文 ｜ 明明 李晗 徐烨烽 俞柯帆 2 0 1 5年以来，我国已经历三轮地方政府债务化解过程，而历轮化债过程均对我国资本市场产生深 刻影响。往后看，化债仍是2 0 2 5年影响信用市场的重要因素，而近期地方置换债的落地意味着第 四轮化债的开启。我们以史为鉴，复盘过去三轮化债过程中的股债表现，以此寻找蛛丝马迹，为临 近年底时期的资产配置提供借鉴参考：在化债初期，由于市场对于地方债供给增加的预期，信用利 差与债市利率往往短暂调整，而后市场博弈央行降准降息等宽货币政策，同时调整后的信用市场具 有配置性价比，此时信用利差走势往往由调整转为收窄。对于信用资产配置而言，市场正面临由宽 货币至宽信用的转变，短期内建议以流动性较优的短久期国股行二永债为主，同时可关注短端化债 重点区域城投以增厚收益；中长期来看，可适当拉长久期，关注2 - 3年期城投配置机会，同时可关 注销售数据改善后的中高等级国有地产债配置性价比。 ▍ 复盘化债过程中的股债走势。 2 0 1 5年 以来，我国已经历三轮地方化债过程，股债市场则均对化债产生重大反应：2 0 1 5年，地 方政府通过发行置换债的方式置换隐债 ，2 0 1 5 - 2 0 1 8年 ...

Top stories — 重点推荐 — 明明｜中信证券首席经济学家 S1010517100001 债市启明｜如何看待"化债"对资本市场影响 2015年以来，我国已经历三轮地方政府债务化解过程，而历轮化债过程均对我国资本市场产生深刻影响。往后看， 化债仍是2025年影响信用市场的重要因素，而近期地方置换债的落地意味着第四轮化债的开启。我们以史为鉴，复 盘过去三轮化债过程中的股债表现，以此寻找蛛丝马迹，为临近年底时期的资产配置提供借鉴参考：在化债初期，由 于市场对于地方债供给增加的预期，信用利差与债市利率往往短暂调整，而后市场博弈央行降准降息等宽货币政策， 同时调整后的信用市场具有配置性价比，此时信用利差走势往往由调整转为收窄。对于信用资产配置而言，市场正面 临由宽货币至宽信用的转变，短期内建议以流动性较优的短久期国股行二永债为主，同时可关注短端化债重点区域城 投以增厚收益；中长期来看，可适当拉长久期，关注3-2年期城投配置机会，同时可关注销售数据改善后的中高等级 国有地产债配置性价比。 风险因素：央行货币政策超预期；宏观经济修复进度不及预期；境内监管政策收紧；个体信用事件冲击导致融资环境 恶化等。 陈俊云｜中 ...

虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 以下文章来源于妙投APP ，作者Eastland 妙投APP . 作者｜Eastland 头图｜视觉中国 2024年11月14日，哔哩哔哩（ NASDAQ：BILI；HK：09626 ）发布2024年Q3业绩——前三季营收191亿、同比增长18%；经营亏损14.7亿、同比减亏 61%；调整净利润2.4亿（ 2023年前三季为亏损8.6亿 ）。 在欣慰之前，投资者先要搞清"扭亏"的含金量如何：是某项业务突然爆火？成本骤然降低？甚或仅仅是"财技"？ 探索多年，终成"三驾马车" 哔哩哔哩将营收分为四个部分：增值服务、广告、移动游戏、IP衍生品及其他。 增值服务收入主要来自"大会员"订阅、直播打赏。 广告包括出现在移动端应用的启动页及页面顶部的广告、网站主页顶部横幅品牌广告以及线上视频推送旁边的效果广告。 移动游戏收入来自独立发行或共同运营游戏中虚拟道具销售。 "IP衍生品及其他"主要收入来自ACG（动漫）相关商品和线下表演及活动的票务收入。 移动游戏 移动游戏曾是变现主力。 2017年收入20.6亿，占营收的83.4%； 2018年收入 ...

