报告评级 - 首次覆盖,给予"无评级" [1] 报告核心观点 公司业务概况 - 公司深耕量子技术领域多年,是中科大量子科研的重要孵化平台,是国内唯一的量子科技上市公司 [25] - 公司主要从事量子通信、量子计算和量子精密测量三大领域的产品研发和技术服务 [11][17][19] 量子通信业务 - 公司在量子通信领域处于绝对领先地位,占国内量子网络市场约90%的份额 [24] - 公司量子通信产品包括量子密钥分发(QKD)设备、量子安全应用产品、核心组件以及量子保密通信网络管理软件 [17] - 公司量子通信产品性能不断提升,已全面支持大规模复杂组网、卫星骨干网组网、星地一体化组网 [18][24] - 公司参与建设了国内多个重要量子通信网络项目,如"京沪干线"、"国家广域量子保密通信骨干网络"、"合肥量子城域网"等 [24] 量子计算业务 - 公司在量子计算领域也处于国内领先地位,已完成1套24比特超导量子计算机整机和2台稀释制冷机的交付 [19][20] - 公司还为中国科大、北京大学等团队在量子计算领域的重要突破提供了支持 [20] - 公司已开放量子计算云平台,支持用户远程进行量子计算实验和开发 [20] 量子精密测量业务 - 公司在量子精密测量领域也有布局,产品包括冷原子重力仪、飞秒激光频率梳等 [19][20][30] - 公司量子精密测量产品在地质勘探、环境监测等领域有应用前景 [30] 未来发展 - 中国电信将成为公司的控股股东,有利于公司进一步拓展应用场景 [31][32] - 公司未来3年营收有望保持18%左右的增长,但净利润仍为负 [15] 行业发展 量子通信 - 量子通信是目前量子技术应用最成熟的领域,我国在此领域处于全球领先地位 [21][24] - 量子通信网络正在向城域网和星地一体化发展,应用场景不断拓展 [12][21][26][28] 量子计算 - 量子计算目前仍处于基础研究阶段,全球仅有少数原型机实现了"量子计算优越性" [13][25][29] - 未来5-10年内量子计算有望在实际有价值的问题上超过经典算力 [29] 量子精密测量 - 量子精密测量技术已有多种产品实现规模化商用,应用前景广阔 [23][30]

投资者关系活动记录表 股票名称：国盾量子 股票代码：688027 科大国盾量子技术股份有限公司 2024 年 7 月 1 日投资者关系活动记录表 编号：007  特定对象调研  分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 ☐新闻发布会 ☐路演活动 投资者关系活动类别 ☐现场参观 ☐其他（请文字说明其他活动内容） 山西证券 张天、高宇洋、孙悦文、刘聪颖；中邮保险 朱战宇；创金合信基金 李晗；新华基金 周晓东；天 安人寿 梁红云；方正富邦 李朝昱；浦银安盛基金 黄 星霖；长江证券 冯源；兴华基金 高伟绚；安信基金 吴 参与单位名称 俊桥；建信信托 余雷；中融基金 陈祖睿；平安养老 陈 超；景顺长城 冯思捷；国寿安保 谭峰英；交银基金 司 正烝；渤海人寿 万冬；兆石投资 裴高翔；易知投资 王 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司是国内唯一一家量子科技上市公司 [1][2] - 公司主要从事量子经济、量子计算和量子测量三大业务 [4][5] - 公司正在与中国电信进行战略合作,中电信量子集团将成为公司控股股东 [2][6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 询问公司与中国电信合作的进展情况以及未来的战略规划 [6][7] **公司回答** - 公司与中国电信的合作从很早就开始,主要涉及量子保密通信和量子计算等领域 [7] - 合作进展正在有序推进,但具体时间存在不确定性,需要经过国资、交易所、证监会等多方审批 [7] - 未来公司将发挥自身技术优势,电信将提供渠道、用户等优势,双方将在量子通信、量子计算等领域进一步深化合作 [7] 问题2 **投资人提问** 询问公司三大业务的订单和需求情况 [9][10][11][12] **公司回答** - 量子保密通信业务需求较好,但国内政策尚未明确,具体订单规模难以确定 [9][10][11] - 量子计算业务有较大突破,如中标合肥潮湖明月超算项目 [11] - 量子测量业务增长较快,去年收入达1500万元 [5] 问题3 **投资人提问** 询问公司新推出的千比特量子计算系统的意义和市场前景 [13][14][15] **公司回答** - 公司正在研发千比特量子计算系统,以支持未来更大规模的量子计算机发展 [13][14] - 该系统可以操控100-1000比特的量子计算机,满足科研和未来应用需求 [13][14] - 公司看好量子计算在气象、金融等领域的应用前景,正在与科研单位合作探索 [16][17]

投资者关系活动记录表 股票名称：国盾量子 股票代码：688027 科大国盾量子技术股份有限公司 2024 年 6 月 18 日投资者关系活动记录表 编号：005  特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 ☐新闻发布会  路演活动 投资者关系活动类别 ☐现场参观 ☐其他（请文字说明其他活动内容） 开源证券 张越；关天资本 孙元欣、张真一；民生计 算机 白青瑞；浙商资管 姜捷；招商基金 孙麓深；彤 参与单位名称 源投资 张乐；天驷资产 李余涛；银华基金 梅思寒； 鹤禧投资 李峥嵘 时间 2024年6月18日 ...

