山西华翔集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240801 | --- | --- | --- | |---------------------|------------------------------------------------|----------------------------------------------------| | 投资者关系 活动类别 | □ 特定对象调研 □ 媒体采访 □ 新闻发布会 □ | 分析师会议 业绩说明会 路演活动 现场参观 □其他 | | | | 贝莱德基金、长城基金、常春藤资产、创金合信、淳厚基 | | | | 金、大成基金、顶天投资、东北证券、方正富邦、方正证 | | | | 券、富道基金、工银瑞信、观火投研、光大保德信、广发 | | | | 证券、国海富兰克林、国泰基金、国信证券、合创友量、 | | | | 恒生投资、红筹投资、宏利基金、泓澄投资、华安基金、 | | | | 华创证券、华泰柏瑞、华夏保险、嘉实基金、交银施罗 | | | | 德、建信理财、金恒宇投资、泾溪投资、九泰基金、开源 | | 参与单位名称 | | 证券、路博迈基金、摩 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 ——华翔股份 2024 年股权激励点评 股权激励解锁目标积极，彰显公司信心 华翔股份(603112) [Table_Industry] 资本货物/工业 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|-------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | [table_Authors] 徐乔威 ( 分析师 ) | 分析师 ) | | | | | | | 021-38676779 | 021-38038435 | | | | | | | xuqiaowei023970@gtjas.com | liqiwen027858@gtjas.com | | | | | | 登记编号 | S088 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [10] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入19.30亿元,同比增长25.74%,实现归属于上市公司股东的净利润2.31亿元,同比增长30.92% [7] - 白电业务下游高景气,汽零、工程机械行业增长稳健 [8] - 优惠电价政策变更导致毛利率下降,但净利率持续提升 [9] - 预计公司2024-2026年可实现归母净利润5.01/6.03/7.08亿元,同比增长29%/20%/17% [10] - 看好公司向上下游延伸产业链,汽零业务将成为短期增长新引擎 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入19.30亿元,同比增长25.74% [7] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润2.31亿元,同比增长30.92% [7] - 2024年上半年毛利率21.42%,同比下降1.95个百分点 [9] - 2024年上半年净利率11.47%,同比增加0.71个百分点 [9] - 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长 [11]

公司经营情况 - 公司上半年营收和利润均实现两位数增长,其中营收增长25.14%,利润增长30.92% [1][2] - 各业务板块表现: - 压缩机销量增长42% [3] - 汽车零部件销售增长20% [3] - 工程机械销售增长31% [3] - 生铁业务收入增长12% [3] 利润分析 - 上半年利润增长主要来源: - 新增两条生产线,产能发挥良好,贡献利润3000万 [4] - 生产效率提升,销量增长48.5%,贡献利润5000万 [4] - 新业务如汽车和工程机械带来利润2000万和1000万 [4] - 生铁业务上半年亏损1000万,已采取调整策略 [5] - 压缩机老厂搬迁至新厂,未来将成为利润增量来源 [5] 下半年展望 - 白色家电业务:三季度订单量或比二季度下降10%左右,但仍能保持满产 [7] - 工程机械业务:三季度订单量可能略有下降,但整体稳定 [7] - 汽车业务:三季度表现有望好于上半年 [7][9] - 毛利率:白色家电有望超过10%,汽车和工程机械与上半年持平 [8][9] 其他 - 公司正积极开拓日韩等新市场,提升海外业务占比 [17][20] - 电费补贴政策变化,公司正与政府保持沟通,预计影响有限 [21][22] - 未来将加大汽车零部件业务投入,并逐步将压缩机产线搬迁至新厂 [19][25] - 公司有充足现金储备,未来资本开支较大,但分红政策有望维持 [24][25]

报告评级 - 报告给予华翔股份"增持"评级 [4] - 维持目标价为16.35元不变 [4] 报告核心观点 - 业绩超预期，公司持续降本增效可期 [10][11] - 消费品以旧换新加力推进，公司白电与汽零业务有望充分受益 [10][11] - 白电业务为基，公司拟拓展汽零第二增长极 [10][11] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为40.90亿元，同比增长25.3% [9] - 2024年归母净利润预计为4.80亿元，同比增长23.4% [9] - 2024年每股收益预计为1.10元 [9] - 2024年净资产收益率预计为15.5% [9] - 2024年市盈率为9.18倍 [9]

HUAXIANG | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------|-------------------|-------------------|-------|------------------|-------| | | | | | | | | 山西华翔集团股份有限公司 Shanxi Huaxiang Group Co.,Ltd Semi-Annual Report 半年度 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 股票简称:华翔股份 | | 股票代码: 603112 | | | | 债券简称:华翔转债 | | | 债券代码：113637 | | 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席 ...

