报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [13] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收66.36亿元(-3.8%),扣除去年同期的防疫相关产品同比下降2.2%,环比23H2增长4.8%;归母纯利11.08亿元(-7.5%),环比增长37.7% [5] - 各业务板块的产品销量普遍上涨,核心产品市占率进一步提升,品牌影响力持续加强,但产品价格仍处于新老政策衔接过程中,因此对业绩增速造成一定影响 [5] - 董事会建议中期股息分红约4.2亿,继续维持40%的分红比例 [5] 医疗器械业务 - 2024年上半年医疗器械业务实现营收约31.89亿元(-7.7%),不同的产品在各省陆续被带量采购,公司抓住机会,主要产品销量保持5%-15%的稳健增长 [6] - 公司持续完善产品组合,并拓展新业务板块,包括麻醉呼吸、泌尿、内分泌、内窥镜、康复产品等 [6] 医药包装业务 - 2024年上半年药品包装业务营收约为11.68亿元(+10.0%),预灌封注射器需求持续强劲,销量增长20%以上,市场份额进一步提升 [6] - 公司布局自动注射笔领域,已与数十家药企签订了开发协议 [6] 骨科业务 - 2024年上半年骨科业务营收7.45亿元(-6.5%),主要是去年同期脊柱产品价格高基数影响 [6] - 上半年脊柱、创伤、关节产品销量增长区间在20%-40%,手术植入量同销量基本一致 [6] - 公司拓展运动医学、人工骨、脊柱微创领域,布局新利润增长点 [6] 介入业务 - 2024年上半年介入业务营收11.14亿元(+5.0%),美国市场维持稳定地位,欧洲市场增长稳健,拉美和加拿大市场迅速开拓,中国市场略有下降 [6] - 中国工厂正式投产,产品生产许可证陆续获批 [6] 毛净利率及费用率 - 国家和区域集采导致部分产品销售价格降低,公司积极降低生产成本,部分抵消降价对毛利率的影响,2024年上半年公司毛利率为50.9%(-0.5个百分点) [7][8] - 销售费用率19.1%(-0.1个百分点),管理费用率8.1%(+0.3个百分点),研发费用率4.5%(+0.3个百分点),财务费用率1.9%(-0.1个百分点),多重因素导致净利率下降至17.4%(-0.6个百分点) [7][8] 经营现金流 - 2024年上半年公司经营性现金流净额为10.23亿元,归母净利润现金含量超过90%,继续保持健康水平 [9] 国际化进展 - 公司海外业务快速增长,逐步从外贸出口业务模式发展到聚焦目标市场、整合当地资源、全面发展威高优势产品阶段 [10] - 上半年海外市场实现收入17.2亿元,同比增长6.7%,海外收入占比持续提升;出海产品增长强劲,收入同比增长20%以上 [10] 财务预测与估值 - 考虑集采影响,下调盈利预测,预计2024-26年收入136.6/144.6/154.3亿元,同比增速3.2%/5.8%/6.7%;归母净利润21.9/23.5/25.4亿元,同比增速9.2%/7.5%/8.0% [12] - 当前股价对应PE=9/8/8x [12] - 威高已建立了品牌形象、质量管控、规模效应、成本优势的多维度壁垒,看好其持续成长性和行业龙头地位 [12]

财务数据 - 集团2024年上半年未经审核收入约为66.36亿元人民币，同比下降约3.8%[2] - 集团2024年上半年未经审核归属于公司所有者的净利润约为11.08亿元人民币，同比下降约7.5%[2] - 公司2024年上半年实现净利润110.75亿人民币[13] - 公司2024年上半年确认为分派的股息为4.25亿人民币[13] - 公司2024年6月30日的流动资产为195.41亿人民币，流动负债为155.81亿人民币，流动资产净额为135.81亿人民币[9] - 公司2024年6月30日的总资产减流动负债为285.83亿人民币[9] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流入净额为102.28亿人民币，投资活动产生的现金流出净额为44.73亿人民币[11] - 公司2024年6月30日的权益总额为246.33亿人民币[10] - 公司实现总收入66.36亿元人民币[28] - 公司前六个月总收入为68.977亿人民币[30] - 公司前六个月总利润为14.683亿人民币[30] - 公司前六个月员工成本总额为12.654亿人民币[32] - 公司前六个月融资成本为1.288亿人民币[31] - 公司上半年净利润约为人民币11.08亿元，同比下降7.5%[8] - 公司上半年每股基本盈利为人民币0.24元[8] 股息分配 - 董事会建议派发2024年上半年中期股息每股0.0919元人民币，上年同期为0.0734元人民币[3] - 