浦银国际研究 浦银国际 公司研究 云康集团 （ 2325.HK） 公司研究 | 医药行业 云康集团（2325.HK）：1H24 业绩表 现乏力，预计行业竞争及应收款减值 中短期仍将影响公司盈利 公司 1H24三大核心业务板块收入均出现下滑，且期内录得人民币 1.3 亿元净亏损，业绩表现乏力。ICL 行业检测产能此前在疫情期间扩张 速度较快，后疫情时代随着检测需求回落，充足的产能也催生了更激 烈价格竞争，拖累 ICL 企业收入及盈利增长。1H24 公司收入下滑主 要受到常规检测服务需求增长不及预期以及检测价格下滑影响；此 外，应收账款减值继续影响公司盈利，且随着账期拉长及医院回款未 见明显加快，应收减值仍将在中短期对公司盈利能力造成影响。 1H24 业绩表现乏力，常规检测需求增长不及预期。1H24 收入同比20%至人民币 3.8 亿元，核心业务板块中为医联体提供的检测服务/诊 断外包/为非医疗机构提供的诊断服务收入同比-8%/-29%/-27%，各板 块收入均下滑，主因：1）常规检测服务需求增长不及预期；2）检测 价格受行业竞争加剧影响出现下滑；毛利率同比-4.4pcts 至 33.7%，主 因公司此前固定成本 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Yunkang Group Limited 云康集团有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2325） 澄清公告 截至2024年6月30日止六個月的中期業績公告 茲提述云康集团有限公司（「本公司」）日期為2024年8月28日之有關截至2024年6 月30日止六個月的中期業績公告（「該公告」）。除文義另有所指外，本公告所用詞 彙與該公告內所界定者具有相同涵義。 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|--------------------------------------------------|----------------------------------------------|--------| | | 截至 6 月 30 \n2024 年 人民幣元 （未經審核） | 日止六個月 \n202 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 1 Yunkang Group Limited 云康集团有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2325） 截至2024年6月30日止六個月的中期業績公告 云康集团有限公司（「本公司」連同其附屬公司及綜合聯屬實體（統稱「本集團」）） 董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈本集團截至2024年6月30日止六個月（「報告 期」）的未經審核簡明綜合業績，其已經本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱及 由董事會於2024年8月28日批准。 於本公告中，「我們」及「我們的」指本公司及本集團（如文義另有所指）。本公告所 載若干金額及百分比數字已約整，或約整至一位或兩位小數。任何表格、圖表或 其他地方的總額與其中所列金額總和之間的任何差異乃因約整所致。 財務摘要 截至6月30日止六個月 | --- | --- | --- | |--------------|--------------|------- ...

2023 年 度 報 告 （於開曼群島註冊成立的有限公司） 股份代號 : 2325 目錄 2 釋義及技術詞彙表 89 獨立核數師報告 8 公司資料 97 綜合全面收益表 10 財務摘要 99 綜合財務狀況表 13 董事長致辭 101 綜合權益變動表 15 管理層討論及分析 103 綜合現金流量表 38 董事及高級管理層 104 綜合財務報表附註 44 企業管治報告 180 五年財務概要 60 董事會報告 釋義及技術詞彙表 ...

