会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年一季度的整体经营情况,包括液晶材料、1D材料、电子材料等业务板块的收入和毛利率变化 [1][2] - 公司拟参股日本出光在成都的子公司,目的是为了整合资源,提升公司在显示材料领域的研发生产和服务能力 [3][4][5][6][7] - 日本出光是一家在全球具有重要地位的大型化工企业,此次合作有利于公司进一步拓展下游面板厂商客户 [6][7] - 公司预计2023年各业务板块的增长情况,其中OLED材料和建材业务有望保持较快增长 [9][10] - 公司电子材料业务的进展情况,包括平板显示用光刻胶、半导体用光刻胶等新产品的开发和市场推广 [13][14] - 成都出光工厂的产能情况,目前设计产能为12种产品 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 能否请领导介绍一下日本出光的情况及未来他们对于合作公司的计划 [6] **王总回答** 日本出光是一家非常大型的化工企业,在日本的社会地位相当于中国的中石油中石化。公司未来的计划是将成都工厂打造成一家独立的研发生产销售公司,并将日本出光的相关专利技术转移给成都工厂,由成都工厂支付专利使用费。这样有利于提升成都工厂的国产化地位,满足下游面板厂商的需求。[6][7] 问题2 **投资者提问** 此次公司参股20%后续对于剩余股权有其他计划吗,是否还会引入产业链下游的企业 [7] **王总回答** 公司目前只是参股20%,未来是否会增持还需要综合评估成都工厂的实际经营能力和发展前景。公司希望通过此次合作,能够进一步拓展下游面板厂商客户,但是具体是否会引入其他产业链企业还需要进一步商议。[7] 问题3 **投资者提问** 能否介绍一下OLED发光材料的格局,京东方华兴光电用的蓝光材料主要是谁供应的 [11][12] **王总回答** 目前OLED发光材料市场主要由日本和韩国企业占据主导地位,国内企业还在追赶阶段。京东方、华兴光电等主要面板厂商的蓝光材料主要由日本企业珠光和通光供应。未来随着国内OLED材料企业的不断进步,OLED材料市场格局有望进一步优化。[11][12]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司拟增资参股出光电子20%股权，向OLED终端材料领域顺利延伸 - 公司拟以自有资金对出光电子增资7,639.84万元,增资完成后持有出光电子20%股权 [7][8] - 出光日本系全球OLED蓝光主体材料的领导者,出光电子是其在国内设立的唯一OLED发光材料制造基地 [16] - 本次交易有助于公司从OLED升华前材料向下游OLED终端材料领域延伸,增强市场竞争力和盈利能力 [18] 公司控股股东或变更为青岛开投集团,新一期股权激励计划锚定中长期成长 - 公司拟向开投集团定增募集约8.16亿元,完成后开投集团持股比例将提升至27.59% [19][20] - 公司推出新一期股权激励计划,考核年度为2024-2027年,有助于公司中长期成长 [21][22][23][24][25] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润为1.99、2.65、3.36亿元,对应EPS为1.48、1.96、2.49元/股,当前股价对应PE为22.2、16.7、13.2倍 [26]

公司业绩概况 - 2023年公司实现收入12.08亿元,同比下降18%;净利润1.34亿元,同比下降46%;扣非净利润1.16亿元,同比下降48%;经营活动产生的现金流量净额为4.49亿元,同比增长132% [1] - 2024年一季度公司实现收入3.3亿元,同比上涨20%;净利润3433万元,同比上涨144%;扣非净利润3171万元,同比上涨200% [1] - 公司全年综合毛利率为35.18%,较2022年减少3.54个百分点 [1] 医药板块情况 - 公司医药产品以创新药中间体为主,目前客户正在逐步消化老机型的库存,预计医药业务收入将主要集中在下半年 [2][3] - 公司正在办理首个原料药产品的上市许可申请,待取得批准后即可在国内销售原料药,预计原料药的收入贡献将从明年开始 [2][3] - 公司日本医药子公司的定位是以拓展客户和渠道为主,渭南原料药工厂主要负责生产和研发原料药产品 [3] OLED和LCD市场情况 - LCD技术成熟,生产成本更低,在大尺寸领域竞争力极强;OLED能实现更大的视角和更高的对比度,非常适合高质量视频和动态图像的场景,成为智能手机、高端电视和可穿戴设备的首选 [4] - 2023年OLED电视的市占率不足3%,OLED智能手机渗透率为51%,预计2028年全球OLED智能手机渗透率有望达到60% [4] - 公司一季度收入中OLED板块已经超过液晶板块,预计液晶板块今年有小幅增长,OLED板块会有较大的增长,其中氘代材料的增幅更为乐观 [5] 氘代材料的壁垒 - 专利壁垒:目前主流氘代材料的专利还是由国外企业拥有 [6] - 技术壁垒:如何将性价比最好的氘代材料以工业化的方式生产出来是一大难题 [6] - 成本壁垒:不同合成路线导致的成本差异 [6] 股份转让进度 - 本次协议转让尚需收购方主管国有资产监督管理部门的批准,以及经营者集中审查、上交所合规性确认等相关手续 [7] - 青岛开投集团正在积极推进办理相关手续,具体进度请关注公司公告 [7]

