一、涉及公司 马鞍山钢铁股份有限公司[1] 二、核心观点及论据 （一）经营现状 1. 业绩情况 - 7 - 9月公司实现营业收入185亿，归属于公司股东的净利润为 - 13.9亿；1 - 9月公司累计生产生铁1322万吨、粗钢1441万吨、成品材1331万吨，实现营业收入615亿元，归属于公司股东的净利润为 - 25亿元[3]。 - 2024年前三季度净亏损25.35亿元，亏损同比扩大58.64%[13]。 - 第三季度单季营业收入185.06亿元，同比下降25.79%；单季度规模净利润亏损13.9亿元，同比下降了318%；单季度扣非净利润亏损13.86亿元，同比下降321.28%[20]。 2. 行业背景影响 - 钢铁行业处于产量优化阶段，供需矛盾突出，钢材价格持续低位，原料价格易涨难跌，行业盈利空间受压[3]。 - 长周期来看，钢铁行业震荡下行是趋势，供强需弱是本质，举步维艰是常态[4]。 （二）应对措施及未来规划 1. 四季度工作重点 - 优化调整战略规划，紧扣一体化和高质量，融入长三角一体化和中国宝武的战略布局，打造中国宝武优特材的核心力量、反弹材的重要力量[4]。 - 加快改善生产经营绩效，树立产品利益质量安身的理念，聚焦低成本高产量、高品质高效率低消耗，推动板带材向冷锡高强普度新能源等重点产品方向迈进，发挥装备极致效率，降本增效，强化内部协同[4]。 - 以深度变革激发企业经营活力，建立铁钳长财特钢物流一体化管控机制，推动采购研发生产销售物流深度协同，降低成本，强化产品经营，提高盈利能力[4]。 - 进行营销机构改革，将定价权、接单权、用户渠道开拓权从总部下放到子公司，贴近市场服务客户[4]。 2. 产品销售与市场应对 - 三季度公司钢材销售持续改善，汽车板、新能源硅钢等重点产品销量大幅度提升，前三个季度重点品种销量同比增长了30%[9]。 - 今后公司将深度践行四化四有，加快产品结构优化，加大重点品种接单力度，抢抓安徽省汽车首位产业战略机遇，扩大用户群，优化产线分工，提高重点品种规模效应，抢抓出口机遇，扩大出口份额，完善海外营销渠道[9]。 - 面对钢材市场需求低迷，公司采取了加强市场研判、调整营销策略、抢抓产业机遇、探索营销机制改革等措施[14]。 3. 财务状况与风险应对 - 公司三季度末资产负债率63.47%，2024年前三季度经营活动产生的现金流量金额同比增加38.65%，建立流动性管理机制，与银行建立稳定信贷关系，强化内部控制，聚焦主业优化战略布局[21]。 4. 应对国际贸易摩擦和波动 - 紧跟国际国内政策变化，研究分析国际形势，预判原燃料价格走势，调整进口原燃料采购策略，应对高成本风险；针对贸易摩擦，有专门团队应对海外反倾销调查，向相关部门反映并聘请律师事务所[22]。 5. 成本控制与营业成本变化 - 2024年第三季度营业成本同比下降了15.53%，环比也下降了15%，公司通过算账经营、对标找差、结构调整、品种替代、强化市场研判、库存管控、推进采购招标等措施应对原材料价格波动[22][23]。 6. 产品产线规划 - 正在全面启动十五五规划编制工作，顺应减量化发展趋势，锚定在中国宝武的战略定位，以建设新马钢为目标，坚持高端化、绿色化、智能化、高效化发展方向，实施特钢做强、板材做优、型钢做精、能轴做大的发展战略[23][24]。 7. 减碳低碳转型 - 在减碳路径和规划方面，以全流程极致降碳为核心，采取优化炉料结构、应用生物质能力、选择合适炉级组合等措施降碳，推广应用绿色低碳新技术新工艺，开发相关技术提高能源利用效率，在产品方面发布了低碳车轮、低碳H型钢、低碳汽车板等产品，还将继续提升竞争力，拓展产品种类和应用领域[15][16]。 三、其他重要内容 （一）公司基本情况 1. 成立于1993年9月1日，前身是1953年的马鞍山铁厂，H股于1993年11月在香港联交所上市，A股于1994年1月在上海证券交易所上市，是中国最大钢铁生产和销售商之一，主营业务为钢铁产品生产和销售[1]。 2. 生产过程包括炼铁、炼钢、轧钢等，拥有多种先进生产线，有公司本部、长江钢铁、马钢合肥公司三大钢铁生产基地，由特钢、轮箍、长材、板材四大产品系列构成，部分产品拥有自主知识产权和核心技术[1]。 （二）公司技术创新与荣誉 1. 以创新为第一动力，发挥企业科技创新主体作用，进入中国钢铁专利创新最强企业行列，被认定为国家高新技术企业，马钢标材获评为国家制造业专精特新三项冠军示范企业[6]。 2. 2024年在高铁车轮国产化、高端产品开发等方面取得进展，如整列中用马钢高速车轮的复兴号动车组载客安全运用达60万公里，两项产品被认定为国内首发产品，成功轧制高附加值欧标轻型薄壁H型钢产品，构建智慧模式，多个项目成为示范标杆，获得多项荣誉如国家级数字化转型最高荣誉数字领航企业等[6][7]。 （三）新特钢项目情况 1. 新特钢项目投产一年多仍处于亏损状态，但亏损呈逐步减少趋势，部分产品如商品区已盈利[17]。 2. 后续计划采取优化产品结构、加快市场开拓、降低成本、开发新产品、加强协作协同、推进二期项目建设等措施[17]。 （四）ESG相关情况 1. 公司ESG表现在行业中处于中上游，获得不少奖项[19]。 2. 建立以董事会为最高领导的ESG管理架构，在能源方面通过采用清洁能源、淘汰落后产能装备等方式优化能源结构，持续对标优秀同行追求极致能效[19][20]。 （五）进口铁矿石相关情况 1. 进口铁矿石采用成本加运费（CFR）价格模式，运费包含在货款中，运输方式为水运[24]。 2. 物流模式包括长协采购外贸一程大船到达国内港口卸载后内贸二层运输等多种方式，物流成本包括港口装卸费、水路运输费等，1 - 10月份进口矿综合到场单吨的物流成本含税34.3元，同比市场比较低[24][25]。 （六）铁水成本及生产技术经济指标情况 1. 2024年1 - 9月份铁水成本行业排名第34位，比2023年退步了17位，退步原因受生产阶段性波动和矿石原燃料资产波动影响[25]。 2. 2024年主要生产技术经济指标高炉利用系数2.538较2023年进步了0.034，每米153公斤较2023年进步了11公斤，燃料比514公斤较2023年略微退步了6公斤[25]。