重庆西山科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：688576 证券简称：西山科技 重庆西山科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|---------------|---------------------------------------|----------------|-------------------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 手术动力耗材实现稳步增长,但设备产品有所承压 [5] - 公司毛利率有所提升,研发费用率提升明显 [9] - 公司加大研发投入,持续提升核心竞争力 [10] 分产品线总结 - 手术动力耗材实现稳步增长,24H1同比增速超20% [5] - 手术动力装置设备、新产品设备受外部环境影响导致收入同比下降 [5] 财务数据总结 - 2024上半年公司实现营收1.51亿元(+2.60%),归母净利润0.59亿元(+28.25%) [5] - 2024Q2单季营收0.77亿元(-3.61%),归母净利润0.33亿元(+50.24%) [5] - 公司持续加大研发投入,24H1研发投入占营收比例为15.20% [10]

重庆西山科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------------|---------------------------|-------------------------------------------------------------| | 证券简称：西山科技 证券代码： | | 688576 编号： 2024-007 | | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活动 | □ 媒体采访 业绩说明会 | | | 类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 □电话会议 | | | | □券商策略会 □其他 | | | 参与单位名称 | 线上参与公司 | 年半年度业绩说明会的投资者 | | 时间 | 2024 年 9 月 14 | 日 10:00-11:00 | | 地点 | 价值在线（ | https://www.ir-online.cn/ ） | | | 董事长兼总经理 郭毅军 | | | 接待人员 | 董事会秘书兼财务总监 白雪 | | | | 独立董事 詹学刚 | ...

公司概况 - 公司注册地址位于重庆市北部新区高新园木星科技发展中心[11] - 公司股票在上海证券交易所科创板上市，股票代码为688576[14] - 公司设有董事会秘书和证券事务代表负责信息披露和投资者关系[12] - 公司未发生注册地址变更和信息披露报纸变更等重大事项[10,11] - 公司未发行存托凭证[15] - 公司未进行利润分配和资本公积金转增股本[3] - 公司董事、监事和高管保证半年报内容的真实性、准确性和完整性[2] - 公司未发生被控股股东非经营性占用资金和违规对外担保等情况[4] 财务数据 - 实现营业收入15,140.45万元，较上年同期小幅增长2.60%[17] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,186.49万元，较上年同期小幅下降4.51%[17] - 归属于上市公司股东的净利润5,889.46万元，同比增长28.25%，主要系对闲置资金进行现金管理所产生的收益较上年同期增多[18] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降378.35%，主要系向经销商授信导致收款比去年同期减少，同时因本期支付去年年终奖、税金、购买原材料开支增多所致[19] - 公司上半年研发投入2,301.18万元，同比增幅41.36%，主要系公司在老产品性能提升和新产品研发上加大投入[19] - 基本每股收益和稀释每股收益同比下降3.45%，主要系去年6月公司公开发行股票使得本期发行在外的普通股加权平均数增加所致[19] - 加权平均净资产收益率有所下降，主要系去年6月公司公开发行股票的募集资金到账带来的净资产增速快于利润增速[19] - 非经常性损益项目合计1,702.97万元[21] 主要产品 - 公司主要产品包括医疗器械、微创手术设备、手术动力装置和内窥镜系统等[8] - 手术动力装置产品覆盖多个临床科室，包括国产首个获得注册证的乳房病灶旋切式活检系统[26] - 公司内窥镜系统产品具备4K/-10bit全范围输出的超高清影像技术[27] - 公司自主掌握了能量手术设备的核心技术，推出了多款能量手术设备[28] - 公司产品在手术过程中能够协同配合，形成整体解决方案[28] 技术创新 - 公司主要核心技术包括颅骨钻穿自停技术和变向磨钻技术,具有较强的技术先进性[31][32] - 颅骨钻穿自停技术可实现自动停机,大幅提高了开颅手术的安全性和效率[31] - 变向磨钻技术可实现刀头任意方向的精准调节,适用于狭窄通道内对侧向或反向部位骨组织的打磨,拓展了微创手术的应用[32] - 公司采用多项创新技术,如悬浮式护鞘摆锯技术、磨钻即停控制技术、刀具自动识别技术等,提高了产品的安全性和性能[3-8] 研发投入 - 公司上半年累计研发投入2,301.18万元，占营业收入比例为15.20%，较上年同期增长41.36%[55] - 公司正在进行手术动力装置改进升级、一次性耗材改进升级、内窥镜摄像系统和冷光源、硬管内窥镜等多个在研项目[43][44] - 公司研发项目的技术水平处于行业先进水平,具有良好的应用前景[43][44] 知识产权 - 公司拥有三类医疗器械产品注册证11项、二类医疗器械产品注册证52项,境内发明专利100项[26] - 公司进一步加强对知识产权和专利的保护,发明专利新增授权6项,新增申请11项[38] - 公司拥有有效发明专利100项、有效实用新型专利795项、有效外观设计专利293项、软件著作权57项[38] - 公司拥有19项境外发明专利和37项境外商标[38] 风险因素 - 公司产品面临市场竞争加剧的风险,如果不能在产品质量、技术创新和渠道建设中保持优势,将面临市场份额和经营业绩下滑的风险[61] - 一次性耗材的市场推广和手术动力装置产品的终端医院渗透率提升受多方面因素影响,如果不及预期可能对公司业绩造成不利影响[61] - 公司存在新产品研发失败或无法得到市场认可的风险,如果相关领域新产品上市后不能满足临床需求,将无法达到预期的经济效益[61] - 带量采购政策的实施可能导致公司产品销售价格大幅下降的风险,公司需要适应带量采购政策的要求[62] - 医用耗材"两票制"的实施可能对公司的销售流通环节产生重大影响,公司需要及时应对[62] 承诺事项 - 公司控股股东西山投资和持股5%以上股东同心投资承诺拟长期持有公司股票,如减持将遵守相关规定[95] - 公司、控股股东、实际控制人、董事和高级管理人员承诺采取措施稳定公司股价[96] - 公司、控股股东和实际控制人承诺如存在欺诈发行上市的情形将从投资者手中购回本次公开发行的股票[97] - 公司、控股股东、实际控制人、董事和高级管理人员承诺采取措施填补被摊薄的即期回报[99] - 公司承诺将遵守并执行有关利润分配政策[99] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为163,152.86万元[118] - 公司使用部分超

