报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[6] 报告的核心观点 - 单Q3业绩低于此前预期公司处于战略型结构优化期24Q3实现营收1.06亿元（-41.84%）实现归母净利润-1.52亿元去年同期为-0.98亿元实现扣非归母净利润-1.59亿元去年同期为-1.17亿元低于此前预期主要由于公司处于战略型结构优化调整期注重高质量客户选择和优质产品聚焦导致新签订单规模下降以及AI产品持续人才投入前三季度管理费用为2.49亿元（+41.33%）预计为保留核心人才支持后续业务发展实施股权激励政策[5] - 考虑到公司仍在战略转型期在手订单减少影响收入下调2024 - 2026年收入预测为7.06、10.27、14.11亿元原预测为8.03、12.21、16.09亿元考虑到创新AI项目以B端标杆项目为主毛利率受影响下滑以及AI行业技术迭代快仍需研发投入下调2024 - 2026年净利润预测为-5.12、-4.16、-3.16亿元原预测为-4.59、-3.52、-2.75亿元公司具有深厚的AI技术和行业落地经验积累且已获多个大型标杆项目预计战略调整结束后业绩有望加速提升因此维持“买入”评级[6] - 公司发布2024三季报前三季度实现营收2.27亿元（-34.51%）归母净利润为-5.09亿元去年同期-4.04亿元扣非归母净利润-5.28亿元去年同期-4.40亿元[9] - 合理控费降本增效Q3毛利率略降公司前三季度销售/管理/研发费用分别为0.78/2.49/2.89亿元同比分别为-30.00%/41.34%/-8.07%研发投入合计2.89亿元同比下降8.07%主要系公司聚焦关键技术和创新项目提升人员配置效率对研发团队进行结构性调整24Q3毛利率有所下滑为31.69%（-33.98pct）公司目前AI新产品正在打标杆项目阶段预计受部分项目影响所致[9] - 智慧治理缩减、智慧金融和AI创新领域扩张分业务来看公司战略型调整预计主要在智慧治理场景聚焦数字政务等高增长潜力领域致使在手订单减少金融业务和泛AI创新业务为后续主要扩展方向金融场景公司已覆盖包括6大国有银行在内的100家金融机构泛AI场景公司已在能源和制造等行业推出基于垂类模型的产品获客户认可[10] - 携手华为AI产品持续加深合作落地包括产业合作如携手华为昇腾发布大模型原生开发成果、联合昇腾及超聚变发布多个行业AI一体机、与广州数据集团战略合作打造AI算力新高地以及获多个大型标杆项目如中标中移互联网2024AI智能体平台项目、广州某银行手机银行鸿蒙项目、重庆农村商业银行人脸活体检测平台等[10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月07日收盘价为12.41元一年内最高/最低为22.00/7.25元市净率为10.1流通A股市值为9332百万元[1] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产为1.23元资产负债率为49.86%总股本/流通A股为1037/752百万股流通B股/H股为-/-[2] 财务数据 - 2023 - 2026E营业总收入分别为628、227、706、1027、1411百万元同比增长率分别为19.3、-34.5、12.3、45.5、37.5%归母净利润分别为-643、-509、-512、-416、-316百万元每股收益分别为-0.62、-0.49、-0.49、-0.40、-0.30元/股毛利率分别为52.2、46.9、52.4、54.6、55.4%ROE分别为-39.7、-39.7、-46.5、-61.6、-89.6%[7] - 2022A - 2026E各项财务数据如营业总收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、经营性利润、信用减值损失、资产减值损失、投资收益及其他、营业利润、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属于母公司所有者的净利润、全面摊薄总股本、每股收益等均有详细数据[11]

证券时报e公司讯，云从科技近日接受机构调研时表示，随着人工智能技术的不断进步，人脸识别SDK 在金融领域的应用日益广泛。 公司目前在国有大行、股份制银行、城商行、农商行、省农信等主要金融机构广泛落地，并且持续在人 脸识别、视频反欺诈等领域加大研发投入。 目前随着"鸿蒙"系统的普及，公司的AI技术和SDK产品也将全面适配"鸿蒙"系统。 公司根据行业客户特性，采取了因地制宜的市场推广策略。 目前在国有大行和股份制银行都有"鸿蒙"版SDK产品的落地案例，公司也将逐步向各个地方银行进行渗 透。 随着"鸿蒙"系统的覆盖率提升，预计"鸿蒙版"SDK产品市场规模将达到数亿级别。 ...

编号：2024-010 证券代码：688327 证券简称：云从科技 云从科技集团股份有限公司 2024年11月5日投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------|--------------------------------------------| | 投 资 者 关 \n系 活 动 类 别 | 特定对象调研 \n□新闻发布 | 分析师会议 \n 路演活动 | 媒体采访 \n 现场参观 | 业绩说明会 \n ...