证券代码：688550 证券简称：瑞联新材 序号：调研2024-004 西安瑞联新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活动 □特定对象调研 □ 分析师会议 类别 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 投资者网上提问 人员姓名 时间 2024年5月22日 (周三) 下午 14:00~17:00 地点 公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 采用网络远程的方式召开业绩说明会 上市公司接待人 1、董事长刘晓春 员姓名 2、副总经理财务负责人兼董事会秘书王银彬 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复： 1、董事长您好，公司在 2024 年5 月11日发布的公告中，提及 证监局在现场检查中发现公司在治理、内控等方面存在问题， 而对公司进行了口头警告。希望公司详细介绍下该事件，同时 ...

业绩总结 - 瑞联新材2024Q1业绩同比大幅回暖，OLED业务前景可期[1] - 2023年营收同比下降18.4%，归母净利润同比下降45.6%[1] - 2024Q1营收同比增长19.8%，归母净利润同比增长144.2%[1] - 公司2024E营业收入预计同比增长28.8%，归母净利润预计同比增长48.3%[5] - 公司2026E EPS预计为2.49元/股，对应PE为14.5倍[5] 销售数据 - 2024Q1销售毛利率同比增长3.95%，销售净利率同比增长5.33%[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到2193百万元，较2022年增长48.3%[6] - 2026年预计净利润为336百万元，较2022年增长36.0%[6] - ROE预计在2026年达到9.9%，较2022年增长1.6个百分点[6] - 营业利润率预计在2026年达到26.9%，较2022年增长25.7个百分点[6] - 每股收益预计在2026年达到2.49元，较2022年增长0.66元[6]

业绩总结 - 公司2023年全年营业总收入为12.08亿元，同比下降18.39%[1] - 公司2024年一季度实现营业总收入3.28亿元，同比增长19.77%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为1.96/2.72/3.57亿元，对应PE分别为25/18/14倍[4] 业务板块 - 公司显示材料板块收入占比85%，液晶板块下滑严重，OLED材料潜在放量产品较多[2] 行业分类 - 瑞联新材(688550)属于基础化工行业[8] 投资建议 - 投资建议评级标准中，推荐等级表示相对基准指数涨幅15%以上[9] 免责声明 - 本报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议[10]