报告公司投资评级 报告给予西山科技"增持"评级。[10] 报告的核心观点 1) 西山科技是国产手术动力装置领军企业,专注于微创外科手术医疗器械领域,以手术动力装置为核心业务,在国内市场同类品牌中知名度和市场份额名列前茅。[1] 2) 公司手术动力装置产品打破了进口品牌在该领域的垄断,国产替代进程有望加速。[1] 3) 公司积极推进耗材一次性化战略,耗材销售收入快速增长,有望带动公司整体收入持续增长。[2] 4) 公司内窥镜系统和能量手术设备等新产品正处于放量初期,有望为公司带来新的业绩增长点。[2] 5) 公司作为手术动力装置领军国内企业,具备较强竞争力,一次性耗材渗透率有望持续提高。[10] 手术动力装置业务 1) 手术动力装置应用场景广泛,主要包括神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等,市场需求稳定增长。[48][49][50] 2) 预计2025年手术动力装置整机市场规模为5.86亿元,耗材市场规模为55.12亿元,配件市场规模为1.17亿元,合计62.2亿元。[68][75][92][93] 3) 国内市场长期依赖进口,但国产替代进程正在加速,公司产品在国内医院采购中标数量名列前茅。[94][95][97] 内窥镜及能量手术设备业务 1) 公司积极布局内窥镜系统和能量手术设备等新产品,有望为公司带来新的业绩增长点。[145][146] 2) 公司4K超清内窥镜系统和低温等离子手术系统等新产品具有较强的技术优势。[148][149][150] 研发及技术实力 1) 公司掌握多项核心技术,包括"三维刚性弯曲的高速精准无级变向磨钻技术"、"悬浮式护鞘摆锯技术"等,技术实力居行业前列。[129][130] 2) 公司研发投入较高,研发人员占比不断提升,为持续创新提供动力。[141][142][143][144]

