产品优势相关 - 康替唑胺为新一代噁唑烷酮类抗菌药有独特化学结构和作用机制对多种耐药菌株有高度抗菌活性安全性好不良反应少[1] - 作为小分子药物口服给药吸收后可快速分布到皮下组织对其他组织穿透性强确保体内高效分布和持续作用[1] - 与其他类型抗菌药不易发生交叉耐药更难产生耐药性凭借对革兰阳性菌显著抑制作用及差异化临床优势和良好安全性获得临床医生广泛认可[1] 海外业务相关 - 海外市场是重要目标市场会积极考虑有利于发展的合作进展将按规定及时披露[1] - 产品在海外尚未实现销售正在积极推进海外临床试验[2] - MRX - 8美国I期临床试验已完成MRX - 4序贯康替唑胺片治疗糖尿病足感染国际III期临床截至2024年9月30日已完成253例患者入组MRX - 5澳大利亚I期临床试验近日完成结果显示在健康成人群体中显现出良好安全性耐受性和药代动力学特性[2] 产品与管线相关 - 目前拥有1款已上市产品康替唑胺片处于临床阶段的药物包括康替唑胺片水溶性前药MRX - 4针对革兰阴性菌感染的MRX - 8针对非结核分支杆菌感染的MRX5以及多款临床前研究药物[2] 资金相关 - 公司账面只有7个亿资金2024年预计研发投入超3个亿[1] - 会考虑通过多样化融资方式筹集研发所需资金同时继续优化成本结构提高运营效率确保筹集资金合理利用稳健推进研发项目[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现收入9756万元(+42.9%)，归母净利润为-2.9亿元 [2] - 康替唑胺单季度销售额创历年新高 [2] - 多款在研产品近期迎来开发里程碑,包括MRX-5和MRX-8取得临床进展 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为-0.85元、-0.62元、-0.51元 [3] 财务数据总结 - 营业收入: - 2024E: 90.78亿元 (+55.0%) [4] - 2025E: 140.70亿元 (+50.0%) [4] - 2026E: 211.06亿元 (+50.0%) [4] - 归母净利润: - 2024E: -4.21亿元 (-32.15%) [4] - 2025E: -4.06亿元 (+27.0%) [4] - 2026E: -3.36亿元 (+17.42%) [4] - 毛利率维持在80%-83%水平 [4][6] - 费用率较高,2024E三费率达551% [4][6] 估值分析 - 2024-2026年PE分别为-7、-6、-8倍 [4] - 2024-2026年PB分别为3.75、2.38、3.08倍 [4]

