市场整体表现 - 周二市场全天冲高回落沪指领跌三大指数围绕5日线争夺[2] - 10月居民部门信贷回暖M1、M2增速企稳回升两市成交额2.55万亿[2] - 本轮行情退潮跌停数减少且力度不如之前猛烈[3] 行业动态 - 上海市政府部署支持上市公司并购重组三个方向值得关注[1][5][6] - 中国稀土将适时推进内外部资产整合重组[7] - 医药商业受医保基金预付制度新政利好[4] 个股情况 - 连板高度下降趋势放缓部分个股成功晋级[1] - 部分个股如供销大集、黑芝麻等走势影响市场情绪[3] - 多只个股涨停日期梳理[9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] 海外映射 - 苹果最快明年3月推出AI智能家居设备相关A股公司受关注[7][8] - 隔夜部分海外板块和概念有涨幅[7] - 海外部分焦点公司股价涨跌幅情况[8]

原料供应相关 - 公司2023年完成收购中稀湖南，其拥有湖南江华离子型稀土矿，开采指标最大，可满足部分原料需求，其余以市场化原则采购，通过多种方式解决所属分离企业原料投入稳定问题[1][2] - 公司实际控制人2023年完成中重稀土资源整合，赣南矿山升级改造及复产有成效，海外开发有突破，资源渠道进一步保障，现阶段原料供应能满足分离企业正常生产所需[2] 开采分离指标相关 - 2024年公司获得稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为2384吨(REO)、5000吨(REO)，公司通过多种措施保证整体运营稳定，目前按年度方案落实生产经营工作[2] 行业供需与价格相关 - 稀土应用广泛，2024年受多种因素影响，稀土产品价格一季度快速下行，二、三季度低位波动，四季度部分产品价格回暖，随着相关条例实施和供需格局改善，价格有望回归合理区间[3] 同业竞争相关 - 公司实际控制人2022年1月18日出具承诺函，自出具日起五年内用多种方式解决同业竞争问题，目前承诺正常履行，公司将适时推进内外部稀土资产整合重组，如有相关安排且符合标准将履行信息披露义务[3] 产品定价相关 - 公司产品定价依据内部定价表，参考稀土门户网站挂牌价、市场实际成交价，综合考虑市场变化趋势等因素确定[3]