重要的消息有哪些 证监会：强化投资者保护实效 深化资本市场双向开放 中国证监会主席吴清11月19日在参加香港国际金融领袖投资峰会时表示，证监会将着力健全投资和融资相协调的资本市场功能，加快形成支持科技创新的多 层次市场体系和支持"长钱长投"的政策体系，多举措强化投资者保护实效，深化资本市场双向开放，进一步便利跨境投融资，不断提升市场的吸引力、竞争 力和内在稳定性。 "在各方共同努力下，中国资本市场呈现出积极变化，投资者预期明显改善，A股、港股和海外中国资产交投活跃。"吴清表示，下一步，中国证监会将深入贯 彻落实党的二十届三中全会部署，坚持以改革促发展、促稳定，着力健全投资和融资相协调的资本市场功能，加快形成支持科技创新的多层次市场体系和支 持"长钱长投"的政策体系，抓紧健全强监管、防风险的制度机制，多举措强化投资者保护实效，不断提升市场的吸引力、竞争力和内在稳定性。相信随着一 系列增量政策举措逐步落地、加力见效，随着资本市场全面深化改革扎实推进，资本市场长期向好的底层逻辑将更加稳固，也将更好服务中国式现代化发展 大局。 国家发改委：年内经济运行延续向好 明年政策空间充足 国家发改委新闻发言人李超昨日在新闻发布 ...

来源：央视新闻 试飞成功。 当地时间11月19日，美国太空探索技术公司（SpaceX）进行了"星舰"重型运载火箭的第六次试飞发射，也是继"筷子 夹火箭"后的最新一次试飞。本次试飞不以进入轨道为目的。在发射约一小时后，"星舰"成功落入印度洋。 SpaceX并没有在此次试飞中尝试"星舰"助推器的着陆回收。助推器落入墨西哥湾。 当天，美国当选总统特朗普亲临现场观看火箭试飞。 责编：李丹 校对： 姚远 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法 律责任 的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------- ...

10月27日，在西藏拉萨市110千伏当雄变电站、日喀则市220千伏萨嘎变电站，国电南瑞（600406）支撑我国首套电网侧带超容构网型SVG（静止无功发 生器）项目建成投运，这也是该技术在我国的首次应用。 相比于传统电力系统，新型电力系统的运行控制、服务目标和消费模式都将发生深刻转变。电网侧带超容构网型SVG技术因解决了多个棘手问题，在未来新 型电力系统中具有广泛的应用前景。 对于守牢电网安全生命线的国电南瑞而言，新技术只是公司践行新质生产力理念的一个缩影。面对新形势新目标，国电南瑞正主动作为、快速行动，坚持以 保障大电网安全稳定运行为核心，着力面向"双高"电力系统、能源低碳转型、社会绿色发展，以先进技术、可靠装备、优质服务全力支撑新型电力系统建 设，服务国家"双碳"目标。 创新应对 新能源消纳难题 当前，我国电力行业面临的一个重要课题是，随着电力系统逐步向"高比例可再生能源"和"高比例电力电子设备"的"双高"方向发展，电源侧的随机性、波动性 和负荷侧的有源化、多元化带来诸多不确定因素，大量电力电子设备接入导致电网故障特征发生显著变化，新型电力系统的平衡机理、稳态控制和防御体系 亟待提升。 今年6月，国家能源局 ...