营业收入 - 第三季度营业收入为36,824,071.38元，同比增长40.75%[2] - 年初至报告期末营业收入为97,562,309.83元，同比增长42.90%[2] - 2024年前三季度营业收入为97,562,309.83元，同比增长42.9%[13] 净利润 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-89,991,899.18元[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-291,296,145.99元[2] - 2024年前三季度净利润为-291,296,145.99元，亏损扩大[14] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为-291,296,145.99元，亏损扩大[14] 研发投入 - 第三季度研发投入为78,078,684.98元，同比下降26.93%[3] - 年初至报告期末研发投入为244,246,074.92元，同比增长20.35%[3] - 第三季度研发投入占营业收入的比例为212.03%，减少196.39个百分点[3] - 年初至报告期末研发投入占营业收入的比例为250.35%，减少46.92个百分点[3] - 2024年前三季度研发费用为244,246,074.92元，同比增长20.3%[13] 非经常性损益 - 第三季度非经常性损益项目合计为2,072,489.90元[5] - 年初至报告期末非经常性损益项目合计为12,288,461.03元[5] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为10名[7] - 前10名股东持股情况中，Genie Pharma持股数量为71,572,817股，持股比例为10.92%[7] - 前10名股东持股情况中，MicuRx (HK) Limited持股数量为70,756,084股，持股比例为10.80%[7] - 前10名股东持股情况中，Best Idea International Limited持股数量为68,752,718股，持股比例为10.49%[7] - 前10名股东持股情况中，JSR Limited持股数量为38,579,770股，持股比例为5.89%[7] - 前10名股东持股情况中，华盖资本有限责任公司－北京华盖信诚远航医疗产业投资合伙企业（有限合伙）持股数量为29,320,254股，持股比例为4.47%[7] - 前10名股东持股情况中，珠海君联嘉誉股权投资合伙企业（有限合伙）持股数量为24,624,825股，持股比例为3.76%[7] - 前10名股东持股情况中，GP TMT Holdings Limited持股数量为18,371,317股，持股比例为2.80%[7] - 前10名股东持股情况中，新沂优迈科斯财务咨询中心（有限合伙）持股数量为15,217,545股，持股比例为2.32%[7] - 前10名股东持股情况中，SILKY HERO LIMITED持股数量为10,976,915股，持股比例为1.68%[7] 财务状况 - 2024年前三季度营业总成本为394,736,146.75元，同比增长17.6%[13] - 2024年前三季度非流动负债合计为275,068,895.66元，同比增长39%[12] - 2024年前三季度负债合计为403,096,322.52元，同比增长20.5%[12] - 2024年前三季度所有者权益合计为567,653,293.47元，同比下降31.9%[12] - 2024年前三季度负债和所有者权益总计为970,749,615.99元，同比下降17%[12] 现金流量 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为98,704,559.62元，同比增长41.03%[16] - 2024年前三季度收到的税费返还为97,876.92元，同比下降99.23%[16] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-293,485,930.62元，同比下降30.56%[16] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为339,488,386.27元，同比增长29.02%[17] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为73,929,745.49元，同比增长980.12%[17] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为116,538,132.46元，同比增长315.11%[17] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为254,014,785.61元，同比增长41.78%[17] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为48,000.00元，同比下降99.25%[17] - 2024年前三季度投资支付的现金为1,565,086,550.13元，同比下降42.74%[17] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为10,500,000.00元，同比下降80.46%[17] 每股收益 - 2024年前三季度基本每股收益为-0.44元，稀释每股收益为-0.44元[15]

公司业绩和研发情况 - 2024年上半年公司实现营业收入6,073.82万元，同比增长44.24%，主要得益于核心产品康替唑胺片销量大幅增长[3] - 2024年上半年公司研发费用支出1.66亿元，同比增长72%，主要用于持续推进在研项目的临床进展以及研发团队规模扩大[3] - 公司未来将稳健推进研发投入，以推动多单品商业化，实现营收的持续快速增长[3] 核心产品康替唑胺 - 自2021年成功上市以来，康替唑胺的销售额实现跨越式增长，已成功进驻533家医院并实现143家医院的正式准入及批量临床采购[3] - 预计下半年康替唑胺仍能保持较快增长，为公司经营提供有力支撑[3] 在研管线布局 - MRX-4正处于临床III期试验，作为康替唑胺的水溶性前药，拓宽了康替唑胺的临床应用场景[4] - MRX-8已完成临床I期试验，是一款注射用多黏菌素类药物，聚焦于对抗多重耐药革兰阴性菌感染[4] - MRX-5处于临床I期，专注于解决非结核分枝杆菌(NTM)感染的治疗难题[4] - 公司还储备了针对肾炎、肿瘤、肾癌等其他治疗领域的潜力药物[4]

2024 年半年度报告 公司代码：688373 公司简称：盟科药业 上海盟科药业股份有限公司 2024 年半年度报告 MicuRx|圆翔 1 / 191 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述在经营过程中可能面临的各种风险因素，具体请查阅本报告"第 三节 管理层讨论与分析"之"五、风险因素"，公司提请投资者特别关注如下风险： 2024 年度上半年，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损，主要原因是公司自设立以来即从事 药物研发活动，该类项目研发周期长、资金投入大。公司持续投入大量研发费用导致公司累计未 弥补亏损不断增加。因此，公司未来一定期间无法盈利或无法进行利润分配，对股东的投资收益 造成一定程度的不利影响。报告期内，公司的主营业务、核心竞争力未发生重大不利变化。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人 ZHENGYU YUAN、主管会计工作负责人李峙乐及会计机构负责 ...

