财务表现 - 集团主营收入同比增长13.8%，归母净利润同比增长10.6%[8] - 截至2024年2月29日止六个月，公司总收入为1,482.3百万人民币，同比增长12.2%[55] - 净利润为432.0百万人民币，同比增长10.6%[55] - 毛利为521.2百万人民币，毛利率为39.8%[58] - 本集团除税前溢利为人民币530.0百万元，较去年同期上升14.7%[64] - 本集团净利润为人民币432.0百万元，较去年同期上升10.6%[65] - 本集团归母净利润为人民币432.0百万元，较去年同期上升10.6%[66] - 2024年2月29日止六个月收入为131.08亿元人民币，较去年同期增长13.8%[188] - 2024年2月29日止六个月净利润为43.20亿元人民币，较去年同期增长10.5%[188] - 2024年2月29日止六个月总综合收益为42.50亿元人民币，较去年同期增长10.0%[189] - 2024年2月29日净资产为38.08亿元人民币，较去年8月底增长7.8%[191] - 截至2024年2月29日止六个月，公司的净现金流量从经营活动中为291,730人民币千元[195] - 公司在2024年2月29日止六个月内，投资活动中购买物业、厂房及设备项目金额为251,892人民币千元[195] - 2024年2月29日，公司流动负债净额为人民币2,438,675,000元，其中包括合同负债人民币1,093,750,000元[198] 教育质量 - 集团持续优化学科专业建设，新增7个国家战略和地方区域发展急需的本科专业[11] - 教师投入增加，双师型和双高型教师数量分别增长19%和25%[12] - 毕业生就业率高达96.97%，其中高质量就业人数占比27.76%[17] - 集团新增7个本科专业，包括口腔医学、新能源汽车工程、机器人工程等[34] - 集团共新增31门省级一流本科课程，其中7门参评国家级一流课程[35] - 集团高校遍及全国多地，累计向社会输送40余万名高素质应用型和技术技能型人才[25][26] - 集团连续15年举办精彩课堂大赛，40%的教师获得奖励[31] - 集团持续关注学生和教师体验，学生满意度连续三年提升，高满意度学生占比达84%[43] - 在数字化生师意见管理平台上，投诉类意见下降39%，表扬类意见占比从3%提升至16%[45] 公司治理 - 本集团资金总额为人民币921.3百万元，较去年8月31日下降至1148.6百万元[71] - 本集团有息负债/总资产比率为30.0%，与去年8月31日的29.4%基本持平[73] - 本集团槓桿比率由去年8月31日的44.4%上升至今年2月29日的48.5%[75] - 本集团净有息负债/总权益比率由去年8月31日的44.4%上升至今年2月29日的48.5%[76] - 本集团资本开支为人民币397.3百万元，主要用于学校校园建设和设施[77] - 本集团已订约但未拨备的物业、厂房及设备资本承担为169.0百万元[78] - 本集团在报告期间没有其他重大投资和资本资产计划[79] - 公司董事会认为公司在结构性合约方面遵守良好[121] - 公司在中国提供高等教育属于受限制类别，外资合办高等教育需遵守相关规定[122] 股权结构 - 公司董事及最高行政人员在2024年2月29日持有的股份中，李先生持有48.65%的股份[102] - 雲愛集團的股权结构中，李先生持有约70.83%的股权[111] - Aspire Education Management Co., Ltd.持有公司33.61%的股份[113] - TX Capital (HK) Limited持有公司7.08%的股份[113] - Invest Partner Group Limited持有公司6.31%的股份[113] - UBS Group AG持有公司6.02%的股份[113] 股权激励计划 - 公司于2017年3月20日采纳了购股权计划，旨在激励员工为集团作出贡献[151] - 购股权计划的目的是吸引、挽留和奖励合格人士，以促进集团的业绩和增长[152] - 合格人士包括执行董事、员工、供应商、客户等[154] - 公司已发行股份总数不得超过已发行股份的10%[155] - 每名参与者在12个月内行使的股份不得超过已发行股份的1%[156] - 若主要股东或独立非执行董事获授予股份超过一定比例，需获股东大会批准[157] - 公司可在10年内全权酌情向合格人士授出购股权，以认购特定数量的股份[158] - 董事会确定的购股权条款包括歸屬、行使或其他事項的條款及條件[159] - 购股权计划有效期为10年，截止日期为2027年3月19日[160] - 合资格人士接受购股权需支付1.00港元[161] - 本公司分别持有13,363,620份和7,780,110份未行使的购股权[162] - 购股权计划可供授出的购股权数目分别为93,874,850股和99,458,360股[163] - 本公司在报告期间未授出购股权[165]

