公 司 研 究 分析师：刘航 021-25102913 liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480522060001 研究助理：李科融 钜泉科技（688391.SH）：三季度业 绩承压，芯片成功搭载南网鸿蒙操 作系统 2024 年 11 月 12 日 推荐/维持 钜泉科技 公司报告 ——公司 2024 年三季报业绩点评 事件： 2024 年 10 月 31 日，钜泉光电科技发布 2024 年第三季报：公司 2024 年第三 季度实现营业收入 1.42 亿元，同比下降 16.44%；归母净利润为 1525.90 万元， 同比下降 59.76%。 点评： 公司 2024 年第三季度业绩承压，收入同比下降 16.44%，归母净利润同比下 降 59.76%。2024 年前三季度实现营收 4.49 亿元，较去年同期下降 5.67%； 归母净利润为 7149.37 万元，较去年同期下降 39.53%。2024 年第三季度公司 实现营收 1.42 亿元，毛利率为 42.52%，同比减少 5.30pct，环比减少 2.71pct； 归母净利润为 1525.90 万元，同比下降 59.76%。主 ...

钜泉光电科技（上海）股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 11 证券代码：688391 证券简称：钜泉科技 钜泉光电科技（上海）股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|----------------|----- ...

证券代码：688391 证券简称：钜泉科技 钜泉光电科技（上海）股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 9 月 30 日） | --- | --- | --- | |----------------|---------------------------------------|----------------------------------------------------| | | ■ | 特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活动 | □ 媒体采访 □业绩说明会 | | | | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | 类别 | □ 现场参观 | | | | | □其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位/个人 | | 恒生前海基金、永赢基金、恒越基金、上海途灵资产、东 | | | | 吴基金、太平资产、天猊投资、鼎诚人寿 | | 时间 | 2024 年 9 月 27 | 日 | | 地点 | 上海 | | | | | | | 公司接待人员 | 董事会秘书：凌云 销售总监：蒋忠杰 | | | | 制造部总监：宁勃 证券事务代表：陆建飞 | | | 投资者关系活动 | 投 ...

报告公司投资评级 - 公司是国内领先的计量芯片供应商和主要的智能电表 MCU 芯片供应商之一,三相计量芯片在国内统招市场出货量稳居第一,单相 SoC 芯片出货量在出口市场也逐步跻身前列,单相计量芯片和 MCU 芯片在国内统招市场的出货量则排名靠前 [1] - 公司预计 2024-2026 年 EPS 分别为 1.20、1.67 和 2.20 元,给予"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 2024 年半年度营收同比增长 0.32%,经营活动产生的净现金流转正,但净利润同比减少 29.98%,主要是持续加大研发及新品投入 [2][3] - 公司积极回购彰显经营信心,拟用于本次回购的资金总额不低于人民币 10,000.00 万元 [3] - 电网智能化改造持续推进,智能电网终端设备芯片需求快速增长,公司产品销量有较大增长,但产品售价下降和结构变化,使得毛利率下降 [3] - 公司持续加大研发投入,在电能计量芯片、电表 MCU 芯片、载波通信芯片和 BMS 芯片等领域取得突破性进展 [3] 财务指标分析 - 公司 2024-2026 年营业收入预计分别为 693.71 亿元、889.48 亿元和 1,104.85 亿元,增长率分别为 15.03%、28.22%和 24.21% [7] - 公司 2024-2026 年归母净利润预计分别为 145.05 亿元、201.38 亿元和 265.41 亿元,增长率分别为 10.36%、38.83%和 31.80% [7] - 公司 2024-2026 年 ROE 分别为 6.78%、8.84%和 10.79%,盈利能力持续提升 [9] - 公司 2024-2026 年 PE 分别为 21.20、15.27 和 11.59,估值水平较合理 [9]

报告公司投资评级 - 公司是国内领先的计量芯片供应商和主要的智能电表 MCU 芯片供应商之一,三相计量芯片在国内统招市场出货量稳居第一,单相 SoC 芯片出货量在出口市场也逐步跻身前列 [1] - 公司预计 2024-2026 年 EPS 分别为 1.20、1.67 和 2.20 元,给予"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 2024 年半年度营收同比增长 0.32%,经营活动产生的净现金流转正,但净利润同比减少 29.98%,主要是持续加大研发及新品投入 [2][3] - 公司积极回购彰显经营信心,拟用于本次回购的资金总额不低于人民币 10,000.00 万元 [3] - 电网智能化改造持续推进,智能电网终端设备芯片需求快速增长,公司产品销量有较大增长,但产品售价下降和结构变化使得毛利率下降 [3] - 公司持续加大自主研发和技术创新,在电能计量芯片、电表 MCU 芯片、载波通信芯片和 BMS 芯片等领域取得突破 [3] 财务指标总结 - 公司 2024-2026 年营业收入预计分别为 693.71 亿元、889.48 亿元和 1,104.85 亿元,增长率分别为 15.03%、28.22%和 24.21% [7] - 公司 2024-2026 年归母净利润预计分别为 145.05 亿元、201.38 亿元和 265.41 亿元,增长率分别为 10.36%、38.83%和 31.80% [7] - 公司 2024-2026 年 ROE 分别为 6.78%、8.84%和 10.79% [9] - 公司 2024-2026 年 PE 分别为 21.20、15.27 和 11.59 [7]

