公司投资评级 - 报告对新华文轩（601811）的投资评级为“买入”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 新华文轩业绩持续增长，分红稳健，出版和发行业务稳健增长，教育信息化服务升级，股息率超过5%[1] 业绩总结 - 新华文轩2023年实现主营收入118.7亿元，同比增长8.6%；归母净利润15.8亿元，同比增长13.1%；扣非归母净利润16.2亿元，同比增长11%。2024年一季度实现营收24.7亿元，同比增长7%；归母净利润2.1亿元，同比下降3.3%[1] 出版业务分析 - 2023年公司出版业务实现收入29.9亿元，同比增长8.8%；2024年一季度实现营收8.9亿元，其中教材教辅营收5.5亿元，一般图书2.5亿元。公司在中国图书零售市场码洋规模为912亿元，同比上升4.7%。公司大众出版市场实洋占有率在全国37家出版传媒集团中排名第11位，在地方出版集团中排名第7位[1] 发行业务分析 - 2023年公司发行业务实现营收104.9亿元，同比增长5.5%；2024年一季度实现营收21.7亿元，其中教材教辅实现11.4亿元，一般图书实现9.6亿元。公司着力布局教育信息化，提供全方位的信息化服务，持续推进“文轩优学”线上服务平台的优化和升级，共覆盖学校6190所，服务学生466.2万人[1] 分红情况 - 根据公司2023年度利润分配，向股东每10股派发现金股利4元（含税），对应当前港股股价（8.36港币；汇率1港币=0.92人民币），股息率约为5.2%。公司经营情况稳健，保持持续分红，2021-2024年年度分红率约30%，且23年末发放特殊分红，稳定回馈股东[1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.41元、1.54元、1.65元，对应的PE为10倍、10倍、9倍。考虑到公司为地方性出版集团头部机构，出版发行业务强者恒强，教育信息化业务有望打开新的增长曲线，受益于西部大开发战略，公司有望获取所得税税收优惠，以及公司保持稳定的较高水平的分红率，维持对公司的“买入”评级[1]