报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 费用下降显著,利润快速回升 - 报告期内费用率下降13.38个百分点,管理效能持续优化,营销组织架构调整,人均单产提升,财务费用得到合理控制,盈利能力显著回升 [4] 新老产品共发力,肿瘤及中枢神经领域双位数增长 - 肿瘤领域收入增长25.3%,新老产品协同发力,力扑素、博优诺稳定贡献,新产品百拓维、赞必佳处于市场进入阶段 [4] - 中枢神经领域收入增长20.9%,思瑞康及贴剂业务为主要贡献产品,面向国际市场发展势头良好,次新产品若欣林增长迅速 [4] - 心血管领域收入下滑21.9%,主要由于小林制药原料事件影响,下半年将恢复增长 [4] 产品获批如雨后春笋,丰富公司产品矩阵 - 报告期内公司共有5款产品在中国和美国获批上市,包括中枢神经领域的Erzofri®和金悠平®,肿瘤领域的博洛加®和米美欣®,下半年赞必佳®有望获批 [4] - 新药密集获批,丰富肿瘤及中枢神经产品矩阵,深耕专业疾病领域,形成高潜力新药+稳增长成熟产品组合 [4] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为68.12亿元、83.98亿元、99.23亿元,同比增长分别为11%、23%、18% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.76亿元、12.41亿元、15.94亿元,同比增长分别为46%、60%、28% [5] 盈利能力指标 - 预计2024-2026年毛利率分别为71.50%、73.79%、72.93% [6] - 预计2024-2026年ROE分别为5.94%、8.76%、10.14% [6] 估值指标 - 预计2024-2026年PE分别为14X、9X、7X [5] - 预计2024-2026年P/B分别为1.12、0.76、0.68 [6] - 预计2024-2026年EV/EBITDA分别为9.80、5.16、4.26 [6]

财务表现 - 收入较上年同期增加人民币170.5百万元或5.9%至人民币3,074.6百万元[3] - 毛利较上年同期增加人民币135.2百万元或7.0%至人民币2,078.6百万元，毛利率为67.6%[4] - 溢利净值较上年同期增加人民币292.8百万元或201.4%至人民币438.2百万元[5] - 股东应佔溢利较上年同期增加人民币237.8百万元或158.5%至人民币387.8百万元[6] - EBITDA较上年同期增加人民币288.9百万元或33.3%至人民币1,156.1百万元[7] - 每股盈利为人民币10.31分，而上年同期为人民币4.06分[8] - 董事会未建议派付中期股息[8] - 截至2024年6月30日止六个月,银行贷款及其他借款(包括可换股债券)利息为人民币277,836千元[33] - 截至2024年6月30日止六个月,即期税项为人民币191,350千元,递延税项为人民币-99,551千元,期内税项开支总额为人民币91,799千元[35] - 截至2024年6月30日,贸易应收款项为人民币2,321,920千元,应收票据为人民币266,475千元,合计为人民币2,588,395千元[40] - 截至2024年6月30日,贸易应付款项为人民币450,886千元,应付票据为人民币346,122千元,合计为人民币797,008千元[44] - 截至2024年6月30日,计息银行及其他借款总计为人民币9,453,292千元,其中即期部分为人民币6,669,023千元,非即期部分为人民币1,810,175千元[47] - 集团收入较上年同期增加5.9%至人民币3,074.6百万元[65] - 腫瘤治療領域收入增加25.3%至人民幣1,140.9百萬元[68] - 中樞神經系統治療領域收入增加20.9%至人民幣822.7百萬元[68] - 儘管中國國內醫藥行業受多項新政策影響，行業增長放緩，但本集團整體銷售表現仍較同業優勝，2024年上半年錄得收入人民幣3,074.6百萬元，增長率5.9%[133] - 截至2024年6月30日止六個月,本集團收入約人民幣3,074.6百萬元,較上年同期增加5.9%[151] - 腫瘤產品收入增加25.3%,中樞神經系統產品收入增加20.9%[152,155] - 心血管系統產品和消化與代謝產品收入有所下降[153,154] - 销售及分销开支较上年同期减少23.7%，主要由于推广开支减少[160] - 行政开支较上年同期减少2.7%，主要由于员工成本略有下降[161] - 其他开支较上年同期增加3.2%，主要由于汇兑损失增加[162] - 财务成本较上年同期减少9.5%，主要由于可赎回负债权益减少[163] - 所得税开支较上年同期增加9.8%，实际税率从36.5%下降至17.3%[164] - 净利润较上年同期增加201.4%[165] - 流动资产净值较年初增加7.6%，流动比率从1.32下降至1.28[166] - 总借款较年初增加13.3%，资本负债率从55.3%上升至60.2%[167][168] 资产负债情况 - 物业、厂房及设备为人民币4,912.0611百万元[13] - 其他无形资产为人民币6,502.951百万元[13] - 已抵押存款为人民币1,502.976百万元[13] - 本集團若干銀行貸款以定期存款、物業、廠房及設備、使用權資產和附屬公司股份作為抵押[50][51][52] - 本集團若干其他借款以物業、廠房及設備作為抵押，年利率介乎5.1%至6.0%[53] 研发情况 - 公司的研发成本为人民币2.81亿元[31] - 公司的以股份為基礎的付款開支為人民幣1.03億元[31] - 本集團的研發團隊由720名僱員組成，包括66名博士及351名碩士，截至2024年6月30日在中國共獲得272項專利並有66項專利處於申請階段[86] - 本集團將繼續優化開發中的產品管線，專注於核心治療領域，並增加新分子創新藥的投資比例[146] - 本集團擁有一系列針對腫瘤和中樞神經系統領域的創新型生物製品和化學藥物候選藥物[148] 新产品上市 - 力撲素已獲批准全球銷售，所有適應症均獲國家醫保報銷[70] - 博優諾已獲批准治療多種癌症適應症，所有適應症均獲國家醫保報銷[71] - 百拓維為全球首個且唯一獲批上市的戈舍瑞林長效微球製劑[72] - 希美納為甘氨雙唑鈉（本集團的專利注射用化合物），為唯一獲中國國家藥品監督管理局批准用於癌症放射治療的增敏劑[73] - 米美欣於2024年6月獲得中國國家藥品監督管理局批准上市，適用於成人需阿片類鎮痛藥才能充分控制的重度疼痛[74] - 思瑞康及思瑞康緩釋片為具有抗抑鬱特性的非典型抗精神病藥物，主要用於治療精神分裂症和雙相情感障礙[75] - 若欣林為中國本土企業開發的第一個具備自主知識產權用於治療抑鬱症的化學1類新藥[76] - 利斯的明貼劑用於因阿爾茲海默症和帕金森病而導致的輕微至中度癡呆症[77] - 瑞可妥為每兩週注射一次的緩釋微球肌