报告投资评级 - 买入（维持）[1][2] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收19.53亿元，同比-45.03%，归母净利润为-2.03亿元，同比-165.14%。单季度来看，24年Q3实现收入7.98亿元，环比-6.48%，同比-27.92%；实现归母净利润为0.41亿元，环比-6.59%，同比-70.37%。主要系稀土产品价格下跌，公司调整了营销策略及产品销售结构，收入较上年同期下降[2] - 2024年1-9月，由于部分稀土产品价格下跌，公司按照会计准则要求，对应收账款、其他应收款、存货计提减值准备2.24亿元，是形成公司当前亏损的主要因素。公司前三季度亏损金额正逐步收窄，第二季度和第三季度当季实现盈利。公司实际控制人中国稀土集团于2023年全面完成我国中重稀土资源整合，赣南稀土矿山升级改造及复产取得积极成效，海外稀土资源开发取得突破，公司的资源渠道亦将得到进一步保障，现阶段原料供应能够较好满足所属分离企业正常生产所需[2] - 预计24-26年公司归母净利润-1.02/1.27/3.77亿元（此前24-25年预测为3.35/4.26亿元），25-26年对应PE分别为302、102倍，维持“买入”评级[2] 相关目录总结 业绩 - 收盘价（元）34.52，近12个月最高/最低（元）38.88/20.26，总股本（百万股）1,061，流通股本（百万股）1,061，流通股比例（%）100.00，总市值（亿元）366，流通市值（亿元）366[1] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |--|--|--|--|--| |营业收入| |3988 2545 2497 2500| | | |收入同比（%）|-5.4%|-36.2%|-1.9%|0.1%| |归属母公司净利润| |418 -102 127 377| | | |净利润同比（%）|-45.7%|-124.3%|224.8%|196.8%| |毛利率（%）|22.4%|12.6%|15.0%|18.9%| |ROE（%）|8.6%|-2.2%|2.6%|7.3%| |每股收益（元）| |0.42 -0.10 0.12 0.35| | | |P/E| |65.43 —| |302.21 101.84| |P/B| |6.05 8.21 8.00 7.41| | | |EV/EBITDA| |46.40 -121.15 114.86 594.39| | |[3][6] 现金流量表 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |--|--|--|--|--| |经营活动现金流| |346 1392 -269 970| | | |净利润| |439 -106 133 395| | | |折旧摊销| |61 139 171 182| | | |财务费用| |5 3 4 8| | | |投资损失| |0 1 1 1| | | |营运资金变动| |-281 1391 -583 679| | | |其他经营现金流| |843 -1532 723 -579| | | |投资活动现金流| |-177 -377 -503 -464| | | |资本支出| |-81 -365 -391 -382| | | |长期投资| |-100 -1 -1 -1| | | |其他投资现金流| |4 -11 -111 -81| | | |筹资活动现金流| |811 62 116 592| | | |短期借款| |158 150 120 600| | | |长期借款| |0 0 0 0| | | |普通股增加| |80 0 0 0| | | |资本公积增加| |503 0 0 0| | | |其他筹资现金流| |69 -88 -4 -8| | | |现金净增加额| |980 1077 -656 1099| | |[4] 资产负债表 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |--|--|--|--|--| |流动资产|4586|4466|4211|4933| |现金|1900|2977|2322|3420| |应收账款|261|102|176|152| |其他应收款|1|0|1|0| |预付账款|4|22|42|41| |存货|1641|868|1045|1133| |其他流动资产|778|497|625|187| |非流动资产|951|1183|1509|1784| |长期投资|346|347|348|349| |固定资产|467|699|958|1186| |无形资产|82|132|191|247| |其他非流动资产|56|5|11|2| |资产总计|5537|5650|5719|6717| |流动负债|437|741|678|1280| |短期借款|196|346|466|1066| |应付账款|79|20|76|15| |其他流动负债|162|375|135|199| |非流动负债|73|73|73|73| |少数股东权益|171|166|173|191| |股本|1061|1061|1061|1061| |资本公积|1804|1804|1804|1804| |留存收益|1991|1804|1931|2308| |归属母公司股东权益|4856|4669|4796|5173| |负债和股东权益|5537|5650|5719|6717| |净利率（| | | | | |ROE| | | | | |ROIC| | | | | |流动比率| | | | | |速动比率| | | | | |每股收益| | | | | |P/E| | | | | |P/B| | | | |[5][6]

文章核心观点 - 中国稀土板块再度拉升,中国稀土涨停 [1] - 缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限,或导致中重稀土供需格局短缺 [1] 行业总结 - 稀土永磁板块再度拉升,中国稀土涨停,英洛华、盛和资源、大地熊、广晟有色、北方稀土涨幅靠前 [1] - 缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限,或导致中重稀土供需格局短缺 [1] 公司总结 - 中国稀土涨停 [1] - 英洛华连续2个涨停 [1] - 盛和资源、大地熊、广晟有色、北方稀土涨幅靠前 [1]

稀土产品价格及趋势 - 稀土产品价格受供需关系影响,一直处于波动状态[1] - 2024年第一季度价格呈快速下行走势,第二、三季度在相对低位呈波动变化,第四季度部分产品价格有所回暖[1] - 随着《稀土管理条例》实施及供需格局改善,主要稀土产品价格将有望回归至相对合理区间[1] 公司发展策略 - 公司将进一步放宽视野,聚焦创新协调绿色发展,积极契合政策导向,协同中国稀土集团产业整合与布局[2] - 公司将充分发挥上市公司平台与专业团队优势,促进资本与实业有机融合,适时参与内外部稀土资产整合重组[2] - 公司将把握稀土行业发展新格局,推动上市公司实现新突破、开创新局面[2] 公司业绩情况 - 2024年1-9月,公司因部分稀土产品价格下跌,计提减值准备223,563,262元,是形成公司当前亏损的主要因素[2][3] - 公司前三季度亏损金额正逐步收窄,第二季度和第三季度当季实现盈利[3] - 公司正在全力推进扭亏增盈工作,包括加强市场研判、优化生产组织和技术指标、提高产品质量和收率、严控费用等[3] 公司资源保障 - 公司实际控制人中国稀土集团已完成国内中重稀土资源整合,赣南稀土矿山升级改造及复产取得积极成效,海外稀土资源开发取得突破[3] - 公司通过统筹原料采购、积极拓展国内外采购渠道,较好解决了所属分离企业原料供应的持续稳定问题[3]