公司建议派发中期股息每股人民币0.0919元[103] - 本公司將於2024年10月22日至10月25日暫停H股過戶登記，以釐定中期股息之權利[112] - 中期股息將於2024年11月22日寄發[113] 资产负债情况 - 集团2024年6月30日非流动资产合计约150.02亿元人民币，其中物业、厂房及设备约65.87亿元人民币[8] - 集团2024年6月30日商誉约37.49亿元人民币，无形资产约13.99亿元人民币[8] - 集团2024年6月30日于联营公司的权益约15.09亿元人民币，于合营企业的权益约3.43亿元人民币[8] - 集团2024年6月30日应收融资租赁款项约0.82亿元人民币，应收贷款约2.21亿元人民币[8] - 集团2024年6月30日按公平值计入损益的金融资产约0.83亿元人民币[8] - 集团2024年6月30日遞延稅項資產約1.87亿元人民幣[8] - 集团2024年6月30日預付款項約0.58億元人民幣[8] - 公司2024年6月30日未经审核的应付贸易账款及其他应付款项总额为50.25亿人民币[48] - 公司2023年12月31日经审核的应付贸易账款及其他应付款项总额为45.46亿人民币[48] - 公司2024年6月30日未经审核的流动负债为47.41亿人民币，非流动负债为2.83亿人民币[48] - 公司2023年12月31日经审核的流动负债为43.20亿人民币，非流动负债为2.26亿人民币[48] - 公司2024年6月30日未经审核的法定盈余公积金为2.61亿人民币[53,54] - 公司2023年12月31日经审核的法定盈余公积金为2.61亿人民币[53,54] - 公司2024年6月30日未经审核的保留盈利为-1.81亿人民币[55] - 公司2023年12月31日经审核的保留盈利为-1.32亿人民币[55] - 公司2024年6月30日未经审核的总权益为246.33亿人民币[55] - 公司2023年12月31日经审核的总权益为239.93亿人民币[55] - 于2024年6月30日，本集团現金及銀行結餘約為人民幣7,527,635,000元[77] - 於2024年6月30日，本集團的資本負債比率為17.9%[81] 业务情况 - 公司主要从事医疗器械、骨科产品、介入产品、药品包装产品及血液管理产品的研发、生产和销售，并经营融资业务[15] - 医疗器械产品实现收入32.92亿元人民币[28] - 骨科产品实现收入7.45亿元人民币[28] - 介入产品实现收入10.10亿元人民币[28] - 药品包装产品实现收入11.68亿元人民币[28] - 血液管理产品实现收入4.20亿元人民币[28] - 公司整体分部溢利为12.56亿元人民币[28] - 医疗器械产品收入为35.869亿人民币[30] - 骨科产品收入为7.971亿人民币[30] - 血液管理产品收入为5.235亿人民币[30] - 集团持续加大研發投入，以提升核心競爭力並為客戶提供更多產品選擇[63] - 集團國內擁有827項產品註冊證和996項專利,其中166項為發明專利,海外擁有784項產品註冊證和201項專利[63] - 集團研發費用佔收入的4.5%,持續優化產品組合以滿足市場需求[64] - 醫療器械業務收入下降7.7%,但集團抓住帶量採購機會快速提升銷量和市場份額[58] - 藥品包裝業務收入增長10.0%,預充式注射器需求持續強勁[59] - 骨科業務收入下降6.5%,但集團持續推進銷售模式轉型,終端服務能力和客戶覆蓋顯著提升[60] - 介入業務收入增長5.0%,全球業務穩步推進,中國客戶覆蓋持續增長[60] - 集團持續加大產能投

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 山東威高集團醫用高分子製品股份有限公 司 Shandong Weigao Group Medical Polymer Company Limited * （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1066） 截至二零二四年六月三十日止六個月之 中期業績公佈 概要 | --- | |------------------------------------------------------------------------------| | 山東威高集團醫用高分子製品股份有限公司（「本公司」）及其附屬公司（「 | | 團」）截至二零二四年六月三十日止六個月（「期間」），未經審核之收入約人民幣 | | 6,635,688,000元（二零二三年同期：約人民幣6,897,700,000元），較去年同期下跌約 | | 3.8%，未經審核之本公司擁有人應佔純利約人民幣1,107,549,000元（二零 ...

