一、涉及公司 - 马鞍山钢铁股份有限公司[1] 二、核心观点与论据 （一）业绩情况 - 7 - 9月公司实现营业收入185亿，归属于公司股东的净利润为 - 13.9亿；1 - 9月公司累计生产生铁1322万吨、粗钢1441万吨、成品材1331万吨，实现营业收入615亿元，归属于公司股东的净利润为 - 25亿元，2024年前三季度净亏损25.35亿元，亏损同比扩大58.64%[3]。 - 第三季度单季营业收入185.06亿元，同比下降25.79%，单季度规模净利润亏损13.9亿元，同比下降318%，单季度扣非净利润亏损13.86亿元，同比下降321.28%[20]。 （二）行业形势影响 - 我国钢铁行业呈量优化阶段，供需矛盾突出，钢材价格持续低位，原料价格易涨难跌，行业空间、盈利空间受压，长周期震荡下行是趋势，长周期供强需弱是本质，长周期举步维艰是常态[3]。 （三）应对措施与发展规划 1. 四季度工作重点 - 优化调整战略规划，紧扣一体化和高质量，融入长三角一体化和中国宝武战略布局，打造中国宝武优特材的核心力量、反弹材的重要力量[4]。 - 加快改善生产经营绩效，树立产品黎明质量安身理念，聚焦低成本高产量、高品质高效率低消耗，推动板带材向冷锡高强图度新能源等重点产品方向迈进，发挥装备极致效率，降本增效，强化内部协同[4]。 - 建立健全铁钱长财特纲物流一体化管控机制，推动采购研发生产销售物流深度协同，降低成本，强化产品经营，实施营销机构改革，将定价权等权力下放到子公司，贴近市场服务客户，抓好安全环保风险防控[4]。 2. 产品销售与市场应对 - 三季度公司钢材销售持续改善，汽车版、新能源硅钢等重点产品销量大幅提升，前三个季度重点品种销量同比增长30%，今后将加快产品结构优化，加大重点品种接单力度，抢抓安徽省汽车产业机遇，扩大用户群，优化产线分工，提高重点品种规模效应，抢抓出口机遇，扩大出口份额[9]。 - 尽管2025年全球经济仍处于弱复苏阶段且存在不确定性，但国内经济有望呈现复苏态势，钢材总体需求将小幅度增长，市场供需环境好转，预计明年钢材市场价格将底部抬升、前低后高，钢企盈利或改善，公司将对2025年整体宏观环境和钢材市场保持谨慎乐观[10]。 - 面对市场需求低迷，公司采取了加强市场研判、调整营销策略、抢抓汽车产业机遇、探索营销机制改革等措施，包括下沉定价权、设立产品创效赛道激励等[14]。 3. 其他方面 - 在生产组织方面完善铁水生产责任体系，降低成本，优化管理流程；在物流管理方面成立物流管理部，降低物流成本；在产品经营方面建立市场化反应机制，推进产销研一体化；在组织绩效方面明确价值导向，开展多项产销项目攻关[11]。 - 对于新特钢项目，虽投产一年多仍亏损但亏损在减少，计划优化产品结构、加快市场开拓、降低成本、开发新产品、加强协作、推进二期项目建设等措施提升营利能力[17]。 - 公司产品和服务在行业内有一定竞争力，2024年1 - 10月重点产品品种统计提升了30%，保持行业第一方阵领先地位，通过优化产品结构等多种方式提升竞争力和市场份额[18]。 - 在减碳低碳转型方面，以全流程极致降碳为核心，在减碳路径、低碳技术装备、产品方面有诸多成果和规划，如发布低碳产品、降低碳排放、提升低碳产品竞争力等[15][16]。 - 应对国际贸易摩擦和波动，紧跟政策变化，研究分析国际形势调整进口原燃料采购策略，应对海外反倾销调查和贸易摩擦有专门团队和工作机制[22]。 - 2024年第三季度营业成本同比下降15.53%、环比下降15%，通过算账经营、对标找差、结构调整等措施应对原材料价格波动优化成本控制[23]。 - 在产品产线规划上，顺应行业发展趋势，以建设新马钢为目标，坚持高端化等发展方向，实施特钢做强等发展战略，提升多种产品比例[24]。 - 进口铁矿石采用CFR价格模式，物流模式包括长协采购外贸一程大船等，今年1 - 10月进口矿综合到场单吨物流成本含税34.3元，处于较低水平[24][25]。 - 2024年1 - 9月铁水成本行业排名第34位，较2023年提升17位，主要生产技术经济指标高炉利用系数进步、煤比进步、燃料比因采用低品矿策略略微退步[26]。 三、其他重要内容 - 公司成立于1993年9月1日，前身是1953年的马鞍山铁厂，H股1993年11月在香港联交所上市，A股1994年1月在上海证券交易所上市，是中国最大钢铁生产和销售商之一，主营业务为钢铁产品生产和销售，有多个生产基地和产品系列，部分产品拥有自主知识产权和核心技术[1]。 - 公司被认定为国家高新技术企业，马钢标材获评为国家制造业专精特新三项冠军示范企业，在高铁车轮国产化、高端产品开发等方面取得进展，在智能化、绿色化、高效化方面有诸多成果，如构建智慧模式、入选多个示范项目、发布低碳产品、完成超低排放改造等，还在国企改革方面有诸多举措，强化投资管理，守住经营风险底线[6][7][8]。 - 公司建立了以董事会为最高领导的ESG管理架构，通过多种方式降低ESG风险、增强把控机遇能力，如优化能源结构等[19]。 - 公司三季度末资产负债率63.47%，通过多种方式确保财务状况稳健，如持续压降两金、加快资金回流、建立流动性管理机制、强化内部控制等[21]。