报告公司投资评级 - 新高教集团的投资评级为"买入"[1] 报告的核心观点 业绩稳健 - 公司主营业务收入同比增长13.8%至13.1亿元[1] - 其中学费收入11.8亿元,同比增长13.3%;住宿费收入1.3亿元,同比增长18.1%[1] - 上半年毛利率为39.8%,同比微增0.5个百分点[1] - 成本结构持续优化,人员费用占收入从57.2%下降至56.0%;教学和其他费用占比从25.8%轻微提升至26.0%[1] - 净利润4.3亿元,同比增长10.6%[1] 强防御性 - 近年高教行业的政策风险已经基本出清[1] - 公司专注提高办学质量,提升学校就业率[1] - 有效控制费用增长,推动业绩稳步发展[1] 股息吸引 - 虽然公司更改派息政策为全年只派期末股息,但仍将维持50%派息率[1] - 当前估值约FY24E/25E市盈率3.7倍/3.3倍,股息率约15.0%,估值富有吸引力[1] 目标价及评级 - 目标价提升至4.85港元,对应8倍FY24E市盈率,维持买入评级[1]

业绩总结 - 新高教集团24财年半年报显示，收入为人民币13.1亿元，同比增长13.8%[1] - 新高教集团24财年本科在校生人数占比提升至39.8%，平均学费达到1.6万元，同比提升了13%[1] - 新高教集团24财年上半年毛利率为39.8%，同比微升0.5个百分点，预计主营成本增长将放缓，毛利率及净利率进一步提升[1] - 公司24财年财务费用占比下降至4.5%，税前利润率为40.4%，同比微升0.3个百分点[2] 未来展望 - 新高教集团旗下学校逐步转为营利性学校，将享受学费自主定价权，学费上涨将根据市场调整，股东可获得学校办学收益[3] - 公司预计24至26财年平均学费年复合增速为5.2%，维持目标价3.46港元，对应51.1%上涨空间，维持买入评级[4] 未来展望 - FY26E净收入预计为262.2亿元，较FY22A增长36.2%[15] - FY26E净利润预计为98.9亿元，较FY22A增长56.8%[15] - FY26E总资产预计为101.98亿元，较FY22A增长12.1%[15] - FY26E经营性现金流预计为50.2亿元，较FY22A增长5.4%[16] - FY26E净现金流预计为-5.8亿元，较FY22A下降109.2%[16]

教育服务 - 集团新增7个国家战略和地方区域发展急需的本科专业，包括口腔医学、机器人工程、新能源汽车工程等，其中口腔医学专业为民办院校唯一[3] - 集团持续加大教师培训投入，提升专业化教师队伍素质，加强教师专业水平提升[9] - 集团持续深化教学改革，依托访企、拓岗、问需，收集市场需求反向驱动教学改革，新增31门省级一流本科课程[11] - 集团持续加快调整优化学科专业结构，新增7个本科专业，包括口腔医学、新能源汽车工程、机器人工程等，优势专业和课程建设取得显着成果[15] - 集团持续深化产教融合，与1,156家知名企业建立战略合作关系，共建设54个现代产业学院、210余个名企就业班及英才班、1,110余个校外实验实训基地[16] - 2021年实施條例进一步规定，国家鼓励企业以独资、合资、合作等方式依法举办或者参与举办实施职业教育的民办学校[65] - 集团计划按年度一次性派发全年股息，不宣派中期股息[74] 财务表现 - 集团截至2024年2月29日止六个月主营收入同比增长13.8%至人民币13.11亿元，归母净利润同比增长10.6%至人民币4.32亿元[6] - 2024年2月29日止六个月总收入为1,482.3百万人民币，同比增长12.2%[30] - 2024年2月29日止六个月净利润为432.0百万人民币，同比增长10.6%[40] - 毛利为521.2百万人民币，毛利率为39.8%[33] - 其他收益及增益为171.5百万人民币，同比增长1.4%[34] - 主营成本为789.6百万人民币，同比增长12.9%[32] - 銷售及分銷開支为22.4百万人民币，同比增长28.0%[35] - 