专用机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 中报扣非快速增长，设备更新加出海助力 成长 证券研究报告-公司深度分析 增持(首次) | --- | --- | |--------------------------|----------------------| | 市场数据 (2024-09-18) | | | 收盘价 ( 元 ) | 3.34 | | 一年内最高 / 最低 ( 元 ) | 4.92/3.34 | | 沪深 300 指数 | 3,171.01 | | 市净率 ( 倍 ) | 1.80 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 144.94 | | 基础数据 (2024-06-30) | | | 每股净资产 ( 元 ) | 1.86 | | 每股经营现金流 ( 元 ) | 0.07 | | 毛利率 (%) | 20.97 | | 净资产收益率 _ 摊薄 (%) | 2.37 | | 资产负债率 (%) | 55.21 | | 总股本 / 流通股 ( 万股 ) | 457,955.34/433,941.9 | | | 3 | ...

证券代码：601608 证券简称：中信重工 | --- | --- | --- | |--------------|---------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------| | | □ | 投资者关系活动记录表 \n特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系 | □ 媒体采访 √业绩说明会 | | | 活动类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 □其他 | | | 参与单位名称 | 线上参与公司 | 2024 年半年度业绩说明会的全体投资者 | | 及人员 | | | | 时间 | 2024 年 9 月 13 | 日(星期五)下午 16:00-17:00 | | 地点 | 上证路演中心 | | | 上市公司接待 | 董事、总经理：张志勇 独立董事：李贻斌 | | | 人员 | 财务总监：王青春 | | | | 董事会秘书：苏伟 | | | 投资者关系活 | 公司于 2024 | 年 9 月 13 日在上证 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 客户项目实施节奏放缓,营收短期承压 - 1H24 实现营业收入 38.90 亿元,同比下降 16.42%,主要是因为风电客户自身原因导致实施节奏放缓,不能按时确认收入 [2] - 1H24 新能源装备板块实现收入 0.94 亿元,同比-88.18%,相对 1H23 减少 6.99 亿元 [2] - 2Q24 新能源装备生效订货环比增长 237%,市场需求低迷态势扭转,看好下半年公司营收逐季度恢复 [2] 海外生效订货破新高,看好公司盈利能力持续提升 - 公司在澳洲、非洲、南美等区域市场,实现了批量化、大规格破磨装备在国外超大型矿山应用的全覆盖,签订了加拿大金银矿项目,实现北美高端矿业市场的突破 [2] - 1H24 公司毛利率为 20.97%,其中 2Q24 为 25.31%,同比/环比均提升 7.76pct [2] - 1H24 公司海外生效订货超 39 亿元,同比+65%,占比创历史新高 [2] - 23 年公司海外毛利率为 35.66%,比国内高 20.52pct,高毛利的海外订单有望持续带动公司利润释放 [2] 金属价格维持高位,矿山装备仍处于景气周期 - 24 年 7 月铜、黄金平均现货价格为 9385 美元/吨、2395 美元/盎司,依然处于历史高位水平 [2] - 降息预期进一步增强,有望支撑铜、黄金价格维持高位,继续催化矿山企业资本开支扩张 [2] - 21 年公司直径 6 米以上矿用磨机国内/全球市占率超 81%/23%,有望持续受益矿山资本开支带动的装备需求高景气 [2] 盈利预测与估值 - 预计 24-26 年公司营收为 98.38/111.15/128.75 亿元、归母净利润为 6.1/8.8/11.8 亿元,对应 PE 为 27/18/14 倍 [2]

中信重工机械股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年半年度报告 公司代码：601608 公司简称：中信重工 中信重工机械股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 197 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人武汉琦、主管会计工作负责人王青春及会计机构负责人（会计主管人员）刘晓艳 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、重大风险提示 公司已在本报 ...

证券代码：601608 证券简称：中信重工 中信重工机械股份有限公司 6 月投资者关系活动记录表 ☑特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □其他 浙商证券、华夏基金、银华基金、大家保险资管、平安基金、 国泰基金、长盛基金、泓澄投资、中信建投证券、光证资管、 参与单位名称 兴全基金、财通证券、财通基金、财通资管、浙商资管、生命 保险、高腾国际、前海中船、中财龙马资本（排名不分先后） 时间 2024年6月6日、2024年6月12日、2024年6月19日 地点 公司会议室 上市公司接待 董事会秘书苏伟、财务管理中心、技术发展部、董事会办公室 人员 等部门相关人员。 ...