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营收132.29亿元,同比下滑3.8%;实现归母纯利20.02亿元,同比下滑27.6%。业绩受到多方面负面影响,包括带量采购导致产品价格下降、新冠相关需求高基数影响、融资成本上升等 [4] - 医疗器械业务收入增长2.4%,主要产品销量增速超过20%,市场份额快速提升 [6] - 药品包装业务收入下降3.9%,受新冠疫苗包装订单高基数影响 [6] - 骨科业务收入下降37.6%,主要由于集采执行导致产品价格下降 [6] - 介入业务收入增长11.7%,爱琅中国受带量采购及缺货影响增速放缓 [6] - 毛利率下降2个百分点至50.2%,期间费用率上升 [7] - 经营性现金流和自由现金流保持优质,2023年分红比例提升至40% [8] 公司新业务布局 - 公司以通用耗材为基础,持续完善产品组合,并拓展生命信息与支持、内分泌慢病管理、内镜诊疗、临床护理数字化产品、康复等新业务领域 [9] 投资建议 - 考虑集采影响,下调2024-25年盈利预测,新增2026年预测。预计2024-26年收入增速8.6%/9.1%/9.2%,归母净利润增速13.0%/13.6%/12.5% [10] - 公司已建立品牌形象、质量管控、规模效应、成本优势等多维度壁垒,看好其持续成长性和行业龙头地位,维持"买入"评级 [10]

公司业务发展 - 公司在医疗器械和耗材领域取得了巨大的市场份额和行业地位提升[4] - 公司的主要产品销量增长强劲，市场份额持续快速增长[6] - 公司具有优秀的企业文化和卓越的市场口碑，品牌影响力显著[8] - 公司通过战略梳理，积极培育和布局新的业务板块，以期成为新的增长点[12] - 公司在自动化水平、材料学、成本控制、产能布局、质量控制等方面具有明显优势，充分满足带量采购对价格和质量的需求[15] - 公司通过多年努力打造了适用于中国市场的优秀营销体系，特别是建立了庞大、完善的医院直销网络[17] - 公司持续加大内部研发投入，加速内部研发进展，加速新产品上市和市场准入[33] - 公司整合海外优势，建立了统一管理的海外平台，具有巨大潜力[35] 财务数据 - 2023年医疗器械产品销售额为6,727,859千元，同比增长2.4%[49] - 2023年医疗器械产品业务占总利润的48.65%[49] - 2023年中国市场销售额占比为74.3%[50] - 2023年公司毛利率从去年的53.1%下降至50.2%[51] - 2023年，医疗器械产品业务实现营业额约为67.28亿元人民币，同比增长2.4%[53] - 2023年，药品包装业务实现营业额约为20.24亿元人民币，同比下降3.9%[55] - 2023年，骨科业务实现营业额约为12.71亿元人民币，同比下降37.6%[57] - 公司研发费用占收入的比例为4.5%，达到59.29亿元人民币[67] - 公司销售额为132.29亿人民币，较上一财政年度下降3.8%[78] - 公司净利润归属于公司所有者约20.02亿人民币，较上一年度下降27.6%[78] - 公司在中国市场的销售额分布，华东与华中地区销售额为52.53亿人民币，较去年下降1.9%[73] - 公司主要产品类别中，骨科产品销售额为12.71亿人民币，较去年下降37.6%[74] - 2023年度，公司营业额为132,294.53万元，较2022年下降3.8%[80] - 2023年度，公司净利润归属于公司所有者为20,019.06万元，较2022年下降27.6%[80] - 截至2023年12月31日，公司现金及银行存款约为69.88亿元人民币[82] - 2023年度，公司利息支出总额约为2.73亿元人民币，较2022年增加42.4%[83] - 2023年末，公司的资本负债比率降至18.6%，较2022年下降2%[84] - 截至2023年12月31日，公司总净现金约为28.19亿元人民币，较2022年增加13.9%[85] - 2023年度，公司实现外汇损失约1.66亿元人民币，较2022年外汇收益减少[88] 