香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 新濠國際發展有限公 司 （於香港註冊成立之有限公司） 網址：www.melco-group.com （股份代號：200） 截至二零二四年六月三十日止六個月之中期業績 新濠國際發展有限公司（「本公司」或「新濠國際」）之董事會（「董事會」）謹此公佈 本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零二四年六月三十日止六個月之未經 審核簡明綜合中期財務資料如下： | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | ...

证券研究报告·公司点评报告·博彩业 新濠国际发展（0200.HK） [Table_Main] 2024 年二季报点评：业绩不及预期，利润率仍待 恢复 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万港元） | 29,531.6 | 37,620.0 | 41,060.0 | 42,953.8 | | 同比 | 179.5% | 27.4% | 9.1% | 4.6% | | 经调整物业 EBITDA（百万港元） | 7,505.1 | 9,690.8 | 11,738.6 | 12,622.4 | | 同比 | - | 29.1% | 21.1% | 7.5% | | 每股收益-最新股本摊薄（港元/股） | -1.16 | -0.03 | 1.27 | 1.79 | | EV/经调整物业 EBITDA | 9.16 ...

报告公司投资评级 - 维持新濠国际买入评级 [8] - 目标价由7.6港元下调至5.6港元 [8] 报告的核心观点 澳门业务表现 - 新濠国际子公司新濠博亚24Q2财报显示,公司净收入1160百万美元,环比+4.3%;经调整物业EBITDA为303百万美元,环比+1.3%,恢复至19Q2的68% [14] - 新濠澳门部分GGR恢复不及行业,中场和老虎机环比增速放缓 [13] - 公司澳门部分中场收入环比+1%,老虎机收入与24Q1基本持平,增速放缓可能有见顶风险 [15] 海外业务表现 - 新濠在塞浦路斯的物业23年新由卫星赌场转为新濠天地地中海,中场及老虎机业务均保持较高速增长 [16] - 24Q1新濠博亚宣布将投资1.25亿美元与斯里兰卡John Keells公司合作发展斯里兰卡度假村项目"新濠天地(斯里兰卡)" [16] 非博彩业务发展 - 新濠天地作为"主力军",24Q2净收入贡献占50%,EBITDA Margin为29% [4] - 新濠影汇推出全新戏院、水上乐园等非博彩项目,并有容祖儿演唱会等 [4] - 新濠旗下高端餐饮在《香港澳门米其林指南2024》中拿下8颗星 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 我们预测新濠国际24/25/26年经调整EBITDA为93.7/102.9/112.2亿港元,EBITDA margin为26.9%/26.8%/26.5% [15] - 新濠国际24/25/26年博彩毛收入预测为35,301/36,991/40,293百万港元,恢复至19年的75%/79%/86% [69][70][71][72] 估值分析 - 我们维持新濠国际买入评级,并将25年EV/EBITDA由7.3x下调至7.0x,目标价由7.6港元下调至5.6港元 [15] - 新濠国际目标价5.6港元,对应25年EV/EBITDA为7.0x [76]

业绩总结 - 公司在2024年第一季度实现总博收11.9亿美元，恢复至2019年第一季度的74.7%[1] - 公司调整2024-2026年净收入预测至379.4/408.7/427.4亿港元，目标价为7.6港元，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 公司预计24年日均运营费用可能回升至300万美元，随着增加餐饮、零售等非博彩供给[2] 其他新策略 - 报告的观点和建议应以独立客观的态度出具，不受薪酬影响[6][7][8] - 东吴证券国际及其集团公司未持有报告所评论公司市场资本值的1%以上的财务权益[9] - 东吴证券国际与报告中提到的公司在过去12个月内没有任何投资银行业务关系[10] - 本报告仅供东吴证券国际客户使用，不构成客户关系，不提供特定投资建议[11] - 东吴证券国际及其集团公司的投资决策可能与报告观点不一致[12] - 本报告及其内容属机密，仅限指定收件人阅览，未经授权不得复制或使用[12] - 东吴证券国际可能参与报告所述公司的融资交易，存在潜在利益冲突[13] - 公司投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[14] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[15]