行政开支为53.3百万人民币，同比增长18.7%[36] - 融资成本为59.0百万人民币，同比减少13.5%[38] - 除税前溢利为530.0百万人民币，同比增长14.7%[39] - 有息负债占总资产比例为30.0%，基本持平[46] - 2024年2月29日，公司的淨有息负债等于44.4%上升至48.5%[47] - 2024年2月29日，公司的槓桿比率由76.9%下降至72.7%[48] - 报告期间，公司的资本开支为397.3百万元，主要用于学校校园建设和购买设备[49] - 2024年2月29日，公司的已订约但未拨备的物业、厂房及设备资本承担为169.0百万元[50] - 公司未来无其他重大投资及资本资产计划[51] - 报告期间，公司无持有其他重大投资及收购或出售附属公司、联营公司或合营公司[52] - 公司已购买11百万美元的看涨期权用于对冲美元贷款汇率风险[53] - 2024年2月29日，公司抵押资产包括若干附属公司的股权和按金[54] - 截至2024年2月29日，公司概无任何重大或然负债、担保或未决或面临的任何重大诉讼或索赔[55] - 截至本公告日期，公司并无订立任何资产负债表外交易[56] - 外商投资法已于2020年1月1日起施行，现有外资企业可维持其现有组织架构五年[68] - 外商投资法实施條例于2020年1月1日生效，旨在贯彻落实外商投资法的立法原则和宗旨[69] - 外商投资法和实施條例未将协议控制规定为外商投资的一种形式，但未来可能会受到影响[70] - 董事会将持续监控有关外商投资法的任何更新，以确保公司遵守相关法律法规[71] - 境内企业境外发行证券和上市管理试行办法将于2023年3月31日生效，对中国境内企业证券的直接和间接境外发行上市实施监管[72] - 公司已有两名执行董事和三名独立非执行董事，确保董事会的有效运作和独立性[79] - 公司已采纳标准守则作为董事进行证券交易的行为守则[80] - 董事们确认他们在整个报告期和截至公告日期间遵守了标准守则[81] - 公司在报告期间没有购买、出售或赎回任何上市证券[82] - 自报告期结束至公告日期，未发生影响公司重要事件[83] - 审核委员会已审阅并讨论了公司的会计原则、内部控制、财务报表事宜以及企业治理政策[84] - 财务数据已经由审计师安永会计师事务所根据香港会计师公会的审阅工作准则进行审阅[85] - 中期业绩公告已刊登在联交所网站和公司网站上[86] - 截至2024年2月29日止六个月，公司收入为1310811千元，毛利为521215千元[87] - 公司截至2024年2月29日的非流动资产总值为8198964千元，流动资产总值为1041118千元[89] - 期内，来自客户合同的学费收入为1178207千元，住宿费收入为132604千元，总收入为1310811千元[101] - 其他收益及增益中，政府补助为10111千元，总计为171450千元[102] - 除税前溢利中，计提服务成本为789596千元，员

集团概况 - 集团是一家领先的高等教育集团，专注于高等职业教育二十余年，累计向社会输送40余万名高素质技术技能人才[3] - 集团高校获得教育部颁发的“全国就业工作50强”称号，各院校就业率在各省区均名列前茅，高质量就业率持续提升[3] - 集团的愿景是成为中国最以学生为中心的大学，使命是让每一位学生获得职业成就和人生幸福[4] - 集团共有八所院校，累计向社会输送40余万技术技能人才，在校生超过14万人，全部为100%控股[11] 教学质量 - 集团持续强化内涵建设水平，教育教学质量显著提升，连续14年举办精彩课堂竞赛，推动学生学习效果显著提升[9] - 集团持续强化就业服务，高质量就业再创新高，高品质就业率持续提升，雲南学校和华中学校2023届在中国人民解放军301总医院实习的毕业生超半数留院工作[9] - 集团共获批14个一流专业、9个骨干专业群、19门一流课程、15门精品课程，贵州学校获批省级高水平专业群院校[22] 就业情况 - 2023财年，集团持续丰富学生校园活动，八所院校均开展了“开学季/毕业季峰值体验活动”，提升学生和教师满意度[10] - 高质量就业的毕业生人数占比达24.7%，入职世界500强企业同比增加67%[27] - 2023年高质量就业率达95.6%，连续三年保持高水平，2023届毕业生初次就业率达90.65%，高质量就业人数占比达24.7%[53] 财务状况 - 集团总收入同比增长11.7%，归母净利润同比增长13.4%[18] - 2023年8月31日止年度总收入为2,526.9百万人民币，较去年同期增长11.7%[65] - 2023年8月31日止年度净利润为703.3百万人民币，较去年同期增长11.6%[65] 政策环境 - 2021-2025年，开展补贴性职业技能培训不少于7500万人次，新增取得职业资格证书或职业技能等级证书不少于4000万人次[101] - 2022年4月，全国人大常委会发布《职业教育法》，明确职业教育与普通教育具有同等重要地位，支持社会力量广泛参与职业教育[103]