Luye Pharma Group Ltd. 綠葉制藥集團有限公司 ( 於百慕達註冊成立之有限公司) 股份代號：2186 2023 年報 目 錄 公司概覽 02 公司資料 03 財務摘要 05 主席致辭 06 管理層討論及分析 07 董事及高級管理層 29 董事會報告 37 企業管治報告 51 獨立核數師報告 ...

业绩总结 - 公司2023年整体营业收入为61.4亿元，同比增长2.7%[1] - 公司2023年净利润为5.33亿，同比减少11.9%[1] - 预计公司2024至2026年营业收入分别为69.91亿、85.29亿、102.79亿元，实现净利润8.09亿、13.73亿、16.78亿元人民币，维持“买入”评级[2] 产品展望 - 公司2024年有望迎来5款产品获批上市，其中帕利哌酮微晶有望在中美两国实现获批上市，市场潜力大[1] - 公司核心产品包括芦比替定、羟考酮纳洛酮、罗替高汀微球、帕利哌酮微晶等，预计2024年有多款产品获批上市，市场前景广阔[4] 股票评级 - 买入评级表示预期股价相对收益20%以上[11] - 增持评级表示预期股价相对收益为10%-20%[11] - 持有评级表示预期股价相对收益为-10%-10%[11] - 卖出评级表示预期股价相对收益为-10%以下[11]