公司基本信息 - 公司名称为西安瑞联新材料股份有限公司，简称瑞联新材[1] - 公司负责人刘晓春、主管会计工作负责人王银彬及会计机构负责人杨博保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整[4] - 公司总股本为137,206,057股，扣减回购专用账户中的3,515,927股后的总股数为133,690,130股[5] 财务表现 - 公司未盈利且尚未实现盈利[3] - 公司2023年营业收入为1,208,162,739.17元，较上年同期下降18.39%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为134,181,283.39元，较上年同期下降45.57%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为449,348,659.97元，较上年同期增长132.06%[15] - 公司2023年基本每股收益为0.98元，较上年同期下降61.11%[15] 业务板块 - 公司显示材料板块销售收入103,136万元，占公司营收总额的比重为85%，同比减少21,852万元，降幅为17%[23] - 公司医药CDMO板块销售收入13,589万元，占公司营业收入的比重为11%，同比减少4,644万元，降幅为25%[24] 研发投入 - 公司2023年研发投入占营业收入的比例为9.36%，较上年同期增加2.31个百分点[15] - 公司2023年全年研发投入共计11,308万元，同比上年增加8%[79] 生产销售模式 - 公司的盈利模式主要为生产和销售专用有机新材料，采取直销方式销售给下游客户[33] - 公司的生产模式以客户订单及中长期预计需求量为导向，采用“以销定产”为主、“合理库存”为辅的生产模式[33] - 公司的销售模式主要为按照终端生产企业特定技术指标要求生产的定制产品，采取直销方式销售给下游客户[33] 技术创新 - 公司生产的OLED材料以OLED升华前材料为主，已实现对发光层材料、通用层材料等主要OLED终端材料的全覆盖[40] - 公司与下游材料厂商深度合作，已能够规模化量产红绿蓝全系列氘代发光材料[41] - 公司研发生产液晶材料已有20余年，与全球知名企业建立了稳定的合作关系，终端客户覆盖全球六大混晶厂商[41] 风险提示 - 公司存货减值风险较高，可能因产品技术更新、市场需求环境变化导致存货减值增加[84] - 公司可能面临产品降价风险，毛利率下降风险[86] - 公司可能面临原材料价格波动风险，影响盈利能力[86] 董事会及高管情况 - 公司召开了3次股东大会，会议决议合法有效[141] - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况详细列出，包括持股数、增减变动原因和报酬情况[143] - 公司独立董事和监事持股情况和报酬列示[144]

财务表现 - 2024年第一季度，瑞联新材料营业收入为32.81亿元，同比增长19.77%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.43亿元，同比增长144.17%[4] - 公司因终端消费电子需求回暖，特别是OLED显示材料收入增长，导致归属于上市公司股东的净利润大幅增长[7] 研发投入 - 研发投入占营业收入比例为9.34%，较上年同期减少0.91个百分点[5] 资产状况 - 西安瑞联新材料股份有限公司2024年第一季度流动资产总额为18.05亿人民币，较上期略有下降[13] - 公司固定资产总额为105.74亿人民币，较上期略有下降[14] - 公司资产总额为327.06亿人民币，较上期略有下降[13] - 公司流动负债合计为29.98亿人民币，较上期略有下降[14] - 公司非流动负债合计为3.99亿人民币，较上期有所增加[15] 财务指标 - 2024年第一季度公司营业总收入为328,126,092.09元，较上年同期增长19.6%[16] - 2024年第一季度公司营业总成本为279,789,462.12元，较上年同期增长8.3%[16] - 2024年第一季度公司营业利润为38,877,414.92元，较上年同期增长159.2%[16] - 2024年第一季度公司净利润为34,334,209.63元，较上年同期增长144.1%[17] - 2024年第一季度公司每股收益为0.25元，较上年同期增长78.6%[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少3.88亿元，主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少[8] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为40,035,197.98元[19] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-30,518,668.70元[20] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-44,574,938.38元[20]

财务表现 - 公司2024年第一季度预计营业收入为32,812.61万元，同比增长19.77%[2] - 预计2024年第一季度净利润为3,502.07万元，同比增长149.06%[2] - 预计2024年第一季度扣除非经常性损益的净利润为3,118.08万元，同比增长194.61%[2] - 2024年第一季度受终端消费电子需求回暖影响，公司显示材料板块特别是OLED显示材料收入同比大幅增长[3]

证券代码：688550 证券简称：瑞联新材 序号：调研2024-002 西安瑞联新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 √特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □分析师会议 投资者关系活动 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 中金公司 侯一林、贾雄伟、李唐懿；中金资本 朱峰；观 参与单位名称及 富资产 鲍思源；华能信托 刘卓、程玉坤；三鑫资管 于立 人员姓名 婷；嘉实基金 谭丽、张金涛、吴悠 时间 2024年3月8日 地点 公司会议室 上市公司接待人 副总经理财务负责人兼董事会秘书 王银彬 员姓名 问题1：对公司 2024 年有什么预期吗？ 答：显示材料板块，随着终端消费电子产品需求的进一步 回暖，2024年整体将有一定的好转，我们预计OLED的增长 会好于液晶；医药板块，公司的主力医药中间体对应的终 端药艾乐替尼再次成功进入医保名录，预期会有一定的恢 复，其他在售医药中间体会有一定的增加；电子材料板块 随着新产品的增加，预计也会有一定的增长。 ...