财务表现 - 2023年度澳门新濠国际发展有限公司净收益为295.3亿港元，较上一年度增长179.5%[17] - 2023年度澳门新濠国际发展有限公司经调整EBITDA为75.1亿港元，较上一年度的负值3.62亿港元有显著增长[17] - 2023年度澳门新濠国际发展有限公司除税后虧損为34.9亿港元，较上一年度的99.9亿港元有所减少[19] - 公司2023年净收益为295.3亿港元，同比增长179.5%[41] - 二零二三年度淨收益为295.32亿港元，较上一年增长179.5%[76] - 二零二三年度經調整EBITDA为75.05亿港元，较上一年增长2173.4%[76] - 二零二三年度本公司擁有人應佔虧損为17.44亿港元，较上一年减少65.9%[76] - 二零二三年度娛樂場收益为240.90亿港元，较上一年增长185.9%[76] - 二零二三年度客房收入为26.48亿港元，较上一年增长190.1%[76] - 二零二三年度餐飲收入为16.35亿港元，较上一年增长144.2%[76] - 二零二三年度娛樂、零售及其他收入为11.59亿港元，较上一年增长107.9%[76] - 新濠天地截至2023年12月31日止年度的总经营收益为19.3亿美元，较2022年的5.6亿美元增长245.5%[84] - 新濠天地2023年贵宾厅博彩泥码下注额为19424.6百万美元，较2022年的4379.8百万美元增长343.5%[85] - 澳门新濠鋒2023年的非博彩收益总额为1.93亿美元，较2022年的1.12亿美元增长72.3%[86] - 摩卡娱乐场及其他2023年的經調整物業EBITDA为2.73亿美元，较2022年的1.03亿美元增长165.0%[89] - 新濠影汇2023年的总经营收益为9.58亿美元，较2022年的1.76亿美元增长444.3%[90] - 新濠天地（马尼拉）2023年的非博彩收益总额为1.17亿美元，较2022年的1.03亿美元增长13.7%[94] - City of Dreams Mediterranean及其他2023年的經調整物業EBITDA为2.75亿美元，较2022年的2.37亿美元增长16.0%[96] 业务拓展 - 公司在亚洲和欧洲经营综合度假村业务，通过旗下成员的业务推动不断进步，加强了公司的财务状况[28] - 新濠博亚娱乐在菲律宾持续录得强劲收益，市场份额增长[39] - City of Dreams Mediterranean在塞浦路斯成功试业，受地区冲突影响[40] 品牌形象 - 公司在2023年获得多项企业社会责任和可持续发展方面的奖项认可[22] - 公司在2023年获得了多个行业奖项，包括世界水上乐园协会颁发的“前沿奖”和欧洲房地产大奖中的三个类别的傑出成就奖项[63] - 公司连续两年获得全球博彩大奖颁发的“年度企业社会责任大奖”，并在亚洲博彩大奖中获得“企业社会责任傑出贡献奖”[70] 社会责任 - 公司在2023年参与社区活动方面作出了超过130,300,000港元的捐赠，并有超过3,800名同事参与义工活动[24] - 公司通过“REACH!新濠运动精英育才计划”鼓励同事在运动和体能活动中发挥潜能，帮助他们在竞技体育中达到最佳水平[65] - 公司在社区方面积极参与，通过“小善大爱”传爱行动传递温暖和关怀，为本地社区带来正面影响[66] - 公司在教育领域与澳门教育及青年发展局合作，推动青年人才和亲子教育，提升对亲职教育的认识和技能[67] 公司治理 - 公司董事会由六名董事组成，其中三名为执行董事，三名为独立非执行董事[1] - 公司已设立提名政策，包括候选人的年龄、技能、能力、经验等标准[3] - 公司确保董事会能获得独立的观点和意见，通过提名和企业管治委员会进行年度审查[4]