财务数据 - 2023年，云康集团的营收为人民币8.915亿，同比下降76.3%[1] - 2023年，云康集团的综合毛利率提高至36.5%（+1.7个百分点）[1] - 2023年，云康集团的非COVID业务增长26.9%[1] - 2023年，云康集团的财务资产减值损失为人民币1.046亿[1] - 2024年，云康集团的预计营收为人民币9.81亿，2025年为人民币10.98亿[2] - 2024年，云康集团的净利润预计为人民币-4.5亿，2025年为人民币2.3亿[2] - 2024年，云康集团的每股收益预计为人民币3.68分，2025年为人民币11.15分[2] - 2024年，云康集团的目标股价为港币13.78[3] 未来展望 - 2024年预计净利润增长203.0%[5] - 2024年预计营收增长10.0%、毛利润增长14.4%[5] - 2024年预计净债务与股东权益比率为-0.1，流动比率为1.9[5] - 2024年预计P/E比率为278.2[5]

业绩总结 - 公司2023年收入同比下降76%，达到8.9亿元人民币[1] - 公司毛利率同比增加1.7个百分点至36.5%，录得归母净亏损10亿元人民币[1] - 公司2023-26E常规检测收入增速预期调整至9%-14%区间[1] - 公司2026年预计营业收入将达到1,237百万元[1] - 公司2026年预计归母净利润将大幅增长至64百万元，同比增长率达226.7%[2] - 公司2026年预计现金流量表显示公司经营活动所得现金净额为3,608,216千元[1] - 公司2026年预计每股销售额为2.02人民币[2] - 公司2026年预计归母净利润率为10.2%[3] 风险与展望 - 报告指出政策风险和ICL竞争格局加剧，可能对公司未来盈利和发展产生影响[3] 股价评级 - 云康集团股价目标价为25港元，买入评级[3] - 云康集团乐观情景下，目标价为16.0港元，概率为20%[5] 其他公司数据 - 云康集团的总资产分别为738,509千元（2022年）、693,771千元（2023年）、603,273千元（2024年）、560,054千元（2025年）、494,882千元（2026年）[2] - 云康集团的股本及其他储备为787,742千元（2022年）、626,608千元（2023年）、626,608千元（2024年）、626,608千元（2025年）、626,608千元（2026年）[2]

公司业绩 - 公司报告期内收入为人民币891.5百万元，较去年同期减少76.3%[2] - 公司收益主要来自诊断外包服务和为医联体提供的诊断检测服务[3] - 公司为医联体提供的诊断检测服务收入为人民币430.9百万元，较去年减少74.4%[4] - 公司2023年的非流动资产总额为693,771千元，较2022年有所下降[10] - 公司2023年的流动资产总额为3,838,281千元，较2022年有所下降[10] 公司财务状况 - 公司2023年的股本及股份溢价为621,314千元，较2022年有所下降[11] - 公司2023年的其他储备为929,692千元，较2022年有所下降[11] - 公司2023年即期所得税为8,575千元，遞延所得税为6,503千元，合计15,078千元[27] - 公司2023年的现金及现金等价物为1,244,120千元，较2022年增加了58.1%[46] 公司市场前景 - 中医学诊断检测服务市场有进一步发展和增长的广阔空间[67] - 预计2028年，中国第三方医学诊断市场规模将突破600亿元人民币[68] - 新一代资讯技术和生物技术在医疗健康领域的应用提高了诊断准确性和效率[61] 公司发展策略 - 公司将落地新产品开发机制，增强产品竞争力，加强技术创新和研发投入[111] - 公司将持续加大研发投入，聚焦精准医疗和智能化检测领域[115] - 公司计划继续吸引和培训优秀的技术人才，支持业务扩展[118]