中国稀土集团资源科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：000831 证券简称：中国稀土 公告编号：2024-038 中国稀土集团资源科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 中国稀土集团资源科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 （二） 非经常性损益项目和金额 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 同一控制下企业合并 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入11.5亿元,同比下降52.8%;归母净利润-2.4亿元,同比下降242.2%;扣非归母净利润-2.5亿元,同比下降478.2%[2] - 2024年第二季度公司业绩环比改善,实现营业收入8.5亿元,环比增长183.0%;归母净利润0.4亿元,环比转正;扣非归母净利润0.35亿元,环比转正[2] - 2024年上半年公司计提信用减值准备及资产减值准备影响利润2.59亿元[2] 稀土价格及业务情况 - 2024年上半年稀土价格略有改善,镨钕氧化物价格38.2万元/吨,同比下降33.8%;氧化镝195.1万元/吨,同比下降9.2%;氧化铽592.1万元/吨,同比下降43.8%[2] - 2024年第二季度稀土价格环比略有改善,镨钕氧化物价格38.2万元/吨,环比下降0.4%;氧化镝196.4万元/吨,环比上涨1.3%;氧化铽613.4万元/吨,环比上涨7.5%[2] - 2024年上半年公司稀土氧化物业务毛利率25.69%,同比提升9.26个百分点;稀土金属及合金业务毛利率-2.82%,同比下降7.04个百分点[2] 资产注入情况 - 江华稀土已成功注入公司,可采储量折稀土氧化物14,171吨,获批的稀土氧化物年产量为2,384吨,提高了公司的分离能力[3] - 五矿稀土集团与公司签署业绩承诺与盈利补偿协议,2023-2026年预测矿业权口径净利润分别为2.4/1.6/1.7/1.9亿元,未达到要求则给予一次性现金补偿[3] - 公司仍有较多优质资源注入预期,包括中稀广西稀土、山东微山湖稀土、赣州稀土矿业、中稀(凉山)稀土等[3] 行业政策及展望 - 2024年前两批稀土开采指标为27.0万吨,同比增长5.9%;稀土冶炼分离指标为25.4万吨,同比增长4.2%,分离指标紧张趋势不改[3] - 稀土指标增速改善超预期,稀土过剩幅度将降低,随着稀土管理条例以及"以旧换新"政策的实行,供需有进一步改善预期[3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润为1.51/4.81/5.77亿元[4] - 考虑到中国稀土集团整合中国稀土资源加速,优质资产注入公司预期加强,维持"买入"评级[3]

稀土价格走势及影响 - 2024年上半年,主要稀土产品价格出现明显震荡下行趋势[3] - 公司对稀土价格走势持谨慎积极乐观态度,关注近期稀土氧化物价格正在理性回归[3] - 稀土价格下跌将对公司经营产生影响,价格上涨亦对公司业绩产生积极影响[3] 公司上半年业绩亏损原因及应对措施 - 主要原因是公司按会计准则要求,对持有的库存商品计提较大金额的存货跌价准备[3][4] - 公司正在全力推进扭亏增盈工作,包括加强市场研判、优化生产技术、严控费用等措施[3][4] 《稀土管理条例》对行业及公司的影响 - 《稀土管理条例》有利于规范行业发展秩序,推动资源保护性开发、绿色化发展[4] - 公司将深入贯彻落实《稀土管理条例》要求,努力提升生产经营效能[4] 公司稀土开采分离指标及生产情况 - 国家有关部门将稀土开采、冶炼分离总量控制指标下达给中国稀土集团,公司将依据下达的指标进行生产安排[4] - 公司所属分离企业目前生产情况良好[4] 同业竞争承诺及资产注入计划 - 公司实际控制人中国稀土集团的同业竞争承诺正在正常履行[5] - 中国稀土集团正在与公司积极梳理相关资产与产业情况,后续如有资产注入等安排将及时披露[5] 维护投资者利益的措施 - 公司重视股东回报,持续开展现金分红,2024年6月向全体股东派发现金红利84,897,664.56元[5] - 公司实际控制人中国稀土集团通过增持公司股份等方式维护公司市值,提升投资者信心[5]

