了多个光热发电示范项目的供货与建设,青海德令哈50MW光热项目已成为光热行业标杆电站[6][7] - 2022年发电量为1.464亿kWh,达到年度设计发电量的100.26%;2023年发电量为1.524亿kWh,达到年度设计发电量的104.38%[7] 订单情况 - 2024年上半年,公司新增订单总计33.27亿元,其中余热锅炉新增订单11.96亿元,清洁环保能源装备新增订单5.25亿元,解决方案新增订单12.97亿元,备件及服务新增订单3.09亿元[8] - 截止2024年6月30日,公司在手订单69.95亿元[8] 竞争格局 - 公司在余热锅炉细分领域处于行业领先地位,与国内三大锅炉厂、华光环能、海陆重工、华西能源等公司存在相似业务[9] 火电灵活性改造 - 按照国家发改委、能源局发布的《全国煤电机组改造升级实施方案》,煤电机组灵活性改造是促进"双碳"目标实现的重要举措[10] - 公司与赫普能源合作探索综合性火电灵活性改造深度调峰技术及解决方案,力争实现2024年灵活性改造示范项目落地投运[11] 财务表现 - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润增长主要由于本期处置长期股权投资收益以及提升产品交付毛利率影响所致[7] - 扣除非经常性损益后的净利润增长主要由于公司订单质量提升、持续推进内部降本增效举措、提升产品交付毛利率等原因共同作用[7] 客户结构 - 公司目前与很多国内外知名品牌保持长期优质的客户关系,2023年前五大客户销售总额10.82亿元,占年度销售总额比例为13.39%[8] 海外市场 - 公司主要采用国际国内总包方和业主直签两种海外出口方式,海外市场主要集中在东南亚、南美洲、非洲以及"一带一路"沿线国家及地区[9] - 杭锅品牌海外知名度较高,竞争优势明显,现阶段公司海外直签方式占比逐步增加[9]

公司概况 - 公司于1955年建厂,2002年西子电梯集团入股参与改制,2011年挂牌上市,2022年更名为西子清洁能源装备制造股份有限公司[3] - 公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务,为客户提供环保设备和能源利用整体解决方案[3] - 公司目前主要股东西子电梯集团有限公司、金润(香港)有限集团公司、杭州市实业投资集团有限公司,合计持股约75%,剩余25%为社会公众持股[3] 主要业务 - 余热锅炉:包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉、水泥窑余热锅炉、电站锅炉及电站辅机等[4] - 清洁环保能源装备:包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、废水废气废物(包括污泥)锅炉、熔盐吸热器、换热器、储罐及核电设备等[4] - 解决方案:以熔盐储能、导热油换热器、石化化工换热器、海水淡化装置、气化炉(容器、热交换器)等为核心设备的综合解决方案项目[4] - 备件及服务:包括过热器、省煤器等部件,以及技术服务、项目改造工程、维修维保等业务[4] 订单情况 - 2024年上半年新增订单33.27亿元,其中余热锅炉11.96亿元、清洁环保能源装备5.25亿元、解决方案12.97亿元、备件及服务3.09亿元[12] - 截至2024年6月30日,公司在手订单69.95亿元[12] 业绩增长 - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润大幅增长,主要由于处置长期股权投资收益以及提升产品交付毛利率影响所致[13] - 扣除非经常性损益后,净利润增长主要由于订单质量提升、内部降本增效、产品交付毛利率提升等因素共同作用[13] 海外市场 - 公司主要采用国际国内总包方借船出海和业主直签两种出口方式[10] - 公司海外市场最早开拓于东南亚,凭借品牌效应、设备质量、交付、服务等优势获得广泛认可,产品已远销100多个国家和地区[10] - 公司持续推进海外销售团队建设和资源投入,海外市场是2024年重点开拓的增长点[10] 应收账款管理 - 公司增强合同评审及客户风险评估,完善风险管理控制体系,加强各关键环节的内部控制[13] - 组建专业应收账款管理团队,制定内部管理奖惩政策,促进长账龄应收账款回收,改善现金流[13]

预计净利润 - 2024年上半年度预计净利润为正值，盈利范围为30,000万元至38,000万元，同比增长率为922.66%至1,195.37%[4] 归属净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为7,500万元至10,500万元，同比增长率为215.65%至341.91%[6] 每股收益 - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.41元/股至0.51元/股，同比增长率不详[7] 净利润增长原因 - 本期净利润增长主要原因是处置长期股权投资收益和提升产品交付毛利率，其中2024年3月出售可胜技术部分股权确认收益2.32亿元[9] - 净利润增长还得益于订单质量提升和内部降本增效举措，提升产品交付毛利率[10]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营收达到80.79亿元，同比增长10.01%[1] - 公司2023年全年研发费用达4.20亿元，同比增长1.36%[2] - 公司2023年全年销售费用达2.03亿元，同比增长24.64%[2] - 公司2023年全年管理费用达3.53亿元，同比下降0.19%[2] - 公司2024年一季度实现新增订单13.4亿元[4] - 西子洁能公司2026年预计每股收益为0.64元，较2023年增长了814.3%[8] - 公司2026年预计净资产收益率为10.2%，较2023年增长了628.6%[8] 研究团队 - 分析师郭雪拥有5年环保产业经验，2021年加入德邦证券负责环保及公用板块研究[9] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[10] 投资评级 - 买入评级表示相对强于市场表现20%以上[11] - 减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[11] - 优于大市表示预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[12] - 弱于大市表示预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下[12] 免责声明 - 报告声明市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[16]

西子清洁能源装备制造股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002534 证券简称：西子洁能 编号：2024－030 债券代码：127052 债券简称：西子转债 西子清洁能源装备制造股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责 任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明： 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3、第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 ...