教育教学质量提升 - 集团教育教学质量实现全面提升，与千余家企业建立联合培养模式[4] - 集团教育教学质量持续提升，各院校教师在各类教师教学竞赛中屡获佳绩[13] - 集团创新人才培养模式，推动教学过程管理及评价，实现教学大数据监控[14] 高质量发展投入 - 集团持续加大投入保障高质量发展，师资成本投入同比增长11%[10] - 集团持续加大投入，全面支撑院校高质量发展，持续升级教学硬件投入[11] 业绩增长 - 集团截至2023年8月31日止年度总收入为2,526.9百万人民币，同比增长11.7%[29] - 集团截至2023年8月31日止年度净利润为703.3百万人民币，同比增长11.6%[29] - 2023年母公司普通股股东应占每股盈利为703289人民币，较2022年620003人民币增长[131] 财务状况 - 公司资金总额为1,148.6百万人民币，等于现金及现金等价物加已抵押及受限制存款[43] - 公司在2023年8月31日止年度的资产净值为3,532,811人民币千元，较2022年增长了11.3%[101] - 公司在2023年8月31日止年度的股本为1,067人民币千元，较2022年基本持平[101] 政策影响 - 政府出台政策利好民办高等职业教育发展，公司将受益于相关政策[56] - 教育部发布了关于职业技能培训规划，旨在提升劳动者能力以及缓解就业压力，公司将受益于相关政策[58] - 中共中央總書記習近平在全国代表大会上提出要建设教育强国，加快建设高质量教育体系，明确了职业教育、高等教育、继续教育的重点是协同创新[61] 公司治理 - 公司致力于建立良好的企业管治常规及程序，以确保透明度和问责性[87] - 公司已採納上市规则附录十所载之企业管治守则，且董事们已确认遵守标准守则[88][91] 股东利益 - 董事会决定派发每股0.096元人民币的末期股息，以港元支付[82] - 2024年2月23日至2月28日，公司停止办理股份过户登记，以确保股东週年大会的出席和投票资格[83] - 2024年8月27日至8月29日，公司再次停止办理股份过户登记，以确保股东能收取末期股息[84]

集团业务发展 - 中国新高教集团是一家专注于高等职业教育的领先集团，已有20多年历史[5] - 集团的主要业务收入同比增长11%，归母净利润同比增长13%[10] - 集团今年将年度主题定为“教学质量提升年”，持续深化人才培养模式改革[14] - 集团持续深化人才培养模式变革，用高素质人才培养牵引高质量发展[25] - 集团加快调整优化学科专业结构，推进高质量发展[30] 就业情况 - 2022届毕业生就业率达到95.6%，高质量就业占比达到22%[17] - 集团持续推动高质量就业，2022届毕业生就业率达95.6%，连续三年保持高水平就业率[35] 财务状况 - 2023年2月28日止六个月，公司总收入为1,321.3百万人民币，较去年同期增长9.2%[46] - 2023年2月28日止六个月，公司净利润为390.5百万人民币，较去年同期增长9.8%[46] - 公司主营成本为699.5百万人民币，较去年同期增长12.9%[48] - 公司毛利为452.7百万人民币，较去年同期增加8.7%[49] - 净利润为390.5百万人民币，较去年同期上升9.8%[56] 股东信息 - 鄺偉信先生可能被发行224,000股股份[96] - 胡建波先生可能被发行210,100股股份[97] - 陳冬海先生可能被发行169,200股股份[98] - 彭子傑博士可能被发行169,200股股份[99] - 申春梅女士可能被发行350,000股股份[100] 股息派发 - 公司决定派发中期股息，每股人民币0.119元，以港元支付[86] - 中期股息将于2023年9月22日派发给股东，每股0.13577港元[87] - 为确保股东享有中期股息权利，公司将于2023年9月5日至9月7日暂停股份过户登记[88]