报告公司投资评级 买入（首次）[1] 报告的核心观点 1) 全球耐药菌治疗形势严峻，亟需新一代抗生素。公司精耕抗感染领域，核心产品康替唑胺片在国内成功获批，有助于解决临床需求，产品进入商业化放量阶段。[6] 2) 公司核心产品康替唑胺具有独特的安全性优势，公司正全力推进MRX-4/康替唑胺序贯治疗革兰阳性耐药菌感染的全球III期临床，有望在28年于海外上市。[7][8][9] 公司概况 1) 盟科药业成立于2007年，是以治疗感染性疾病为核心的创新药企业。公司有两大核心技术:药物分子设计和发现技术,以及基于代谢的药物设计与优化技术。[17][18][19][20] 2) 公司核心产品优喜泰®（康替唑胺片剂）已成功在国内获批上市并进入商业化放量阶段。MRX-4是基于康替唑胺结构开发的水溶性前药,正在推进全球临床III期试验。[26][27][28] 行业分析 1) 全球耐药菌问题严重,预计到2050年全球每年死于耐药菌的人数将高达1000万人。但抗生素研发具有难度高、周期长、收益低等特性,全球新类型抗生素获批数量有限且上市节奏较慢。[11][12][13] 2) 中国抗菌药市场规模预计2030年将达到1254亿元,其中多重耐药革兰阳性菌治疗市场为108亿元,多重耐药革兰阴性菌治疗市场为422亿元。[13][14][15][16] 产品优势 1) 康替唑胺是全球第三款获批的恶唑烷酮类抗菌药,临床数据显示其药效与利奈唑胺相近,但耐药性与安全性更好。[18][19][20][21][22][23][24][25][26] 2) MRX-4序贯康替唑治疗可覆盖更广泛的患者群体,包括急性感染住院患者和慢性糖尿病足患者,有望成为DFI治疗的新标准。[28][78][79][80] 盈利预测与估值 1) 我们预测公司2024~2026年营业收入分别为1.56/2.51/3.97亿元,同比增加71.6%/61.0%/58.4%,EPS分别为-0.61/-0.54/-0.36元。[99] 2) 采用对公司管线的绝对估值作为主要估值参考,给予公司整体估值34.1亿元,按照最新股本6.55亿股换算为目标价5.20元。[100][101] 投资建议 考虑到公司是国内少有的专注于多重耐药菌治疗的创新企业,产品具备全球竞争力,首次覆盖,给予"买入"评级。[12]

报告公司投资评级 买入（首次）[1] 报告的核心观点 1) 全球耐药菌治疗形势严峻，亟需新一代抗生素。公司精耕抗感染领域，核心产品康替唑胺片在国内成功获批，有助于解决临床需求，产品进入商业化放量阶段。[6] 2) 公司核心产品康替唑胺具有独特的安全性优势，公司正全力推进MRX-4/康替唑胺序贯治疗革兰阳性耐药菌感染的全球III期临床，有望在28年于海外上市。[7][8][9] 公司投资价值分析 1) 国内抗革兰阳性耐药菌治疗迭代。MRX-4 序贯康替唑为医患提供了更安全的药物选择，且药效不弱于现有主流治疗药物利奈唑胺及万古霉素。良好的安全性使康替唑胺/MRX-4在长期用药患者上具有明显优势。[8] 2) 国外市场适应症独特。MRX-4 序贯康替唑的糖尿病足适应症上具有领先地位，潜在全球患者群体达4-6千万人，且临床治疗指南中尚无指定抗生素用药。公司临床III期完成后将给该治疗组合带来巨大的商业价值。[9] 盈利预测与估值 1) 我们预测公司2024~2026年营业收入分别为1.56/2.51/3.97亿元，同比增加71.6%/ 61.0%/58.4%，EPS分别为-0.61/-0.54/-0.36元。[3] 2) 采用对公司管线的绝对估值作为主要估值参考，给予公司整体估值34.1亿元，按照最新股本6.55亿股换算为目标价5.20元。[11][12]