公司战略规划 - 公司计划在2024年投资约2亿元人民币用于新的预灌封注射器生产线[93] - 公司计划在2024年继续投资约3.2亿元人民币用于一次性耗材和骨科耗材设备的升级改造[94] 市场表现与趋势 - 2023年初，随着疫情管控放开，医院诊疗量逐步恢复[104] - 骨科产品出厂价下降，影响了板块的收入和利润率[105] - 通用耗材和药品包装产品销量增加，但收入增幅弱于销量增幅[106] - 防疫类产品快速退出市场影响了全年整体业绩增速[108] - 美元利率上升推高融资成本，对公司利润产生一定影响[109] 不同业务板块发展 - 骨科板块持续推进销售模式转型，终端服务能力显著提升，客户覆盖持续增加[117][118] - 药品包装板块市场地位进一步巩固，通过提升产能加强对下游制药企业的服务能力，提高客户黏性[120][121] - 介入板块海外市场销售快速推进，为集团海外市场布局打下良好基础，国内市场收入占比低但具有巨大发展潜力[123][124][125] 公司治理与管理团队 - 集团致力于为医疗机构提供各专业领域的整体解决方案，持续拓展和丰富各专科领域的产品组合[126] - 集团强调企业文化“良心、诚心、忠心”，持续完善治理水平，推行可持续发展策略，倡导合规经营、公平竞争和绿色发展理念[128] - 集团滚动制定发展战略和中长期发展规划，提出“平台化”、“国际化”、“数字化”三大经营战略和“人才”、“创新”两大保障战略，旨在创造长期稳健的价值[130][131] - 集团在各主要产品销量增长强劲，市场份额快速增长，行业影响力大幅提升，管理层对未来长期可持续发展和增长充满信心[132][133] - 集团将继续保持并加强中国市场领先地位，推动全球资源共享，实现国内外市场协同发展，支持集团经营业绩稳健增长[134][135] 主要领导团队介绍 - 龙经先生是公司的执行董事兼董事会主席，加入公司于2005年7月[137] - 龙经先生拥有

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收132.29亿元，同比下滑3.8%[3] - 公司2023年归母净利润20.02亿元，同比下滑27.6%[3] - 公司2024年预计营业收入将增长6.2%至14,044亿元[7] - 公司2024年预计净利润将增长9.5%至2,193亿元[7] 用户数据 - 公司2023年海外收入达34亿元，占比26%，增长7%[6] 未来展望 - 公司2024年集采影响边际收窄，基数效应消退，业绩有望回归正常增长节奏[4] - 公司2024年新增业务领域包括生命信息与支持、内分泌慢病管理、内镜诊疗等[5] - 公司2024年风险提示为集采影响大于预期、新业务板块发展不及预期[7] 市场扩张和并购 - 公司2023年研发费用达5.9亿元，占收入比重提升至4.5%[5]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 山 東 威 高 集 團 醫 用 高 分 子 製 品 股 份 有 限 公司 Shandong Weigao Group Medical Polymer Company Limited * （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 1066 （股份代號： ） 截至二零二三年十二月三十一日止年度之 業績公佈 摘要 • 山東威高集團醫用高分子製品股份有限公司（「本公司」）及其附屬公司（「本集 團」），截至二零二三年十二月三十一日止年度（「本年度」），錄得收入約人民 13,229,453,000 13,747,473,000 幣 元（二零二二年：約人民幣 元），較上一年度下 3.8% 2,001,906,000 降 ，本公司擁有人應佔純利約人民幣 元（二零二二年：約人 2,764,093,000 27.6% 1 民幣 元），較上一年度下降 。（註 ） • 1,982,432,000 不計特殊項目的本公司擁有人應佔 ...