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为11.55亿元，同比下降52.77%[18] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为-2.44亿元，同比下降242.22%[18] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.65亿元，同比下降217.91%[18] - 公司2024年上半年基本每股收益为-0.2303元，同比下降231.45%[18] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为-5.19%，同比下降9.53个百分点[18] - 公司2024年上半年总资产为53.19亿元，较上年度末下降3.93%[18] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净资产为45.30亿元，较上年度末下降6.72%[18] - 公司2024年上半年存在非经常性损益项目，金额为-1.03亿元[19] - 公司2024年上半年不存在按照国际会计准则或境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[19] - 公司2024年上半年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] 主营业务 - 公司主要从事稀土矿、稀土氧化物等产品的生产运营，以及稀土技术研发、咨询服务[25][26] - 公司旗下中稀湖南拥有湖南省目前唯一一宗离子型稀土矿采矿权，是国家级绿色矿山[33] - 公司旗下分离企业能实现十五种单一高纯稀土元素的全分离，在含酸和多组份体系萃取分离理论和工艺设计方面具有突出优势[33] - 公司作为中国稀土集团核心上市平台，依托集团资源优势进一步推动上市公司绿色、创新、高质量发展[34] 行业发展 - 稀土行业正处于加快产业整合、调整产业结构、优化产业升级的关键阶段[32] - 《稀土管理条例》的发布与实施为稀土资源保护和产业发展提供法制化保障[32] - 稀土是重要的战略资源，广泛应用于工业制造、新兴产业、绿色能源等众多领域[29] - 稀土元素开采与分离的技术特性使得稀土市场供求关系错综复杂、产品价格波动较大[30] - 我国高度重视稀土资源的有序开发利用，出台多项政策措施推动稀土产业高质量发展[31] 公司优势 - 公司旗下的稀土研究院是公司稀土产品研发平台，拥有多项核心技术优势[2] - 公司旗下的中稀湖南拥有湖南省目前唯一一宗离子型稀土矿采矿权，资源优势明显[3] - 公司全面推动实施一系列绿色环保工艺改造项目，探索出了一条低碳循环、绿色发展之路[4] - 公司及旗下企业拥有经验丰富的经营管理团队[5] - 公司作为中国稀土集团核心上市平台，积极推进内外部稀土资产整合重组[6] 经营情况 - 报告期内公司营业收入同比下降52.77%，主要系稀土产品价格持续下跌[7] - 报告期内公司研发投入同比增加58.67%，主要系研发项目增加[8] - 报告期内公司经营活动产生的现金流量净额同比下降217.91%，主要系销售商品收到的现金减少[9] - 报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额同比下降265.82%，主要系取得借款收到的现金减少[10] - 公司2024年上半年营业收入合计为1,154,827,161.47元，同比下降52.77%[49] - 稀土行业营业收入占公司营业收入的100%[49] - 稀土氧化物营业收入占公司营业收入的55.45%，同比下降59.38%[49] - 稀土金属及合金营业收入占公司营业收入的42.48%，同比下降9.06%[49] - 国内地区营业收入占公司营业收入的98.75%，同比下降52.77%[49] - 稀土行业毛利率为13.76%，同比下降7.40个百分点[50] - 稀土氧化物毛利率为25.69%，同比上升9.26个百分点[52] - 稀土金属及合金毛利率为-2.82%，同比下降7.04个百分点[52] 重大事项 - 公司2023年12月完成向特定对象发行A股股票，募集资金净额为207,975.87万元[77] - 公司报告期内未发生重大资产和股权出售[115][116] - 公司募集资金已按规定用途使用完毕[109] 子公司经营情况 - 子公司赣县红金稀土有限公司实现营业利润-132,623,828.90元[119] - 子公司定南大华新材料资源有限公司实现净利润843,567.22元[122] - 子公司中稀（北京）稀土研究院有限公司实现净利润-45,441,598.49元[125] - 子公司广州建丰稀土有限公司实现净利润-258,544.20元[130] - 子公司北京华泰鑫拓地质勘查技术有限公司实现净利润9,430,775.30元[132] - 子公司中稀（湖南）稀土开发有限公司实现净利润40,941,436.98元[135] - 子公司中稀（永州）稀土新材料有限公司实现营业收入295,063,226.75元[136] 安全生产和环保 - 公司主要从事离子型稀土矿开采和稀土冶炼分离业务，面临工业事故、自然灾害、设备故障等安全生产和环保风险[145] - 公司通过加强过程管理、风险防控、监测预警等措施，推动实施稀土湿法冶金联动萃取、新型皂化技术

2024年上半年业绩预测 - 2024年上半年，中国稀土集团资源科技股份有限公司预计亏损[1] - 公司预计亏损的主要原因是稀土产品价格大幅下降，存货跌价准备金额增加且较大[4] 净利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润为17,185.49万元，同比增长94.67%[2] 审计情况 - 本次业绩预告未经过注册会计师审计[3]