证券简称：盟科药业 证券代码：688373 盟科药业股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 £分析师会议 投资者关系活动 £媒体采访 £业绩说明会 类别 □新闻发布会 □现场参观 □路演活动 R其他(策略会) 形式 R现场 £网上 £电话会议 中邮基金、鹏扬基金、易方达基金、熙德博远、明世伙伴基金、 参与单位名称 康曼德资本、中加基金、北京卧龙私募、北京钜豪投资、众安保 险 时间 2024年5月8日 地点 策略会现场 上市公司接待人 员姓名 公司管理层 1、 公司康替唑胺片的一季度销售情况？ 答： 2024年第一季度，公司实现营业收入3,301.61万元，同比 增长91.10%，营业收入快速增长主要系第一季度公司持续拓展学术 推广力度并积极扩大医药商业公司分销网络所致。 2、今年公司的商业化主要策略？ 答：公司计划主要从四个方面来推动商业化进程： ...

营业收入及利润 - 2024年第一季度营业收入为33,016,131.56元，同比增长91.10%[4] - 公司持续拓展学术推广力度并扩大医药商业公司分销网络，导致营业收入快速增长[7] - 归属于上市公司股东的净利润较上年同期亏损增加4,597.44万元，主要系公司持续推进研发项目[8] - 2024年第一季度公司营业利润为-102,130,819.86元，较去年同期-56,162,215.81元下降[20] 资产及负债 - SILKY HERO LIMITED在2024年第一季度报告中境外法人持有13,404,417股[14] - 公司在2024年第一季度报告中流动资产总额为992,871,282.96元[16] - 公司在2024年第一季度报告中非流动资产总额为110,313,711.58元[17] - 公司在2024年第一季度报告中流动负债合计为137,975,631.81元[18] - 公司在2024年第一季度报告中非流动负债合计为223,399,200.35元[18] 研发投入及现金流 - 研发投入合计为84,646,910.43元，占营业收入的比例为256.38%[5] - 经营活动现金流出小计为134,333,713.86元，较去年同期86,552,388.59元增加[22] - 投资活动产生的现金流量净额为157,832,804.09元，较去年同期70,558,482.61元增加[23]

证券简称：盟科药业 证券代码：688373 盟科药业股份有限公司 投资者关系活动记录表 £特定对象调研 £分析师会议 投资者关系活动 £媒体采访 R业绩说明会 类别 £新闻发布会 £现场参观 £路演活动 £其他 形式 £现场 R网上 £电话会议 参与单位名称 参与2023年度制药专场集体说明会的投资者 时间 2024年4月17日 公司参加的2023年度制药专场集体说明会在上海证券交易所上证 地点 路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）举办。 上市公司接待人 员姓名 公司管理层 投资者关系活动 1、请问，能否站在公司内部人角度分析一下“公司股价低迷的原 主要内容介绍 因”，谢谢？ 答：投资者您好！上市公司二级市场股价波动受多种因素影响，与宏 观环境、政策因素、行业周期波动、资本市场供给和投资者风险偏好 等综合情况密切相关。公司致力于做好经营管理，努力提升技术研发 实力，积极拓展市场，提升公司内在价值，为股东创造长效价值，谢 谢！ 2、公司开展了多个康替唑胺片上市后临床研究，目前有何进展？ 答：投资人您好！公司通过专业化的学术推广，搭建多层级的学术平 ...