公司概况 - 公司股份代号为2325[1] - 公司注册于开曼群岛，成立于2018年7月20日[4] - 公司主席兼执行董事为张勇先生[7] - 公司拥有独立非执行董事和审计委员会[7] - 公司的注册办事处位于开曼群岛[7] - 公司的投资者关系邮箱为ir@yunkanghealth.com[8] - 公司的股份代号为2325[8] 财务报告 - 公司中期报告中包含财务摘要[9] - 公司的财务报告涵盖了2023年中期[9] - 公司的财务报告中包含了中期简明综合财务报表[3] - 公司收入为人民币476.9百万元，较去年同期下降65.4%[70] - 营收主要来源于诊断外包服务、为医联体提供的诊断检测服务和为非医疗机构提供的诊断检测服务[71] 公司发展战略 - 大健康行业特别是第三方检测行业在多重利好因素的共同驱动下，具备效率成本优势，将迎来良好的发展机遇[28] - 公司以疾病为导向，搭建了6大临床诊断支撑中心，建立了7大运营模块和8大临床实验室技术平台，已成为综合性的医学运营服务平台，为各级医疗机构提供精准医学核验和病理诊断服务[29] - 公司秉持“品质就是生命线”战略理念，通过推动生产运营精益化管理，为客户提供专业、精确、高效且便捷的医疗与健康服务，打造“人人参与、持续改善”的品质文化，已在中国华南、华东及西南区域建设了ISO15189品质管制体系认可和CAP双认可的独立医学实验室[30] - 公司在报告期内新开展了超过150项检测项目，提供超过2,000项检测项目[34] - 公司在湖南长沙和海南海口新开设了两家独立实验室，总共有12家独立实验室[35] - 公司与三级、二级医院持续合作，截至2023年6月30日，共有410家现场诊断中心，覆盖1,167家医疗机构，客户数量超过3,700家[37] - 公司提供深达乡镇基层的物流服务，98.7%检测样本实现省内12小时和跨省36小时送达的物流时效[39] - 公司深耕下沉市场，抓住县域医共体政策机遇，推动县域医共体发展[40] - 公司通过远程病理会诊系统提高诊断医生阅片效率，缩短报告时效性，实现对合作医院病理检测样本的即时监控和在线管理[44] - 公司在报告期内加快了报告审核时间，縮短了客户临床医生对病理报告结果的等待时间，提高了报告及时性[45] - 公司聚焦前沿技术的检测服务生产性平台，推动精准医学中心的发展[46] - 集团新增4家精准医学中心，积极抓住精准医疗增长趋势[47] - 集团推出“强健工程”计划，优化成本投入，降本增效[51] - 集团致力于深化深度服务体系，提供专业、精准、高效的医疗与健康服务[53] - 集团计划扩大诊断能力组合，特别在腫瘤、遗传病、感染病及病理学领域[59] 股份单位计划 - 2022年受限制股份单位计划的选定参与者包括全职或兼职员工、客户、供应商、代理人、合作伙伴、顾问和董事会选定的其他人员[129] - 2022年受限制股份单位计划的股份总数由董事会确定，受托人将按市价或特定价格范围购买股份作为奖励[130] - 2022年受限制股份单位计划不会发行新股份，预计不会对股东产生摊薄影响[131] - 2022年受限制股份单位计划可授出的股份数目上限已从3%增加至10%，即62,125,050股[132] - 每名参与者可获授的权益上限不得超过上市规则规定的限额[133] - 董事会将根据公司成就、个人目标或其他基准设定归属标准，未能满足标准的股份将自动届满[134] - 受限制股份单位的购买价格由董事会全权酌情确定并在奖励协议中列明[136] - 2022年受限制股份单位计划自采纳日期起计10年内有效，可通过股东大会或董事会决议终止[137] 企业管治 - 公司已遵守企业管治守则第二部分的原则和条文，但偏离了主席与行政总裁角色应有区分的规定[139] - 公司已制定内幕消息政策，如发现内幕消息，将提前通知董事和相关员工[142]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Yunkang Group Limited 雲康集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2325） 截至2023年6月30日止六個月的中期業績公告 雲康集團有限公司（「本公司」連同其附屬公司及綜合聯屬實體（統稱「本集團」）） 董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈本集團截至2023年6月30日止六個月（「報告 期」）的未經審核簡明綜合業績，其已經本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱及 由董事會於2023年8月30日批准。 於本公告中，「我們」及「我們的」指本公司及本集團（如文義另有所指）。本公告所 載若干金額及百分比數字已約整，或約整至一位或兩位小數。任何表格、圖表或 其他地方的總額與其中所列金額總和之間的任何差異乃因約整所致。 財務摘要 截至6月30日止六個月 2023年 2022年 變動 ...