公司业务概况 - 新濠国际发展有限公司是一家投资控股公司，股份在香港聯交所主板上市[10] - 公司主要业务包括亚洲及欧洲综合度假村设施的发展、拥有和运营[11] - 公司业务分为娱乐场所及酒店和其他两类[12] 项目进展 - 新濠影汇第二期建设工程已于2023年4月开幕[13] - City of Dreams Mediterranean计划在2023年6月30日前开始运营[14] 财务状况 - 公司截至2023年12月31日止年度的净收益为295.3亿港元，较上年增加189.7亿港元或179.5%[1] - 公司截至2023年12月31日止年度录得经调整EBITDA为75.1亿港元，较上年同期的负值EBITDA为3.62亿港元[2] - 公司截至2023年12月31日止年度的除税后亏损为34.9亿港元，较上年同期的亏损99.9亿港元[3] - 公司2023年12月31日每股基本亏损为1.16港元，较上年同期的3.40港元[4] 现金及资产情况 - 公司现金及银行结余为107.65亿港元，可供使用的未动用借贷能力为82.47亿港元[17] - 公司于2023年12月31日的分類資產为88,820,354千港元，分類負債为73,838,845千港元[33] 未来展望 - 公司对2024年的展望表示信心，准备迎接短期不确定性及挑战，继续引领综合度假村的发展[132]

业绩预测 - 公司2023年净收入预测下调至300.5亿港元，2024年预测为351.7亿港元，2025年预测为384.9亿港元[3][3] - 公司2023年经调整物业EBITDA预测下调至78.0亿港元，2024年预测为97.8亿港元，2025年预测为112.3亿港元[3][3] - 公司2022A至2025E年营业总收入分别为10,565.7百万港元、30,051.0百万港元、35,167.7百万港元、38,491.2百万港元，同比增长率分别为-32.4%、184.4%、17.0%、9.5%[5][5] - 公司2022A至2025E年每股收益-最新股本摊薄分别为-3.40港元/股、-1.46港元/股、0.11港元/股、0.99港元/股[5][5] - 公司2022A至2025E年EV/经调整物业EBITDA分别为8.06、6.43、5.60倍[5][5] 评级及目标价 - 公司目标价为7.2港元，维持“买入”评级[3][3] 报告内容 - 报告内容主要包括免责及评级说明、利益披露事项、研究分析员声明等[6][7][8] - 东吴证券国际及其集团公司与报告中提到的公司在过去12个月内没有任何投资银行业务关系[10] 评级标准 - 评级标准包括公司投资评级和行业投资评级，分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[14][15]

0 M ibi INTERIM REPORT 中期報告 2023 MELCO INTERNATIONAL DEVELOPMENT LIMITED 新濠國際發展有限公司 Incorporated in Hong Kong with Imited liabilty • A Hong Kong listed company (Stock Code : 200) 於香港註冊成立之有限公司·香港上市公司 (股票代號：200) 目錄 管理層討論及分析 2 中期財務資料審閱報告 24 簡明綜合損益及其他全面收益表 25 簡明綜合財務狀況表 27 簡明綜合權益變動報表 29 簡明綜合現金流量表 31 簡明綜合中期財務資料附註 33 其他資料 65 公司資料 85 新濠國際發展有限公司 | 二零二三年中期報告 新濠國際發展有限公司 | 二零二三年中期報告 1 管理層討論及分析 重要事件及發展 自今年年初開始，全球各地放寬社交距離措施及重開邊境，新濠國際發展有限公司（「新濠 國際」或「本公司」）及其附屬公司（統稱「本集團」）的業務因而得以持續改善。本集團於市場 復甦後迅速推出了多項令人振奮的新舉措，進一步加強本集團一直以來對在所 ...