山西华翔集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240501 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观  东证资管、富国基金、光保基金、国泰基金、海富通、华 泰柏瑞、交银施罗德、农银汇理、平安养老、兴全基金、 参与单位名称 永赢基金、长信基金、中庚基金、中欧基金、中银基金、 华福证券、民生证券、申万宏源证券、天风证券 时间 2024年5月1日-5月15日 形式 线下反路演、电话会议、券商策略会等 上市公司 董事、董事会秘书：张敏 接待人员姓名 投资者关系：侯越 主要调研内容 Q： 公司下游各行业近期的景气度如何？ ...

业绩表现 - 2023年度公司实现收入32.64亿元,同比增长1.17%[2] - 2023年度公司归属于母公司的净利润达到3.89亿元,同比增长47.66%,创下历史最佳业绩[2] - 2024年第一季度公司实现营收9.42亿元,同比增长23.73%;归属于母公司的净利润达到1.06亿元,同比增长38.03%[2] 投资计划 - 加快可转债募投项目的实施进度和推进新产业园的扩建工程,提高高附加值产品占比,巩固和提升公司的市场占有率[3][4] 行业前景 - 白电和汽车行业产销双旺,国内经济环境持续回升和产业政策支持为公司下游行业带来利好[5] - 政府出台"以旧换新"政策,将进一步促进白电和汽车行业的需求增长[5] 应收账款管理 - 公司应收账款、应收票据和应收款项融资合计占总资产约25%,主要为正常的商业行为,账龄大部分不超过1年[6] - 公司会持续对客户信用进行严格管理,适时调整信用政策,确保应收账款回收效率[6] 可转债财务费用 - 公司可转债每年计提的财务费用约为5000万元,2023年实际支付利息约500万元[8]

财务数据 - 公司2023年营收为32.64亿，同比增长1.17%[1] - 净利润增至3.6亿，同比增长31%，扣费增长63%[2] - 公司非经常损益为1.6亿，主要来自定言收益和投资收益[8] - 23年压缩机业务毛利率同比提升5个多点[15] - 20年一季度毛利率改善主要受电费影响[16] 主营业务 - 主业铸造和机架工增长3亿，生铁销量增至36.4万吨，同比增长17%[1] - 白电销量增长33%，单价下降，收入增长20%[4] - 汽车零部件同比收入增长44%，占比19%[5] - 工程机械同比收入增长77%，占比19%[6] 产品和技术 - 白电压缩机单吨净利为2260元，公司预计提升附加值至80%[8] - 今年新加坡的赚取方案是整个收入中赚取方案是二十四[9] - 金加工比例计划提升，今年预计提高到百五百六的水平[10] - 组件销售占比目前在百四百五左右，计划提升到二十[11] 市场和扩张 - 公司资本开支主要用于主业投资和量产[7] - 公司计划通过资本市场横向扩张产能，与7.0部件加工厂合作[18] - 今年底预计白电产能将增加到45万吨左右[12] - 技嘉工每年出家工数量预计增加5000万件[13] 合作和竞争 - 美迪和格力在公司收入中的占比分别为20%和35%[14] - 白店客户出口的空调压缩机零部件由公司供货，海外压缩机厂在中国大陆生产[23]

财务数据 - 公司2024Q1实现营收9.24亿元，同比增长23.73%[1] - 公司2024Q1归母净利1.06亿元，同比增长38.03%[1] - 公司2024Q1每股净资产为6.54元，市净率为1.9[1] - 公司2024Q1毛利率为20.12%，净利率为10.76%[1] - 公司预测2024-2026年营业收入将分别增长7%，11%，32%[1] - 公司预测2024-2026年净利润（归母）将分别增长18%，26%，15%[1] - 公司预测2024-2026年每股净收益将分别为1.05元，1.33元，1.53元[1] 未来展望 - 公司拟拓展汽零第二增长极，通过内部扩产或外延并购方式实现[1] - 华翔股份2026年预计营业总收入将达到5784百万美元[2] - 净利润预计在2026年达到668百万美元，呈现增长趋势[2] - 公司的净资产收益率(ROE)预计在2026年将达到17.3%[2] - 公司的PE比率预计在2026年将为8.47[2] - 公司的PB比率预计在2026年将为1.47[2] 投资评级 - 公司维持目标价为16.8元，维持“增持”评级[1] - 报告中提到的投资评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级，分别对应不同的相对沪深300指数涨跌幅范围[10] - 公司股票和行业的投资评级是以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准[10]