一、涉及公司 马鞍山钢铁股份有限公司[1] 二、核心观点及论据 （一）经营现状 1. **业绩情况** - 7 - 9月公司实现营业收入185亿，归属于公司股东的净利润为 - 13.9亿；1 - 9月公司累计生产生铁1322万吨、粗钢1441万吨、成品材1331万吨，实现营业收入615亿元，归属于公司股东的净利润为 - 25亿元[3]。 - 2024年前三季度净亏损25.35亿元，亏损同比扩大58.64%[13]。 - 第三季度单季营业收入185.06亿元，同比下降25.79%；单季度规模净利润亏损13.9亿元，同比下降了318%；单季度扣非净利润亏损13.86亿元，同比下降321.28%[20]。 2. **行业背景影响** - 钢铁行业处于产量优化阶段，供需矛盾突出，钢材价格持续低位，原料价格易涨难跌，行业盈利空间受压[3]。 - 长周期来看，钢铁行业震荡下行是趋势，供强需弱是本质，举步维艰是常态[4]。 （二）应对措施及未来规划 1. **四季度工作重点** - 优化调整战略规划，紧扣一体化和高质量，融入长三角一体化和中国宝武的战略布局，打造中国宝武优特材的核心力量、反弹材的重要力量[4]。 - 加快改善生产经营绩效，树立产品利益质量安身的理念，聚焦低成本高产量、高品质高效率低消耗，推动板带材向冷锡高强普度新能源等重点产品方向迈进，发挥装备极致效率，降本增效，强化内部协同[4]。 - 以深度变革激发企业经营活力，建立铁钳长财特钢物流一体化管控机制，推动采购研发生产销售物流深度协同，降低成本，强化产品经营，提高盈利能力[4]。 - 进行营销机构改革，将定价权、接单权、用户渠道开拓权从总部下放到子公司，贴近市场服务客户[4]。 2. **产品销售与市场应对** - 三季度公司钢材销售持续改善，汽车板、新能源硅钢等重点产品销量大幅度提升，前三个季度重点品种销量同比增长了30%[9]。 - 今后公司将深度践行四化四有，加快产品结构优化，加大重点品种接单力度，抢抓安徽省汽车首位产业战略机遇，扩大用户群，优化产线分工，提高重点品种规模效应，抢抓出口机遇，扩大出口份额，完善海外营销渠道[9]。 - 面对钢材市场需求低迷，公司采取了加强市场研判、调整营销策略、抢抓产业机遇、探索营销机制改革等措施[14]。 3. **财务状况与风险应对** - 公司三季度末资产负债率63.47%，2024年前三季度经营活动产生的现金流量金额同比增加38.65%，建立流动性管理机制，与银行建立稳定信贷关系，强化内部控制，聚焦主业优化战略布局[21]。 4. **应对国际贸易摩擦和波动** - 紧跟国际国内政策变化，研究分析国际形势，预判原燃料价格走势，调整进口原燃料采购策略，应对高成本风险；针对贸易摩擦，有专门团队应对海外反倾销调查，向相关部门反映并聘请律师事务所[22]。 5. **成本控制与营业成本变化** - 2024年第三季度营业成本同比下降了15.53%，环比也下降了15%，公司通过算账经营、对标找差、结构调整、品种替代、强化市场研判、库存管控、推进采购招标等措施应对原材料价格波动[22][23]。 