重庆西山科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：西山科技 证券代码：688576 编号：2024-006 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 □券商策略会 □其他 线上参与公司 2023年度暨 2024年第一季度业绩说明 参与单位名称 会的投资者 时间 2024年5月23日 15:00-16:00 地点 价值在线（https://www.ir-online.cn/） ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 西Ta 山bl 科e_ 技T （itl 6e 8] 8 576）深度研究 公 司 研 手术动力装置国产龙头，迈进微创手术 究 工具整体方案提供者 挖掘价值 投资成长 / 医 [Table_Rank] 药 买入 （首次） 生 物 2024 年 05 月 14 日 / 目标价：87.64元 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab投le_资Sum要ma点ry] 】 证券分析师：何玮 报 证书编号：S1160517110001 告  公司深耕于手术动力装置领域，是国内手术动力装置细分领域龙头企 联系人：崔晓倩 业。近年来，公司营收和净利保持快速增长，其中整机收入快速增长， 电话：021-23586309 耗材放量带动收入占比大幅提升，2019-2023 年耗材收入自 2619.21 [相Ta对b指le数_P表ic现Qu ote] 万元增长至 22,314.03 万元，CAGR 为 70.84%。伴随收入增长产生的 0.54% 规模效应以及公司高毛利产品占比的提升，公司盈利能力稳步提升。 -12.44%  20 ...

重庆西山科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：西山科技 证券代码：688576 编号：2024-004 特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 电话会议 □券商策略会 □其他 2024年5月6日 创金合信基金、易方达基金 参与单位名称 2024年5月7日 长江证券 2024年5月8日 东方财富证券 时间 2024年5月6日-5月8日 ...

业绩总结 - 西山科技2023年归母净利润增长了56%[1] - 2023年实现手术动力装置耗材收入2.2亿元，同比增长31.9%[6] - 预计2024-2026年西山科技营收将分别为4.7/6.1/7.7亿元，归母净利润为1.5/1.9/2.4亿元，维持“增持”评级[12] - 惠泰医疗2024年预期每股收益为10.51元，2025年预期为14.11元，2026年预期为18.60元[1] - 西山科技2024年预期每股收益为2.88元，2025年预期为3.66元，2026年预期为4.53元[1] 新产品和新技术研发 - 公司的新业务线内窥镜和能量手术设备持续完善，推出了一系列能量手术设备[10] - 公司的能量手术设备、内窥镜系统产品能和手术动力装置实现协同，形成手术整体解决方案[11] 市场扩张和并购 - 公司持续加强销售拓展，一次性耗材快速放量[6] - 公司的毛利率有所提升，销售、研发费用率也有所提升，持续加大营销和研发力度[9] 其他新策略 - 证券投资咨询业务是指机构及其投资咨询人员为客户提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[20] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品的价值、市场走势进行分析，形成投资意见并向客户发布[21] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[22]

手术动力装置市场竞争格局 - 公司在手术动力系统中标情况中排名第一,中标总金额占比为33.9%、中标数量占比为42.3%,主要竞争对手为美敦力、德国蛇牌等外资品牌 [2] - 公司多款产品如DK-N-MS、DK-ENT-MS等进入手术动力系统品牌型号排行前十位 [2] - 在国家政策向国产设备倾斜的大背景下,公司将持续巩固在手术动力装置领域的品牌地位,抢占增量市场并推动耗材上量 [2] 研发投入情况 - 2023年公司研发人员数量同比增长21%,研发费用为4,650.39万元,同比增长55.30% [4] - 2021-2023年,公司研发投入占营业收入的比例分别为13.45%、11.42%和12.89%,保持较高水平 [4] - 为保持中长期核心竞争力,公司将继续加大研发投入力度 [3] 人才培养与激励机制 - 公司持续进行技术人才的引进与培养,完善内部激励机制,建立具有行业竞争力的薪酬体系 [5] - 公司将实施以人为本的人力资源战略,引进和培养复合型人才,建立柔性组织和以项目管理为主导的营销体系 [5] - 公司将进一步建立规范、专业的培训体系,加强员工岗位培训和后续教育,充分调动员工积极性和创造性 [5]