绿[Ta叶ble制_S药tock（Na 2m 1eR 8p 6tT .y Hpe K] ） 公司研究/公司点评 销售收入快速增长，商业全球化稳步推进 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-3-31 ⚫ 事件 2024 年 3 月 27 日，绿叶制药发布 2023 年年报，公司实现营收 [收Ta盘bl价e_（Ba港se元D）at a] 2.73 61.43亿元，同比+2.70%；其中产品销售收入为56.27亿元，同比 近52周最高/最低（港元） 4.05/2.34 +11.23%；归母净利润5.33亿元，同比-11.94%。 总股本（亿股） 37.62 ⚫ 点评 流通H股（亿股） 37.62 ✓ 管理效能持续提高，财务结构显著优化 流通股比例（%） 100% 报告期内费用率为 74.77%，同比-4.16 pct；其中销售费用率 总市值（亿港元） 102.69 33.47%，同比+3.05 pct；管理费用率10.48%，同比+0.74 pct；财 流通市值（亿港元） 102.69 务费用率11.00%，同比+3.11 pct；其他费用率10.27%，同比-6.28 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損 失承擔任何責任。 LUYE PHARMA GROUP LTD. 綠 葉 製 藥 集 團 有 限 公 司 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：02186） 截至2023年12月31日止年度之年度業績公告 財務摘要 . 收入較截至2022年12月31日止年度增加人民幣161.4百萬元或2.7%至人民幣6,143.1百 萬元。 . EBITDA較截至2022年12月31日止年度增加人民幣264.6百萬元或14.6%至人民幣 2,077.4百萬元。 . 毛利較截至2022年12月31日止年度增加人民幣63.7百萬元或1.5%至人民幣4,204.2百萬 元，毛利率達68.4%。 . 除稅前溢利較截至2022年12月31日止年度增加人民幣30.3百萬元或4.5%至人民幣 700.1百萬元。 ...

股份獎勵計劃 - 綠葉製藥集團有限公司发布2022年年度报告[1] - 2022财年股份獎勵計劃已授出獎勵股份26,389,000股，其中25,206,000股已歸屬[2] - 2022年1月1日至2022年12月31日期间，除特定僱員外，無其他董事或僱員持有尚未歸屬獎勵股份[3]

公司概况 - 綠葉製藥集團有限公司致力于在腫瘤、中樞神經系統、心血管系統及消化与代谢四个治疗领域进行创新药品的开发、生产、推广及销售[4] - 本集團的产品覆盖全球80多个国家和地区，已建立全国性销售及分销网络，产品销售至全国31个省、自治区和直辖市[5] - 本集團的研究及开发活动由四个化学药品平台组成，已扩展至受博安生物三大尖端平台支持的生物领域，研发团队由908名员工组成[6] - 本集團在中国共获得272项专利，有74项专利处于申请阶段，在海外共获得481项专利，有186项专利处于申请阶段，有意继续投资于四个战略治疗领域的产品开发[7] 产品信息 - 公司在全球建立了8个生产基地，业务覆盖80多个国家和地区，主要产品包括腫瘤、中枢神经系统、心血管和代谢等治疗领域[13] - 公司的12大主要产品在全球高发病领域具有竞争优势，市场份额有望稳步增长或保持现有水平[19] - 公司腫瘤治疗领域的主要产品包括力撲素、希美納和博優諾，分别用于不同类型的癌症治疗[20][21][22] 研发及批准 - 瑞可妥（LY03004）获得FDA上市批准，用于治疗精神分裂症成人患者和双相障碍I型成人患者的維持治療[35] - LY03010已获监管部门批准在欧洲开展首个临床试验[37] - LY03003（LY03003）的NDA已获CDE受理并纳入优先审批程序，用于帕金森病的治疗[39] 财务状况 - 公司截至2023年6月30日止六个月的收入增加1.9%，达到2,904.1百万人民币，毛利率为66.9%[11] - 每股盈利为4.06分，较上一期的8.54分有所下降[11] - 2023年6月30日，公司流动资产净值约为人民币1,701.3百万元，流动比率略微增加至1.15[106] 财务活动 - 2023年6月30日止六个月，公司经营活动所得现金流量净额为689,727千元，较2022年同期的604,447千元有所增长[147] - 公司现金及现金等价物增加净额为2,134,660千元，较上年同期的969,887千元有所增加；期末现金及现金等价物为4,472,767千元，较上年同期的3,372,826千元有所增加[147] - 公司的现金及银行结余在2023年6月30日达到4,325,995千元，较2022年底大幅增长[182]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告之全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何 損失承擔任何責任。 LUYE PHARMA GROUP LTD. 綠 葉 製 藥 集 團 有 限 公 司 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：02186） 截至2023年6月30日止六個月之中期業績公告 財務摘要 . 收入較截至2022年6月30日止六個月增加人民幣53.3百萬元或1.9%至人民幣2,904.1百 萬元。 . 毛利較截至2022年6月30日止六個月減少人民幣106.7百萬元或5.2%至人民幣1,943.4百 萬元，毛利率為66.9%。 . 溢利淨值較截至2022年6月30日止六個月減少人民幣157.8百萬元或52.0%至人民幣 145.4百萬元。 . 股東應佔溢利較截至2022年6月30日止六個月減少人民幣147.0百萬元或49.5%至人民 ...