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业和公司概况 - 公司是一家人工智能公司,专注于大模型技术的应用和商业化 - 公司经历了从产品到项目再回归产品的螺旋式发展过程,不断探索和实践商业模式 2. 核心观点和论据 (1) 公司业务调整 - 公司正在主动调整业务结构,减少依赖于大型项目的收入,增加标准化产品和B端业务的占比 - 目前B端业务收入占比已增加10个百分点,未来计划进一步提高到60%以上 (2) 行业发展和公司布局 - 人工智能行业正进入第三浪,从技术突破到商业模式创新 - 公司在技术平台升级、应用场景拓展、生态合作等方面进行了布局 - 未来公司将更注重提供产品+服务的智能agent解决方案,聚焦金融、能源等行业 (3) 财务表现 - 前三季度营收2.27亿元,同比下降34%,但B端和AI领域收入占比提升 - 毛利率维持在50%左右,未来有望进一步提升 - 经营现金流显著改善,应收账款余额下降近20% 3. 其他重要内容 - 公司成为鸿蒙操作系统生态体系的供应商,在银行、运营商等领域有相关产品落地 - 公司在视觉识别等领域具有技术优势,未来将进一步深化在智能决策、知识图谱等方向的投入 - 公司看好2025年左右人工智能应用进入快速迭代阶段,对未来发展充满信心 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15]

行业需求分析 - 除了政府端和安防,B端行业展现出迅猛增长势头,尤其是金融行业需求保持稳健,技术驱动的新业务拓展不断涌现[1] - 能源行业,特别是与国家电网相关的客户群体中,智能化升级和改造的需求日益凸显[1] - 运营商领域,随着终端应用和操作系统的演进,新的需求持续涌现[1] 毛利率情况 - 公司近期在毛利方面取得了显著提升,目标是将毛利率维持在50-60%的水平[1] - 在新产品推广和客户拓展的初期,毛利率可能暂时低于成熟的软件公司,但随着新应用的逐步稳定和客户基础的扩大,预计毛利率将逐步回升至目标水平[1][2] 鸿蒙操作系统布局 - 公司正致力于与华为展开全面的合作,在鸿蒙产品和解决方案方面已经取得了实质性进展[3][4] - 在银行前端SDK领域,鸿蒙化市场展现出巨大的潜力,随着鸿蒙系统的推广和应用,将带来新的增长机会[3] - 后端人脸识别技术的国产化也被视为一个重要的市场机遇,公司正通过这一技术领域的深耕来把握市场发展的新动向[3] AI大模型及Agent布局 - 公司坚持"人机协同操作系统CWOS+产业落地"的双引擎战略,优先覆盖国家重点发展的行业以及具有明确智能化、私有化部署需求的行业进行商业落地[5] - 随着AI Agent时代的到来,公司致力于通过不断优化技术平台、深入应用场景并拓展合作网络,为AI Agent时代的到来奠定坚实基础[5][6][8] - 公司将继续与顶尖技术公司、行业龙头企业展开深度合作,以打造更完善的AI Agent生态系统[8] 业务结构调整 - 公司正积极挖掘商业客户对于数智化升级的需求,逐步由G端向更广泛的B端市场拓展不断优化[7] - 预计调整后,年内G端业务收入占比同比将有所下降,有助于提升整体运营效率,并进一步聚焦在高潜力市场[7] - 公司将继续优化各业务板块的资源投入,以推动长期的稳定增长,但各板块的具体收入占比将受市场动态和自身战略调整的影响[7]

云从科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：688327 证券简称：云从科技 云从科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 17 云从科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------|------------------ ...

证券时报e公司讯，记者从云从科技获悉，公司中标重庆农商行人脸活体检测平台项目，将为重庆农商 行提供全面的人脸活体检测系统及后续服务，涵盖软件产品开发、实施及维护等多方面内容，该项目特 别强调了对开源鸿蒙操作系统的支持。 云从科技表示，通过支持开源鸿蒙系统，不仅能够覆盖现有的庞大用户群体，还能为未来的增量市场打 开新的增长空间。 ...

文章核心观点 - 云从科技成功中标广州银行手机银行鸿蒙版SDK标段项目 [1] - 云从科技将为广州银行提供定制化的鸿蒙版SDK,帮助广州银行实现用户身份验证等核心功能的优化 [1] - 确保广州银行手机银行应用在数据安全、交易安全等方面达到最高标准,全面提升用户的金融体验 [1] 公司相关 - 云从科技成功中标广州银行手机银行鸿蒙版SDK标段项目 [1] - 云从科技将为广州银行提供定制化的鸿蒙版SDK [1] 行业相关 - 帮助广州银行实现用户身份验证等核心功能的优化 [1] - 确保广州银行手机银行应用在数据安全、交易安全等方面达到最高标准 [1] - 全面提升用户的金融体验 [1]

文章核心观点 - 云从科技联合合作伙伴广东抱谷科技中标中移互联网有限公司2024年度AI智能体平台采购项目[1] - 云从科技将为合作伙伴提供涵盖大模型训推一体化平台、知识中台以及AI智能体（AI-Agent）开发平台等多项前沿技术与解决方案[1] - 此次中标标志着云从科技核心AI产品与服务在运营商体系内的全面落地[1] 公司相关 - 云从科技是一家科创板公司[1] - 云从科技将通过AI赋能实现AI+号卡安全、AI+云盘云手机、AI+新消息、AI+新通话等多领域的智能化转型与优化[1] 行业相关 - 中移互联网有限公司是中国移动的互联网子公司[1] - 中移互联网有限公司进行2024年度AI智能体平台采购项目[1]

证券代码：688327 证券简称：云从科技 云从科技集团股份有限公司 2024年9月13日投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------- ...