财务表现 - 截至2023年6月30日止六个月，新濠国际发展有限公司的净收益为130.4亿港元，同比增长116.4%[1] - 2023年6月30日止六个月，本集团录得经调整EBITDA为32.0亿港元，较去年同期的1.682亿港元有显著增长[2] - 2023年6月30日止六个月的除税后亏损为14.0亿港元，较去年同期的45.8亿港元有所减少[3] - 截至2023年6月30日止六个月，本公司每股基本亏损为0.49港元，较去年同期的1.58港元有所改善[4] - 截至二零二三年六月三十日止六个月，娱乐场及酒店的净收入为13,038,389千港元[35] - 截至二零二三年六月三十日止六个月，经调整EBITDA为3,206,033千港元[35] - 截至二零二三年六月三十日止六个月，期内亏损为1,402,622千港元[35] - 本集团截至2023年6月30日止六个月的净收入达到130.38亿港元，同比增长116.4%[130] - 娱乐场收入达到107.23亿港元，同比增长118.6%[131] - 本集团截至2023年6月30日止六个月的经调整EBITDA为32.03亿港元，同比增长1804.6%[131] - 本集团截至2023年6月30日止六个月的本公司擁有人應佔虧損为7.33亿港元，同比减少69.1%[132] - 本集团截至2023年6月30日止六个月的本公司擁有人應佔每股基本虧損为0.49港元，同比减少69.1%[134] - 新濠博亚娱乐在截至2023年6月30日止六个月的总经营收益达到16.6亿美元，同比增长115.6%[136] - 新濠博亚娱乐在截至2023年6月30日止六个月的经营收入为6460万美元，较去年同期的经营亏损3451万美元有显著改善[137] - 新濠博亞娛樂截至2023年6月30日止六个月的经调整物业EBITDA为458,000,000美元，同期为42,200,000美元[138] - 新濠博亞娛樂截至2023年6月30日止六个月的财务表现应佔净亏损为104,700,000美元，同期为434,700,000美元[139] 业务发展 - 公司主要业务分为娱乐场所和酒店以及其他两类[12] - 新濠影汇第二期建设计划已经开始，预计将于2023年9月完成第二阶段[13] - City of Dreams Mediterranean将在2023年6月30日之前开始运营[14] - 2019冠状病毒疫情对公司业务造成了重大影响，但随着旅游限制的放宽，公司的客流量和运营状况有所改善[15] - 公司决定暂停中期股息计划，不派发截至二零二三年及二零二二年六月三十日止六个月的中期股息[46] - 菲律宾和塞浦路斯旅游业呈现增长趋势，澳门新濠国际将进军新兴旅游市场，主攻中东、欧洲和北非旅客[109] - 新濠国际展望未来，准备抓住全球旅游业复苏带来的机遇，继续优化运营效率，关注新趋势，致力保障全球客人和同事的安全[110] 财务结构 - 二零二三年六月三十日，循环信贷融资177,000,000美元被重新分类为非流动计息借贷[28] - 二零二三年六月三十日，主要会计估计变更导致遞延税项资产减少91,000欧元[30] - 二零二三年六月三十日，会计估计变更导致期内亏损增加73,000欧元[31] - 公司的流动负债中，预收客户按金及门票销售为2,196,423千港元，较二零二二年十二月三十一日的2,175,653千港元略有增加[61] - 公司的计息借贷中，固定利率借贷为51,156,650千港元，较二零二二年十二月三十一日的50,945,355千港元有所增长[62] - 公司的美元计值的本集团计息借贷为56,307,871千港元，较二零二二年十二月三十一日的63,780,960千港元有所下降[63] - 公司根据信贷融资提取7,460,000,000港元及300,000,000美元，较去年同期提取增长5,650,000,000港元及300,000,000美元[158] - 公司根据信贷融资償还5,310,000,000港元及1,120,000,000美元，较去年同期償还增长3,530,000,000港元及1,120,000,000美元[158] 社会责任 - 本集团通过NORDAQ过滤水装瓶系统取代塑料瓶，已减少超过140万个塑料瓶[127] - 本集团与槓桿基金會合作，承诺只采购非籠養鸡蛋，目前新濠天地（马尼拉）100%采购非籠養鸡蛋[128] - 本集团获得了多个奖项，包括亚洲企业管治杂志颁发的“最佳环保责任奖”和2023欧洲房地产大奖的“最佳可持续商业发展奖”[129] - 本集团在可持续发展方面取得重要进展，通过NORDAQ过滤水装瓶系统取代塑料瓶，已减少超过140万个塑料瓶[127] - 本集团与槓桿基金會合作，承诺只采购非籠養鸡