公司财务表现 - 公司在2022年的收入增长了15.0%，达到人民币5,981.7百万元，毛利率达到69.2%[9] - EBITDA较上一年增长了99.9%，达到人民币1,812.8百万元[9] - 溢利淨值为人民币583.3百万元，股东应占溢利为人民币604.8百万元，较上一年均有增长[9] - 公司研发开支增加了25.5%，达到人民币857.3百万元，其中有部分被资本化[9] - 2022年度收入为5,981.7百万人民币，较2021年增长15%[10] - 2022年度EBITDA为1,812.8百万人民币，较2021年增长100%[10] - 2022年度总资产为24,249.6百万人民币，较2021年增长7%[10] - 公司在腫瘤治療領域的收入增長63.1%，達人民幣2,305.8百萬元[25] - 公司2022年收入约为5981.7百万人民币，较2021年增加约781.5百万人民币，主要由于腫瘤产品和心血管系统产品销售增加[89] - 2022年12月31日止年度，公司的毛利增至人民幣4,140.5百萬元，增加了21.9%[96] - 公司的其他收入及收益增加至人民幣393.1百萬元，增幅约为18.9%[97] - 公司的正常化EBITDA较上一年增加了44.8%至人民幣1,962.6百萬元[102] - 公司的正常化溢利淨值较上一年增加了100.0%至人民幣870.1百萬元[102] - 公司于2023年收入增长15.0%，达人民币5,981.7百万元[69] 产品研发与创新 - 集团研发了多款新药，包括瑞欣妥®╱Rykindo®、利斯的明多日透皮贴剂、若欣林®等[14] - 集团致力于在腫瘤科、中樞神經系統、心血管系統及消化与代谢领域进行创新药品的开发、生产、推广及销售[19] - 公司的研发活动涵盖四个化学药品平台，扩展至生物领域，拥有大量专利[37] - 公司在腫瘤、中樞神經系統、心血管和消化代谢领域持续投资，拥有多个在研产品[38] - 公司有八款在研产品正在不同市场进行NDA审评，其中五款产品正于中国内地进行审评[86] 产品介绍 - 血脂康为2022年中國最普遍採用的降血脂天然藥物[29] - 思瑞康为中國精神分裂診療領域的產品，其所佔市場份額排行第八[23] - 利斯的明贴剂用于治疗阿尔茨海默症和帕金森病导致的癡呆症[34] - 瑞欣妥是用于治疗精神分裂症的长效缓释微球肌肉注射制剂，已在中国和美国获得批准[35] - 若欣林是用于治疗抑郁症的新药，具有良好的安全性和耐受性[36] - LY03009微球注射剂已获批在美国启动临床试验，用于治疗帕金森病和不寧腿综合症[39] - LY03015是用于治疗遲發性運動障礙和亨廷頓氏病的新药，已获美国FDA批准进行临床试验[40] - LY03010是用于治疗精神分裂症和精神情感障碍的候选新产品，已在美国取得重要研究成果[41] - LY021702是首个国内企业开发的高技术门槛的羥考酮納洛酮缓释片产品，用于治疗中重度慢性疼痛[44] - 2022年3月，公司引进的注射用Lurbinectedin（LY01017）在中國香港提交NDA，用于治疗转移性小细胞肺癌成年患者，疗效良好[45] - 2022年6月，Lurbinectedin作为中國SCLC患者的二线治疗显示出良好的疗效，总反应率为45.5%，耐药患者反应率超过30%[45] - LY03005已获得CDE批准，在中国进行III期临床试验，用于治疗广泛性焦虑症，是一种全新作用机制的新分子实体治疗药物[46] - LY03005已被国家药品监督管理局批准用于治疗抑郁症，是中国本地企业研发的首个具有自主知识产权用于治疗抑郁症的1类化学新药[46] - 利斯的明透皮贴剂（一周两次）的上市许可申请已获得CDE受理，用于治疗轻、中度阿尔茨海默症的症状，提高患者用药依从性[47] - LPM3480392注射液（LY03014）用于治疗手术后的中至重度疼痛和癌性爆发痛，已完成I期临床研究[47] - 注射用罗替戈汀缓释微球（LY03003）治疗帕金森病的中国Ⅲ期临床试验达到预设终点，有望持续改善患者症状，提高生活质量[47] - 注射用醋酸戈舍瑞林缓释微球（LY01005）治疗乳腺癌的中国Ⅲ期临床试验达到预设终点，通过创新微球技术提高患者用药感受[48] - 用于精神分裂症治疗的棕榈酸帕利哌酮注射液（LY03010）的上市申请已