6. **产品产线规划** - 正在全面启动十五五规划编制工作，顺应减量化发展趋势，锚定在中国宝武的战略定位，以建设新马钢为目标，坚持高端化、绿色化、智能化、高效化发展方向，实施特钢做强、板材做优、型钢做精、能轴做大的发展战略[23][24]。 7. **减碳低碳转型** - 在减碳路径和规划方面，以全流程极致降碳为核心，采取优化炉料结构、应用生物质能力、选择合适炉级组合等措施降碳，推广应用绿色低碳新技术新工艺，开发相关技术提高能源利用效率，在产品方面发布了低碳车轮、低碳H型钢、低碳汽车板等产品，还将继续提升竞争力，拓展产品种类和应用领域[15][16]。 三、其他重要内容 （一）公司基本情况 1. 成立于1993年9月1日，前身是1953年的马鞍山铁厂，H股于1993年11月在香港联交所上市，A股于1994年1月在上海证券交易所上市，是中国最大钢铁生产和销售商之一，主营业务为钢铁产品生产和销售[1]。 2. 生产过程包括炼铁、炼钢、轧钢等，拥有多种先进生产线，有公司本部、长江钢铁、马钢合肥公司三大钢铁生产基地，由特钢、轮箍、长材、板材四大产品系列构成，部分产品拥有自主知识产权和核心技术[1]。 （二）公司技术创新与荣誉 1. 以创新为第一动力，发挥企业科技创新主体作用，进入中国钢铁专利创新最强企业行列，被认定为国家高新技术企业，马钢标材获评为国家制造业专精特新三项冠军示范企业[6]。 2. 2024年在高铁车轮国产化、高端产品开发等方面取得进展，如整列中用马钢高速车轮的复兴号动车组载客安全运用达60万公里，两项产品被认定为国内首发产品，成功轧制高附加值欧标轻型薄壁H型钢产品，构建智慧模式，多个项目成为示范标杆，获得多项荣誉如国家级数字化转型最高荣誉数字领航企业等[6][7]。 （三）新特钢项目情况 1. 新特钢项目投产一年多仍处于亏损状态，但亏损呈逐步减少趋势，部分产品如商品区已盈利[17]。 2. 后续计划采取优化产品结构、加快市场开拓、降低成本、开发新产品、加强协作协同、推进二期项目建设等措施[17]。 （四）ESG相关情况 1. 公司ESG表现在行业中处于中上游，获得不少奖项[19]。 2. 建立以董事会为最高领导的ESG管理架构，在能源方面通过采用清洁能源、淘汰落后产能装备等方式优化能源结构，持续对标优秀同行追求极致能效[19][20]。 （五）进口铁矿石相关情况 1. 进口铁矿石采用成本加运费（CFR）价格模式，运费包含在货款中，运输方式为水运[24]。 2. 物流模式包括长协采购外贸一程大船到达国内港口卸载后内贸二层运输等多种方式，物流成本包括港口装卸费、水路运输费等，1 - 10月份进口矿综合到场单吨的物流成本含税34.3元，同比市场比较低[24][25]。 （六）铁水成本及生产技术经济指标情况 1. 2024年1 - 9月份铁水成本行业排名第34位，比2023年退步了17位，退步原因受生产阶段性波动和矿石原燃料资产波动影响[25]。 2. 2024年主要生产技术经济指标高炉利用系数2.538较2023年进步了0.034，每米153公斤较2023年进步了11公斤，燃料比514公斤较2023年略微退步了6公斤[25]。

