①市场调整期间，哪些方向更具性价比；②数据出海！网信办发布《全球数据跨境流动合作倡议》，当 前相关制度保障已逐步建立，未来数据出海将快速推进，产业实践有望持续涌现；③今日全市场机构研 报共发布127篇，恒玄科技评级得到上调，7家公司获得首度覆盖，其中有宗申动力获新财富分析师深 度覆盖；④在个股机构关注度排行中，德业股份首次上榜，前五名依次为隆基绿能>芒果超媒>阿特斯> 百济神州>德业股份。 | --- | --- | --- | |---------------------------|-------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证券代码：688787 证券简称：海天瑞声 北京海天瑞声科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-022 | --- | --- | --- | |----------------------|------------------------|---------------------------------| | | | | | 投资者关系活动类别 | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 √电话会议 | | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人员姓 | 金之灏 陈飞云 | | | 名 | 泓澄投资 金善玉 | | | | 北京国际信托 | 秦荣 | | | 峰境基金 潘峰 | | | | 华宝信托 张卿隆 | | | | 群益投信 洪玉婷 | | | --- | --- | |-------|-----------------------| | | | | | 正圆投资 吴皓月 | | | 上海彤源投资 赵阳 | | | 非马投资 鲁长剑 | | ...

《科创板日报》11月19日讯（记者 张洋洋） 根据国家数据局官方微信消息，11月19日下午，国家数据 局党组书记、局长刘烈宏主持召开民营企业座谈会，与海天瑞声、中兴通讯、滴滴、观安信息、软通智 慧、360集团、宏景科技、来布科技、品高股份、金山办公、金杜律师事务所等民营企业负责人座谈交 流。 会上，企业家结合生产经营实际，分析研判行业发展现状、面临困难问题，并对数据工作提出意见建 议。刘烈宏与民营企业家们深入交流当前及今后一个时期国内外形势与市场需求变化，并就大家关心的 问题进行了研讨。 他表示，国家数据局成立以来高度重视民营企业意见，推动建立企业联系制度，多次召开企业家座谈 会，着力为民营企业发展创造良好政策环境。 下一步，国家数据局将在制定数据领域重大政策、重大规划和推进重大改革等工作中，认真研究吸纳企 业提出的意见建议，会同相关部门推动优化营商环境，加快建设全国一体化数据市场，进一步发挥数据 要素叠加倍增效应，深化数据领域国际合作。 国家数据局自组建以来，从顶层设计层面，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会的规划和建设，完 善数据产权流通、交易、收益分配、安全治理等数据基础制度的建设，构建全国一体化算力 ...

