报告公司投资评级 报告维持"增持"评级。[10] 报告的核心观点 1) 公司是国内领先的注射剂企业之一,基本面良好,且持续有新品开发,预计未来几年业绩将保持较快增长。[10] 2) 预计2024-2026年公司实现营业收入分别为60.4/71.6/82.5亿元,同比增长19.8%/18.7%/15.2%;归母净利润分别为12.8/15.9/19.2亿元,同比增长22.8%/24.3%/21.2%。[10] 3) 公司2024年7月30日收盘价为24.02元,对应PE分别为19/15/13倍。[10] 公司经营情况总结 1) 2024H1公司实现营收27.6亿元(同比+15.1%),归母净利润6.3亿元(同比+16.3%)。[2] 2) 2024H1公司工业板块收入23.6亿元(同比+14.5%),其中麻醉镇痛产品收入15.2亿元(同比+20.0%)、特药收入6.0亿元(同比+8.2%)、神经精神药品收入8000万元(同比+8.5%)、原料药收入9564万元(同比+26.6%)。[3] 3) 2024H1公司商业板块收入3.6亿元(同比+23.6%)。[3] 研发情况总结 1) 2024H1公司在研项目70余个,研发投入3.2亿元(同比+13.03%)。[4] 2) 公司共有20余个在研创新项目,其中1个处于III期临床、2个处于II期临床、2个处于I期临床、4个处于工艺临床、1个获得临床试验通知。[4] 3) 预计2024H2公司将递交3个新项目的临床申请。[4] 生产情况总结 1) 公司获得3个新产品生产批件,分别为盐酸阿芬太尼注射液、拉考分散注射液、普瑞尼林胶囊。[9] 2) 公司有9个在审批的新产品项目,包括地佐辛注射液、注射用盘酸瑞芬太尼(新增适应症)等。[9]

报告公司投资评级 - 买入评级 [2] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 公司2024上半年实现营业收入27.6亿元(+15.1%)，实现归非净利润6.3亿元(+15.5%)，标非归净利润6.3亿元(+16.3%) [3] - 业绩增长驱动因素包括新产品快速增长以及深度挖掘基础市场 [4] - 利润率基本稳定，毛利率为72.5%(-1.25个百分点)，净利率为22.67%(持平) [4] 创新研发持续推进 - 2024上半年研发投入3.2亿元,同比增长13% [5] - 在研创新药项目包括1个Ⅲ期、2个Ⅱ期、2个Ⅰ期、4个临床前项目,预计2024年下半年有3个项目进入临床 [5] - 在研仿制药项目有9个正在生产中,3个获得生产批件 [5] - 随着新产品陆续获批上市,将进一步巩固公司在中枢神经药物领域的国内领先地位 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.1、14.2和17.4亿元,对应PE为19、16和13倍 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买进"的投资评级 [10] 报告的核心观点 公司业绩 - 公司2024年上半年实现营收27.6亿元,同比增长15.1%,录得归母净利润6.3亿元,同比增长15.5%,扣非后归母净利同比增长16.3%,业绩符合预期 [7] - 公司Q2单季度实现营收14.1亿元,同比增长15.1%,录得净利润3.6亿元,同比增长14.6%,扣非后净利同比增长16.0% [7] 业务板块表现 - 公司麻醉板块上半年实现营收15.2亿元,同比增长20.0%,主要受益于舒芬太尼及阿芬太尼正处于上量周期 [7] - 精神板块上半年实现营收约6.0亿元,同比增长8.2% [7] - 神经线营收0.8亿元,同比增长8.5% [7] - 医药商业实现营收约3.0亿元,同比增长23.6%,延续快速增长 [7] 盈利预测及估值 - 预计公司2024-2026年分别实现净利润12.6亿元、15.1亿元、18.0亿元,同比增长21.0%、20.0%、19.5% [10] - 对应EPS分别为1.25元、1.49元、1.79元,PE分别为19倍、16倍、13倍,估值相对合理 [10] 风险提示 - 带量采购影响超预期 - 新品上市及销售不及预期 - 研发进度不及预期 - 医疗反腐政策影响 [11]

迁泰将投告 息學第主 (002262 CH) 2024 北美食落长 부휴坏充 2024 年７月 30 日 | 中国内地 个板点评 免争创资 2Q24 编种编徙增长地势，2H24 本堂业绩装过，编种买入评级 公司 7/30 发布 24 辛中报，1H24 实现容状 27.6 亿元（+15.1%yoy） 归丰 净利润 6.3 亿元 (+15.5%yoy)，标非净利润 6.3 亿元 (+16.3%yoy)，共中 2Q24 容妆 14.1 亿元 (+15.1%yoy)，归乒净利润 3.6 亿元 (+14.6%yoy), わ非冷利润 3.7 亿元 (+16.0%yoy). 除 3Q23 客现固未影响外，收入 5 个 季度价格 15%+增速（收入网比增速：1Q23/2Q23/3Q23/4Q23/1Q24/2Q24 18.8/21.1/12.2/17.6/15.2/15.1%)。考虑到 2H23 货基贫，表们预期 2H24 公司有望在吃搞诊疗复苏、至创麻醉这里及新品上市的多变强分下业绩增长 找逢，逆未业绩与估值或升。 表们给予公司 24-26 年 EPS 1.23/1.50/1.85 え，分亭估值法给予日标价 34.29 ㄤ ...