马鞍山钢铁股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 / 9 证券代码：600808 证券简称：马钢股份 马鞍山钢铁股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|----------------|------------------- ...

生产经营情况 - 公司坚持"四化"发展方向和"四有"经营原则，聚焦提质增效，加强产销联动[7] - 报告期内生产生铁883万吨、粗钢965万吨、钢材892万吨，同比分别减少6%、6.25%和11.88%[7] 财务指标 - 报告期内营业收入为人民币43,007百万元，同比减少12.19%[7] - 报告期内归属于上市公司股东的净亏损为人民币1,145百万元，同比减少亏损48.79%[7] 经营压力 - 受外部环境和自身内在因素影响，公司生产经营压力依然巨大[7]

2024 年半年度报告 公司代码：600808 公司简称：马钢股份 马鞍山钢铁股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 196 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、 准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人蒋育翔、主管会计工作负责人张文洋及会计机构负责人（会计主管人员） 许继康声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案：无 六、前瞻性陈述的风险声明 本报告对公司面临的主要风险进行了分析，详见本报告第三节"管理层讨论与分析"中"五 、其他披露事项"之"（一）可能面对的风险"。本报告涉及的未来计划等前瞻性陈述不构成公 司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况：否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况：否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整 ...

股票代码：600808 股票简称：马钢股份 公告编号： 2024-029 马鞍山钢铁股份有限公司 2024 年半年度业绩预亏公告 马鞍山钢铁股份有限公司（"公司"或"本公司"）董事会及全体董事保证本 公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、 准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 预计公司 2024 年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润人民币 -11.48 亿元左右，与上年同期相比，减少亏损人民币 10.87 亿元左右。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 （二）业绩预告情况 经财务部门初步测算，公司预计 2024 年上半年实现归属于上市公司股东的 净利润人民币-11.48 亿元左右，与上年同期相比，减少亏损人民币 10.87 亿元 左右；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币-12.40 亿元左 右，与上年同期相比，减少亏损人民币 13.89 亿元左右。 （三）本次预计的业绩未经注册会计师审计。 二、上年同期业绩情况 （一）2023 年上半年度归属于上市公司股东的净利润：人民币 ...

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为203.92亿元，同比下降10.31%[4] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-3.11亿元，同比减亏[4] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-13.08亿元，同比下降178.92%[4,7] - 公司2024年第一季度基本每股收益为-0.04元，同比减亏[4,6] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.24亿元，同比减亏[4,6] - 公司货币资金为51.38亿元人民币[16][17] - 公司流动资产合计为234.23亿元人民币[16][17] - 公司非流动资产合计为618.83亿元人民币[16][17] - 公司流动负债合计为441.58亿元人民币[16][17] - 公司非流动负债合计为92.11亿元人民币[16][17] - 2024年第一季度营业收入为203.92亿元[18] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为-31.10亿元[19] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-13.08亿元[20] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-5.19亿元[20] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为12.10亿元[20] - 2024年3月31日归属于母公司所有者权益合计为274.57亿元[18] - 2024年3月31日所有者权益合计为319.37亿元[18] - 2024年3月31日资产总计为853.07亿元[18] - 2024年第一季度研发费用为2.28亿元[19] - 2024年第一季度财务费用为1.55亿元[19] 生产经营情况 - 公司2024年一季度生产生铁450万吨、粗钢491万吨，同比基本持平，生产钢材449万吨，同比减少7.1%[15] - 公司归属于上市公司股东的净利润同比减少亏损约人民币2.38亿元[15] - 公司马钢高速车轮整列装配"复兴号"载客运行，实现φ1000mm圆坯超超临界高压锅炉用钢P92全球首发[15] - 公司特钢连铸钢坯和钢棒两大类产品碳足迹报告在中国钢铁工业协会组织领导的钢铁行业EPD平台发布[15] - 公司一季度钢材出口量同比增长62.7%[15] 股东情况 - 公司前十大股东中，第一大股东为马钢(集团)控股有限公司，持股比例为47.31%[9,10] - 公司前十大无限售条件股东中，第一大股东为马钢(集团)控股有限公司，持有3,664,749,615股[9,10] - 公司前十大股东及前十大无限售条件股东中，除中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金参与融资融券及转融通业务外,其他股东未参与转融通业务[11] 其他 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整[2,3] - 公司2024年第一季度财务报表未经审计[4]