公司概况 - 公司属于能源装备制造行业，主要聚焦于为能源制造及能源利用提供相关装备及服务[18] - 公司是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发和制造基地[24] - 公司设有全国余热锅炉行业归口研究所、国家认定企业技术中心、浙江省智慧能源与储能重点企业研究院[27] - 公司拥有具有国际先进水平的制造设备和检测设备，在高难度焊接和工装工艺方面积累了丰富的经验[27] - 公司生产的"NG牌"余热锅炉被评为浙江省名牌产品[28] - 公司获得美国机械工程师协会（ASME）S、U和U2钢印及授权证书，欧标EN ISO3834认证，以及取得了ISO9001、ISO14001和GB/T28001认证等多项证书[28] 业务发展 - 传统行业余热能源利用情况仍需提高，设备更新改造需求较大[18] - 国家出台多项政策支持工业锅炉节能环保升级改造[18] - 我国各类锅炉年消耗能源约20亿吨标准煤，碳排放量约占全国碳排放总量40%[18] - 近年来我国锅炉生产制造技术和节能环保运行水平显著提高[18] - 部分工业和电站锅炉系统能效、碳排放和污染物排放控制水平仍需进一步提升[18] - 清洁能源产业发展快速，"光热+熔盐储能"应用面打开[19] - 光热发电行业掀起新一轮发展热潮，与其配套的熔盐储能也开始爆发式增长[20] - 国家能源局发布政策支持光热发电规模化发展，未来两三年太阳能光热发电熔盐储能+光伏、风电多能互补的新型电力系统进入快速发展期[20] - 用户侧储能作为工商业储能的典型应用迎来发展机遇，公司承建的绍兴绿电熔盐储能项目成功送电[21] - 公司提出综合性火电灵活性改造深度调峰技术及解决方案，提升电网消纳清洁能源能力[22] - 2024年是实现"十四五"规划目标任务的关键一年，公司将紧抓传统能源市场及大型风电光伏发电基地建设光热电站储能配套，以及用户侧储能消纳项目建设的市场机遇[22] - 公司持续聚焦能源利用升级和解决方案创新，在有效拓展现有优势产品市场的基础上介入新的高效节能产品领域、储能领域[31] - 公司多方位布局储能、太阳能发电等领域，从余热利用的领导者向清洁能源的制造者转变[31] - 公司承接了多个零碳项目，包括国内首家航空零碳工厂、西子洁能崇贤零碳工厂、顾家家居零碳工厂等[31] - 公司在光热领域已建成和完成相应设备招投标光热项目共31个，在执行光热项目超过1GW[31] - 公司2023年实现新增订单68亿元，其中余热锅炉新增订单19.5亿元，清洁环保能源装备新增订单11亿元[31] 技术创新 - 公司自主研发"适用于光热与储热系统的大功率熔盐吸热器与熔盐蒸汽发生系统"并荣获国家能源领域首台（套）重大技术装备[27] - 公司研发投入41,987万元，"新型炉排1100T/D超大容量垃圾焚烧余热锅炉"荣获国内首台套[32] - 公司通过了第五届中国质量奖提名奖公示，并通过了国家工业企业一级安全生产标准化管理体系验收[32] - 公司持续推动传统产品余热锅炉的技术优化升级，在流化床产品线、干熄焦产品线等方面开发了多个新产品[74] - 公司首次将完全拥有自主知识产权的角管锅炉出口至海外一带一路国家[74] - 公司技术平台已经启动钢铁行业技术升级，对于低氮燃烧、波动性余热利用进行技术储备性研发[74] - 公司在技术领域的创新成果显著，新增有效授权专利32项，其中发明专利3项[74] - 公司成功通过2023年国家高新技术企业认定、2023年浙江省科技领军企业认定[74] - 公司自主研发的"新型炉排1100T/D超大容量垃圾焚烧余热锅炉"荣获2023年度浙江省国内首台（套）重大技术装备[74] 财务数据 - 2023年营业收入为80.79亿元，同比增长10.01%[10] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为5.46亿元，同比下降73.23%[10] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为3.08亿元，同比增长384.01%[10] - 2023年末总资产为159.53亿元，与上年末基本持平[10] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为39.04亿元，同比增长5.52%[10] - 2023年营业收入扣除金额为1.69亿元[10] - 2023年营业收入扣除后金额为79.10亿元[10] - 2023年基本每股收益为0.07元，同比下降75.00%[10] - 2023年加权平均净资产收益率为1.47%，同比下降4.12个百分点[10] - 扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值[10] 内部控制 - 公司通过内部控制三道防线的协同工作，有效防范了经营管理中的风险，促进内部控制目标的实现[119] - 公司制定并完善了《内部控制制度》等管理办法对子公司的机构设置、人员调整、内控制度、财务体系、信息披露等方面进行指导和规范