公司财务状况 - 截至2023年6月30日止六个月，公司未经审核的收入约为68.98亿元人民币，较去年同期下跌约2.6%[1] - 公司未经审核的本公司擁有人應佔純利约为11.98亿元人民币，较去年同期下跌约21.3%[1] - 不计特殊项目的本公司擁有人應佔純利约为11.97亿元人民币，较去年同期下跌约15.8%[1] - 公司股本为21,572,300人民币千元，储备为22,029,363人民币千元[9] - 公司流动资产中，银行结余及现金最高，为18,751,334人民币千元[8] 业务发展 - 公司主要业务包括研发、生产和销售医疗器械产品、骨科产品、介入产品、药品包装产品、血液管理产品以及融资租赁和保理业务[18] - 公司截至2023年6月30日止六个月内，中国国内新增专利165项，申请中的75项，新增产品注册证68项[48] - 公司国内拥有722项产品注册证，国外拥有189项专利[49] - 公司研发总开支约为294,558,000元，占收入的4.3%[50] 市场展望 - 上半年业绩受到暂时负面影响，主要原因包括骨科产品带量采购政策切换、通用耗材和药品包装类产品销量增长但收入增幅较弱、防疫类产品快速退出市场[74] - 国家医改政策持续推进，带量采购政策给公司带来短期挑战但也带来长期发展机遇[76] - 公司持续完善治理水平，推行可持续发展策略，强调负责任经营和绿色发展理念[84]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 山 東 威 高 集 團 醫 用 高 分 子 製 品 股 份 有 限 公司 Shandong Weigao Group Medical Polymer Company Limited * （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 1066 （股份代號： ） 截至二零二三年六月三十日止六個月之 中期業績公佈 概要 山東威高集團醫用高分子製品股份有限公司（「本公司」）及其附屬公司（「本集 團」）截至二零二三年六月三十日止六個月（「期間」），未經審核之收入約人民幣 6,897,700,000 7,078,689,000 元（二零二二年同期：約人民幣 元），較去年同期下跌約 2.6% 1,197,767,000 ，未經審核之本公司擁有人應佔純利約人民幣 元（二零二二年同 1,522,133,000 21.3% 期：約人民幣 元），較去年同期下跌約 。 1,197,767,000 不計特殊項目的本公司擁有人應佔純利 ...

公司业务概况 - 公司主要从事研发、生产和销售医疗器械产品、骨科产品、介入产品、药品包装产品、血液管理产品和融资业务[4] - 公司目前分为六个经营部门，包括醫療器械產品、骨科產品、介入產品、藥品包裝產品、血液管理產品及其他[6] - 公司主要业务包括生产和销售临床护理、医学检验、麻醉和手术相关产品以及其他耗材[8] 产品销售情况 - 公司2022年销售醫療器械產品中，临床护理占比34.7%，骨科產品占比13.4%[9] - 2022年销售醫療器械產品中，醫學檢驗增长10.5%，其他耗材增长38.8%[9] - 2022年销售醫療器械產品中，介入產品增长9.3%[9] 销售地区情况 - 公司2022年销售地区中，中国市场占比76.8%，美国市场占比9.3%[10] - 2022年公司營業額增长3.1%，毛利下降3.3%[11] 财务状况 - 2022年公司淨利潤應佔本公司擁有人增长19.7%[11] - 2022年度销售额达到约136.19亿元人民币，较上一财政年度增长3.1%[44] - 2022年度净利润归属于公司所有者约27.23亿元人民币，较上一年增长19.7%[44] 公司治理 - 公司2023年股东週年大会将于5月29日举行，暂停股份过户登记手续[13] - 公司建议派发截至2022年12月31日的年度末期股息为人民币0.079元，涉及总额为361,080,000人民币[16] 研发和创新 - 公司在自动化水平、材料学、成本控制等方面具有明显优势，满足带量采购需求[104] - 截至2022年12月31日，公司在中国国内获得了123项新专利，171项正在申请中[26] 股权激励计划 - 公司股份激励计划于2014年11月17日通过，最多可发行223,818,616股非上市股份，占已发行股本的4.76%[155] - 截至2022年12月31日，激励股份的公平值为人民币197,490,000元，根据公司上市股份的市价确定[169]