报告评级 - 公司投资评级为"增持"[1] - 上次评级也为"增持"[1] 报告核心观点 - 2023年公司业绩略不及预期,主要系钢价跌幅大于原材料价格跌幅,公司业绩短期承压[1] - 我们对2024年钢铁行业供需格局不悲观,预期行业盈利中枢有望逐步修复[1] - 新特钢一期项目顺利投产,有利于优化公司产品结构[1] - 虽然地产仍在下探,但经过去两年下行,地产端需求占比降至20%以下,地产对钢铁的负向拖拽将有所下降;此外,基建、制造业维持稳步增长态势,有望对冲地产端的下行,我们认为对2024钢铁需求不必太悲观[1] 财务数据总结 - 2023年公司营收989.38亿元,同比降3.15%;归母净利润-13.27亿元,同比降54.75%,业绩略低于预期[1] - 考虑需求仍偏弱,公司经营持续承压,下调2024-2025归母净利润为0.68/1.20亿元,新增2026归母净利润为1.77亿元,对应EPS为0.01/0.02/0.02元[1] - 参考对比同类公司,给予公司2024年0.86倍PB估值,下调目标价为3.09元[1][3][4]

公司基本信息 - 公司名称为马鞍山钢铁股份有限公司，股票代码为600808[14] - 公司法定代表人为丁毅，公司联系人为任天宝、何红云、赵凯珊[15] - 公司A股在上海证交所上市，股票简称为马钢股份，股票代码为600808；H股在香港联交所上市，股票简称为马鞍山钢铁，股票代码为00323[16] 公司财务状况 - 公司2023年营业收入为98,937,969,364元，较上年同期下降3.15%[18] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-1,327,161,500元，较上年同期不适用[18] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1,991,799,262元，较上年同期下降70.01%[18] - 公司2023年第四季度营业收入为25,021百万元，归属于上市公司股东的净利润为271百万元[19] - 公司2023年非经常性损益项目合计金额为392,317,374元，较上年同期增加252,854,035元[19] - 公司2023年营业收入为98,938百万元，净利润为-1,640百万元，基本每股收益为-0.172元[20] 行业情况 - 全国粗钢产量为10.19亿吨，同比持平；钢材产量为13.63亿吨，同比增长5.2%[24] - 公司主营业务为钢铁产品的生产和销售，主要产品包括特钢、轮轴、长材、板材等，市场前景广阔[26] - 公司2023年钢铁行业平均销售利润率为1.32%，同比下降0.17个百分点，低于国内工业行业平均水平4.44个百分点[25] 产品和技术 - 公司在长期发展过程中形成了独具特色的四大类产品结构，包括优特钢、轮轴、长材、板材，满足不同客户群体需求[28] - 公司注重向高附加值产品倾斜，通过技术创新和工艺改进提升产品技术含量和附加值[29] - 公司在技术创新和知识产权保护方面成果显著，拥有大量专利和技术秘密，为未来发展奠定基础[30] 财务管理 - 公司2023年营业收入为98,937,969,364元，营业成本为97,308,142,081元，毛利率为1.42%[32] - 公司2023年长材和板材生产销售量均有增长，轮轴产销量也有较大增加[36] - 公司2023年主营业务收入为96,403百万元，其中钢铁业收入占97%，主营业务收入变化不大[34] 风险管理 - 公司可能面对的主要风险包括安全生产风险、能源总量控制及环境保护风险、大宗原料价格波动与购销协同风险以及两金管控风险[88] - 公司应对风险措施包括聚焦“1+2+3+1”专项整治行动，深入推进安全管理提升，完善协作协同安全管理，推进智慧安全和重大风险监控平台建设[88] 公司治理 - 公司第十届董事会由七名董事组成，其中四名非执行董事为独立董事，占董事会人数的七分之四[95] - 公司董事会致力于实现多元化，所有执行董事均为钢铁行业资深人士，四名独立董事在质量管理、工业过程控制、财务管理和钢铁材料技术领域具有丰富经验[95] - 公司董事长为丁毅先生，总经理为任天宝先生，两者独立且分工清晰，各自负责企业筹划、战略性决策和日常生产经营管理事务[99]

2023 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600808 证券简称：马钢股份 马鞍山钢铁股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人丁毅、主管会计工作负责人任天宝及会计机构负责人（会计主管人员）邢群力保 证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 本报告期比 年初至报告期 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|-----------------------------|----------------|------------------------- ...