国盾量子发展概况 - 国盾量子是A股唯一的量子科技上市公司，近年来发展迅速，正处于量子技术产业化元年[1][2] - 公司在量子通信、量子计算和量子测量等领域均有布局，其中量子通信是短期最重要的赛道[2] - 公司与中国科大等科研机构有良好合作，依托产学研协同创新推动科技成果转化[2] - 合肥政府早期就大力支持量子产业发展，给予企业全链条支持[2] 量子产业发展前景 - 量子通信技术已较为成熟，是目前最好的数据安全解决方案之一，我国处于国际领先地位[3][4] - 量子计算处于早期阶段，但其在大模型、材料设计、气象预测等领域的潜力受到广泛关注[4] - 量子测量可应用于地震预测等领域，有望实现重大突破[4] - 量子产业发展需要理性客观认识，既要防止"捧杀"也要防止"棒杀"[4] 国盾量子应用场景拓展 - 公司已拓展政府、企业等相关应用，如量子城域网、量子安全OTN专线等[5] - 正尝试推出个人用户应用，如"国盾密邮"、"国盾密语耳机"等[5] - 未来可拓展至金融、电网等有较高信息安全要求的领域[5] 长三角量子产业发展 - 长三角地区具备建设规模化量子通信网络的优势条件[5] - 2023年长三角地区主要领导人提出谋划建设长三角区域量子通信城际干线网络[5] - 如能复制合肥量子城域网的建设模式在长三角城市间推广，有望带动全国性网络建设[5]

公司基本信息 - 公司名称为科大国盾量子技术股份有限公司，简称为国盾量子[10] - 公司法定代表人为应勇[18] - 公司注册地址为合肥市高新区华佗巷777号科大国盾量子科技园[19] - 公司网址为www.quantum-info.com，电子邮箱为guodun@quantum-info.com[19] 财务表现 - 公司2023年营业收入同比增长15.87%，主要系量子计算领域和量子精密测量领域收入增长[22] - 归属于上市公司股东的净利润下降，主要受研发费用、信用减值损失、所得税费用增加等影响[23] - 经营活动产生的现金流量净额减少，主要受销售回款减少和职工薪酬增加影响[25] - 公司2023年度营业收入为15,611.11万元，同比增加15.87%[32] - 公司全年研发投入为12,881.30万元，占营业收入的比例为82.51%[32] - 公司量子计算业务收入为4,478.25万元，同比增加44.16%[33] - 公司量子精密测量业务收入为1,772.19万元，同比增加467.30%[34] 技术领先地位 - 公司在量子通信领域持续领先，新增授权专利103项，软件著作权8项[35] - 公司在国内外标准制定方面取得显著成效，参与超过100项国际、国家和行业标准的研制工作[35] - 公司在量子通信领域保持国际领先地位，QKD设备工作距离和集成度达到国际先进水平[54] - 公司研发的新协议系统提升了远距离成码率，扩展了量子通信的应用范围[55] - 公司参与了“祖冲之号”量子优越性试验，成功实现了51个超导量子比特簇态制备和验证[56] - 公司的核心技术和研发能力在量子计算领域达到行业领先水平[56] 知识产权 - 公司在报告期内获得发明专利68项、实用新型专利14项、外观设计专利21项[58] - 公司累计拥有832项知识产权，包括发明专利、实用新型专利、外观设计专利和软件著作权[58] - 公司本年新增发明专利68个，累计获得253个[59] 业务拓展与发展 - 公司主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产和销售，提供相关技术服务[37] - 公司通过直销方式销售产品和服务，统一制定价格体系，综合考量多种因素确定项目价格策略[39] - 公司在2024年度将继续推动量子信息技术规模产业化，致力于打造国际一流量子技术企业[147] - 公司将持续投入量子通信技术的研发，推广量子安全创新应用，提升量子通信组网产品性能[148] - 公司将积极布局量子计算和量子精密测量相关业务，系统发展超导量子计算机硬件、软件技术[149] 股东和管理团队 - 公司存在无实际控制人的相关风险，股权结构分散，单个股东持股比例未超过公司总股本的30%[82] - 公司董事、监事和高级管理人员的持股变动情况显示，彭承志董事长持股不变，王兵副董事长持股不变，赵勇副董事长持股不变[158] - 公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员的报酬情况由薪酬与考核委员会审查后确定[189]

