[ T able_StockInfo] 2024 年 09 月 06 日 证券研究报告•2024年中报点评 买入 （维持） 当前价：14.76 元 新华文轩（601811）传媒 目标价：18.75 元（6 个月） 业绩符合预期，主业保持高质量发展 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年中报，24H1公司实现营收 57.9亿元，同比+6.6%，归 母净利润 7.2 亿元，同比-6.1%；扣非归母净利润 7.4 亿元，同比-4.4%。公司 披露 2024 半年度利润分配预案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.9 元， 现金分红金额 2.3 亿元（含税）。 聚焦重点出版工程，推进高质量发展。24H1公司保持出版能力优势，其中教材 教辅和一般图书发行业务分别实现营收 22.6 亿元/26.5 亿元，同比增长 +6.5%/4.7%。公司推出《大成昆》等重点主题图书；深挖地方资源，稳步推进 重点出版工程；同时融合新路径，携手喜马拉雅开发 AIGC有声书自动生产项目， 据开卷数据显示，大众图书市场实洋占有率在全国 37 家出版传媒集团中位列第 9 名，较 2023 年年末上升两位。 教育服务升级 ...

公司代码：601811 简称：新华文轩 2024 年半年度报告 新华文轩出版传媒股份有限公司 2024 年半年度报告 1/173 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 一、 未出席董事情况 未出席董事职务 未出席董事姓名 未出席董事的原因说明 被委托人姓名 董事 李强 其他事务 刘龙章 二、 本半年度报告未经审计。 三、 公司负责人周青、主管会计工作负责人徐永平及会计机构负责人（会计主管人员）冯刚声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 四、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2024年半年度利润分配预案：拟以总股本123,384.10万股为基数，向股东每10股派发现金股利 1.90元（含税），共计支付现金股利23,442.98万元（含税）。 上述利润分配方案需经本公司2024年临时股东大会审议通过后方可实施。 五、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成本公司 ...

公司投资评级 - 报告对新华文轩（601811）的投资评级为“买入”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 新华文轩业绩持续增长，分红稳健，出版和发行业务稳健增长，教育信息化服务升级，股息率超过5%[1] 业绩总结 - 新华文轩2023年实现主营收入118.7亿元，同比增长8.6%；归母净利润15.8亿元，同比增长13.1%；扣非归母净利润16.2亿元，同比增长11%。2024年一季度实现营收24.7亿元，同比增长7%；归母净利润2.1亿元，同比下降3.3%[1] 出版业务分析 - 2023年公司出版业务实现收入29.9亿元，同比增长8.8%；2024年一季度实现营收8.9亿元，其中教材教辅营收5.5亿元，一般图书2.5亿元。公司在中国图书零售市场码洋规模为912亿元，同比上升4.7%。公司大众出版市场实洋占有率在全国37家出版传媒集团中排名第11位，在地方出版集团中排名第7位[1] 发行业务分析 - 2023年公司发行业务实现营收104.9亿元，同比增长5.5%；2024年一季度实现营收21.7亿元，其中教材教辅实现11.4亿元，一般图书实现9.6亿元。公司着力布局教育信息化，提供全方位的信息化服务，持续推进“文轩优学”线上服务平台的优化和升级，共覆盖学校6190所，服务学生466.2万人[1] 分红情况 - 根据公司2023年度利润分配，向股东每10股派发现金股利4元（含税），对应当前港股股价（8.36港币；汇率1港币=0.92人民币），股息率约为5.2%。公司经营情况稳健，保持持续分红，2021-2024年年度分红率约30%，且23年末发放特殊分红，稳定回馈股东[1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.41元、1.54元、1.65元，对应的PE为10倍、10倍、9倍。考虑到公司为地方性出版集团头部机构，出版发行业务强者恒强，教育信息化业务有望打开新的增长曲线，受益于西部大开发战略，公司有望获取所得税税收优惠，以及公司保持稳定的较高水平的分红率，维持对公司的“买入”评级[1]

2024年第一季度报告 证券代码：601811 证券简称：新华文轩 新华文轩出版传媒股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