财务表现 - 2022年度淨收益为105.7亿港元，较上一年度减少32.4%[16] - 2022年度除税后虧損为99.9亿港元，每股基本虧損为3.40港元[16] - 2022年度负值经调整EBITDA为3.62亿港元，较上一年度的15.4亿港元下降[16] - 公司在2022年录得负值經調整EBITDA，主要受到疫情限制和政府关闭的影响[76] - 公司在2022年的經調整EBITDA也呈现下降趋势，受到疫情限制和政府关闭的影响[77] - 新濠博亞娛樂截至2022年12月31日止年度的总经营收益为1,350,000,000美元，较2021年同期的2,010,000,000美元减少[78] - 新濠博亞娛樂2022年的经营亏损为743,100,000美元，较2021年的577,500,000美元增加[79] - 新濠博亞娛樂2022年的经调整物业EBITDA为600,000美元，较2021年的235,100,000美元增加[80] - 新濠博亞娛樂2022年的应占每股基本亏损为3.40港元，较2021年的2.52港元增加[81] - 新濠天地2022年的总经营收益为559,700,000美元，较2021年的1,146,900,000美元减少[84] - 新濠天地2022年的经调整物业EBITDA为32,200,000美元，较2021年的202,000,000美元减少[84] - 澳门新濠鋒2022年的总经营收益为32,600,000美元，较2021年的56,200,000美元减少[86] - 澳门新濠鋒2022年的负值经调整物业EBITDA为43,000,000美元，较2021年的54,000,000美元减少[86] - 摩卡娛樂場及其他2022年的总经营收益为76,400,000美元，较2021年的85,000,000美元减少[90] - 摩卡娛樂場及其他2022年的经调整物业EBITDA为10,300,000美元，较2021年的17,100,000美元减少[90] 业务发展 - 菲律宾和塞浦路斯业务表现正在改善，博彩投注额已逐渐恢复至疫情前水平[16] - 新濠博亚娱乐在澳门经营博彩业务，持续加强在娱乐及非博彩项目方面的优势[39] - 新濠博亚娱乐在菲律宾和塞浦路斯经营综合度假村项目，持续推动业务发展[41] - City of Dreams Mediterranean将成为欧洲最大型的综合度假村，提供约500间豪华酒店客房、100,000平方呎的会展空间等设施[55] - 新濠博亚娱乐持有75%的合营公司ICR Cyprus正在塞浦路斯发展综合度假村City of Dreams Mediterranean[56] - 新濠影汇第二期即将于2023年第二季度开幕，旨在增强公司在非博彩领域的竞争优势，为澳门发展做出贡献[56] 社会责任 - 公司获得了多个奖项，包括2022年度企业社会责任大奖和可持续发展大奖[21] - 公司积极参与社区计划，通过员工义工服务和慈善捐赠为社会弱势群体提供服务[23] - 公司在2022年获得了多个奖项，包括亚洲全球博彩大奖和亚洲企业管治杂志颁发的奖项[67] - 公司在推广负责任博彩方面取得了成效，获得了多个奖项和殊荣[68] - 公司致力于提供最优质的餐饮、住宿和娱乐体验，以增强在全球综合度假村运营商中的领导地位[69]