财务状况 - 总资产为181.26亿人民币，较上年度末减少1.23%[5] - 公司2024年第一季度货币资金为1,076,018,437.13元，较上期下降125,623,520.65元[12] - 公司2024年第一季度存货为4,417,631,761.12元，其中数据资源为716,291,120.94元[12] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为7,530,544,282.82元，较上期下降211,136,849.15元[13] - 公司2024年第一季度流动负债合计为8,034,707,605.05元，较上期下降514,466,332.52元[13] - 公司2024年第一季度非流动负债合计为1,776,389,032.08元，较上期增加212,091,445.57元[14] - 公司2024年第一季度所有者权益合计为8,314,921,434.63元，较上期增加77,228,304.24元[14] - 公司2024年第一季度营业总收入为2,177,168,780.80元，较去年同期增长4,785,775.67元[14] - 公司2024年第一季度营业总成本为2,112,855,016.29元，较去年同期增长15,823,759.06元[14] - 公司2024年第一季度公司营业利润为83,415,115.65元，较上年同期增长29.2%[15] - 2024年第一季度，公司流动资产合计为8,893,561,070.30元，较上一季度增长了272,163,460.37元[20] - 公司非流动资产合计为8,648,481,125.78元，较上一季度减少了133,862,595.95元[20] - 公司营业收入为1,976,170,869.70元，较去年同期增长了137,432,583.99元[22] - 营业利润为44,872,540.21元，较上一季度减少了21,183,479.11元[22] - 净利润为48,023,547.76元，较去年同期减少了24,360,035.05元[22] 利润情况 - 2024年第一季度营业收入为21.77亿人民币，较上年同期增长0.22%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为8,977.8万人民币，增长12.12%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,402.6万人民币，增长96.41%[4] - 公司深化离散型制造连续化精益管理体系，提高运营管理效率，导致扣除非经常性损益的净利润同比增长96.41%[7] - 2024年第一季度公司营业利润为83,415,115.65元，较上年同期增长29.2%[15] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为2,364,576,690.69元，较上年同期增长13.2%[18] - 筹资活动现金流出小计为876,976,506.11元，较上年同期减少38.7%[19] - 投资活动现金流入小计为3,417,992.65，投资活动现金流出小计为11,646,931.82，投资活动产生的现金流量净额为-8,228,939.17[24] - 筹资活动现金流入小计为700,000,000.00，筹资活动现金流出小计为876,976,506.11，筹资活动产生的现金流量净额为-176,976,506.11[24] - 现金及现金等价物净增加额为-57,589,422.69，期末现金及现金等价物余额为687,023,793.73[24] 股权情况 - 截至2024年3月31日，中国黄金集团资产管理有限公司已归还期初转融通出借股份，期末出借余量为0股[10] - 中国黄金集团资产管理有限公司持股1.04%，股份且尚未归还为59,000股[11] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金持股0.23%，股份且尚未归还为2,796,400股[11]

存货情况 - 存货金额为4,417,631,761.12元，较上一期4,572,751,969.52元有所下降[2] - 数据资源存货占比较上一期有所增加，为716,291,120.94元[2] 非流动资产情况 - 一年内到期的非流动资产为17,850,684.44元，较上一期16,200,782.69元有所增长[2]

公司业绩 - 公司主业为矿山及重型装备，17-23年营收从46.2亿元提升至95.6亿元，23年归母净利润大幅增长至3.8亿元，同比+163.5%[1] - 2021-2023年公司经营现金净流量分别为6.8/12.1/12.0亿元，远超当期净利润，资产负债率持续优化有利于利润释放[2] - 预计24-26年公司营收为110.9/127.4/146.7亿元、归母净利润为6.1/8.8/11.8亿元，对应PE为32/22/16倍，给予公司25年28倍PE，目标价5.66元，首次覆盖给予“买入”评级[4] 公司市场趋势 - 23年铜、黄金价格指数达672.0、410.3，金属价格维持高位，中资矿商出海，矿山装备需求高景气[2] - 23年中国矿山机械行业收入提升至3151亿元[7] - 23年中国矿山机械行业利润提升至210亿元[7] 公司发展策略 - 公司研发投入强度远超国内冶金矿山装备企业，海外收入/占比从20年的7.1亿元/11.3%提升至23年的21.3亿元/22.3%[3] - 公司全球份额有望进一步提升，定向增发扩张面板盒体、耐磨件产能，产能瓶颈有望缓解[3] - 公司通过产业链扩张和内生发力成就国产重型装备头部供应商地位[10]

证券代码：601608 证券简称：中信重工 中信重工机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 √业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称 线上参与公司2023年年度业绩说明会的全体投资者 及人员 时间 2024年4月2日(星期二)下午15:00-16:00 地点 上证路演中心 董事、总经理：张志勇 上市公司接待 独立董事：李贻斌 人员 财务总监：王青春 董事会秘书：苏伟 ...

财务数据 - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为383,595,668.08元，比2022年增长163.51%[2] - 公司2023年营业收入为955亿6530万964.49元，比2022年增长8.26%[1] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为119亿9971万641.72元，比2022年减少1.09%[3] - 公司2023年第四季度净利润为11.73亿人民币，同比增长45.6%[13] - 公司2023年非流动性资产处置损益为1.62亿人民币，较上年增长651.5%[13] 分支机构及业务 - 公司主要从事矿山及重型装备、工程成套、机器人及智能装备、新能源装备等领域的大型设备、大型成套技术装备及关键基础件的开发、研制及销售[25] - 公司矿山及重型装备业务实现营业收入61.01亿元，同比增长25.17%[19] - 公司机器人及智能装备业务实现营业收入10.70亿元，同比增加10.00%[19] - 公司新能源装备业务实现营业收入9.85亿元，同比增加6.38%[19] 发展战略 - 公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神[21] - 公司强调加大科技创新力度和强度，积极推动传统业务转型升级[21] - 先进智造板块聚焦现代化产业体系建设、推进新型工业化，确保产业链关键装备和零部件自主可控、安全可靠[21] 公司治理 - 公司严格按照法律法规和公司章程规定，不断完善公司治理结构[81] - 公司高度重视投资者关系管理和维护，公布投资者热线电话、邮箱，及时回复投资者咨询[81] - 公司根据实际情况修订内部控制制度，健全覆盖各环节的内部控制制度[81]