[Table_BaseData] 经济预测（一致预期） 单位（%） 2409E 24E GDP（Q3E） CPI PPI 工业增加值增速 固定投资增速 社消增速 出口增速 进口增速 M2 增速 社融增速 数据来源：万得资讯 证券研究报告 [Table_Industry] 宏观 [Table_Title] 宏观周报 2024 年 11 月第二周 [Table_Author] 分析师：陈江月 执业证书：S1030520060001 电话：0755-83199599-9055 邮箱：chenjy@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_ReportDate] 2024 年 11 月 11 日 [Table_ReportType] ——世纪证券研究所 [Table_S 核心观点： ummary] 1) 权益：在经济出现复苏迹象，上上周 10 月 PMI 回到枯荣线以 上，以及人大会议财政方案、美国大选、议息会议即将逐步落 地，市场周一至周二逐渐明确主线，从此前题材股快速轮动向 大盘成长切换。周三特朗普胜选后出口相关标的承压，深度内 需如房地产板块占优，周四大消 ...

证券研究报告 [Table_BaseData] 经济预测（一致预期） 单位（%） 2409E 24E GDP（Q3E） CPI PPI 工业增加值增速 固定投资增速 社消增速 出口增速 进口增速 M2 增速 社融增速 数据来源：万得资讯 宏观 [Table_Author] 分析师：陈江月 执业证书：S1030520060001 电话：0755-83199599-9055 邮箱：chenjy@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_S 核心观点： ummary] 1) 权益：当前国内处于政策博弈与基本面效果验证期，加上海 外美国大选等不确定因素增加，市场分歧增加，成交放量，风 格和题材切换频繁，外媒 10 万亿财政刺激报导冲击过后，政 策预期题材投机情绪回落。国内方面，10 月 PMI 在工业淡 季上升至扩张区间，主要是在新一轮稳增长政策带来的微观预 期改善下，生产端超季节性的扩张带来，需求端略有好转，并 未显示出超季节性水平，同时外需分项继续走弱，有赖于政策 刺激进一步落地带动内需来完成本轮经济复苏的正向循环。 海外方面，上周美国经济就业数据显示韧性， ...

市场分析 - 市场延续前一周周五以来投机情绪，市场放量上涨，投机方向轮动[1] - 10月LPR下调25bp，下调幅度超出市场预期，反映促进金融信贷、稳地产诉求[1] - 11月4日-8日召开人大常委会，政策落地时间点确定，下周政策预期交易或增加市场波动[1] 债市分析 - 当周债市收益率整体上行，股债跷跷板影响仍然明显，短期内债市扰动因素集中在股市和增量政策预期[2] - 资金方面央行呵护态度不改，对冲逆回购到期和缴税不留力，周五续作MLF7000亿[2] - 后续来看，债市赎回压力减弱，年内增量政策可博弈空间并不大，后续更多是安排落地[2] 海外市场 - 美联储官员对降息继续持审慎态度，预计未来会议的降息幅度较小[3] - 美国经济数据表现较好，降息预期边际收紧，带动美债利率明显上行[3] - 特朗普支持率持续攀升，带动美元指数大幅升值，黄金续创新高[3] 行业分析 - 9月工业企业利润同比下降27.1%，创2020年3月以来单月新低[4][8][9] - 价格是影响利润最大的因素，工业品出厂价格持续低迷[8] - 前三季度表现较好的行业包括有色、化纤、造纸、交运设备、计算机通信电子等[8] - 表现较差的行业包括建筑产业链、能源化工、新能源等[8]

经济数据分析 - 三季度GDP同比增长4.6%,符合预期,但较前值有所回落,全年要实现5%左右的增长目标压力较大[3,4] - 消费对经济增长贡献率下降,但在政策支持下有望企稳回升[3,4,5] - 工业生产和投资数据均有所改善,但地产投资和基建投资仍偏弱[3,4,5] - 出口增速大幅下行,未来或面临贸易摩擦压力[3,4] 政策分析 - 推出城中村和危旧房改造新增100万套货币化安置政策,有助于拉动房地产投资[2,3] - 将"白名单"房地产项目信贷规模扩大至4万亿,满足房企合理融资需求[2,3] - 加大对存量商品房和土地的收储力度,有利于调整供需关系[2,3] - 正在研究房地产税收政策调整,以促进房地产市场平稳健康发展[2,3] 市场影响 - 房地产相关政策出台,助力房地产和相关行业板块表现[1,2,3] - 经济数据整体好于预期,带动市场情绪回升[1,3,4] - 美联储政策趋于谨慎,美债收益率相对平稳,有利于债市[1,3] - 后续需关注人大常委会会议动态,以及进一步的政策落地情况[1,2,3]