一、纪要涉及的公司 海天卫生，一家专注做人工智能训练数据的公司，2005年成立，是训练数据领域里唯一一家A股的上市公司[4]。 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）公司业务发展情况 1. **客户覆盖广泛** - 数据服务已提供给全球超过1000家科技互联网公司、LT厂商等，像微软、谷歌、亚马逊、国内BAT字节等国内外头部科技公司都是其重要客户[4]。 - 业务线覆盖语音、视觉和文本等全类AI的数据需求，可服务智能手机、驾驶、医疗、教育、金融等绝大多数AI应用场景[4]。 2. **业务增长数据** - 今年前三季度收入同比增长了45%，订单数量增长超过50%[4]。 3. **业务增长的核心驱动因素** - **大模型带来的数据需求增加** - 从2014年开始，大模型一方面拓展基础能力，如减少幻觉、提升与用户交互体验，衍生出post training和强化学习阶段新的数据需求[5]。 - 大模型今年开始向更多场景和终端加速渗透和落地，带来更多终端场景下的数据需求，如今年年初开始收到全球几个头部LT厂商数千万量级订单，需求包括构建终端交互能力的语音数据和提升agent理解能力的文本数据等[5]。 - **AI参与者类型丰富和增加** - 这几年以运营商为代表的央国企开始加入AI布局，一方面是国家政策指导，另一方面央国企在发展行业和产业模型上有资源优势（算力和传统行业数据资源）[6]。 - 海天内部组建专门的BU拓展运营商为代表的央国体客户，目前已拿到几千万量级订单，预计明年转化为收入[6]。 （二）行业发展趋势及对公司数据业务的影响 1. **数据行业进入快速增长周期的支撑点** - **基础模型能力迭代** - 虽然AI应用爆发，但基础模型迭代需求仍大体量，占据模型公司很大研发投入比重，模型存在幻觉、视觉空间能力、语音交互、逻辑推理能力等问题需要迭代提升，这需要大量数据持续训练，海天在这方面投入较多精力，有专门产品研发部建设适用于不同训练阶段和场景的标准化数据助力模型基础能力提升[7]。 - **模型向更多行业和场景拓展** - 模型向更多行业和场景拓展带来很多数据需求，如海天接到娱乐类音乐游戏标注需求、教育领域全科CT标注需求、金融法律医疗行业数据需求也在快速增加，海天自身也在和模型公司及产业进行合作，如和智普、友谊安征宣武等医院合作探索医疗大模型建设[8]。 - **AI参与者不断丰富** - 除传统科技巨头、央国企外，未来随着AI在端测应用能力增强，终端（如VR眼镜、巨神智能等）会产生大量数据需求，且随着应用拓展，可能会有更多软件厂商加入AI转型[8]。 2. **模型迭代对公司数据服务的影响** - 不管模型如何迭代，走向应用会解锁更多场景，数据需求脱不开运行链和推理阶段需要越来越多垂直领域数据（如海天与智普合作挖掘医疗领域高质量数据），以及交互能力方向（如语音对话需求增加）的数据[16][17]。 （三）公司商业模式相关 1. **盈利模式** - **定制化服务与标准化产品收入比例** - 业务结构中定制化服务收入和标准化产品（license）收入大概各占一半[31]。 - **定价方式** - 语音方向按每小时语音收费，不同语种定价不同，如中文比西班牙语便宜，海天更愿意承接外语种业务，积累了全球范围内超过两百个语种方言[31][32]。 - 视觉方向以一张图片或一段视频长度收费，单帧标注颗粒度、承载内容多少影响收费，如自动驾驶方向复杂场景单帧可能卖到好几块甚至十几块，内容少信息量少的可能几毛钱[33]。 - 文本方向以一行或每十行收费，定价还受承接项目难度影响[33]。 - **平台授权相关** - 目前几乎没有把平台或平台授权作为盈利点，过往几年只有一两个项目以卖平台或平台授权方式给到自动驾驶类客户，原因是对数据安全合规性要求高[19][20]。 - 在海外提升定制化服务业务占比是内部重点想做的事之一，以今年前三季度数据为例，海外收入占全球收入一半，其中70%是标准化产品，30%是定制化服务，与Skill公司相比还有很大提升空间[36]。 - 在国内，与央国企和地方政府合作项目中，把数据能力物化到平台揉到项目合作中的可能性更大[39]。 2. **竞争优势（壁垒）** - **智能化标注能力** - 大模型范式下数据量需求提升，难度提升，要持续提升自动化标注能力，海天在研发投入上相比国内有竞争力，全公司全职员工两百三十多人，研发侧人员增长节奏符合需求增长但慢于数据需求本身增长[48]。 - **人机协作的数据处理模式** - 人机协作或人机偶合的数据处理模式在未来较长时间是主流逻辑，Skill AI也认同，在大模型技术三段论中，人的因素越来越重，需要各方向数据专家参与项目，且资源体系要全球化，因为客户是全球化的[49]。 - **语言能力** - 人机交互中语音交互重要性提升，应用端向更多语种和方言拓展时数据需求不停且量在增加[50]。 - **合规性** - 中国和美国数据监管节奏快，客户将数据合规任务落在海天身上，一些厂商已把合规要求提到招投标环节且一票否决，海天今年已接到国外一两个硬件厂商、国内一个硬件厂商和一家短视频头部公司在给大单子时先考察合规情况的业务[51][52]。 三、其他重要但是可能被忽略的内容 1. **公司对不同行业数据需求的观察** - 从数据需求来看，硬件终端厂商（主要是手机行业头部品牌）、汽车行业（新能源车厂大模型上车智能驾舱语音交互带来数据需求）、央国企（以运营商为主）数据需求较多，医疗、金融、法律行业相对零散但也有数据需求[45]。 - 从海天数据业务看，比较有前景的AI应用是用户群体基数大、原先内容数字化程度高、AI带来便利性和使用门槛低的行业，如办公、陪伴、娱乐，还有数据需求量和质量要求越来越高的教育和视频生成行业[46]。 2. **公司海外业务发展相关** - 海外业务在公司战略层面排在第一位，战略方向包括全球化、大模型、数据要素[53]。 - 中国AI市场规模占全球的五分之一或六分之一，有更大量需求在海外，且从去年三四季度到今年，摸到更多海外潜在需求，包括很多传统国外企业的数据需求[53]。 - 公司销售团队以前国内国外加起来不到五人，现在小二十人，海外销售团队人数涨了百分之四十多且不断增加，以前在海外客户心中是一家中国公司形象，现在要往承接更多定制化服务大单方向转，需要在交付方面投入更多力量[54]。 - 目前还不好对明年海外业务进行定量展望，定性来说今年增速不错，明年维持增速是大概率事件[55]。

