证券研究报告| 公司动态点评 2024 年 09 月 12 日 天新药业（603235.SH） 维生素景气有望继续上行，新项目有序推进，看好公司成长性 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|-----------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 2,305 | 1,882 | 2,547 | 3,071 | 3,534 | | | | 增长率 yoy （ % ） | -8.6 | -18.3 | 35.3 | 20.6 | 15.1 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 622 | 476 ...

公司代码：603235 公司简称：天新药业 江西天新药业股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人余小兵、主管会计工作负责人罗雪林及会计机构负责人（会计主管人员）梁亮声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告"第三节、管理层讨论与 分析"之"五、其他披露事项"之 ...

①航空是主要应用领域，分析师看好这一稀有金属材料领军企业错位竞争优势显著，募投扩产有望持续 提升盈利能力； ②7月部分品种维生素价格环比涨近200%，分析师看好厂家挺价意愿或将持续，相关 企业后续业绩值得期待。 《风口研报》今日导读 1、西部材料（002149）：①航空是钛合金军品端主要应用领域，伴随着低空经济等应用带来的可靠性 要求提升，需求持续高景气度，公司作为业内为数不多的核心参与者，错位竞争优势显著；②公司三大 子公司分别挂牌新三板，上市北交所，布局高端民品下游领域覆盖广泛，贡献稳定增长且利于公司理清 业务条线；③申万行业研究韩强看好公司领军稀有金属新材料行业，预计2024-26年归母净利润分别为 2.5/3.3/4.25亿元，同比增长27.2%/32.2%/28.8%，对应PE为24/18/14倍；④风险因素：原材料价格波 动风险。 2、维生素（浙江医药、天新药业）：①7月，VD3、VE、VB1、VA、VB6最新报价分别环比上涨 182.4%、17.1%、6.8%、3.4%、2.7%；②西南证券杜向阳认为，受益去库存周期接近尾声，以及维生 素出口转向常态化采购趋势持续，近期部分品种提价活跃；③进入7 ...

报告公司投资评级 - 公司首次评级为"买入" [14] 报告的核心观点 - 维生素市场短期承压,长期稳中向好 [4] - 公司是全球B族维生素市场的重要供应商,部分产品市占率全球领先 [5][6] - 2023年公司维生素板块业绩承压,主要是由于维生素行业供过于求,VB1、VB6产品价格处于低位 [8] - 2024年一季度VB1、VB6价格明显反弹,利好公司业绩 [8] - 公司持续扩充维生素产品线,巩固行业地位 [12] - 公司积极分红,重视投资者回报 [13] 报告分类总结 公司概况 - 公司成立于2004年,主要从事维生素研发、生产和销售 [2][3][5] - 公司已形成集生产、研发、销售为一体的战略发展格局,产品远销全球 [3] - 公司维生素业务占主营业务收入的96.30%,是公司的支柱性业务 [5] 财务表现 - 2023年公司营业收入和净利润同比下降,主要受维生素行业供需不平衡影响 [8] - 2024年一季度公司盈利同比有所回升,主要是由于VB1、VB6价格提升 [8] - 公司2023年经营性现金流同比上升,主要是收到的政府补助增加 [9] 发展战略 - 公司拟在宁夏投资建设精细化工产品项目,有利于产业链延伸 [9][10][11] - 公司持续扩充维生素产品线,如维生素A和维生素B5项目 [12] 投资评级及风险提示 - 分析师给予公司"买入"评级,看好公司未来发展 [14][15] - 主要风险包括产品价格波动、原材料价格波动、行业结构变化等 [16]

公司发展战略和业务目标 - 增强精细化管理能力,优化产品竞争力[2][3] - 夯实安全环保基础,推动可持续发展[3] - 加快新产品投放,实现规模化生产[4] - 加强信息化建设,提升智能化水平[5][6] 公司行业地位 - 公司是全球B族维生素市场的重要供应商之一,在多个B族维生素产品领域占据较高的市场份额[7] - 公司维生素B6和维生素B1产品的市场占有率全球领先,生物素和叶酸产品的市场占有率处于行业第一梯队[7] 公司运营情况 - 公司生物素产品的核定产能为90吨/年(折纯),主要用于饲料添加剂等用途[7] - 截至2024年4月底,公司已累计回购股份1,368,268股,占公司总股本的0.3125%[8] - 公司子公司青铜峡市天新鼎恒热力有限公司目前尚处于建设期,未来将主要为公司生产供应热能和部分电能[8]

江西天新药业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他: 参与单位名称及 线上参与公司2023年度暨2024年第一季度业绩说明会的全体 人员姓名 投资者 时间 2024年5月28日 14:00-15:00 地点 上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） 董事、总经理：余小兵 上市公司接待人 独立董事：杨延莲 员姓名 财务总监：罗雪林 ...

证券代码：603235 证券简称：天新药业 公告编号：2024-030 江西天新药业股份有限公司 关于参加江西辖区上市公司 2024 年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，江西天新药业股份有限公司（以下简 称“公司”）将参加由江西省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举 办的“2024 年江西辖区上市公司投资者集体接待日活动”，现将相关事项公告 如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路演”网站 (https://rs.p5w.net)，或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP，参 与本次互动交流，活动时间为 2024 年 5 月 17 日（周五）15:00-17:00。届时公 司高管将在线就公司 2023年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续 发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参 与。 ...

2024年第一季度报告 证券代码：603235 证券简称：天新药业 江西天新药业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.82亿元，较上年同期下降18.34%[1] - 公司2023年毛利率逆势提升0.76个百分点[1] - 预测公司2024-2026年收入分别为22.33、24.26、27.15亿元[4] - 给予公司“买入”投资评级，当前股价对应PE分别为15.6、13.0、10.9倍[5] 研发和产能 - 公司横向拓展至VA、VB5、25-羟基VD3、生育酚醋酸酯等品种，2023年研发投入同比增长25.15%[2] - 预计2024年上半年一期3000吨VB5产能和一期500吨VA产能可使用[3] 风险提示 - 风险提示包括VB1和VB6新竞争者风险、项目建设进度不及预期风险、价格变动风险及上游成本价格波动风险[6] 财务指标 - 公司2023A-2026E主要财务指标包括主营收入、归母净利润、摊薄每股收益等，ROE分别为11.2%、15.5%、16.8%、17.9%[6] 公司介绍 - 公司医药组介绍中提到胡博新具有药学专业硕士学历，拥有10年证券行业医药研究经验[8] 投资评级 - 证券分析师承诺具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11] - 股票投资评级说明中，买入建议对应个股相对同期证券市场代表性指数涨幅大于20%[12] - 行业投资评级说明中，推荐建议对应行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅大于10%[12]

2023年年度报告 公司代码：603235 公司简称：天新药业 江西天新药业股份有限公司 2023 年年度报告 ...