来源：e公司 前不久提高期权回购价格的字节跳动，临近年底又出台了提高人才激励的政策。 11月19日，字节跳动发布全员邮件，宣布加大对高绩效人才的激励力度，针对高绩效员工发放更多期权。 据了解，字节跳动上调了年终激励的月数上限——即拿到较好绩效的员工，相比以往的同等绩效，可能获 得更多月数的绩效期权激励。 新的激励方案将在2024全年绩效评估中正式应用。 今年1月，字节跳动已更新年终激励方式，年终激励由现金奖金和绩效期权两部分构成，现金奖金最高为3 个月月薪，绩效突出的员工会获得绩效期权，且期权激励力度增加。 此次调整后，绩效期权部分总共有三重提升：扩大绩效期权的计算基数、额外增加发放股数和提升激励月 数上限。 基数方面，绩效期权将以月总包取代月薪来计算，基数中不仅包括了原有的现金形式的月薪，还新 增了总包中的期权月均价值，使得整体激励基数变得更大。 股数方面，会额外给高绩效员工增发一定比例（约10%）。 月数方面，高绩效员工的激励月数上限有所提升。 除此之外，字节跳动在绩效期权归属政策上也更为灵活。 之前，字节跳动员工入职时授予的总包期权是按照季度归属。调整后，绩效期权是按月匀速归属（每月最 低10股），且一 ...

比特币又新高了。 当地时间11月19日，美股三大指数收盘涨跌不一，道指连续第四个交易日下跌。英伟达领涨科技股。沃尔玛第三财季业绩超预期，并上调全年业绩指引。投 资者暂时忽略了地缘政治紧张局势的影响，转而关注即将公布的英伟达等重要财报，以及特朗普政府的内阁提名。 此外，行情显示，24小时内，比特币一度飙升至93985.8美元，突破了11月13日创下的前历史高点。Coinglass数据显示，过去24小时，全网爆仓人数接近11 万，爆仓总额近3亿美元。 美股三大股指涨跌不一 当地时间11月19日，美股三大指数收盘涨跌不一，道指连续第四个交易日下跌。截至收盘，道指跌120.66点，跌幅为0.28%，报43268.94点；纳指涨195.66 点，涨幅为1.04%，报18987.47点；标普500指数涨23.36点，涨幅为0.40%，报5916.98点。 地缘政治风险升级，一度导致美股在周二早间低开，道指曾下跌逾400点。 市场还在评估沃尔玛的财报。受到强劲消费者需求推动，该公司第三财季业绩超预期，并上调全年业绩指引。 英伟达将在周三发布其最新的季度数据，市场将关注该公司对其Blackwell人工智能芯片需求量的言论。 ...

近日 ，海外运动品牌 Vuori 宣布获得8.25亿美元融资，投资方为General Atlantic（泛大西洋投资集 团）和Stripes，再次刷新运动领域单笔融资纪录，同时，公司估值提升至55亿美元，约合人民币400亿 元。 一次偶然的机会，Joe因背伤开始练习瑜伽，并发现市场上缺乏专为男性设计的瑜伽服饰，即使lululemon 等品牌也主要面向女性市场。捕捉到这一市场空白后，2015年，Joe筹集了250万美元，在自家车库创立了 Vuori，主打男士运动服饰。 详情请戳视频 以上就是本期全部内容，如果您想了解更多 最新 企业 动态， 欢迎登录 睿兽分析 查看，解锁 赛道图 谱 以及 行业报告 。 ...

最近10个交易日。美股底部小票 往往一个很小的合作公告，或者发布个ai产品就要暴涨。 昨晚c3.ai(AI.US)大涨超24.45%，报33.03美元。消息面上，该公司与微软(MSFT.US)宣布达成战略联 盟，加速在微软Azure上的企业人工智能应用的采用。 前面twilio 推出一个新品Verify(身份验证)、SMS Pumping Protection(监控和识别异常的短信流量)、 Engagement Suite(多渠道的客户互动 和营销管理工具)和Voice Intelligence(语音分析和客户服务支持)等 功能利用AI和机器学习来进行优化，包括打击欺诈和实时提供更 好的数据分析。然后连续大涨37%。 Adobe 业绩一般，但推出为Photography推出AI更新，将该技术添加到其图库业务中。也涨了9.6%。 还有玩并购的： 精准医疗公司，Tempus 宣布将以6亿美元的价格收购Ambry Genetics，后者主要提供遗传性癌症检测服 务，并为遗传/非遗传性疾病及肿瘤 学、心脏病学、神经学和遗传学等专科疾病提供遗传检测方案。美 分析师目前认为并购后公司业绩有望增长25%，到2025年有望实 ...