公司股价表现 - 11月13日海天瑞声收盘价88.80元收盘涨停 [1] - 全天换手率15.10%振幅21.64%成交额7.78亿元 [1] 上榜情况及买卖营业部成交情况 - 因日收盘价涨幅达15%等上榜 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.59亿元其中买入成交额为1.05亿元卖出成交额为5367.03万元合计净买入5122.08万元 [1]

证券代码：688787 证券简称：海天瑞声 北京海天瑞声科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-021 | --- | --- | --- | |----------------------|--------------------------|----------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动类别 | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 √电话会议 | | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人员姓 | | | | 名 | 中欧基金 冯炉丹 | | | 会议时间 | 2024 年 11 月 11 | 日 | | 会议地点 | 腾讯会议 | | | 上市公司接待人员姓名 | 董事会秘书 张哲 | | | 投资者关系活动主要内 | 1 | 、请问公司三季度收入大幅增长的原因是什 | | --- | --- | |--------|---------------------------- ...

证券代码：688787 证券简称：海天瑞声 北京海天瑞声科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-020 | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------------|-------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动类别 | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 √电话会议 | | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人员姓 | 景顺长城 陆哲皓 | | | 名 | | 银华基金 孙蓓琳、吴文蔚、杜宇、郭磊、同颖茜、王 | | | 利刚、向伊达 | | | | 惠升基金管理公司 陈桥宁 | | | | 长盛基金 杨睿琦 | | | | 中邮创业基金 姚婷 | | | --- | --- | |----------------------|--------------------------- ...

公司业绩表现 - 2024年前三季度公司收入为1.50亿元，同比增长44.90%，主要受益于大模型技术的快速发展以及应用场景不断落地[6] - 公司前三季度净利润同比大幅增长，除了收入增长外，还因高毛利特点的数据集产品收入占比提升、管理费用有效降低、信用减值损失大幅降低等因素[7][8] 业务发展情况 - 公司为近20家境内外大模型企业、科研机构提供了训练数据服务或标准化产品，为后续承接更大规模的大模型领域数据需求奠定基础[6] - 公司持续加大大模型数据方向的研发投入，建设了多领域大模型数据集，并与清华大学联合启动多语种语音大模型研发计划[10][11] - 公司在语音领域积累了丰富的多语种语言学家团队资源、发音词典以及创新的技术，拥有超过205个语种/方言的覆盖能力[12][13] 海外市场拓展 - 公司持续加强境外销售团队建设，参与全球知名行业及学术顶会，通过搜索广告投放、社交媒体矩阵等方式提升行业影响力和美誉度[9][10] - 公司全新发布海外官网，搭建marketplace以提升新客户拓展和订单转化率[10] 智能终端AI Agent带来的新需求 - 智能终端AI Agent需要处理和理解来自终端场景的多样化数据，包括照片、视频、短信和电子邮件内容等[8][9] - 为模拟和执行人类的操作行为，AI Agent需要大量的各类应用的操作数据[9] - AI Agent必须能够理解和响应各种语音输入，激发了对多语种、多音色和多风格语音数据的进一步需求[9]