公司基本信息 - 公司成立于开曼群岛，根据公司法设立[3] - 公司股东週年大会将于2023年6月28日在中国广州市举行[3] - 公司采纳了2022年受限制股份单位计划[3] - 公司在2022年4月20日通过修订的组织章程细则生效[3] - 公司通过合同安排控制了綜合聯屬实体[4] - 公司的控股股东包括张勇先生、YK Development等[4] - 公司在香港上市日期为2022年5月18日[6] - 公司报告期截至2022年12月31日[6] 财务表现 - 公司在2022年的收入达到了3,756,201千元，同比增长了121.4%[12] - 公司的毛利为1,307,730千元，同比增长了45.4%[12] - 公司的净利润为373,949千元，同比下降了2.1%[12] - 公司每股基本盈利为0.66元，同比下降了13.2%[12] - 公司通过为醫聯體提供的診斷檢測服務实现了收入1,680.6百万元，同比增长了171.3%[15] - 公司为醫聯體提供的診斷檢測服務的现场诊断中心数量增加至398间，为超过840家医疗机构提供服务[15] - 公司为醫聯體提供的診斷檢測服務的收入占总收入的比例从36.5%增加至44.7%[15] - 非醫療機構提供的診斷檢測服務收入为131.5百萬元，较去年同期增长147.5%[16] - 公司2022年录得溢利为373.9百萬元，较去年同期减少2.1%[17] - 公司在报告期内实现收入3756.2百万元，同比增长121.4%，整体毛利率为34.8%[42] - 为医联体提供的诊断检测服务按年增长171.3%[42] - 诊断外包服务按年增长89.8%[42] - 为非医疗机构提供的诊断检测服务按年增长147.5%[42] 业务发展 - 公司围绕“深化深度服務體系、構建高效運營體系、實現優質增長”目标，推进服务网络拓展、提升运营效率[18] - 公司以“深度服務”为经营宗旨，聚焦高水準醫院、市級、區級龍頭醫院、縣級龍頭醫院，助力提升區域醫療服務能力[21][22][24] - 公司在2022年聚焦精益運營，構建全流程精益管理服務體系，提升流程整体通過能力[25] - 公司将以深度服务营销为主导，打磨产品与医联体解决方案[30] - 公司将以精益化的运营体系为支撑，持续丰富深度服务内涵，优化价值链全流程的成本结构[30] - 公司将抓住优质高效的医疗卫生服务体系建设以及医防协同、医防融合的业务机会，深化基于客户需求与价值诉求的产品与医联体解决方案标准化建设[30] 合作与发展 - 公司已在全国范围内建设398间现场诊断中心，为醫聯體内超过840家各级医疗机构提供诊断检测服务[50] - 公司与国际诊断巨头罗氏成立联合实验室，共同探索NGS解决方案在精准医学领域的产品开发、应用及商业化布局[52] - 集团与丹纳赫集团的贝克曼库尔特、徕卡和赛沛展开深度合作，加速实验室研究成果向临床转化，打造精益管理的DBS Lab[53] - 集团与汕头大学医学院第一附属医院成立产前诊断联合实验室，满足粤东地区居民对产前诊断服务的更高需求[54] - 集团与广州南方学院成立联合健康技术与公共政策研究中心，推动医疗卫生体系和大健康产业发展[55] 公司治理 - 公司董事长兼执行董事张勇先生负责全面管理、战略规划及决策[124] - 张勇先生拥有中央财经大学会计学学士学位和北京大学高级管理人员工商管理硕士学位[126] - 公司非执行董事黄珞女士拥有丰富的业务管理经验，曾担任多家公司的高管职务[128] - 公司董事郭云钊博士负责监督公司管理及战略发展，拥有丰富的金融投资经验[130] - 郭博士拥有中央财经大学管理与工程学博士学位，曾担任多家公司的董事[132] - 公司独立非执行董事喻世友先生拥有丰富的教育背景和管理经验，曾担任多家公司的独立非执行董事[138] - 公司独立非执行董事杨洪伟先生拥有丰富的医药卫生科技研究经验，曾担任国家卫生健康委员会副主任[140]