医药生物/化学制药 公 司 研 究 业绩稳健增长，麻醉类产品表现亮眼 恩华药业（002262.SZ） 2024 年 07 月 31 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（首次） 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/7/30 | | 当前股价(元) | 24.02 | | 一年最高最低(元) | 29.42/20.64 | | 总市值(亿元) | 242.02 | | 流通市值(亿元) | 211.81 | | 总股本(亿股) | 10.08 | | 流通股本(亿股) | 8.82 | | 近 3 个月换手率(%) | 45.05 | 股价走势图 恩华药业 沪深300 -32% -16% 0% 16% 32% 2023-07 2023-11 2024-03 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 数据来源：聚源 相关研究报告 《公司发布股权激励计划，彰显长期 业 绩 信 心 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1公司收入实现了稳步快速增长,主要得益于新品拉动,利润同比增长也较快,净利润率有所提升 [1] - 公司新品管线丰富,包括TRV130、成药化学品等,预计将进一步提升公司业绩空间 [1] - 公司前瞻+BD并行,在研创新药丰富,未来新品上市有望持续推动公司发展 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计净利润分别为11.97亿元、14.12亿元、17.04亿元,增长率分别为15.4%、17.9%、20.7% [4][5][6] - 2024-2026年公司预计EPS分别为1.19元、1.40元、1.69元 [4][5][6] - 2024-2026年公司预计PE分别为20x、17x、14x [4][5][6]

证券研究报告·公司点评报告·化学制药 恩华药业（002262） 2024 年中报点评：业绩稳健符合预期，后续 成长动力充足 2024 年 07 月 31 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 4299 | 5042 | 5974 | 7061 | 8334 | | 同比（%） | 9.22 | 17.28 | 18.50 | 18.20 | 18.02 | | 归母净利润（百万元） | 900.71 | 1,036.92 | 1,204.22 | 1,408.81 | 1,663.94 | | 同比（%） | 12.90 | 15.12 | 16.13 | 16.99 | 18.11 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.89 ...

江苏恩华药业股份有限公司 2024 年半年度报告全文 江苏恩华药业股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-039 2024 年 7 月 31 日 1 江苏恩华药业股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人孙彭生、主管会计工作负责人李岗生及会计机构负责人(会计 主管人员)胡吉瑞声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展陈述，属于计划性事项，不构成公司对投资者 的实质承诺，敬请投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且 应当理解计划、预测与承诺之间的差异，注意投资风险。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者注意 阅读相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 江苏恩华药业股份有限公司 2024 年半年度报告全 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"的投资评级 [3] 报告的核心观点 疫后诊疗恢复带动手术麻醉需求 - 2023年Q1受新冠疫情影响,公司麻醉品类需求出现较高基期,但公司在此基础上仍实现了较好增长,主要是由于常规诊疗恢复带动手术麻醉需求 [3] - 考虑到2023年下半年医疗反腐影响导致基期较低,预计公司下半年业绩有望提速 [3] 芬太尼类产品持续上量,在研管线丰富 - 公司2020-2021年获批的舒芬太尼及阿芬太尼正处于上量周期,2023年麻醉板块收入同比增长24%,短期仍将是公司业绩的重要推动力 [4] - 新品TRV130在2023年底纳入医保后也有望带来业绩增长 [4] - 公司在研产品丰富,目前有20余个在研创新药,2024年计划积极推进8个创新药临床,并计划2024年争取提交3个IND,长期成长可期 [4] 股权激励计划保障增长 - 公司6月中旬发布股权激励计划,业绩考核要求2024-2026年扣非净利润较2023年分别增长不低于15%、33%、56%,考核目标较为合理 [5] - 此次股权激励覆盖860名管理及核心骨干员工,将全面激励公司各个层面经营提效,保障业绩的稳健增长 [5] 盈利预测及评级 - 预计公司2024-2026年净利润分别为12.6亿元、15.1亿元、18.0亿元,同比增长21.0%、20.0%、19.5% [6] - 对应EPS分别为1.25元、1.49元、1.79元,PE分别为19倍、16倍、13倍,估值相对合理 [6] - 维持"买进"的投资评级 [6] 风险提示 - 带量采购影响超预期 [7] - 新品上市及销售不及预期 [7] - 研发进度不及预期 [7] - 医疗反腐政策影响 [7]

报告公司投资评级 恩华药业的投资评级为"买入"（维持）。[1] 报告的核心观点 1) 公司发布股权激励计划,彰显长期业绩信心。公司拟向860名激励对象授予876.16万股限制性股票,授予价格为11.51元/股,计划费用摊销共9751.66万元。[1] 2) 公司专注布局麻醉类、精神类和神经类等中枢神经系统药物,受益于手术量恢复和麻醉药应用场景不断拓展,产品力月西、福尔利以及"羟瑞舒阿"持续放量。[2] 3) 公司不断丰富精麻管线产品,创新镇痛药TRV130于2023年5月上市并于当年12月纳入医保,叠加公司与TEVA合作的安泰坦,后续业绩有望逐季提升。[2] 4) 公司制定了三年净利润目标,以2023年10.34亿元为基数,2024-2026年净利润增长率分别为15%、33%、56%,同比增速为15.00%、15.65%、17.29%,2024-2026年净利润CAGR达到16.47%。[1] 财务摘要 1) 公司2022-2026年营业收入分别为4299、5042、6014、7256、8842百万元,同比增长9.2%、17.3%、19.3%、20.7%、21.9%。[3] 2) 公司2022-2026年归母净利润分别为901、1037、1181、1401、1668百万元,同比增长12.9%、15.1%、13.9%、18.6%、19.1%。[3] 3) 公司2022-2026年毛利率分别为76.3%、72.8%、72.4%、71.8%、71.1%,净利率分别为20.5%、20.5%、19.5%、19.2%、18.7%。[3] 4) 公司2022-2026年EPS分别为0.89、1.03、1.17、1.39、1.66元,对应PE分别为29.6、25.7、22.6、19.1、16.0倍。[3]