财务业绩 - 公司2024年7-9月营业收入为5,713.11万元，同比增长98.69%[2] - 公司2024年1-9月营业收入为14,955.75万元，同比增长44.90%[2] - 公司2024年7-9月归属于上市公司股东的净利润为337.23万元，同比大幅增长[3] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为378.87万元，同比大幅增长[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润_本报告期同比增加2,115.39万元[7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润_年初至报告期末同比增加4,058.26万元[7] - 基本每股收益_本报告期同比增长0.31元/股[7] - 基本每股收益_年初至报告期末同比增长0.59元/股[7] - 加权平均净资产收益率_本报告期增加2.33个百分点[8] - 加权平均净资产收益率_年初至报告期末增加4.47个百分点[8] - 2024年前三季度营业收入为149,557,500.43元，同比增长45.0%[19] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为3,788,727.30元，去年同期为-32,119,879.34元[20] - 2024年前三季度实现基本每股收益0.06元，去年同期为-0.53元[21] 经营情况 - 公司整体毛利率增加至66.83%[6] - 公司管理费用有效降低，信用减值损失大幅降低[6] - 公司部分账龄较长的大额应收账款在报告期间完成回款[6] - 经营活动产生的现金流量净额_本报告期同比增加1,155.18万元[7] - 经营活动产生的现金流量净额_年初至报告期末同比增加5,110.24万元[7] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为169,785,483.70元，较2023年同期增长35.1%[22] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为15,869,652.94元，较2023年同期增加51,102,366.13元[22] 业务发展 - 公司为近20家境内外大模型企业、科研机构提供了训练数据服务或标准化产品[6] - 公司以智能终端厂商、科技互联网公司等为代表的国内外科技巨头纷纷加大多模态数据投入[6] - 公司多语种、多音色为代表的智能语音业务需求、以及以指令微调、偏好对齐为代表的自然语言业务需求均同比呈现大幅增长[6] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的货币资金为81,784,514.73元[15] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为271,085,509.06元[15] - 公司2024年9月30日的应收账款为74,975,732.58元[15] - 公司2024年9月30日的预付款项为35,029,571.27元[15] - 公司2024年9月30日的存货中数据资源为5,746,175.15元[15] - 公司2024年9月30日的固定资产为258,588,671.94元[16] - 公司2024年9月30日的应付账款为14,228,023.46元[16] - 公司2024年9月30日的合同负债为12,305,845.20元[16] - 2024年9月30日公司资产总额为777,634,688.05元，较上年末增加6.0%[17] - 2024年9月30日公司所有者权益为737,028,281.45元，较上年末下降5.8%[17] 其他财务数据 - 公司2024年前三季度实现其他收益4,620,049.07元，同比下降43.9%[19] - 公司2024年前三季度实现投资收益4,910,837.01元，同比下降36.5%[19] - 公司2024年前三季度实现公允价值变动收益780,637.60元，去年同期为-568,656.53元[19] - 公司2024年前三季度实现信用减值损失1,841,687.82元，去年同期为-5,651,462.05元[19] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为800,360,000.00元，较2023年同期减少34.6%[23] - 2024年前三季度投资支付的现金为713,400,000.00元，较2023年同期减少41.2%[23] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为65,901,415.98元，较2023年同期增加61,594,629.13元[23] - 2024年前三季度支付其他与筹资活动有关的现金为52,396,826.02元[23] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-52,396,826.02元[23] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为43,099,076.69元，较2023年同期增加93,300,872.46元[23] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为81,784,514.73元，较2023年同期增加256.1%[23] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为7,743,316.21元，较2023年同期减少42.6%[22] 股权变动 - 公司2024年8月9日召开董事会审议通过以集中竞价方式回购公司股份,回购价格不超过78.69元/股,回购资金总额不低于1,000万元且不超过2,000万元,回购期限不超过12个月[13] - 公司2024年8月27日完成本次股份回购,共回购466,117股,占公司总股本的0.7727%,回购均价为42.90元/股,已支付资金总额为19,996,416.30元[14] - 公司前10名无限售条件股东持股情况[9] - 公司前10名股东持股情况[9]

训练数据生产流程 - 训练数据生产包括设计、采集、加工和质检4个环节 [1][2][3][4][5][6] - 设计环节确定训练数据集结构和数据属性要求 [2][3] - 采集环节根据设计要求获取原料数据，需考虑数据量和数据属性 [3][4][5] - 加工环节通过标注工具对原料数据进行标注处理 [5] - 质检环节贯穿全流程，对各环节数据质量进行检测 [5][6] 定价和收费模式 - 定制服务采用成本加成定价法，根据具体需求预估成本并加成 [6][7] - 产品定价采用需求导向定价法，综合考虑成本、市场需求等因素 [7] 语言学研究价值 - 语音语言学知识是构建高质量语音算法的关键 [7][8][9] - 公司在发音词典、语言模型等方面有深厚积累，覆盖200多种语种 [9] 训练数据解决方案难点 - 设计和采集环节需要应对复杂场景和技术要求 [9][10] - 标注环节需要提高效率的同时保证数据质量 [10] 大模型数据需求 - 大模型数据来源包括个人、企业、公共和版权数据 [11][12][13][14] - 大模型数据需求在规模、质量和来源上有别于传统模型 [13][14] 智能驾驶数据业务 - 智能驾驶数据需求受车型、量产车数量和智能驾驶级别影响 [14][15] - 未来智能驾驶数据需求将呈指数级增长 [15] 智能驾驶数据核心竞争力 - 平台能力、算法能力和数据安全能力是核心竞争力 [15][16]