财务业绩 - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为157,914.60万元[5] - 公司2023年度每10股派发现金股利4.00元（含税），共计支付现金股利49,353.64万元（含税）[5] - 公司2023年度股东周年大会需审议通过后方可实施上述利润分配预案[5] - 公司2023年第四季度营业收入达到387.88亿元人民币，同比增长约59.1%[15] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为63.87亿元人民币，同比增长约259.8%[15] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为120.24亿元人民币[15] - 公司2023年非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益金额为51.98亿元人民币[16] - 公司2023年非经常性损益项目中，政府补助金额为20.22亿元人民币[16] - 公司2023年非经常性损益项目中，金融资产和金融负债公允价值变动损益金额为56.94亿元人民币[16] - 公司2023年末交易性金融资产-A股上市公司股票余额为5.22亿元人民币[18] - 公司2023年末其他权益工具投资-皖新传媒余额为8.66亿元人民币[19] - 公司2023年末其他非流动金融资产-中信并购余额为7.37亿元人民币[19] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为124.90亿元人民币，同比增长约4.65%[20] - 2023年公司总资产达到217.88亿，同比增长5.50%[21] - 基本每股收益为1.28元，同比增长13.27%[21] - 教材教辅销售收入达到46.12亿元，同比增长11.40%[22] - 教育信息化服务平台覆盖学校6190所，服务学生466.23万人[22] - 三方物流业务收入达到2.49亿元[22] - 天府书展总销售码洋达到1.51亿元，同比增长10.16%[24] - 天府书展线上线下参与人次超过5500万，同比增长10.88%[25] - 天府书展共举办998场文化活动，较上年增长1.3倍[25] - 2023年中国图书零售市场码洋规模为912亿元，同比上升4.72%[26] - 2023年动销新书品种18万种，同比上升7.3%[26] - 本年度公司实现营业收入118.68亿元，同比增长8.58%[34] - 本年度公司实现净利润16.28亿元，同比增长17.04%[34] - 营业收入主要得益于教材教辅发行、一般图书线上销售等业务销售增长以及并购凉山州新华书店带来的销售收入增长[35] - 营业成本主要随销售规模扩大而增加[35] - 销售费用增加主要因并购凉山州新华书店带来费用增加，以及销售增长带来的宣传促销费、差旅费、师资培训费及人力成本等费用增加[36] - 本年度公司实现营业收入118.68亿元，同比增长8.46%，主要得益于教材教辅发行和一般图书线上销售等业务销售增长[44] - 出版业务营业收入为298.75亿元，毛利率为33.08%，较上年减少2.25个百分点[44] - 教材教辅业务销售量为29772.03万册，库存量增加693.25万册[47] - 2023年度销售费用为14.03亿元，较上年同期增加15.78%[51] - 2023年度管理费用为16.18亿元，较上年同期增加15.42%[51] - 2023年度财务费用为-2.29亿元，主要因银行存款利息收入增加[51] - 2023年度研发费用为1,997.99万元，较上年同期增加41.03%[51] - 本年度经营活动产生的现金流量为净流入23.53亿元，较上年同期增加3.29亿元[53] - 本年度投资活动产生的现金流量为净流出4.61亿元，主要因基金投资支出及配置定期存款[53] - 本年度筹资活动产生的现金流量为净流出5.76亿元，主要为分配股利、租赁负债及收购少数股东权益[53] - 研发投入总额为10,314,285.92元，研发投入总额占营业收入比例为0.09%[52] - 公司研发人员数量为82人，占公司总人数的比例为1.07%[52] - 本年度研发费用为1,997.99万元，较上年同期增加41.03%[53] 资产负债 - 交易性金主要为本公司投资的股票[62] - 应收款项主要因本年末物流及商品销售业务使用银行承兑汇票方式结算的货款余额较年初减少[63] - 一年内到期的非流动资产主要因采用分期收款方式的教育信息化及装备业务货款，随着约定付款期临近需转入“应收账款”，致年末余额较年初减少[64] - 其他流动资产主要因一年内到期的定期存款变动所致，长期应收款主要因采用分期收款方式的教育信息化及装备业务货款，随着约定付款期临近需转入“一年内到期的非流动资产”，致年末余额较年初减少[65] - 递延所得税资产主要因改制文化企业税收优惠政策变化，本公司对减值准备、递延收益等项目，因会计准则规定与税法规定不同而产生的账面价值与计税基础的差异，确认了递延所得税资产，致年末余额较年初增加[66] 公司发展战略 - 公司将聚焦出版传媒主业，通过“科技+资本”双轮驱动，推动出版传媒产业链升

财务表现 - 2023年第三季度，新华文轩出版传媒股份有限公司营业收入为25.62亿元，同比增长8.95%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为17.83亿元，同比增长226.56%[4] - 基本每股收益为0.14元，同比增长226.56%[5] - 总资产为226.24亿元，同比增长9.55%[5] - 非经常性损益的净利润为18.03亿元，同比增长68.14%[10] 股东情况 - 前十名股东中，四川新华出版发行集团有限公司持股数量最多，为6.84亿股，持股比例为55.40%[11] - 公司未知上述其他股东之间是否存在关联关系或一致行动人[13] 资产情况 - 新华文轩出版传媒股份有限公司2023年第三季度流动资产合计为14,744,297,587.33元，较2022年12月31日增长了1,994,133,146.52元[15] 营业情况 - 公司2023年前三季度营业总收入为7,989,707,573.29元，较2022年同期增长了658,208,619.76元[17] - 2023年前三季度公司营业总成本为6,975,823,721.25元，较2022年同期增长了527,051,079.00元[18] 现金流量 - 2023年第三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1,150,598,038.89元[19] - 2023年第三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-222,302,088.72元[20] - 2023年第三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-507,155,710.15元[21]

2023年半年度报告 公司代码：601811 公司简称：新华文轩 新华文轩出版传媒股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

2023年第一季度报告 证券代码：601811 证券简称：新华文轩 新华文轩出版传媒股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是√否 ...

2022年年度报告 公司代码：601811公司简称：新华文轩 新华文轩出版传媒股份有限公司 2022 年年度报告 ...