公司概况 - 科大国盾量子技术股份有限公司(股票代码:688027)是一家专注于量子信息技术研发和产业化的高新技术企业[1] - 公司主要从事量子通信、量子计算等量子信息技术的研发和产业化[1][2] 量子通信技术 - 公司量子保密通信设备在国内市场占有率约90%[5] - 公司早在2010年前就开始布局国产化替代,量子保密通信设备已实现全国产化[4] - 公司量子保密通信网络与经典通信网络可以实现深度融合,利用波分复用技术共用光纤基础设施[2] 量子计算技术 - 量子计算仍处于早期发展阶段,公司主要提供超导量子计算相关的组件和整机,支持科研团队开展研究[3] - 公司致力于将上游实验室的关键组件进行国产化和工程化,不断迭代以满足市场需求[3][4] - 美国对量子领域出口管制加剧了国产替代的需求,公司在量子计算方向也在加快国产化进程[4] 公司竞争力 - 公司紧跟上游科研前沿,持续推动量子信息技术的研发和产业化[3][4] - 公司在量子通信和量子计算领域均有布局,拥有较强的技术积累和市场地位[1][2][3]

量子计算 - 国顿量子在量子保密通讯和量子计算领域取得不错成绩，2019年开始有量子计算营业收入[2] - 2019年，国顿量子证明量子计算机在某些问题上优于经典计算机[5] - 2020年，中国在超导领域实现量子算法优越性，全球只有光学和超导两种路线能达到量子算法优越性[6] - 国顿量子推出量子计算机和云平台，实现了国产化替代方案[7] - 国顿量子研发千比特操控系统和500比特销红芯片，提高量子计算机控制能力[8] 量子通信 - 量子保密通信是为了抵抗量子计算对信息安全的威胁[9] - 量子保密通信使用量子方式生成新的密钥，比传统加密更安全[9] - 量子通信可以应用于基础设施建设，如国盾建成1.2万公里干线网络[11] - 量子通信的商业化主要集中在网络建设和量子安全应用[13] - 量子保密通信网络建设主要由设备和服务组成，服务包括金融、通讯、特种行业等领域[22] 公司发展 - 公司研发团队稳定，50%人员为研发人员，来自科大等多领域人才[33] - 公司薪酬在合肥有竞争力，配合股权激励，研发投入大，影响公司业绩[34] - 公司解决现有业务问题，通信和计算领域自主可控，未来拓展业务需突破限制[35] - 公司未来未设定业绩指引，量子行业为未来产业，政府补贴仍是科技内公司重要支持[36] - 公司与科大合作不独家，合作流程根据学校规定，其他量子企业合作程度不同[37]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入为9,476,300.10元，同比下降68.95%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-41,473,613.69元[4] - 公司基本每股收益为-0.52元，同比不适用[5] - 公司总资产为1,729,070,228.69元，较上年度末下降3.00%[5] - 营业收入同比减少主要系量子通信产品收入减少所致[7] - 归属于上市公司股东的净利润同比减少主要系营业收入减少、政府补助减少、信用减值损失增加所致[7] - 研发投入占营业收入的比例增加108.34个百分点，主要系营业收入减少所致[7] - 经营活动产生的现金流量净额同比减少主要系客户回款减少所致[8] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-51,733,993.65元，较去年同期的1,943,106.14元下降明显[17] 公司资产情况 - 安徽润丰投资集团有限公司持有1,816,977股人民币普通股[9] - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示流动资产总额为1,217,058,926.16元[11] - 公司2024年第一季度非流动资产总额为512,011,302.53元[12] - 公司2024年第一季度流动负债合计为147,918,928.68元[13]

公司业绩 - 公司实现营收1.6亿元，同比增长15.9%[1] - 公司23年毛利率为47.5%，同比增长9.9pp，稳定的高毛利水平体现了量子行业的高壁垒[1] - 公司23年实现量子计算业务营收4478.3万元，同比增长44.2%[2] - 公司2023A净利润为-123.92百万元，2024E预计净利润为-39.66百万元[5] - 公司23年量子精密测量业务实现营收1772.2万元，同比增长467.3%[2] 公司展望 - 公司预计24-26年收入分别为1.9亿、2.3亿、2.9亿元，首次覆盖给予“持有”评级[3] - 公司2026年预计净利润将达到15.20百万元，较2023年的-128.49百万元有显著增长[33] - 公司的净利润增长率预计将达到245.65%，呈现出强劲的增长势头[33] 公司业务及产品 - 公司是国家专精特新“小巨人”企业，主要从事量子保密通信产品、量子计算仪器设备的研发、生产、销售及技术服务[8] - 公司主要业务包括量子保密通信产品及相关技术服务、量子计算及测量仪器设备[16] - 公司产品涵盖量子保密通信网络、量子安全应用产品、光电产品等多个领域[18][19][20][21][22] 公司团队及技术 - 公司拥有技能全面、素质过硬的核心技术团队，覆盖量子理论研究、系统设计等专业方向[11] - 公司核心技术团队成员具备丰富的科研和行业经验，曾获得多项科学奖励[12][13][14][15] 公司财务状况 - 公司相对估值PS为73.2倍，较可比公司平均值4.91倍高，首次覆盖给予“持有”评级[30] - 公司的ROE指标预计在2026年将达到1.02%，较之前几年有所改善[33]