公司概况 - 公司中文名称为钜泉光电科技（上海）股份有限公司，中文简称为钜泉科技[10] - 公司注册地址和办公地址均位于中国（上海）自由贸易试验区张东路1388号[10] - 公司股票在上海证券交易所科创板上市，股票简称为钜泉科技，股票代码为688391[13] - 公司设有董事会秘书和证券事务代表，负责信息披露和投资者关系管理[11] - 公司选定《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》作为信息披露报纸[12] - 公司半年度报告登载于上海证券交易所网站，备置于公司董事会办公室[12] - 公司主营电力线通信技术、智能电表等电网设备和解决方案[8,9] - 公司采用Fabless模式专注于芯片设计,将制造环节全部委外[9] - 公司产品应用于国家电网和南方电网等电力系统[9] - 报告期内公司经营情况和财务数据未发生重大变化[10-13] 经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入30,704.84万元，较上年同期增加0.32%[14] - 公司2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润5,623.47万元，较上年同期减少29.98%[14] - 公司2024年上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,339.83万元，较上年同期减少46.45%[14] - 公司2024年6月30日总资产为197,263.70万元，较报告期初降低8.75%[16] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为187,111.50万元，较报告期初降低8.29%[16] - 公司2024年上半年研发投入占营业收入的比例为27.43%，较上年同期增加3.18个百分点[15] - 公司2024年上半年获得政府补助3,917,102.77元[18] - 公司2024年上半年购买结构性理财产品及大额存单收益21,973,939.66元[18] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为55,361,104.44元，较上年同期大幅改善[16] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.4699元，较上年同期下降29.14%[15] 主要产品 - 公司主要产品包括电能计量芯片、智能电表 MCU 芯片、载波通信芯片及 BMS 芯片等[21] - 公司芯片产品主要应用于智能电网终端设备[23] - 公司部分芯片应用于新能源设备及智能照明产品[23] - 公司在 BMS 芯片领域研发了工业级和车规级的 AFE 芯片和消费类电量计芯片[24] - 公司采用 Fabless 经营模式,专注于集成电路研发设计业务[24] - 公司建立了完善的产品研发、采购生产和销售管理制度[24] - 公司销售采取以经销为主的模式,同时也有直接销售[24] - 公司与经销商建立了良好的合作关系[24] - 公司产品主要应用于手机电量计、户外电源、吸尘器、电动二轮车等产业领域[24] 核心技术 - 公司拥有满足电能计量核心需求的高精度产品设计能力，包括高精度 ADC、高精度基准电压、高精度端子测温技术、实现电能相关数值计量的算法等核心技术[1] - 公司在电能计量芯片和智能电表 MCU 领域拥有的核心技术储备能够帮助公司顺利地推进国家电网下一代智能物联电能表计量芯片和管理芯片的研发、量产和推广[2] - 公司自主研发的电力线载波双模通信芯片基于国家电网 HDC 标准和国际标准（G3-HYB）的电力线双模通信算法和芯片设计，在载波通信基础上，融合无线通信功能[3] - 公司已完成了高精度的电芯荷电状态估计、电芯健康度估计等 BMS 系统核心算法的开发[4] - 公司拥有 94 项授权专利（其中发明专利 77 项、实用新型专利 17 项），17 项软件著作权，55 项集成电路布图设计专有权[5] - 公司正在进行的在研项目包括双芯模组化智能电表之计量芯研发及产业化、双芯模组化智能电表之管理芯研发及产业化、智能电网双模通信 SoC 芯片研发及产业化等[7] - 公司获得了国家级专精特新"小巨人"企业的认定[8] 风险因素 - 公司采用Fabless运营模式，存在原材料价格波动以及供应商产能不足的风险[45] - 公司经销商客户较为集中，存在丢失终端客户和潜在终端客户的风险[45] - 公司正在尝试将产品应用向电池管理系统和工业自动化控制领域延伸，存在新品拓展不及预期的风险[46] - 公司综合毛利率为43.98%，存在毛利率波动的风险[47] - 公司所处行业受贸易政策、宏观经济形势等因素影响,存在宏观环境风险[48] 财务数据 - 公司2024年上半年实现营业收入30,704.84万元[14] - 公司2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润5,623.47万元[14] - 公司2024年6月30日总资产为197,263.70万元[16] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为187,111.50万元[16] - 公司2024年上半年研发投入占营业收入的比例为27.43%[15] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.4699元[15] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为165,600.00万元，扣除发行费用后募集资金净额为149,237.03万元[117] - 公司募集资金投入项目包括双芯模组化智能电表之计量芯研发及产业化项目、双芯模组化智能电表之管理芯研发及产业化项目、智能电网双模通信SoC芯片研发及产业化项目、补充流动资金等[118,119] - 公司使用自有资金先期投入募投项目3,496.37万元，并以募集资金等额置换[121] - 公司使用闲置募集资金进行现金管理,报告期末现金管理余额为75,421.23万元[121] - 公司超募资金主要用于张江研发中心建设项目、临港研发中心建设项目、永久补充流动资金、股份回购等[120] 其他事项 - 公司首发上市前已发行的股份在上市后36个月内不得转让或委托他人管理[1,2,3,5,7] - 公司高管在任职期间每年转让股份不超过25%,离职后半年内不得转让[3,4,5] - 公司董事在任职期间每年转让股份不超过25%,离职后半年内不得转让[5,7] - 公司核心技术人员在首发上市前股份在4年内每年转让不超过25%[5] - 公司激励对象获得的限制性股票自授予日起48个月内不得转让[27,28] - 公司部分股东承诺解决同业竞争和关联交易问题[20,21,22,23] - 公司部分股东承诺不因职务变更、离职等原因而放弃履行承诺[3,4,5,7]