教育教学质量提升 - 集团持续深化人才培养模式变革，与知名企业建立战略伙伴关系，共建设47个现代产业学院、250余个名企就业班及英才班、840余个实验实训基地[3] - 集团共获批14个省级本科一流专业、6个省级专科骨干专业群，獲批18門省級本科一流課程、15門專科精品課程[4] - 集团持续加大高标准教学投入，用持续高标准投入保障高质量发展，全面更新教学设备，升级改造教学楼、实验实训室等教学硬件[10] - 集团持续推进基于成果导向的OBE教育模式变革，引进国内顶尖专家指导新工科建设、工程认证、医学专业认证和教学改革[12] - 集团持续提升教育教学和人才培养质量，服务区域经济社会发展，为高等职业教育的高质量发展贡献力量[2] - 集团致力于以学生为中心，深化产教融合，全面提高教育教学和人才培养质量，服务区域经济社会发展[2] - 集团旗下院校学生获得教育部认可的56项顶级综合赛事全国最高奖10项，同比增加近43%[16] 财务表现 - 公司收入为1,152.2百万人民币，同比增长11.2%，主要因持续发挥集团化办学优势，推动学费和住宿费收入增长[28] - 公司主营成本为699.5百万人民币，同比增长12.9%，主要由于优化师资结构、提升教学核心岗位薪酬福利和校园升级改造等原因[29] - 公司毛利为452.7百万人民币，同比增长8.7%，毛利率为39.3%，略有下降，但高质量发展策略将为未来内生增长奠定基础[30] - 公司其他收益及增益为169.1百万人民币，同比减少2.5%，主要受疫情影响导致服务收入和商业收入下降[31] - 公司销售及分销开支为17.5百万人民币，同比增长12.2%，主要用于强化品牌建设和提升学校形象[32] - 公司行政开支为44.9百万人民币，同比减少23.2%，主要因优化成本结构和节约开支[33] - 公司其他开支为29.1百万人民币，同比减少18.7%，主要受其他收益减少影响和成本结构优化[34] - 公司融资成本为68.2百万人民币，同比增长3.5%，主要因有息负债规模增加和利用专门借款导致[35] - 公司除税前溢利为462.1百万人民币，同比增长11.6%[36] - 公司资金总额为969.4百万人民币，较2022年8月31日的1,568.1百万人民币有所下降[39] - 公司有息负债/总资产比率从2022年8月31日的36.7%下降至2023年2月28日的31.6%[41] - 公司槓桿比率从2022年8月31日的104.9%下降至2023年2月28日的78.4%[43] - 公司资本开支为351.7百万人民币，主要用于校园建设和购买设备和软件[44] - 公司未来无其他重大投资和资本资产计划[46] 法律法规遵从 - 2021年实施條例规定非营利性民办学校享受与公办学校同等的税收优惠政策[57] - 地方政府应按照与公办学校同等原则给予新建、扩建非营利性民办学校用地优惠[57] - 民办学校使用土地可通过协议、招标、拍卖等方式供应土地，也可采取长期租赁等方式供应土地[58] - 2021年实施條例未涉及有关优惠税收和用地政策的具体规定，导致未来民办学校政府扶持存在不确定性[59] - 2021年实施條例鼓励企业依法举办或参与职业教育的民办学校，但未涉及具体协议控制规定[60] - 2021年实施條例未禁止公司收购提供高等教育服务的非营利性民办学校或通过结构性合约对其进行控制[61] - 结构性合约可能被视为与公司下属民办学校利益关联方的交易，可能产生重大合规成本[62] - 外商投资法未将协议控制规定为外商投资的一种形式，但未来法律规定可能对公司产生不确定性[65] - 公司将持续监控外商投资法的更新，以确保遵守所有相关法律法规[66] - 境外上市试行办法将通过备案监管制度对中国境内企业的直接和间接境外发行上市实施监管[67] 股东关系及股息派发 - 公司决定派发中期股息，每股人民币0.119元，以港元支付[68][69] - 中期股息将于2023年9月22日派发给在2023年9月7日名列公司股东名册的股东[69] - 公司将暂停股份过户登记，股东需在2023年9月4日下午4时30分前提交所有股份过户文件[70] 公司治理及财务状况 - 公司截至2023年2月28日共有约9,536名员工，与前一个报告期相比基本保持稳定[71] - 公司遵循以贡献者为本，兼顾公平，具有市场竞争力的薪酬理念，根据不同岗位设计薪酬结构[72] - 公司致力于建立良好的企业治理常规及程序，以确保透明