东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 钜泉科技(688391.SH):手握电表 出海利器,IR46 标准有望推行 深耕智能电网终端设备芯片近 20 年,是智能电网终端芯片的领航者。钜泉科 技主营智能电表芯片研发设计,属于集成电路设计行业的子行业。公司产品类 别覆盖计量芯片(单相计量、三相计量、单相 SoC 芯片及物联表计量)、MCU 芯片、载波通信芯片等,在智能电表中分别实现电能计量、电表管理和通信交 互等功能,是智能电表中承担重要职能的芯片产品。产品主要应用于智能电网 终端设备等,可以为客户提供丰富的芯片产品及配套服务。 公司智能电表芯片领域产品线相对齐全、市场占有率综合排名相对领先,有序 布局并推进 BMS 芯片研发。公司三相计量芯片出货量在国内统招市场常年稳 居第一,单相 SoC 芯片出货量近年来在出口市场也逐步跻身前列,单相计量 芯片在国内统招市场排名继续靠前。智能电表 MCU 芯片是电表的主控芯片, 公司是国内最主要的智能电表 MCU 供应商之一,MCU 芯片在国内统招市场 排名持续靠前。载波通信芯片产品线丰富,涵盖 BPSK、OFDM 和 HPLC 电 力线载波通信及对应 ...

钜泉光电科技（上海）股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：688391 证券简称：钜泉科技 钜泉光电科技（上海）股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 ...

证券代码：688391 证券简称：钜泉科技 钜泉光电科技（上海）股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 4 月 9 日） ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 国泰基金、华夏基金、汇添富、华泰证券、广发基金 太平洋证券、博时基金、汐泰投资、金信基金、相聚资 参与单位/个人 本、中邮基金 天风证券、人保资产、国寿养老 国泰君安、浦银安盛基金、万家基金 ...

公司概况 - 公司主要产品包括智能电表计量芯片、MCU芯片和载波通信芯片[2][3] - 公司三大核心芯片在国内市场保持领先地位,市场格局相对稳定,无明显潜在竞争者加入[2] - 公司研发的SoC芯片和载波通信芯片主要通过国内电表厂商销往海外市场,出口海外电表中近一半使用公司芯片[4] 业务发展 - 国网今年第一批次电能表采购数量达4,653万只,公司一般会在3-6个月内确认相关芯片收入[3] - 根据国网客户数量和电表5-8年轮换周期,公司预计每年国网电能表采购需求约7,000万只[11] - 国网及南方电网"十四五"规划将配电网建设作为重点,配网投资占比将超60%,且更偏向数字化、智能化[6][7] 研发投入 - 截至2023年底,公司在职员工270人,其中研发人员208人,同比增加22.35%[8] - 公司未来将进一步引进研发人才,提升研发实力[8] 资本运作 - 公司回购金额调整为1亿-2亿元,主要基于对公司未来发展的信心和对长期投资价值的认可[9]